Экономика России

1. В ЦБ продолжается дискуссия о динамике ключевой ставки.
Нарастают требования группы радикальных монетаристов взять реванш за декабрьское замораживание ставки на уровне 21%, которое ЦБ был вынужден осуществить под давлением консолидированного мнения исполнительной власти (Президента РФ) и руководителей промышленности.

2. В связи с этими намерениями ЦБ активизировал подготовку общественного мнения к повышению ключевой ставки.
Близкие к финансовым властям официальные и электронные СМИ тиражируют прежние аргументы ЦБ в пользу жесткой денежно-кредитной политики.
Несостоятельность этих теоретических построений (бюджетные импульсы правительства, субсидирование кредитов, санкции в отношении импорта и падение валютной выручки, возросший потребительский спрос вследствие социальной политики правительства и т. п.) была доказана многократно.

Однако регулятор повторяет их за неимением объективных доказательств эффективности своей политики.

3. Этот феномен объясняется просто.
Регулятором движут не экономически обоснованные цели, а его юридически закрепленные обязательства перед МВФ. В рамках этих обязательств ЦБ должен поддерживать денежную массу в соответствии с имеющимися золотовалютными резервами.

( Читать дальше )

+4,6% — рост промышленного производства в России

▪️По итогам 2024 года промышленное производство в России выросло на 4,6%.
В декабре зафиксировано значительное ускорение промпроизводства до 8,2% в годовом выражении, — констатирует Росстат

▪️8,5% — рост производства в обрабатывающей промышленности, ставшей драйвером роста

▪️Отрасли-лидеры по темпам роста:

+35,0% — производство готовых металлических изделий
+29,6% — производство прочих транспортных средств
+28,8% — выпуск компьютеров, электронных и оптических изделий
+18,0% — производство лекарств и медизделий
+16,5% — производство автотранспортных средств

-------------------------------------------------------------------

-4,5% — падение промышленного производства в Германии, — Destatis

▪️По итогам 2024 года падение промышленного производства в Германии в сравнении с 2023 годом составило 4,5%, — констатирует  Федеральное статистическое управление Германии Destatis

▪️Промпроизводство в ФРГ упало до самого низкого уровня, зафиксированного в период пандемии.

( Читать дальше )

за счет банкротства закредитованных предприятий (высокая учетная ставка)!

Многие рады тому, что в России хоть и зарплаты низёхонькие, зато налоги, услуги, ЖКХ, льготы компенсируют всё.

Ничто и ничего не компенсирует.

Если медицина официально считается бесплатной, то по факту наши деньги уходят в таких же объёмах в виде взяток и прочих платных услуг.

Если не знаешь кому дать в больнице взятку и сколько, то можешь вообще остаться без здоровья при такой бесплатной медицине.

Бесплатное образование — то же самое.

ЖКХ это монополист, и ничего не поделаешь. Монополисты в ЖКХ творят с нами что хотят. В судах тратим деньги и нервы.

Нам говорят, что молодёжь имеет льготы на ипотеку, что банки имеют огромную выгоду от ипотеки. Но это же опять нерыночное несправедливое. Это значит наши бюджетные деньги уходят в огромных объёмах мошенникам, банкам-ростовщикам, чиновникам и небольшой категории населения.

Если бы мы жили при социализме, то бесплатная медицина и здравоохранение это благо. Но если в рыночной системе, то это неэффективность и коррупция.

Поэтому если уж выбрали рыночную систему, то не надо перемешивать её с социализмом (который превращается в убытки и коррупцию).

( Читать дальше )

Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от технологий и розницы?

Позитив

• Продуктовая инфляция выше ожиданий: вероятность — средняя, влияние — среднее. Могла бы положительно сказаться на выручке продуктовых ритейлеров краткосрочно. На более долгом горизонте инфляция может давить на рентабельность из-за сопутствующего роста зарплат.
• Резкое снижение ключевой ставки краткосрочно: вероятность — низкая, влияние — среднее. Значительное снижение ключевой ставки при прочих равных было бы позитивно для компаний с высоким уровнем долга или для тех, которые расходуют большую часть операционной прибыли на процентные затраты. Это М.Видео-Эльдорадо, ВК, АФК Система, МТС и Ростелеком.

Негатив

• Слабая динамика ВВП краткосрочно: вероятность — средняя, влияние — среднее. Негативно для выручки бизнесов, у которых высока чувствительность к экономической активности. Это найм персонала (Хэдхантер), реклама (Яндекс, ВК), розничные продажи массовых товаров не первой необходимости (М.Видео-Эльдорадо, в некоторой степени Fix Price).

( Читать дальше )

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;
• — курсы валют;
• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 78 долларов за баррель (-3%). При этом среднегодовые цены (79) остаются вблизи диапазона последних полутора лет (80-85).
• Американский индекс S&P 500 в январе составил 5 981 пункт (+24%). Это новый исторический рекорд. Темпы роста индекса начали замедляться впервые с весны 2023.
• Японский индекс Никкей в январе составил 39,3 тыс. пунктов (+11%). Рост индекса Никкей в годовом выражении продолжается уже 23-й месяц подряд, но темпы роста постепенно замедляются.
• Цена золота в январе составила 2 774 доллара за унцию. Это +28% к январю прошлого года и новый исторический рекорд.
• Курсы валют: по отношению к доллару с 2021 года сильнее всего провалились турецкая лира (-70%) и аргентинское песо (-90%). На третьем месте российский рубль (-30%). Другие валюты относительно стабильны.

( Читать дальше )

ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ: КОНСКИЕ РАСХОДЫ БЮДЖЕТА КОМПЕНСИРОВАЛИ ОХЛАЖДЕНИЕ КРЕДИТА

ЦБ дал оценку М2 (http://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/)за январь. В январе из-за сезонности М2 снижается, но в этот раз сокращение было меньше, чем в 2024г. В итоге годовые показатели в выросли.

М2: -0.3% мм / 19.5% гг (в декабре: 19.2% гг)
М2Х: -0.3% мм / 16.9% гг (16.6% гг)

М2 показывает скорость и масштабы создания новых денег (=нового спроса) в экономике. Основные источники новых денег – кредит и бюджетный дефицит (=кредит банков правительству). Кредит замедлился (https://t.me/russianmacro/20513). Но бюджетные расходы остаются конскими (https://t.me/russianmacro/20451?single). В итоге суммарный вектор, выражаемый динамикой М2, сильно не меняется.

Рост М2 за 3 года – в среднем 21% в год (инфляция за 3 года – в среднем 9.6% в год). Для возвращения инфляции к цели рост М2 должен замедлиться вдвое. Пока намеков на это нет.

На недельки (https://t.me/russianmacro/20516) не надо обращать внимания. Это временное замедление. Пока не устранены фундаментальные причины высокой инфляции (перегретый спрос), ДКП должна оставаться жесткой, и, возможно, ставка должна быть выше.MMI.

( Читать дальше )

Макроэкономический опрос аналитиков является важным оперативным барометром состояния российской экономики через призму профессиональных аналитиков.
Опубликованные результаты в феврале сигнализируют об ухудшении инфляционных ожиданий одновременно с ожиданием более низкой средней ключевой ставкой в 2025 году. По нашему мнению, такие оценки – прямое следствие смещения акцента в коммуникации ЦБ с необходимости достижения устойчивой дезинфляции в неволатильных компонентах ИПЦ на необходимость замедления темпов кредитования до сбалансированных значений.

Мы уже писали в декабре,  что подобные результаты являются сигналом для ЦБ, что текущая ДКП не позволит вернуть инфляцию к цели в 2026 году (мы считаем, что 14.02 регулятор сохранит этот ориентир, при этом подняв вверх прогноз на 2025 год). С тех пор оценки только ухудшились. Ответом на это со стороны регулятора при прочих равных всегда должно быть ужесточение позиции.

—

Подписывайтесь на нас в телеграмм!
Ограничение ответственности

( Читать дальше )

Аналитики Центробанка пересмотрели свои макроэкономические прогнозы, разбираемся в изменениях и в том, чего ждать от заседания 14 февраля 👇

Прогноз по инфляции на 2025 год увеличен с 6% до 6,8%, а на 2026 год — с 4,5% до 4,6%. Одновременно среднегодовая ключевая ставка на 2025 год снижена с 21,3% до 20,5%, На 2026 прогнозируется 15%, чуть больше чем раньше

Прогноз по курсу рубля был ухудшен с 102 до 104,7 рубля за доллар, что связано с падением экспортных ожиданий. С учетом минимальной безработицы (2,6% в 2025 году) и роста реальных зарплат (ожидается прирост на 3,3%), экономисты ожидают роста ВВП на 1,6%

Но данные весьма неоднозначные — январский композитный индикатор PMI (промышленность и услуги) указывает на заметное повышение деловой активности в РФ, а потребительские настроения и инфляционные ожидания, по данным опроса населения, в январе вновь несколько выросли. В противовес этим данным сейчас идёт новость от финансового директора Сбера, который заявил, что кредитование в январе вновь снизилось

( Читать дальше )

📊 Друзья, почему инфляция не падает? Мне в руки попала бюллетень Департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ, где идет речь о трендах в макроэкономике и рынках. Я этот документ для вас разобрал и разбирал на серию постов со своим мнением и выводом по каждой отдельной теме.

👀 Сегодня разбираемся, как цены на продукты, жилье и авто будут меняться в 2025 году! Спойлер: нас ждет непростая экономика…

💥 Цены растут, и это не просто ощущение — это реальность, подтвержденная свежей аналитикой. ЦБ пытается укротить инфляцию, но пока без особого успеха.

📉 Почему инфляция не снижается?

🔥 Главная проблема — экономика перегрета. В 2024 году спрос на товары и услуги оставался высоким, зарплаты росли, но вместе с ними поднимались и цены. Бизнес компенсировал свои издержки за счет покупателей, а население продолжало тратить, потому что копить при высокой инфляции — идея сомнительная. ЦБ боролся с этим, повышая ключевую ставку, но эффект оказался слабым.

🛍 Ставка 21% – это дорого для бизнеса, это означает дорогие кредиты, снижение инвестиций и замедление роста экономики.

( Читать дальше )