аэрофлот

«Продление срока действия допусков к выполнению международных регулярных пассажирских перевозок выданных ПАО „Аэрофлот — российские авиалинии“ и АО „Авиакомпания “Россия» на временной основе"

Результаты 4 кв. 2018 г. будут слабее, чем год назад. На следующей неделе в понедельник Аэрофлот опубликует консолидированную отчетность за 4 кв. 2018 г. по МСФО, а во вторник проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем, что за 12 мес. 2018 г. выручка возрастет на 15% (здесь и далее – год к году) до 615 млрд руб., EBITDA (скорректированная на таможенные пошлины) сократится на 27% до 41 млрд руб., а чистая прибыль снизится на 74% до 6 млрд руб. В 4 кв., традиционно убыточном для российских авиаперевозчиков, выручка, согласно нашим прогнозам, вырастет на 16% до 148 млрд руб., EBITDA будет отрицательной, а чистый убыток увеличится по сравнению с 4 кв. 2017 и составит 16 млрд руб.

Рост выручки при снижении рентабельности. Увеличение топливных расходов оказывает давление на рентабельность. В 4 кв. 2018 г. пассажиропоток и пассажирооборот Группы Аэрофлот увеличились на 14% до 35 млн пассажиров и на 13% до 35 млрд пкм соответственно, причем темпы ускорились по сравнению с 3 кв. 2018 г. При этом высокая конкуренция оказывает давление на динамику рублевых доходных ставок. Рентабельность остается под давлением из-за опережающего роста топливных затрат, обусловленного, в свою очередь, высокими ценами на авиакеросин. Хотя цены на нефть снижались в 4 кв. 2018 г., топливные расходы продолжили расти быстрее выручки. По нашим оценкам, топливные затраты в 4 кв. увеличились на 35% до 44 млрд руб.

Оценки Аэрофлота предполагают замедление темпов роста перевозок (в 2018 году они выросли на 10%). При этом на фоне роста цен на билет, которые сейчас наблюдаются, есть риск более слабых темпов увеличения перевозок, чем прогнозирует Аэрофлот. По наши оценкам, они могут быть околонулевыми.

«С точки зрения парка самолетов, у нас сейчас 370 воздушных судов, в прошлом году мы добавили порядка 40 самолетов. В 2019 году у нас будет немножко меньше добавление, и оно будет неравномерно распределено по брендам»

«В „Аэрофлоте“, самой головной компании, мы работаем с утилизацией — с тем, чтобы увеличивать среднесуточный налет, который позволяет более эффективно эксплуатировать текущий флот»

«Аэрофлот для продажи билетов с 4 марта и перевозок с 1 апреля 2019 года производит повышение топливного сбора на 200 рублей на собственных внутрироссийских рейсах и рейсах дочерних авиакомпаний „Россия“ и „Аврора“, выполняемых под кодом SU. Данное повышение не коснется направлений, по которым действуют плоские тарифы (города Дальнего Востока, Крым и Калининград). Увеличение сборов обусловлено девальвацией рубля и ростом стоимости авиационного керосина»

В данный момент в Аэрофлоте формируется нисходящий треугольник на нисходящем тренде, что скорее всего приведет к дальнейшему снижению цены.
4часа.

Покупателями была уже предпринята попытка атаковать в середине января, образовав при этом локально двойную вершину. При этом была пробита поддержка на ~105р., которая по истории является сильным уровнем и теперь является сопротивлением. Про треугольники рекомендую почитать в трудах Гусева В, Элдэра А., Мэрфи лично мне не понравился, слишком размытые примеры.

Вывод: на текущий момент я бы не стал покупать акции Аэрофлота.

Данный обзор не является торговой рекомендацией, его цель сугубо образовательная как для автора, так и для читателей.

президент Российской ассоциации эксплуатантов воздушного транспорта (АЭВТ) Владимир Тасун, комментируя отчетность РСБУ:

«Такого у нас еще не было»

«Итоги будут таковы, которые мы предполагали, но не до такой степени, конечно»

Даже флагман отрасли — «Аэрофлот», — получающий помимо доходов продажи билетов роялти от иностранных компаний за пролеты над Сибирью, показал 10-кратное падение финансовых результатов и при выручке в 504 млрд рублей заработал мизерные 2,7 млрд рублей чистой прибыли.