дефляция

Поскольку стоимость обслуживания долговых обязательств США растёт, неортодоксальная экономическая теория набирает последователей.

Администрация президента Трампа опубликовала запрос бюджета на 2020 год на этой неделе, предлагая значительные сокращения государственных расходов в таких областях, как окружающая среда и образование, и в то же время увеличивая расходы на оборону. Сокращения вряд ли будут приняты Конгрессом, и поэтому документ на самом деле не более, чем заявление о намерениях. В этой связи сокращение гигантского дефицита бюджета США является первоочередной задачей, поскольку в бюджетном запросе отмечается, что государственный долг, составляющий в настоящее время более 22 000 000 000 000 долларов США (22 трлн), остается серьезной угрозой для экономического и социального процветания Америки. Все администрации заговаривают зубы о дефиците, но никто из них на самом деле ничего не делает. В результате финансовая ситуация в США в настоящее время достигает кризисных уровней.

( Читать дальше )

Европейский центральный банк (ЕЦБ) попал в замкнутый круг.

Недавно в моей семье появился новый щенок мопса (фото прилагается, все вместе теперь «ми-ми-ми»). Было весело наблюдать, как он растёт и узнаёт о всё новых вещах в его мире, таких как его хвост. Наблюдение за тем, как наша собака бегает кругами в погоне за хвостом, заставило меня задуматься о ЕЦБ. Возможно, мы должны изменить имя нашей собаки на Марио.

Видите ли, ЕЦБ нажал аварийную кнопку, запустив новый стимул в форме банковских финансов. Его новая целевая программа стимулирования долгосрочных операций по рефинансированию (TLTRO-III) начнется в сентябре (возможно, на данном этапе это будет просто легкая паника, учитывая задержку ее запуска) и продлится до марта 2021 года. TLTRO — это кредиты, предоставляемые ЕЦБ европейским банкам по низкой ставке, что облегчает им кредитование потребителей, что, в свою очередь, может помочь стимулировать экономику. Это третье стимулирующее воздействие со стороны ЕЦБ с 2014 года. Эта мера принимается, поскольку ЕЦБ сократил свой прогноз экономического роста для экономики еврозоны.

( Читать дальше )

В течение многих лет мировой экономический рост, который произошел после окончания Великой рецессии, заставлял многих наблюдателей ожидать значительного роста инфляции.

Тем не менее, в июле 2018 года теоретик волн Эллиотта, ежемесячное издание, посвященное финансовым и социальным аспектам, и написанное основателем Elliott Wave International Робертом Пректером с 1979 года, сказал:

Следующим крупным валютным событием станет не инфляция, а дефляция.

Семьдесят пять лет почти непрерывной инфляции сделали большинство людей совершенно уверенными в ее постоянстве. Если обычные экономисты вообще испытывают какой-либо денежный страх, то это страх инфляции, который противоположен дефляции.

Дефляция редка. Это требует предварительных условий значительного увеличения долга в обществе и определяется как сокращение объема денег и кредита по отношению к имеющимся товарам. Это сокращение обычно сопровождается растущим недоверием со стороны потребителей и производителей, а также кредиторов и заемщиков.

( Читать дальше )

В последние годы многие американские ритейлеры «поплатились за это».

Финансовый прогноз волн Эллиотта на апрель 2017 года отметил:

Слабость проявляется в торговых центрах по всей Америке, так как множество магазинов, которые когда-то были основой американской потребительской экономики, закрывают свои двери. «Каждый день кажется, что ещё один любимый зторгговый бренд выпускает плохие новости, поскольку ритейлеры продолжают сталкиваться со сложными условиями». До настоящего времени в 2017 году список закрывающихся магазинов простирался от J.C. Penney (138) до K-mart (42), Sears (42), Macy's (68) и Gander Mountain (32). Всего Forbes сообщает, что 21 ритейлер закроет 3951 магазин. Год назад EWFF продемонстрировал слабость в Sears Holdings Corp. в качестве примера «характерного почерка дефляции».

Кроме того, некоторые наблюдатели говорят, что неожиданно слабые розничные продажи в США в декабре указывают на возможность рецессии.

Вот заголовок CNBC от 14 февраля вместе с несколькими подзаголовками:

( Читать дальше )

Все больше и больше американцев имеют проблемы с выплатой своих автокредитов. Это имеет значение?

Согласно новому отчету Федерального резервного банка Нью-Йорка, более 7 миллионов американцев в настоящее время отстают на 90 дней в погашении своих автокредитов и поэтому считаются «серьезно просроченными». Это более чем на 1 миллион больше, чем было зарегистрировано на предыдущем пике в 2010 году — ПОСЛЕ Великой неприятности 2008–9 годов. Если заглянуть под капот отчета, этот рост в основном был вызван заемщиками из субстандартных кредитов, но есть также свидетельства того, что заемщики с более высоким качеством становятся серьезными неплательщиками. Это должно вызывать беспокойство, поскольку по многим показателям экономика США гудит на всех цилиндрах. Казалось бы, все-таки не все хорошо с двигателем.

Вопрос в том, имеет ли значение растущая проблема автокредитования. В одном отношении автокредиты можно считать продуктивным долгом. Если кто-то одалживает деньги, чтобы купить автомобиль, чтобы доставить его к месту работы и повысить экономическую ценность, тогда эта долговая нагрузка практически выравнивается с экономикой. Проблема возникает, когда автокредиты являются непроизводительными долгами, когда целью транспортного средства является удовольствие, а не работа. Или когда автомобиль — Лексус, но работа — Гремлин. К счастью, нам не нужно углубляться в механику, чтобы узнать, становятся ли автокредиты проблемой. Мы можем посмотреть на рыночные данные.

( Читать дальше )

Рынок жилья Австралии остывает.


Эти два заголовка с веб-сайта Австралийской радиовещательной корпорации дают вам представление о том, каким горячим он был:

Аукционное безумие, поскольку Сидней продолжает лидировать по ценам на недвижимость в Австралии (14 апреля 2015 г.)

Цены на жилье: когда мы дойдем до того, что скажем НЕТ? (1 марта 2017 г.)

С этой точки зрения, вот что имел сказать финансовый прогноз Эллиотта на июль 2018 года:

В Австралии спад с пикового уровня цен на жилье в Сиднее в августе 2017 года ускорился до 4,2% в годовом исчислении в мае. Это был пятый спад подряд, самый длинный отрезок с сентября 2008 года. В то время как снижение цен на жилье в Австралии «наиболее заметно в Сиднее», они сейчас распространяется… Это только первые клочки дефляции, которая в конечном итоге поглотит глобальные экономики.

( Читать дальше )

Угроза беспрецедентной дефляции вырисовывается в мировой финансовой системе. Как вы, вероятно, знаете, при таком сценарии банкротства будут широко распространены.

Elliott Wave Financial Forecast за декабрь 2018 года написал:

Структура глобального долга с высокой степенью риска гарантирует, что следующий экономический спад быстро наберет обороты. Метод Z-показателя для прогнозирования банкротств, разработанный в 1970-х годах Эдвардом Альтманом, предполагает, что экономический спад будет огромным. Когда Альтман представил свою методологию, которая использует прибыльность, левередж, ликвидность, платежеспособность и производительность для прогнозирования будущей несостоятельности, он отметил, что фирмы с проблемными оценками Z-показателя «почти всегда обанкротились в течение двух лет». В последнее время компании используют все больше и больше долгов, чтобы оставаться жизнеспособными. «50 лет назад не было рынка облигаций компаний, погрязших в долгах, или мусорных облигаций», — говорит Альтман. Bloomberg отмечает, что общий рынок высокодоходных облигаций в середине 2018 года достиг 2,56 трлн долларов, что выше, чем «весь рынок инвестиционного уровня на пике последнего кредитного цикла в 2007 году». «Это большие динамичные рынки, доступные многим фирмам», — говорит Альтман. «Они используют это в своих интересах. Фирмы были в восторге от увеличения плеча своего баланса. Когда у нас будет следующий спад, я думаю, что последствия такого огромного увеличения долга будут весьма драматичными. Там будет больше банкротств и дефолтов, и больше, чем когда-либо прежде."

( Читать дальше )

Предварительным условием дефляции является существенное накопление долга в обществе, в том числе корпоративного долга.

Это напоминает этот график и комментарий в Elliott Wave Financial Forecast за октябрь 2018 года:«График показывает корпоративный долг США в процентах от валового внутреннего продукта и спрэда Bloomberg Barclays High Yield. По большей части, с 1994 по 2012 годы тенденции в этих двух показателяхх были согласованы. Начиная с 2012 года, корпоративный долг в процентах от ВВП вырос, в конечном итоге достигнув рекордного уровня. Но вместо расширения спрэдов доходности они сузились и теперь почти такие же узкие, как и в первом квартале 2007 года. Инвесторы настолько оптимистичны, что практически не боятся, что количество дефолтов вырастет, поэтому они накапливают мусорную задолженность относительно долга с высоким рейтингом и рады получить маленький дополнительный процент за дополнительный риск. Зачем? Потому что они не видят никакого риска.»

Но, как следует из выдержки из Elliott Wave Financial Forecast, сегодняшняя ситуация с корпоративным долгом действительно представляет риск.

Действительно, прочитайте следующее из France 24 (20 января):

Представляет ли гора корпоративного долга лавиноопасность?

( Читать дальше )