дивдоходность

«Детский мир» вчера сообщил о сильном росте продаж за август, который составил 15% г/г, ускорившись с 14% г/г в июле и 7,1% г/г в 1П20.

Хотя менеджмент на прошлой неделе уже сообщил об ожидаемом по итогам августа двузначном росте продаж, мы считаем, что факт ускорения роста в сравнении с июлем, вероятно, окажет поддержку акциям компании. Ритейлер вышел из кризиса, вызванного пандемией, с устойчивой рентабельностью, смог быстро восстановить продажи и сейчас вступает в тот период года, который традиционно демонстрирует сильную рентабельность.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

В совокупности все эти факторы создают благоприятную краткосрочную ситуацию для бизнеса компании, и мы не исключаем, что как наш прогноз, так и консенсус-прогноз рынка по выручке и EBITDA на 2020 г. могут быть немного повышены. Акции торгуются с дивидендной доходностью на уровне 11,1% (дивиденды в размере 2,5 руб. на акцию уже одобрены; дата отсечки назначена на 29 сентября; по итогам 2020 г. мы ожидаем, что компания выплатит 10,4 руб. на акцию). Комфортный уровень долга (коэффициент “чистый долг / EBITDA” в диапазоне 1,1-1,2x) и весьма умеренные требования по капиталовложениям (4-5 млрд руб. в год в 2021-2023 гг.) обеспечат устойчиво высокий коэффициент дивидендных выплат на ближайшие годы.

( Читать дальше )

Globaltrans опубликовал результаты за 1П20 по МСФО  

Скорректированная выручка Globaltrans за 1П20 упала на 16% г/г до 28.9 млрд руб. (на 8% выше консенсуса) из-за снижения выручки от эксплуатации подвижного состава на 18% г/г, которое было частично нивелировано ростом выручки от специализированных контейнерных перевозок и аренды подвижного состава на 34% и 5% г/г соответственно. Операционные расходы выросли всего на 1% до 14.4 млрд руб., что демонстрирует эффективный контроль затрат. Скорректированная EBITDA снизилась на 27% г/г до 14.7 млрд руб. (на 17% выше консенсуса Интерфакса), а рентабельность EBITDA составила 51% (против 59% в 1П19). Скорректированная чистая прибыль составила 7.0 млрд руб., показав снижение на 41% г/г (на 16% выше консенсуса). Общие капзатраты Globaltrans в 1П20 снизились на 53% до 3.3 млрд руб., а чистый долг вырос до 25.6 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA составило 0.75x. Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные и специальные дивиденды за 1П20 в размере 46.55 руб. на GDR (дивидендная доходность 10%), дата отсечки для GDR была установлена на 7 сентября 2020. Компания также намерена выплатить в общей сложности около 13.3 млрд руб. дивидендов за 2020 (доходность 16%), что предполагает выплату 5.0 млрд руб. в качестве дивидендов за 2П20. Globaltrans планирует вторичный листинг GDR на Московской бирже во 2П20.

( Читать дальше )

Акционеры Северстали одобрили дивиденды за II квартал в 15,44 руб. на акцию

Акционеры Северстали на внеочередном собрании одобрили выплату дивидендов за II квартал в размере 15,44 рубля на акцию. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат утверждено 8 сентября 2020 года. Общий размер дивидендов — 12 млрд 934,376 млн. руб.

Рекомендации по дивидендам соответствуют дивидендной политики компании. При коэффициенте чистый долг/EBITDA ниже 0,5х компания может распределить в качестве квартальных дивидендов до 100% чистого потока денежных средств (FCF). По итогам прошлого квартала FCF компании составил $190 млн. За первый квартал дивиденды составили 27,35 руб. на акцию. Дивидендная доходность при текущих котировках составит 1,65%.

Промсвязьбанк

EBITDA Газпрома во II кв. совпала с прогнозом, прибыль выше ожиданий

Чистая прибыль (прибыль, относящаяся к акционерам) ПАО «Газпром» МСФО во втором квартале 2020 года упала на 50% — до 149,168 млрд рублей, сообщила компания. Выручка снизилась на 33% до 1163,316 млрд рублей. EBITDA «Газпрома» упала до 93,853 млрд рублей.

Как ожидалось, 2 кв. стал непростым для компаний нефтегазового сектора. То, что Газпром покажет ухудшение финрезультата было понятно, учитывая резкое падение цен на углеводороды. Мы оцениваем отчетность Газпрома скорее нейтрально, отмечая, что по прибыли результаты все же оказались лучше ожиданий. Также мы считаем, что в 3 кв. финрезультаты Газпрома будут заметно лучше, учитывая позитивные изменения на рынке углеводородов. Что касается выплаты дивидендов, то даже с учетом более слабых результатов во 2 кв. и ухода FCF в отрицательную зону, мы ждем, что по итогам 2020 г. Газпром сможет выплатить от 8 до 8,8 руб./акцию, что дает доходность от 4,4 до 4,8% (от цен на 31.08.2020). Наша рекомендация по Газпрому составляет 246 руб./акцию, потенциал роста – 35%

Промсвязьбанк

Финансовые результаты Газпрома практически совпали с ожиданиями рынка в части выручки и EBITDA и оказались выше по чистой прибыли. В отчетном периоде компания снизила выручку на 35% г/г до 1 163 млрд руб. (консенсус-прогноз: 1 136 млрд руб.) главным образом из-за обвала цен на газ в Европе в два раза. EBITDA Газпрома снизилась на 81% г/г до 94 млрд руб. (консенсус-прогноз: 93 млрд руб.) из-за падения выручки и высокой доли фиксированных затрат в себестоимости. Чистая прибыль снизилась на 50% г/г до 149 млрд руб. (консенсус-прогноз: 139 млрд руб.)

Нормализованная чистая прибыль Газпрома за I полугодие, которая является базой для расчета дивидендов, составила 216 млрд руб., что соответствует вкладу в общие дивиденды за год в размере 3,65 руб. Менеджмент компании подтвердил намерение выплатить дивидендами 40% нормализованной чистой прибыли по МСФО. Согласно нашим прогнозам, они составят 9 руб. на акцию по итогам 2020 г., что соответствует доходности 5% при текущих котировках.

Чистый долг компании на конец отчетного периода составил 46,8 млрд долл., соотношение «Чистый долг/EBITDA» -2,3, что, по оценке менеджмента, несколько превышает комфортный уровень.

( Читать дальше )

«Русагро» — один из крупнейших производителей в России сахара, свинины, зерновых и масложировой продукции.

Мы рекомендуем «Покупать» акции «Русагро» и повышаем целевую цену. Прибыль с вложений может составить 24% в перспективе года и 30% с учетом дивидендов.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Прибыль акционеров выросла в 1П 2020 в 3,2 раза, до 8 млрд руб., EBITDA — в 2,7 раза, до 13,4 млрд руб. Ключевыми драйверами роста прибыли стали масложировой, сахарный и мясной сегменты. Маржинальность EBITDA улучшилась практически во всех значимых сегментах, кроме с/х. Чистый долг сократился с начала года на 16%, до 51,6 млрд руб., или 1,99х EBITDA. Консенсус Reuters указывает на прибыль 2020П в размере 12,4 млрд руб. (+26% г/г) и EBITDA 22,5 млрд руб. (+23% г/г).

Полугодовой отчет мы считаем сильным, особенно в сложившихся условиях. Благоприятная ценовая динамика на зерновые и сахар, загрузка новых мясных мощностей, а также наращивание экспорта благоприятно скажутся на прибыли в этом году. На фоне улучшения показателей прибыли и денежного потока мы видим возможность существенного увеличения дивидендов по итогам года.

( Читать дальше )

Группа ЛСР в I полугодии увеличила чистую прибыль на 38%, до 2,6 млрд руб.

Группа ЛСР в I полугодии 2020 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 2,573 млрд руб., что на 38% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Выручка компании выросла на 3%, до 48,101 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 17%, до 9,162 млрд руб. Чистый долг ЛСР по итогам I полугодия 2020 года составил 27,178 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA — 1,21х.

Компания показала неплохие финансовые результаты по итогам полугодия на фоне неблагоприятной экономической обстановки. Росту выручки способствовало увеличение цен реализации на 5% г/г и объемов проданных площадей на 8% г/г. Из сегментов бизнеса лучше выглядели результаты в Санкт-Петербурге, где удалось существенно нарастить EBITDA (+54% г/г). Программы по оптимизации затрат сказались на операционной прибыли. Позитивным моментом является и вероятная выплата промежуточных дивидендов за I полугодие в размере 20 руб./акция (общая сумма выплат, в случае одобрения акционерами, может составить 2 млрд 60,604 млн руб.). Дивиденды группы по итогам 2019 года составили 30 руб./акция, общая сумма — 3 млрд 90,906 млн руб. По итогам 2018 года — 78 руб./акция. При текущих котировках дивидендная доходность составит 2,6%. В целом мы сохраняем нейтральный взгляд на перспективы акций компании.

Промсвязьбанк

Фосагро: обзор финансовых результатов за 2К20         

Выручка достигла 59.9 млрд руб. (+3% г/г, +1% против консенсуса), EBITDA — 20.3 млрд руб. (+11% г/г, +8% против консенсуса), скорректированная чистая прибыль — 6.9 млрд руб. (-25% г/г), а чистый денежный поток — 2 млрд руб. (-80% г/г). Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.95x. Компания с умеренным оптимизмом смотрит на 2П, ожидая стабильный спрос на фосфорные удобрения со стороны Индии и Бразилии на фоне экспортных ограничений в Китае. Отдельной новостью — совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 33 руб. на акцию (доходность 0.4%), дата закрытия реестра намечена на 15 октября.

Результаты оказались чуть выше консенсуса по линии EBITDA в абсолютном выражении (1.5 млрд руб., на $20 млн выше), и мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Оптимистичный прогноз на 2П представляется уязвимым, поскольку многое зависит от того, будет ли вторая волна коронавируса, а также от устойчивости спроса со стороны Индии и Бразилии. Фосагро торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 6.1x — в рамках своего собственного 5-летнего значения.

Атон

Лукойл: телеконференция по результатам 2К20       

ЛУКОЙЛ 28 августа провел телеконференцию по результатам за 2К20. Ниже мы представляем ее основные моменты.

ЛУКОЙЛ подтвердил свои капзатраты на уровне 450-500млрд руб., как и было объявлено в июне (против предыдущего прогноза в 550 млрд руб.).

Компания видит потенциал быстрого наращивания своей добычи в России — на 230 тыс. барр. в сутки при необходимости и при условии снятия ограничений ОПЕК+.

Компания приостановила добычу газа на проекте Гиссар в Узбекистане. Также она прекратила экспорт газа из Узбекистана в Китай на фоне превышения стоимости трубопроводного газа над стоимостью СПГ, однако сейчас ведутся переговоры о его возобновлении (в настоящий момент суточные объемы добычи составляют 20% от проектной мощности).

Мы считаем результаты телеконференции в целом нейтральными. Дивиденды за 1П20 должны составить 46 руб. на акцию (доходность 1%) — этот вопрос совет директоров обсудит в октябре. ЛУКОЙЛ торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2020П 5.0x против 6.7x у нефтяных аналогов.

Атон

Совет директоров Группы ПИК рекомендовал дивиденды 

Совет директоров компании рекомендовал дивиденды в размере 15 млрд руб. или 22.7 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 12 октября.

Объявленные дивиденды соответствуют доходности 4.5%. Размер дивидендов сопоставим с уровнем прошлого года. Несмотря на умеренный размер дивидендов, ПИК остается фаворитом в секторе недвижимости, и мы видим вероятность, что бумага может подняться выше нашей целевой цены.

Атон