дивдоходность

Евраз опубликовал операционные результаты за 3К21                     

Консолидированное производство стали выросло на 1.0% кв/кв до 3.4 млн т, преимущественно за счет сильного роста объемов в Северной Америке (+18.3% кв/кв). Совокупные продажи стальной продукции упали на 8.2% кв/кв до 3.0 млн т, главным образом, из-за замедления роста на российском рынке строительных материалов, а также снижения продаж железнодорожной продукции и полуфабрикатов. Производство рядового коксующегося угля сократилось на 2.3% кв/кв, в основном из-за планового перемонтажа лав на шахтах «Осинниковская», «Ерунаковская-8», «Усковская» и «Распадская». Продажи железорудной продукции внешним потребителям сократились на 10.1% кв/кв до 0.3 млн т, а продажи ванадиевой продукции внешним потребителям снизились на 11.8% кв/кв.

Снижение продаж стали в 3К21 сопоставимо с ранее опубликованными результатами аналогов в секторе. ЕВРАЗ ожидает, что в 4К21 объем производства стальной продукции и объемы продаж останутся неизменными, а производств угля вырастет, как только будет завершен перемонтаж лав. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на стальной сектор, рассматривая в качестве фаворита ЕВРАЗ с учетом его дешевой оценки по спотовым ценам (3.3x) и самой высокой дивидендной доходности в секторе (20%).

Атон

В ожидании сильной отчетности. Рекордные комиссионные и процентные доходы обеспечивают поддержку акциям «Сбербанка». 28 октября «Сбербанк» представит финансовую отчетность за 3 кв., которая, по нашему мнению, может оказаться сильной. Основными драйверами выручки могут стать рост процентных и комиссионных доходов. Кроме этого, на прибыли положительно скажется высвобождение резервов в результате урегулирования проблемной задолженности Евроцемента.

По итогам 2021 года компания ожидает заработать свыше 1 трлн руб. чистой прибыли, что, по нашему мнению, вполне достижимо.

«Промсвязьбанк»

За 1 год можно заработать 15% в рублях. Дивиденды за 2021 год при покупке до 10.05.2022 — 23-27 рубля на акцию. Доходность – 6-6,8%.


( Читать дальше )

ВТБ отчитался об очередном успешном квартале, но результаты в рамках консенсус-прогноза. Банк снова повысил прогноз по чистой прибыли за 2021 до более чем 300 млрд руб., а мы прогнозируем объем чистой прибыли на уровне 320 млрд руб. Банк подтвердил намерение выплатить дивиденды по обыкновенным акциям, при этом дивидендная доходность, по нашим оценкам, составит примерно 12%. Дивиденды будут выплачены в два этапа: летом и осенью. Мы повышаем нашу целевую цену на период до конца 2022 до 0.065 руб. за акцию.


( Читать дальше )

Группа ВТБ опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2021 года. За 9 месяцев группа ВТБ заработала чистую прибыль в размере 258 млрд рублей, что превосходит показатель аналогичного периода прошлого года более чем в 4 раза и соответствует 18% возврата на капитал. ВТБ в сторону повышения пересмотрел прогноз по чистой прибыли и ожидает, что уже в 2021 году сможет превысить ориентир, предусмотренный стратегией на 2022 год.

• Рентабельность капитала в III квартале — 16,9%, за 9 месяцев — 17,9%.
• Чистая процентная маржа в III квартале — 3,9% годовых, за 9 месяцев — 3,8% годовых.
• Расходы на резервы сократились в январе-сентябре до 78 млрд рублей с 185,9 годом ранее.
• В третьем квартале банк создал 24 млрд рублей провизий, из которых 11 млрд рублей пришлось на розничные ссуды.
• Корпоративный кредитный портфель в III квартале вырос на 4%, розничный портфель — на 5%.
• С начала 2021 года портфель кредитов юрлицам вырос на 6%, физлицам — на 16%.
• Доля NPL в. кредитном портфеле ВТБ на конец сентября составила 4,6% против 4,8% во втором квартале.

( Читать дальше )

Выручка Fix Price в 3 квартале выросла на 17,8%, EBITDA на 17,1%, а чистая прибыль на 84,2%. За счет специфики бизнес-модели, Fix Price может снижать воздействие негативных внешних факторов и чувствовать себя более устойчиво в период кризиса, а также это позволяет удерживать рентабельность EBITDA на стабильно высоком для ритейла уровне – около 19%. Последние отчеты позволили оценить, насколько эффективно компания расходует привлеченные в ходе IPO средства и как совершенствует текущую бизнес-модель в условиях повышения конкуренции и низкой платежеспособности населения. Проанализировав представленные данные, мы подняли целевой уровень по бумагам Fix Price до 730 руб./акцию, что дает потенциал роста к текущей цене 19%.

Жесткий дискаунтер Fix Price — крупнейший в России оператор магазинов фиксированных цен – предоставил финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г.

Выручка Fix Price в 3 квартале выросла на 17,8%, до 57,85 млрд рублей. За 9 месяцев данный показатель увеличился на 24,3%, до 163,97 млрд рублей. Рост был обусловлен увеличением среднего количества магазинов, а также ростом LFL продаж на 4,4%. Трафик в сопоставимых магазинах в июле-сентябре 2021 года вырос на 0,3% г/г за счет рекламных мероприятий для трафикообразующих категорий товаров, что позволило частично компенсировать снижение платежеспособности населения.

( Читать дальше )

Операционные и финансовые данные Freeport-McMoRan за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г. выглядят очень достойно. Компания подтвердила сильную динамику производства в условиях благоприятной конъюнктуры на рынках цветных металлов.

Freeport-McMoRan – один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи с долей рынка около 5%, и крупнейшая в мире публичная компания, поставляющая медь. Кроме меди Freeport-McMoRan добывает молибден и золото. Рудники компании расположены в США, Южной Америке и Индонезии.

Главным активом компании являются рудники в районе полезных ископаемых Грасберг в Индонезии, одном из самых больших в мире месторождений меди и золота. После спада добычи, вызванного плановым переходом от карьерного к шахтному способу разработки, Freeport-McMoRan динамично наращивает добычу.


( Читать дальше )

X5 представила финансовые результаты за 3K21. 3K21 EBITDA выросла на 8% г/г, опередив наши ожидания и консенсус-прогноз, соответственно, на 3-1%. Рентабельность EBITDA (до учета выплат в рамках программы долгосрочного премирования на основе акций) составила 7,9%, снизившись всего на 0,2 п. п. с аномально высокого уровня 3K20 на фоне поддержки валовой рентабельности.

Мы считаем результаты сильными и предполагаем, что X5 сможет достичь или даже опередить наши ожидания по рентабельности EBITDA 2021 (7,3%), учитывая 1) 9M21 рентабельность EBITDA на уровне 7,6% (7,7% до учета выплат в рамках программы долгосрочного премирования) и 2) недавнее возобновление роста случаев Covid и предстоящий режим нерабочих дней, при сохранении благоприятной ценовой конкуренции. Менеджмент указал на то, что компания подтверждает свое намерение направить на дивиденды за 2021 г. 50 млрд руб. (на неизменном уровне г/г), что предусматривает дивидендную доходность на уровне 7,4% (мы не исключаем, тем не менее, что эта сумма может оказаться выше). Сегодня ритейлер проведет Дань инвестора в онлайн формате. Мы ожидаем, что инвесторов будут интересовать следующие темы: 1) динамика в 4K21, 2) обновление среднесрочного прогноза роста продаж и рентабельности, 3) информация о развитии цифровых бизнесов и 4) развертывание жестких дискаунтеров Чижик.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Visa, оператор крупнейшей международной платежной системы, представил хорошую отчетность за 4 квартал 2021 финансового года, завершившийся 30 сентября.

Выручка повысилась на 28,6% в годовом выражении, до $6,56 млрд, и превзошла консенсус-прогноз на уровне $6,48 млрд. Улучшение результата было обусловлено ростом деловой и потребительской активности в США и мире на фоне восстановления экономики после короновирусного кризиса.

Общее число обработанных транзакций по картам платежной системы выросло на 21%, до 45,3 млрд, а объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 17% до $2,78 трлн, в том числе в США показатель составил $1,33 трлн, увеличившись на 21%. Более того, объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов подскочил на 38%, при этом показатель без учета сделок, совершенных внутри Европы, взлетел на 46%. По состоянию на конец сентября2021 года (последние доступные данные) всего в мире в обращении находилось 3,71 млрд карт под брендами Visa, увеличившись за год на 7%. Скорректированный показатель EBITDA Visa в 4 финквартале увеличился на 35,3% (г/г) до $4,52 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 3,5 п.п.до значительных 69%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 44,6% (г/г) до $1,62и оказалась на 7 центов выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Сегодня финансовую отчетность за 3 кв. 2021 г. представила Х5 Retail Grouр. За счет увеличения LFL продаж и расширения торговых площадей, компания показала рост по выручке, EBITDA и чистой прибыли. Темпы роста цифровых бизнесов составили 156,9% г/г, что, однако, ниже средних по отрасли, а доля в общей выручке не изменяется последние кварталы 2021 г. Мы оцениваем результаты компании нейтрально, целевой уровень по акциям сохраняем на уровне 2562 руб./акцию. Завтра X5 Group проведет День инвестора, где компания может дать новую информацию по стратегии развития и жестким дискаунтерам, что может положительно сказаться на нашей оценке в дальнейшем.

Х5 Retail Grouр, крупнейший в России ритейлер по объему продаж, опубликовала финансовые результаты по МСФО за 3 кв. 2021 г.


( Читать дальше )

В понедельник, 25 октября, группа ММК представила финансовую отчетность за III квартал и 9 месяцев 2021 года. Хотя в годовом сравнении показатели за квартал и весь период с начала года выглядят очень сильными, относительно II квартала 2021 года, самого сильного в истории компании квартального периода, последние данные выглядят не так убедительно.

Выручка ММК за III квартал 2021 года составила $3031 млн, что на 6,9% ниже, чем во II квартале 2021 года. Это было уже ожидаемо после того как компания раскрыла квартальные операционные показатели. При относительно небольшом снижении кв/кв выплавки чугуна (на 0,6%) и стали (на 0,3%), падение продаж металлопродукции кв/кв составило 16,8%. Компания объясняет это ростом экспортных продаж с более длинными сроками доставки. Если это так, то мы можем увидеть увеличение объемов продаж в следующие периоды. Увеличение средней цены реализации металлопродукции на 12,0% до $1057 за тонну не могло в полной мере компенсировать падение объемов продаж.

Более сильным, чем мы ожидали, и сильнее консенсус-прогнозов оказалось снижение кв/кв показателей EBITDA на 19,4% (до $1157 млн), чистой прибыли на 20,6% (до $819 млн). Основной вклад в это внесло сокращение соответствующих показателей российского стального сегмента группы на фоне роста себестоимости производства на 11,8% до $437 на тонну стального сляба.

( Читать дальше )