замещайки

1. Переоценка рублёвых активов. Замещайки в глазах инвесторов стали проигрывать на фоне рублёвых активов. 

Аналитики Альфа-Инвестиций представили инвестиционную стратегию на 2025 год. В ней они делятся прогнозами для российской экономики и отдельных отраслей, рассказывают об актуальных трендах и выделяют наиболее привлекательные активы. В этом материале — наш взгляд на рынок облигаций.

Главное

• В базовом сценарии к концу 2025 года ожидаем снижение доходностей длинных ОФЗ в пределах 2–3 п.п. Поэтому бумаги будут дорожать, а рост их котировок составит до 37%.
• Среди рублёвых корпоративных облигаций мы отдаём предпочтение эмитентам в рейтинговых категориях от BBB и выше, и с небольшим долгом. Из-за высоких кредитных рисков нужна широкая диверсификация.
• Флоатеры могут оставаться под давлением в период разворота ключевой ставки. Предпочтение отдаём бумагам эмитентов с рейтингом не ниже AA, сроком до погашения в пределах 2–2,5 лет или ниже, с привязкой к ключевой ставке.
• Валютные облигации (замещающие и квазивалютные) могут вырасти в 2025 году на фоне ограниченного предложения валютных инструментов. Рост цен и умеренное ослабление рубля обеспечит привлекательную доходность по валютным облигациям.

«На текущем этапе возможность второго раунда замещения не рассматривается», — говорится в ответе министерства на вопрос, рассматривается ли проведение дополнительного этапа по замещению оставшихся незамещенными евробондов.

О завершении операции по замещению еврооблигаций Российской Федерации

Минфин России информирует о завершении операции по замещению государственных ценных бумаг РФ, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в соответствии с Указом Президента РФ от 8 августа 2024 г. № 677.

В рамках операции совокупно было замещено еврооблигаций РФ на сумму, эквивалентную 20,8 млрд долл. США по номиналу (с учетом амортизации), или 64,2% от долларового эквивалента номинального объема всех оригинальных выпусков еврооблигаций РФ.

Оставшиеся незамещенными еврооблигации РФ в совокупном номинальном объеме 11,6 млрд долл. США в эквиваленте (с учетом амортизации) продолжат обращение на вторичном рынке и будут обслуживаться согласно действующему порядку, установленному Указом Президента Российской Федерации от 9 сентября 2023 г. № 665.

«Благодаря проведенному замещению еврооблигаций Российской Федерации инвесторы, поучаствовавшие в данной операции, больше не будут испытывать трудностей из-за недружественных действий иностранных расчетно-клиринговых организаций, в том числе проблем со вторичным обращением соответствующих долговых инструментов и с получением причитающихся платежей.

Доходность замещающих облигаций стала еще больше и составляет в среднем 11-14%, но стоит учесть, что курс валюты стал выше. Данная доходность рассчитана к погашению. Купонная доходность при этом колеблется в диапазоне 4-12%. По государственным облигациям RUS-28 купонная доходность > 12%, но тело все еще торгуется выше номинала.

Как долго продлится такая щедрость?

Сегодня в связи с заседанием ЦБ по КС возможна волатильность.

Данное сообщение не несет призыв к действию и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Салют, мои маленькие любители инвестиций!

На этой неделе произошли небольшие изменения в портфеле, (как писал в своем ТГ) взял новые облигации Ульяны сразу после размещения — Ульяновская область 34009:

Правительство РФ утвердило возможность замещения суверенных евробондов РФ локальными долговыми бумагами в 2024 году. Соответствующее распоряжение подписал премьер-министр Михаил Мишустин.

Размер и срок выплаты дохода, срок погашения и номинальная стоимость замещающих государственных ценных бумаг РФ должна соответствовать аналогичным условиям замещаемых евробондов.

Также распоряжение устанавливает, что эмиссия и перевод Минфином России замещающих бондов допускаются в том числе на условиях, предусматривающих передачу (уступку) прав по замещаемым еврооблигациям, если их перевод эмитенту невозможен из-за ограничительных действий иностранных государств, международных организаций, иностранных финансовых организаций.

t.me/ifax_go

Пока на российском рынке акций преобладает медвежье настроение, рынок замещающих и валютных облигаций уже предлагает интересную двухзначную доходность в валюте. Есть хорошая возможность захеджировать валютные риски и зафиксировать доходность более 10% на несколько лет в валюте. Возможно уже стоит присмотреться. Публикую краткий список бумаг из вотчлиста.

Как относитесь к валютным облигациям? Начали покупать? Или лучше рублевая доходность около 20%?

Обращаю внимание, что эти активы также несут риск. Данное сообщение не несет призыв к действию и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше подробностей t.me/+lNemeMM6ww9iMTJi