инфляционные ожидания

Доллар США слабо откликнулся на данные по розничным продажам за июнь несмотря на то, что актуальные цифры значительно превысили прогнозы. Часть трейдеров ушла в отпуск, оставшаяся часть предпочла сосредоточиться на комментариях ФРС, поэтому данные позволили американской валюте лишь зафиксировать вчерашний рост выше уровня 97 в ходе торговой сессии в среду.

Розничные продажи в контрольной группе выросли на 0.7%, более чем в два раза выше ожиданий (0.3%), индикаторы продаж включая/не включая товары с волатильными ценами указали на уверенный рост потребительских расходов. Продажи автомобилей уже второй месяц подряд делают положительный вклад в продажи, вероятно благодаря сезонному увеличению летних поездок. 

Пауэлл, выступая Париже, вновь вмешался в рыночные ожидания, сообщив о рисках снижения инфляционных ожиданий и «открепления» их от целевых ориентиров ФРС, падения рыночных премий за инфляцию, что требует от чиновников более гибкой подстройки политики. При этом ФРС упорно продолжает игнорировать традиционные фундаментальные данные, показывая свою обеспокоенность лидирующими индикаторами. По итогам вчерашнего выступления шансы на сокращение ставки на 50 б.п. выросли до 31%. При этом Пауэллу удалось убедить рынок, что ФРС сможет стимулировать инфляцию, так как с конца июня рыночные метрики инфляционных ожиданий перешли в рост:

Немного последней аналитики с ZeroHedge и моих рассуждений. После прошедшего заседания ФРС c заметными изменениями в дорожной карте в сторону смягчения (однако Фед не поменял прогноз по ставкам на этот год) и намеков от Драги на скорый запуск очередного QE (после чего Трамп начал бушевать в твиттере) доходность гособлигаций на долговых рынках уверенно пошла вниз:

Аналогичные процессы происходят и на немецких бундах:

Месяц назад я запустил на канале MMI исследование восприятия инфляции t.me/russianmacro/818.
Почему это является важным и может оказаться полезным в принятии инвестиционных решений? Дело в том, что ЦБ уделяет крайне высокое внимание инфляционным ожиданиям. В условиях, когда инфляция всё дальше удаляется от таргета (4%) вниз, а экономический рост остаётся очень слабым (в 4-м квартале мы вообще имели спад), монетарная политика остаётся сдерживающей. Вроде бы непонятно, что в этих условиях сдерживать? Но ЦБ объясняет, что борются именно с инфляционными ожиданиями, которые остаются высокими https://t.me/russianmacro/993

Результаты проведённых опросов t.me/russianmacro/896 позволили сделать, по крайней мере, один важный вывод – так называемые «инфляционные ожидания» (которым столь высокое внимание уделяет ЦБ), точнее, их медианная оценка, является показателем очень условным в силу колоссального разброса оценок. В то же время динамика этой медианной оценки, скорее всего, несёт более полезную информацию, чем само значение «ожиданий». Не менее важной я считаю и динамику доли тех, кто оценивает и ожидает инфляцию вблизи таргета ЦБ.

Продолжаю это исследование и предлагаю Вам принять участие в февральском опросе по наблюдаемой и ожидаемой инфляции. Как и месяц назад, Вам предлагается ответить на два вопроса:
• Оцените, на сколько процентов выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги за последние 12 месяцев? t.me/russianmacro/1050
• Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев? t.me/russianmacro/1051
Голосование уже запущено. 

Грядут структурные реформы. Что это такое, никто не знает, но кое-что уже началось. Например, Миграционная служба и Федеральная служба по контролю за оборотом наркотиков включены в состав МВД и создана Национальная Гвардия.

Но главные, экономические реформы впереди. О необходимости таких реформ говорят все. Ведь, как сообщил Минпромторг, доля импорта в продукции стратегических отраслей (станкостроение, тяжелое машиностроение, радиоэлектронная, легкая, фармацевтическая и медицинская промышленность) на российском рынке составляет от 80 до 90%. Соответственно доля российской продукции составляет от 20 до 10%. И эта доля падает.

Дело в том, что производить в России не выгодно по сравнению даже с развитыми странами. Мы (эксперты ЭАЦ «Модернизация) об этом писали давно. Теперь об этом сообщили эксперты Столыпинского клуба под руководством Б.Ю. Титова и С.Ю. Глазьева в докладе «Экономика роста».

14 апреля В.В. Путин будет отвечать на вопросы россиян и, возможно, сообщит о мерах по решению проблем, стоящих перед нашей страной. Было бы хорошо, если бы В.В. Путин предложил следующие меры:

В Японии подешевел бензин — в среднем на 19,2% по сравнению с уровнем октября прошлого года. Это поризошло из-за падения цен на импортируемую нефть.

По данным ЦБ страны, дешевление нефти привело к общему падению платы за энергию, в том числе электрическую, на 11,8%. Цены на керосин, который в Японии используют в обогревательных приборах, упали на 27,4%. Сокращение платы за энергию вызвало в стране общее падение цен.
www.mk.ru/economics/2015/11/27/benzin-v-yaponii-podeshevel-na-20-procentov.html

Если бы у нас подешевел бензин пропорционально нефти, то даже трудно представить как бы мы зажили! Всё бы подешевело за счёт транспортной составляющей в каждом товаре. Инфляция бы превратилась в дефляцию. А импортозамещением мы бы порвали все рынки в мире!:)

Концепция меж рыночного анализа настолько очевидна, что остается загадкой, почему ранее она не привлекала внимания аналитиков.
Трейдеры, работающие с акциями, должны внимательно следить за рынком облигаций. Трейдеры, занимающиеся облигациями, должны изучать товарные рынки. И все должны внимательно следить за курсом американского доллара. Не следует оставлять без внимания и японский рынок акций. Так кому же нужен меж рыночный анализ? Думаю, что всем. Поскольку все сектора так или иначе влияют друг на друга, разумно предположить, что знание механизма меж-рыночных связей будет полезно всякому, кто связан с финансовыми рынками.

В данном анализе присутствуют следующие понятия:
1) Индексы…..

DBC – товарно-сырьевые рынки
TLT – правительственные облигации
IGE – сектор натуральных ресурсов
XLP – производители ТПП (Consumer)
IAI – акции брокеров, дилеров
SPY – широкий рынок (SnP 500)