ключевая ставка цб рф

По данным Росстата, рост потребительских цен в октябре составил 0,75% м/м, в этот раз не отклонившись от недельных данных. Показатель годовой инфляции замедлился незначительно до 8,5% м/м (8,6% в сентябре). Рост цен с поправкой на сезонность (SA), по нашим оценкам, замедлился до 0,70% м/м (0,79% в сентябре) – главным образом, за счёт замедления темпов роста цен в сфере услуг. Это соответствует аннуализированной инфляции (SAAR) на уровне 8,7% м/м (9,8% в октябре). При этом рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) остался на уровне 0,74% м/м SA (9,2% SAAR).

В период с 6 по 11 ноября темп роста потребительских цен вновь ускорился до 0,30% н/н (0,19% неделей ранее), оказавшись выше сезонной нормы. Рост индекса с начала года составил 7,0%, что подразумевает инфляцию на уровне 8,6%. Решающую роль в росте цен продолжили играть продовольственные товары, при этом цены на плодоовощные продукты на прошедшей неделе выросли на 3,6% (рост на 4,0% неделей ранее). Недельные темпы роста цен в ноябре, по нашим оценкам, соответствуют 9,6% SA в годовом выражении.

По данным Росстата в ОКТЯБРЕ рост ИПЦ: 0.75% мм / 8.54 гг. Это чуть ниже, чем показывали недельки (0.80% мм). БИПЦ вырос на 0.81% мм / 8.18% гг.

Текущая инфляция в октябре, по нашим оценкам: 9.1% mm saar VS 9.8% в сентябре и 8.9% в августе. БИПЦ: 9.8% mm saar VS 7.7% и 7.6%.

Месяц назад мы писали, что темпы роста цен стабилизировались на 9-10% mm saar, а по базовой корзине: 7.5-8% mm saar. Октябрьские цифры ухудшили эту картину: общая инфляция, по-прежнему, 9-10% mm saar, но сюда же подтянулась и базовая.

В целом октябрь без больших сюрпризов. Но начало ноября выглядит очень тревожно. Рост за 6 дней (с 6 по 11 ноября) – 0.30% (0.42% с начала месяца). Цены в ноябре растут чуть быстрее, чем год назад: среднесуточный прирост за 11 дней 0.038% vs 0.037% с 1 по 11 ноября 2023г. Тогда за месяц ИПЦ вырос на 1.11% (около 13% mm saar). Если замедления до конца ноября не произойдёт, то повышение ставки до 23% будет неизбежно.

• Принимая во внимание октябрьское повышение ключевой ставки до 21% и вероятный ее рост до 22–23%, мы вносим корректировки в среднесрочные макроэкономические прогнозы и пересчитываем потенциальную доходность ОФЗ.

• Ключевую ставку на конец этого года видим на уровне 22%, а на конец следующего — 18%. Отметим, что в большинстве сценариев облигации с плавающей ставкой (флоатеры) остаются более привлекательными

Друзья, вот и новое «напоминание» от Центробанка — регулятор снова закручивает гайки, чтобы сдержать инфляцию. И да, это больше, чем просто увеличение ключевой ставки! ЦБ требует от банков создать дополнительный резерв — так называемый буфер — на случай кризиса.

Звучит как вполне логичная мера, но почему они так настаивают? Давайте разберёмся.

Картинка выглядит следующим образом: инфляция у нас не под контролем, а заёмщики — то есть мы с вами, и компании — всё ещё продолжают активно брать кредиты. Даже при таких ставках. И тут то начинаются проблемы: с ростом кредитов повышается и риск невозвратов, а это уже угроза для всей экономики. Банки могут не выдержать нагрузки, если начнутся массово банкротиться.

Вот что делает ЦБ: с 1 февраля банки обязаны пополнять свои капиталы на 0,25% от активов, чтобы создать тот самый резерв. Это их «страховка» от возможных потрясений в экономике. С июля — планируется до 0,5%, а там и до 1% дойдём, если ситуация не улучшится.

Если кто-то вдруг пропустил, то за ~год ключевая ставка (КС) ЦБ РФ выросла почти в 3 раза — с 7,5% до 21%.

Рост КС преследует много целей, точнее одну — снижение инфляции. Однако механизмов под капотом уже много. Основные:

🔻Снижение потребления за счет дорогого кредита

🔻Снижение скорости обращения ликвидности (денег) за счет абсорбции на депозитах (вкладах). В т.ч. снижает потребление и инвестиции в развитие.

🔻Высвобождение рабочей силы за счет сокращений (отсутствие роста/банкротство компаний)

Как же себя чувствует наш товарный бизнес в этих условиях? Так же как ожидает ЦБ РФ — не айс 🌧

Продаем турецкую пряжу на вб, озон, ям, вк и сайт.

Наша рентабельность активов (ROA) сильно зависит от курса.

Когда рубль падает идет сверхприбыль за счет переоценки складских запасов. Когда укрепляется, переоценка отрицательная, но немного расширяется маржинальность.

Однако средняя оценка по ROA сейчас ~25% годовых при стабильном курсе. При кредитном плече 1,5х, рентабельность собственного капитала (ROE) ~36% годовых.

На декабрьском заседании Банку России придется принимать решение по ставке, исходя их двух соображений. Первое будет заключаться в том, что инфляция остается упорно высокой, а другое — в том, что экономическая активность в стране замедляется, прогнозирует экономист Bloomberg Economics Александр Исаков.

В октябре инфляция в России осталась на повышенном уровне, однако ее небольшое, но неожиданное замедление* (в годовом сопоставлении — прим.) может снизить решимость Банка России вновь повысить ключевую ставку в декабре.

Эти данные соответствуют обновленным и озвученным в прошлом месяце прогнозам Банка России, которые предполагают, что в декабре инфляция будет находиться в диапазоне 8,0–8,5% г/г. Кроме того, опубликованные цифры соответствуют и нашим прогнозам, основанным на недельных данных, о том, что к концу года инфляция окажется в диапазоне 7,5–8,5% г/г.

На своем декабрьском заседании Банку России придется принимать решение по ставке, исходя их двух соображений. Первое будет заключаться в том, что инфляция остается упорно высокой, а другое — в том, что экономическая активность в стране замедляется.