кубышка

Изучаем динамику акций закредитованных компаний по итогам сентября — октября и оцениваем будущие перспективы.

В сентябре 2024 года мы запустили портфель компаний с «кубышками», предположив, что на фоне высоких ставок акции компаний с большим запасом наличных будут лучше рынка и значительно лучше бумаг сильно закредитованных компаний — «должников».

Портфель акций компаний с «кубышкой»

• Сургутнефтегаз
• Сургутнефтегаз ап
• Интер РАО
• ЛУКОЙЛ
• Транснефть ап
• Юнипро
• Хэдхантер

Портфель акций компаний с большим долгом

• Мечел
• Мечел ап
• АФК Система
• Сегежа
• М.видео
• OKEY
• РуссНефть
• РУСАЛ

Этот тезис успешно подтверждался до конца 2024 года. Но в 2025 году ситуация начала меняться. Рынок стал более оптимистичен в отношении траектории изменения процентных ставок, что привело к опережающему росту акций компаний-«должников». Параллельно мы увидели достаточно сильные распродажи отдельных акций компаний-«кубышек», в том числе:

Вторая половина 2024 г. была довольно тяжелой для сектора черной металлургии

Я собрал данные по рентабельности показателя EBITDA по крупнейшим российским металлургам с 2004 г. Видно, что сектор довольно цикличен – были периоды хорошей маржинальности и высоких прибылей. Были периоды и спада в отрасли. До 2022 г. были хорошие доходы и хорошие дивиденды. В 2024 г. у всех снижение

У ММК в прошлом году выручка практически не изменилась, а вот EBITDA и чистая прибыль серьезно просели. В 1-м и, возможно, 2-м кварталах текущего года эта тенденция продолжится. На сектор (точнее потребителей) сильно давит высокая ставка ЦБ и стоимость кредитов

Приветствуем любимых подписчиков и новичков канала!🔔
После того как на прошлой неделе торги фондового рынка завершились отскоком +2,3%📈, была задача укрепить позицию 3200 в понедельник. Задача выполнена!

Сегодня продолжает демонстрировать уже положительную динамику +1,66%📈 Индекса Мосбиржи, но активы портфеля слабо реагируют. Почему?

Суть в том, что идут торги из борьбы двух противоположных факторов. Подобный сценарий уже был в феврале.

1️⃣ Сегодня официально была подтверждена информация, что завтра состоится звонок Путина и Трампа. Учитывая, что первый их звонок поднял рынок на +6%🔥, инвесторы делают ставки на это событие.

2️⃣ Однако, мотивацию новых сделок портит сегодня резкое падение курса доллара на 83 руб. Поводом укрепления рубля служат резкое изменение стабильной цены нефти на 71$, также низкий спрос на доллар.

На какие компании обратить внимание инвестору при таком условии?

В первую очередь на очевидных силачей нефтегазового сектора, которые сегодня более доступны в приобретении. Особо привлекает внимание Новатэк🏭, когда сегодня стало известно, что ЕС не стал вводить санкции против российского СПГ. Очевидно, что Европа и США не согласовали сделку взамен на американский СПГ.

Свое мнение по отчету Юнипро не высказал только ленивый. То есть я

Высказываю – отчет хороший. Последние 3-4 года компания демонстрирует хороший рост выручки, EBITDA и чистой прибыли, чего акционеры компании не видели до этого почти 10 лет. Рентабельность держится на очень высоком и стабильном уровне. Знаменитая кубышка достигла 92 млрд руб. из-за невозможности выплаты дивидендов

Дорогие подписчики, начинаем очередную торговую неделю с обзора финансовых результатов российской энергетической компании Юнипро, которая отчиталась за 12М2024 по МСФО. Забегая наперед стоит отметить, что отчет вышел вполне неплохим, только вот рынок отреагировал на него падением акций свыше 14%. Давайте разберемся в причинах случившегося и оценим инвестиционную привлекательность бумаг в долгосрочной перспективе.

— Выручка: 128,2 млрд руб (+8,1% г/г)
— Операционная прибыль: 27,7 млрд руб (+8,6% г/г)
— EBITDA: 49,1 млрд руб (+11% г/г)
— Чистая прибыль: 31,9 млрд руб (+44,8% г/г)

📈 По итогам 2024 года компания продемонстрировала рост по всем ключевым финансовым показателям, в т.ч. благодаря размещению средств на депозитах под высокие ставки. Выручка выросла на 8,1% г/г — до 128,2 млрд руб. за счёт увеличения производства электроэнергии станциями «Юнипро» в первой ценовой зоне на фоне повышения спроса на электроэнергию. EBITDA увеличилась на 11% г/г — до 49,1 млрд руб. При этом операционная и чистая прибыль показали рост на 8,6% г/г и 44,8% г/г соответственно.

▫️Капитализация: 134 млрд ₽ / 2,14₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 128,3 млрд ₽ (+8,1% г/г)
▫️EBITDA 2024: 49,1 млрд ₽ (+11% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024:31,9 млрд ₽ (+44,8% г/г)
▫️P/E ТТМ: 4,2
▫️P/B:0,73
▫️fwd дивиденды 2024:0%

👉 Отдельно результаты за 2П2024г:

▫️ Выручка: 65,3 млрд ₽ (+8,5% г/г)
▫️ EBITDA: 22,7 млрд ₽ (+7% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 10,2 млрд ₽ (+57% г/г)

✅ Чистая денежная позиция компании на конец 2024 года составила 87,3 млрд рублей (без учета векселей), что эквивалентно 65% от текущей капитализации. Основная часть средств размещена на краткосрочных банковских депозитах, что позволило сгенерировать 12,6 млрд рублей чистых % доходов.

❌ Менеджмент Юнипро анонсировал начало масштабной программы модернизации существующих мощностей в рамках которой компания собирается инвестировать 327 млрд рублей или около 46 млрд рублей ежегодно, что предполагает кратный рост капитальных затрат и стабильно отрицательный FCF.

👆 Часть из этих расходов будет компенсирована через механизмы программы КОММод, но всё равно придётся тратить всю накопленную кубышку и даже залезать в долги (мы уже видели как масштабная программа инвестиций повлияла на финансовое состояние Русгидро.

Приветствуем любимых подписчиков и инвесторов биржи!
В течении недели Трамп оказывал давление на страны ОПЕК+ принять решение увеличить поставки нефти с 1 апреля 2025 г. А нефть из один факторов поддержки рынка. Поэтому сейчас идет борьба двух противоположных факторов.

1️⃣ После падения цены нефти Brent на -2,39%📉, сегодня стоимость составляет 69,3$. Российский рынок не стал вчера сразу реагировать, а сегодня по Индексу Мосбиржи падением до позиции 3225. Однако, акции особо не реагируют на него. Почему?

2️⃣ Позитивный фактор поддержки российского рынка — возвращается стабильный курс валюты. Уже прекратился процесс укрепления рубля и на валютном рынке продолжается разворот до курса в пределах 89-90 руб. и поддерживает акции портфеля.
Поэтому сегодня активы значительно не реагируют на Индекс.

На какие компании отрасли электроэнергии инвестору обратить внимание?

Юнипро
Сегодня энергетическая компания отчиталась с впечатляющим результатом роста чистой прибыли на на 44,8% за весь 2024 г.

Сегодняшний материал посвящен финансовым результатам российской энергетической компании ИнтерРАО за 2024 год. В данном обзоре мы также попробуем разобраться в драйверах роста в долгосрочной перспективе, а также в том, может ли данный кейс предполагать инвестиционную идею. Обо всём по порядку.

— Выручка: 1 548,4 млрд руб (+13,9% г/г)
— EBITDA: 173,3 млрд руб (-5% г/г)
— Чистая прибыль: 147,5 млрд руб (+8,5% г/г)
— Операционная прибыль: 108 млрд руб (-13,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 2024 года совокупная выручка выросла на 13,9% г/г — до 1 548,4 млрд руб, что обусловлено вводом новых мощностей, а также индексацией тарифов. Стоит отметить, что все ключевые сегменты группы показали рост выручки, а лидером среди них выступил — сбытовой (+12,2% г/г). Чистая прибыль показала рост на 8,5% г/г — до 147,5 млрд руб. за счёт роста процентных доходов на фоне высокой ключевой ставки:

— процентные доходы составили 82,4 млрд руб (+92,7% г/г).

▫️ Капитализация: 392 млрд ₽ / 3,75₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 1548,4 млрд ₽ (+13,9% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 173,3 млрд ₽ (-5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:147,5 млрд ₽ (+8,5% г/г)
▫️ P/E: 2,66
▫️ P/B: 0,4
▫️ Дивиденды fwd 2024: 9,4%

✅ С учетом обязательств по аренде чистая денежная позиция на конец 2024 года составила 421,7 млрд р (без учета средств, ограниченных к использованию). Чистые финансовые доходы составили 70,3 млрд р (больше 2х г/г).

Кэш компания размещает в основном на краткосрочных депозитах, поэтому является бенефициаром высокой ставки ЦБ, так что в 2025м году доходность денежной подушки должна быть не хуже.

✅ В 2024м году компания увеличила квазиказначейский пакет акций до 34 млрд шт (32,6% от уставного капитала). На 1 акцию в обращении приходится 2,01р прибыли (P/E=1,9). Однако, квазиказначейки у компании в большом количестве были давно, так что на рост дивидендов на акцию и сильную их переоценку до новостей о погашении пакета рассчитывать не стоит, просто можно иметь этот сценарий ввиду.

Дорогой читатель, я только недавно стал вести этот блог и вижу, что тема моих рассуждений находит своего читателя, что очень приятно (видимо не всё так плохо с моим вариантом изложения мыслей).

Я и дальше буду стараться делать максимально полезный контент, чтобы уберечь вас от моих ошибок и максимально сэкономить вам время для самостоятельного изучения действительно жизненно важной дисциплины «Управление личными финансами» (а не просто арифметики. Вот ответьте себе честно, когда и сколько раз вам пригодились знания что такое дециметр, или где в банке вы доказывали, что знаете фонетический разбор слова аккредитив), хотя без самообразования и действия ну никак не достичь финансовой независимости (нее, ну есть варианты, наследство, миллиардный выигрыш в лотерею, для девушек (ну или некоторых мальчиков) удачное замужество на олигархе). Но здесь мы не про это.

Кто я такой расписано ЗДЕСЬ (ну это для тех, кто хочет узнать подробнее).

Ну, а теперь начнём.

Все, кто интересуется, а тем более увлекается управлением личными финансами наверняка слышали о правиле 10% или «заплати сначала себе, опять-таки в размере десятины» и еще всякое такое, затем инвестируй и со временем будет тебе счастье. Ах да, еще «не покупай чашечку кофе..»