мнение

Whoosh $WUSH  — Лидер услуг кикшеринга электросамокатов и электровелосипедов. У компании числится более 214 тыс. устройств с 61 локацией присутствия в России, Казахстане и Беларуси.

Основные финансовые результаты за 2024 год:

• Выручка составила 14,3 млрд (+33% год к году)
• Показатель EBITDA — 6,1 млрд руб. (+35,9% год к году)
• Рентабельность по EBITDA составила 42,3% против 41,5% за аналогичный период предыдущего года.
• Чистая прибыль — 1,98 млрд руб. за отчётный период (+2,4% год к году)

• Долговая нагрузка: показатель «чистый долг/EBITDA» сократился до 1,7х.

• Сервис Whoosh подключил 214 тыс. самокатов (+43%) и обработал почти 150 млн поездок (+44%).
• Число пользователей выросло на 35%, до 27,6 млн. География расширилась до 61 города.

Дивидендная политика:

Дивидендная политика компании предусматривает выплату 50% чистой прибыли при соотношении Чистый долг / EBITDA не более 1,5х., 25% прибыли — при соотношении от 1,5 до 2,5х. При соотношении более 2,5х дивиденды не выплачиваются.

( Читать дальше )

На начало апреля практически 83% всех биржевых флоатеров торгуются ниже номинала. Это произошло из-за того, что много бумаг было выпущено до осени 2024 года, когда сильно выросли премии за кредитный риск и стоимость фондирования у банков.

Вслед за этим расширились спреды к ключевой ставке у флоатеров, что привело к падению цен на более ранние выпуски, а также перекладка средств из старых выпусков в новые.

Вероятность очередного повышения КС снизилась еще сильнее, и теперь флоатеры могут быть интересны лишь для защиты от более длительного удержания ставки на уровне 21%. Единственное, что может сохранить их привлекательность для покупки на текущий момент, это наличие высокой премии к фиксированным выпускам.

Рассмотрим самые доходные выпуски с высоким рейтингом надежности, так что поехали:

Позитив 001Р-02 $RU000A10AHJ4

— Рейтинг: А (УК Доход)
— Купон: ключевая ставка ЦБ+4%
— Частота выплат: 12 раз в год
— Текущая цена: 1022Р
— Дата погашения: 17.12.2026

СЕЛЕКТЕЛ 001P-05 $RU000A10A7S0

— Рейтинг: ВВВ (эксперт РА)

( Читать дальше )

⚠️Основные показатели:
🟢 Выручка выросла на 33% — до 14,3 млрд ₽.
🟢 EBITDA кикшеринга увеличилась на 35,9%, достигнув 6,1 млрд ₽ (рентабельность — 42,3%).
🟢 Чистая прибыль — 1,98 млрд ₽ (+2,4% г/г).
🟢 Чистый долг/EBITDA снизился с 1,9х до 1,7х (ставка по долгу — ~16%).

Ключевые факторы роста:
🟧 Операционные показатели:
🛴 Количество средств индивидуальной мобильности (СИМ) — 214,2 тыс. (+43% г/г).
🚀 Число поездок — +44% г/г.
📱 Рост регистраций — +35% г/г (до 22 млн пользователей через партнёрство со СберПрайм).
🌍 Расширение географии — 61 город против 55 в 2023 году.

🟧Стратегические шаги:
🟢 Запуск совместной модели самоката с Segway-Ninebot для шеринга.
🟢 Интеграция с СберПрайм — доступ к 22 млн пользователей.

Финансовая устойчивость:
💼 Скорректированная прибыль (без учёта курсовых колебаний) — 1,8 млрд ₽ (+24,6% г/г).
📈 Динамика долговой нагрузки улучшается: снижение левериджа с 1,9х до 1,7х.

Перспективы:
Александр Синявский, CFO Whoosh:

( Читать дальше )

Ключевые валютные пары скорректировались к очень привлекательным уровням. Пожалуй, настал подходящий момент для наращивания позиций в валютных облигациях.

Особенность квазивалютных облигаций заключается в том, что купоны и номинал облигации выражены в иностранной валюте, но выплачиваются держателям в российских рублях.

Почему именно сейчас:

• С пиков ноября прошлого года рубль укрепился более чем на 20% — до уровней, которые уже некомфортны бюджету страны. Напомним, что на 2025 г. бюджет запланирован исходя из курса в 96,5 руб. за доллар и цены Urals в $69,7 за баррель. Оба параметра сейчас значительно ниже плана.

• Таким образом, текущие уровни по ключевым валютным парам интересны для наращивания позиции в валютных инструментах, в частности облигациях. Вы получаете не только защиту от девальвации рубля, но и купонный доход.

• Более того, цены валютных облигаций, хотя и в меньшей степени чем акции, но тоже отыгрывают геополитический позитив.

Полипласт-П02-БО-03 $RU000A10B4J5

( Читать дальше )

С начала года российский рынок на геополитической оттепели и усиливающейся вероятности перехода ЦБ к смягчению денежно-кредитной политики прибавил 10,7%. Но не все акции на этом фоне показывают положительную динамику.

В этом посте хотел бы разобрать эмитентов, которые отстали за общим рыночным ростом:

• Роснефть $ROSN (-11,8%)
• Газпром нефть $SIBN (-5,2%)
• Башнефть ап $BANEP (-4,4%)

Помимо общей рыночной конъектуры значимый фактор влияния на компании нефтегазового сектора оказывают — атаки БПЛА на НПЗ, которые уже вывели из строя целый ряд важных нефтеперерабатывающих установок на разных объектах.

Логично это приводит к снижению объемов производства нефтепродуктов и влияет на финансовые результаты компаний: во-первых, у них падает выручка, во-вторых, требуются дополнительные крупные затраты на ремонт и восстановление, что в итоге может сказаться на дивидендной привлекательности.

Также давление на котировки оказывает санкционные ограничения. Что приводит к задержкам строительства ряда стратегических проектов включая Восток ойл.

( Читать дальше )

Продуктовый ретейлер Икс 5 $X5 представил отчет по МСФО за 4 квартал и 2024 год. Компания активно развивается и продолжает наращивать выручку и прибыль. Cтоит ли сейчас инвестировать в акции эмитента и какую дивдоходность ждать от выплат в этом году, давайте разбираться:

Основные финансовые результаты за 2024 год:

• Выручка: 3,9 трлн руб. (+24,2% год к году)
• Скорректированная EBITDA: 256,1 млрд руб. (+17,2% год к году)
• Чистая прибыль: 110 млрд руб. (+21,9%)
• Чистый долг / EBITDA = 0,88х (0,89х на конец 2023 года)

IV квартал: не всё так гладко

• Выручка +22,3% (тоже везде год к году) = 1,077 трлн рублей
• Скорректированная EBITDA -1,9% = 54 млрд рублей
• Чистая прибыль -9% = 15,4 млрд рублей

Маржинальность EBITDA упала до 5% против 6,2% в IV квартале 2023 года. Именно это и расстроило инвесторов — акции компании просели сразу после публикации отчёта.

Точки роста на 2025 год:

• Развитие франчайзинговой модели под брендом «Около». К концу 2025 года руководство планирует увеличить количество магазинов сети «Около» с 1000 до 3000 тысяч.

( Читать дальше )

Вечный шорт по компании ВК $VKCO наверное никогда не потеряет актуальности, если посмотреть график котировок на бирже за все время:

Основные финансовые результаты за 2024 год:

• Выручка: 147,6 млрд руб. (+22,7% год к году)
• Скорректированная EBITDA: -4,9 млрд руб. (190 млн руб. годом ранее)
• Чистый убыток: 94,9 млрд руб. (рост в 2,8 раза год к году)
• Чистый долг: 174,3 млрд руб. (рост в 1,5 раза год к году)

Причины долговых обязательств все те же:

• Увеличение расходов на персонал. За год затраты выросли на 8,6 млрд рублей, или 34%.
• Высокая долговая нагрузка и высокие процентные ставки по кредитам.
• Единовременный убыток от обесценения гудвилла и от разницы обменных курсов валют.

Выручка по сегментам:

• Социальные платформы и медиаконтент: рост на 23% г/г до 104,3 млрд рублей
• Образовательные технологии: рост 83% г/г до 6,3 млрд рублей
• Технология для бизнеса: рост 42% г/г до 13,6 млрд рублей
• Экосистемные сервисы и прочие направления: рост 9% г/г до 24,6 млрд рублей

( Читать дальше )

⏰ Так уж получилось, что один из моих недавних и не совсем типичных для этого канала постов, повествующих о тернистом трехлетнем пути долгосрочного инвестора, одним своим заголовком привлек к моему бесстыдному творчеству внимание огромного количества «профессиональных охотников на ведьм» всегда готовых снизойти в комментарии, дабы сообщить автору о том, что его «крысиная сущность» была ими раскрыта, а сам он, стало быть, «инфоцыган».

🧷 И даже несмотря на то, что все эти доморощенные Ван Хельсинги в конечном счете неизменно получали свою заслуженную дозу внимания, выраженную в общественном презрении со стороны тех, кому-таки хватало смелости осилить написанное, в одном поборники чистоты инвестиционного сообщества были абсолютно правы — говорить откровенно о сложностях и неудачах может быть полезно, однако замалчивать и принижать значение собственных успехов ни в коем случае нельзя, иначе для аудитории ты так навсегда и останешься тем самым «смешным чуваком, дважды прокатившимся на отмене дивидендов Газпромом».

( Читать дальше )

Знакомый, начинающий инвестор, задал вопрос: зачем покупать акции или облигации, если вклады приносят 18–22% годовых при большей надежности? Его аргументы понятны: стабильность и высокая доходность депозитов кажутся выгоднее рискованного рынка. Однако у инвестиций в ценные бумаги есть свои преимущества.

📉 Кризисы — возможности для роста.

В периоды санкций или экономической нестабильности рынок часто падает, но это временное явление. Инвесторы, которые используют такие моменты для покупки недооцененных активов, в долгосроке могут получить значительную прибыль. Например, после снятия ограничений или снижения ключевой ставки котировки акций способны вырасти в 1,5–2 раза, компенсируя убытки и обгоняя доходность вкладов с учетом инфляции.

В качестве подкрепления нашей теории рассмотрим исторический пример: Иран.
В 2018 году США усилили санкции против Ирана, обвалив его валюту на 70%. Однако фондовый рынок Тегерана рос: к 2019 году индекс TEDPIX увеличился на 185%, так как компании-экспортеры, получавшие выручку в долларах, стали привлекательны для инвесторов, стремящихся защитить сбережения от инфляции (30% в 2019 году). Это показывает, что даже в условиях ограничений рынок может стать «тихой гаванью».

( Читать дальше )

С начала года российский рынок на геополитической оттепели и усиливающейся вероятности перехода ЦБ к смягчению денежно-кредитной политики прибавил 10,5%. Но не все акции на этом фоне показывают положительную динамику.

В этом посте хотел бы разобрать эмитентов, которые отстали за общим рыночным ростом:

Магнит $MGNT (-5,5%)

Причиной стала невыплата рекомендованных СД дивидендов 560Р на акцию. Официально — из-за того, что не смогло собраться Общее собрание акционеров.

Ожидание оферты не подтвердилось. Если бы она состоялась, то прошла бы по средней рыночной цене за последние шесть месяцев (около 6567Р, что на тот момент предполагало потенциал роста около 40%).

Два фактора, которые со времени реализуются в драйверы роста принеся своим инвесторам отличную доходность, вознаградив за терпение.

Группа Астра $ASTR (-6,5%)

Группа Астра, как и многие представители IT-сектора, сообщила о замедлении темпов роста бизнеса в IV квартале. Однако, в отличие от конкурентов по отрасли, показатели остаются сильными — отгрузки за период увеличились на 61% (+98% по итогам 9 месяцев 2024 года).

( Читать дальше )