прогноз по акциям

С момента выхода нашей стратегии на 2025 г. в середине декабря бумаги сталеваров прибавили 22–28% и торгуются с Р/Е 7–9,7х по текущим ценам. Это на 15–30% выше среднеисторических уровней. Отметим, что фундаментально взгляд на рынок стали не меняется. Из этого следует, что потенциал роста и избыточная доходность акций заметно снизились, что предполагает уже «Негативный» взгляд.

Главное

• Мировой рынок стали под давлением — котировки на многолетних минимумах.

• В 2025 г. вероятно умеренное восстановление цен, на 5–6%. Это уже заложено в нашей модели.

• Цены на сталь в РФ снизились на 7% с III квартала, существенного роста в 2025 г. не ждем.

• В 2024 г. внутренний спрос упал на 4–5%, причин для восстановления пока не видим.

• Относительно неплохие дивиденды ждем от НЛМК — с доходностью до 15% за 2024 г.

• Избыточная доходность снизилась — понижаем взгляд на сталеваров до «Негативного».

( Читать дальше )

Акции ВК растут на 6% за день на новостях о регистрации ЦБ выпуска акций образовательной платформы Skillbox. 



ВК давно не публиковал финансовые отчеты со своим балансом и прибылью, поэтому напомню, как там обстояли дела по итогам 1 пол. 2024 года: 

✔️❌ Выручка = 70,2 млрд руб.; темпы роста выручки по итогам 1 пол. 2024 = +22,6%.

❌Скорректированный чистый убыток = 21,8 млрд руб. (за 1 пол. 2023 убыток был = 12,5 млрд руб.).

❌ Чистый долг вырос за год с 91,5 до 141,1 млрд руб., а процентные расходы по нему на 106,8%. 

Даже EBITDA была отрицательная (-0,7 млрд руб.). 

Полный обзор отчета за 1 пол. 2024 года тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1132 (прочитайте, если вы держите или думаете купить эти акции! крайне рекомендую)

❓Состояние бизнеса понятно, но может IPO Skillbox спасет ВК?

Давайте считать. 

Выручка всего сегмента онлайн-технологий ВК за 1 пол. 2024 года составляет 8,9 млрд руб. Это не только Skillbox, но и Skillfactory, Geekbrains, Lerna, Mentorama, Учи.ру.

( Читать дальше )

Во вторник (14 января) Аэрофлот опубликовал операционные результаты за декабрь 2024 года.

Темпы роста пассажиропотока в декабре год к году продолжают замедляться, и впервые с начала 2024 года оказались менее 10%: в декабре пассажиропоток увеличился лишь на 7% г/г до 4 млн пассажиров. Пассажирооборот вырос на 9% г/г до 11,1 млрд пкм: на международных линиях прирост составил 17% г/г до 4,6 млрд пкм, а на внутренних – 5% г/г до 6,5 млрд пкм. Коэффициент занятости кресел увеличился на 1,7 п.п. до 85,9%.

Совокупный пассажиропоток группы Аэрофлот по итогу 2024 года увеличился на 17% г/г до 55,3 млн пассажиров, что примерно соответствует рекордному уровню 2019 года (без учета трансфера Европа – Азия). Пассажирооборот вырос на 21% г/г до 149 млрд пкм, в том числе 53,7 млрд пкм – на международных линиях (+40% г/г) и 95,3 млрд пкм – на внутренних (+12% г/г). Коэффициент занятости кресел увеличился на 2,1 п.п. до 89,6%.

( Читать дальше )

📍Лидерство: компания занимает 24% рынка российских разработчиков программного обеспечения (ПО) для видеоконференций по итогам 2023 года. По прогнозам, российский рынок IT-решений для корпоративных коммуникаций будет расти в среднем на 15% в год с 2023-го по 2028-й. IVA Technologies может укрепить свои позиции.

📍Диверсификация: у компании 15 продуктов, заменяющих программы глобальных вендоров. Например, Microsoft и Zoom. У IVA Technologies уже больше 560 заказчиков и 250 тысяч проданных лицензий на ПО.

📍Финансовые перспективы: аналитики Альфа-Банка ждут роста выручки до 2028 года включительно — в среднем на 49% в год и рентабельность EBITDA — на уровне примерно 66%. Это говорит о хороших перспективах для чистого денежного потока и низкой долговой нагрузке.

📍Дивиденды: согласно дивидендной политике компания планирует направлять не менее 25% от скорректированной чистой прибыли.

📍Вложения в будущее: IVA Technologies планирует активно инвестировать в R&D, чтобы расширить присутствие на международном рынке. Кроме того, продолжить импортозамещение в B2B и B2G секторах. Эксперты ждут, что на горизонте 2026—2030 годов это может стать катализатором роста. 👉 Целевая цена за акцию IVA Technologies — 290 рублей. Это на 22% больше нынешней стоимости.

( Читать дальше )

🎉 История с принудительной редомициляцией X5 успешно завершилась! Акции начали торговаться на Мосбирже 9 января. Из-за внушительного навеса продавцов (около 20% капитализации!) многие справедливо ждали снижения цены и рисовали уровни на покупку. Но ожиданиям не суждено было оправдаться, акции стали расти, как-будто никакого навеса и не было. Почему же так произошло?

✔️ Во-первых, Х5 — эмитент очень высокого качества. Перед нами лидер защитного сектора, который эффективно управляется, инвестирует в технологии и развитие новых форматов (таких как «Чижик») и повернут лицом к миноритариям. Все это автоматически дает премию к оценке.

✔️ Общий сентимент на рынке сейчас бычий и способствует росту цен.

✔️ Тем, кто покупал депозитарные расписки X5 по низким ценам и хотел их продать на старте торгов (тот самый навес), испортили настроение внезапно всплывшим налоговым нюансом, который мог остановить часть людей от продаж.

👉 Говоря простым языком, при расчете налоговой базы будет учитываться только 57,6% от цены покупки.

( Читать дальше )

Накануне биржа представила данные по оборотам за прошедший год:

• Объём торгов на всех рынках: 1490 трлн руб. (+13,8% г/г)
• Объём торгов на фондовом рынке: 71,4 трлн руб. (+13,5% г/г)
• Объём торгов на срочном рынке: 100 трлн руб. (+23,7% г/г)
• Объём торгов на денежном рынке: 1065 трлн руб. (+27,1% г/г)

Мосбиржа не раскрывает данные по валютному и драгметаллам, но по оценкам, обороты снизились на 23% г/г из-за санкций США, что привело к падению объемов валютной секции в 2 раза. Результаты считаем неплохими, так как компания компенсировала выпавшие доходы за счёт операций на срочном и денежном рынках.
Подтверждаем прогноз по чистой прибыли за 2024 г. на уровне 82 млрд руб. и ожидаем дивиденды в 18 руб. на акцию. В 2025 г. ситуация может ухудшиться, с ростом оборотов лишь на 5-8% без снятия санкций.Тем не менее, бизнес Мосбиржи остаётся крепким и продолжает получать выгоду от высоких ставок, что помогает компенсировать растущие расходы.

Мы сохраняем целевую цену акций на горизонте 12 месяцев на уровне 250 руб. Считаем бумаги интересными к покупке.

( Читать дальше )

Совкомфлот в представлении особо не нуждается. Это крупнейшая в России судоходная компания, которая занимается перевозками нефти и газа, а также обслуживает добычу углеводородов. Забавно, но некоторые трейдеры оговариваются, полагая, что в название компании входит слово «Советский». Да, так она называлась до преобразования в 90-х. Теперь — «Современный коммерческий флот». Компания, разумеется, с госучастием.

Для снижения доли государства в капитале компаний осенью 2020 Совкомфлот вывели на Московскую биржу. Как часто бывает при IPO, курс акций Совкомфлота устремился вниз под грустными взглядами инвесторов.

Падение акций в тот момент я понимал. Совкомфлот еще не стал звездой народных портфелей и распределение прибыли по МСФО в 2019 году в размере 50% указывало на скромный дивидендный потенциал — 3,5% от цены размещения.

Так продолжалось до 2022 года пока военные действия и неминуемые экономические последствия не привели к росту спроса на морские перевозки нефти и газа и увеличение тарифов.

( Читать дальше )

Юнипро — одна из компаний, которую многие из вас указали как возможный будущий кратник в комментариях к моему вчерашнему опросу: 
t.me/Vlad_pro_dengi/1439 

Среди вариантов компаний, которые могут вырасти в разы, были и довольно интересные, рекомендую прочитать. 

Вернемся к Юнипро. Условия для кратного роста: в Юнипро решится проблема владельца, компания распределит накопленный кэш через дивиденды. 

Я считаю, что в таком сценарии, тут действительно может быть переоценка в 2 раза, при этом, вероятность этого сценария я оцениваю как низкую. 

Год назад разбирал для вас отчет Юнипро за 2023 год: t.me/Vlad_pro_dengi/782 

⚠️ Коротко повторю ключевые тезисы про главную проблему компании: 

Юнипро не платит дивиденды из-за проблем с главным акционером (с 2 пол. 2021 года). Компанией де-юре владеет Правительство Германии (которому перешла доля обанкротившегося немецкого Uniper).

Наше Правительство временно передало в управление Росимуществу долю Правительства Германии в Юнипро (но без права распоряжения). 

( Читать дальше )

Ближайший сильный уровень сопротивления для Индекса МосБиржи находится на отметке 2900 пунктов — к нему индекс тянулся с середины декабря, как мы и ожидали. Вероятно, в ближайшее время бенчмарк ее достигнет. Дальше все будет зависеть от геополитической ситуации и данных по инфляции.

Главное

• Краткосрочные идеи: в аутсайдерах ПИК заменили на Novabev.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 9%, Индекс МосБиржи потерял 7%, аутсайдеры показали снижение 6%.

Изменения в аутсайдерах

Удаляем акции ПИК из нашего списка аутсайдеров, учитывая существенную коррекцию стоимости бумаг девелопера — 13% в абсолютном выражении и 26% против Индекса МосБиржи.

Добавляем акции Novabev в список аутсайдеров на короткий горизонт. Не ждем конкретных событий, способных привести к снижению котировок акций, но полагаем, что они все равно будут отставать от индекса. Операционные результаты компании за III квартал 2024 г. оказались хуже ожиданий, рентабельность в I полугодии 2024 г. находилась под давлением. Ждем слабой динамики показателей и во II полугодии.

( Читать дальше )

Дорогие подписчики, сегодня в нашем обзоре нефтяная компания Татнефть и её отчетность по РСБУ за 3 квартал 2024 года. Давайте посмотрим на цифры, а также посчитаем потенциальные дивиденды по итогам 2024 года. Традиционно переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 404,1 млрд руб (+9,7% г/г)
— Операционная прибыль: 67,6 млрд руб (-27,5% г/г)
— Чистая прибыль: 53,9 млрд руб (-32,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 3 квартале выручка Татнефти увеличилась на скромные 9,7% — до 404,1 млрд руб. Данный результат можно скорее отнести к исключению, поскольку объемы добычи и снижение цен продолжают оказывать давление на показатель. Негатива также прибавляет рост себестоимости на 21% и рост коммерческих/управленческих расходов.

📉 На фоне этого операционная прибыль упала на 27,5% — до 67,6 млрд руб, а чистая прибыль и вовсе на 32,8% — до 53,9 млрд руб. Отдельно за 9М2024 чистая прибыль показала снижение на 17% — до 172,4 млрд руб.

( Читать дальше )