цб рф

Ярослав Кабаков и Тимур Нигматуллин подробно обсуждают актуальные вопросы фондового рынка. Эксперты анализируют инфляцию, её структуру и влияние на различные активы. Особое внимание уделяется ставке Центрального банка РФ: как её текущий уровень влияет на замедление экономического роста и перспективы инвестирования. В видео также рассматривается вопрос о том, подходит ли сейчас время для покупки дальних облигаций, и как изменения в экономике могут повлиять на их доходность. Это видео станет полезным для инвесторов, экономистов и всех, кто интересуется макроэкономическими процессами.



Таймкоды:

00:00:01 Введение и события недели

00:01:06 Инфляция и ставки

00:03:07 Проблемы российской экономики

00:04:55 Таргетирование инфляции

00:07:11 Влияние на предложение и спрос

00:12:05 Инфляция и компоненты

00:15:28 Заключение

00:16:36 Прогноз на 20 декабря и ставка ЦБ

00:18:28 Инфляция и её компоненты

00:20:51 Влияние инфляции на экономику

00:24:09 Влияние политики и налогов на инфляцию

( Читать дальше )

Вчера вышли новые данные по мониторингу финансового рынка от Центр финансовых исследований и анализа данных НИУ ВШЭ, которые показывают, что ставка ЦБ начала наконец-то работать, так как началось снижение розничного и потребительского кредитования физ. лиц, корпоративное кредитование пока остаётся на высоком уровне, но годовой прирост портфеля в ноябре при этом также замедлился. 

За ноябрь розничный кредитный портфель  снизился на 1,7% после роста в октябре на 0,4%. Гражданам выданы кредиты в количестве 2,68 млн на сумму 626,3 млрд руб. (на 28% меньше, чем в предыдущем месяце, и в два раза меньше, чем в ноябре 2023г, и минимальный объем выдач с мая 2022 года, когда были оформлены ссуды на 397,5 млрд руб). Объем предоставленных гражданам кредитов наличными упал относительно октября на 29%, до 225,9 млрд руб.
Ипотеку к ноябре оформили 57,4 тыс. заемщиков (падение на 27%). При этом фиксируется продолжение роста корпоративного кредитования при жесткой ДКП. Годовой прирост портфеля замедлился до 20,3% с 21,8% месяцем ранее.

( Читать дальше )

С точки зрения аналитических материалов ЦБ текущую инфляционную картину можно разделить на несколько трендов:

1) Единоразовые факторы на стороне предложения (утильсбор, тарифы естественных монополий, валютный курс)
2) Вторичные эффекты со стороны незаякоренных инфляционных ожиданий
3) Создание денег в экономике через кредитный и бюджетный канал

Политика центрального банка влияет только на совокупный спрос в экономике и на инфляционные ожидания, реакция на шоки приводящие к изменению относительных цен находится в плоскости реализации вторичных эффектов от них.

Наше диванное мнение

Баланс сигналов выглядит неоднозначно. ЦБ видит переход факторов роста инфляции от спроса к предложению, замедление экономической активности, а так же динамики кредитования. Однако рост устойчивой инфляции совместно с повышенными инфляционными ожиданиями и появлении новых проинфляционных рисков со стороны курса не позволяет сделать однозначный вывод о том в каком направлении движется инфляционный тренд. С одной стороны долгосрочный тренд говорит о четком дезинфляционном характере, с другой краткосрочный выглядит крайне проинфляционным.

( Читать дальше )

На последнем в 2024 году плановом заседании 20 декабря совет директоров Банка России может повысить ключевую ставку сразу на 2 п. п., до 23%, — такого решения от регулятора ждут восемь из 11 опрошенных Forbes экономистов и аналитиков.

При этом эксперты прогнозируют, что сигнал Банка России рынку по поводу будущих решений останется жестким.

Двое из 10 опрошенных экспертов ждут еще более жесткого повышения. ЦБ попробует сыграть на опережение, чтобы резким шагом купировать текущие темпы роста цен. 

Лишь один эксперт предположил, что ЦБ может сохранить ключевую на текущем уровне в 21%.

«Лучший сценарий для ЦБ сейчас — переждать со ставкой 21% период временного всплеска инфляции, обеспечить стабилизацию валютного курса на текущем или более высоком уровне, ниже 100 рублей за доллар, дождаться нормализации работы кредитного рынка, а потом уже снижать ставку», — говорит макроэкономист Виктор Тунев.

www.forbes.ru/finansy/527179-pocemu-bank-rossii-vnov-povysit-stavku-v-dekabre

Суммарную инфляцию можно разделить на 2 части: 1) нельзя изменить, 2) «поддаётся дрессировке».

Первая — это бюджетный импульс. Тут ЦБ бессилен.

Вторая часть — кредиты. Также делится на 2 части. Потреб кредитование физ лицами. И корпоративное кредитование — бизнес.
Потреб кредитование уже удушили.
Чего не скажешь о корпоратах. При том что объем там значительно больше чем в потребе. Появился проблеск в ноябре — началось снижение, однако одного месяца мало для статистики.

Взглянем на недельные данные по инфляции. По ним получается ставка не работает. Это значит либо корпораты опять устремились ввысь, либо, что более вероятно, бюджетный импульс так силён(пока что), что перебивает ту другую инфляцию, которая снижается от ставки.

Что будет делать ЦБ? Не обращать внимание на суммарную инфляцию, ведь на бюджетный импульс не повлиять? Либо наоборот, вдавит в педаль на максимум, ведь суммарная инфляция увеличивается, а значит нельзя допустить инфляционной спирали, и постарается как можно быстрее придушить корпоратов?

( Читать дальше )

Совет директоров Банка России на заседании 20 декабря повысит ключевую ставку с 21 до 23% годовых, считают большинство участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний.

Подъем ставки на 200 б.п., до 23%, ожидают 23 из 30 опрошенных экспертов. Еще четверо — до 25%, один — до 24%, двое не исключают сохранения ставки.

www.rbc.ru/finances/16/12/2024/675c18359a794724e0f5bfb4?from=newsfeed

По ставке последний раз писал, что жду, что 23% будет последним повышением и пиком ставки в этом цикле ужесточения ДКП. t.me/RichingnFinessing/271

В целом моем мнение о том, что это должно быть последнее увеличение ставки не изменилось. Так как я все чаще слышу и вижу новости о сокращениях штата, урезании инвест программ и т.д. Банки продолжают держать свои кредитные спреды к ставке ЦБ высоко и выдают новые кредиты только по заоблачным ставкам. Экономят капитал свой, не хотят проблем с ликвидностью, нарушения кэфов и отбора лицензии

Но ко всему этому теперь добавилось ощущение что финальное поднятие должно быть серьезнее. Т.к 2 п.п при ставках 20%+ уже особо смысла не несет. Поэтому теперь ожидаю, что ставку поднимут сразу до 24-25% на заседании ЦБ 20ого декабря, учитывая что проинфляционные факторы с момента моего последнего поста про это усилились. Если так и будет, то ожидаю снижения рынка в район 2400 пунктов.

На мой взгляд это будет последним аккордом. А вот если ставку поднимут только до 23%, то тогда рынок скорее покажет нейтральную динамику, но для меня тогда появляется вероятность, что ужесточение ДКП еще не закончено и стоит ждать доп. подвоха еще и в феврале.

( Читать дальше )

#инвесткейсы #HEAD

( Читать дальше )

РЕЦЕССИИ!

Не может экономика жить с зарплатами у курьеров 500 тр и у маляра 800 тр. 

Только рецессия позволит убить спрос на всё. 

Второе — это ревальвация. 

Всё остальное никогда не поможет. 

Ближе к концу года инфляция ускорилась, и, кажется, у всех появилось ощущение, что эффект от ставки ЦБ очень ограниченный. Она бьет по рыночной части экономики. Но малоэффективна в борьбе с нерыночной частью (ВПК и льготные отрасли) и дефицитом на рынке труда. Более детально это описал ЦМАКП, о свежем исследовании которого и пойдет речь. 

ЦМАКП анализировал инфляцию в ноябре и выявил, что рост цен сосредоточен в продовольственном секторе, особенно на огурцах и помидорах. Это связано с олигополией в сельском хозяйстве. Считают, что высокие ставки приводят к переносу части расходов на потребителей и росту цен. 

Согласно анализу ЦМАКП, причины роста цен – ослабление рубля, высокие кредиты, плохие погодные условия и повышение тарифов на электроэнергию и топливо. Простое повышение ставки ЦБ не решает проблему, так как бьет совершенно не по тем отраслям, которые являются источником инфляции. 

Факторы, которые не позволяют простому повышению ключевой ставки решить проблему высокой инфляции:

( Читать дальше )