J2T

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Intercontinental Exchange (ICE), оператора глобальных биржевых площадок по торговле акциями, сырьевыми товарами, а также другими различными финансовыми инструментами. Мы считаем, что фокус на постоянное повышение качества услуг для клиентов, запуск новых продуктов, а также строгий контроль над затратами и грамотные сделки M&A позволят компании и далее демонстрировать устойчивый рост финансовых показателей.

Отчетность ICE за 2-й квартал 2019 г. была в целом неплохой. Чистая выручка (за вычетом транзакционных издержек) увеличилась на 4.2% г/г до $1.30 млрд. и оказалась немного выше консенсус-прогноза. Поступления от торговых комиссий и клиринговых платежей за вычетом транзакционных издержек составили $634 млн., повысившись за год на 4.1%, а доходы в сегменте услуг предоставления данных, аналитики и листинга поднялись на 4.2% до $664 млн. Скорректированная операционная прибыль выросла на 2% до $758 млн., и операционная рентабельность уменьшилась на 1.2 п.п. до 58.4%. Скорректированная прибыль на акцию поднялась на 4.4% до 94 центов и на 2 цента опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Cintas (CTAS), крупнейшего американского производителя корпоративной униформы, а также провайдера различных услуг для бизнеса. Мы положительно оцениваем фокус компании на увеличение количества рынков, на которых она работает, эффективную интеграцию активов поглощенной фирмы G&K, а также реализацию мер по реструктуризации и оптимизации бизнес-процессов.

Отчетность Cintas за 4-й квартал 2019 фингода, завершившийся 31 мая, была достаточно сильной. Выручка увеличилась на 7.4% г/г до $1.79 млрд. и оказалась немного выше консенсуспрогноза. При этом органический рост продаж составил значительные 7.6% (против 6% в предыдущем квартале). Операционная прибыль подскочила на 18.4% до $314.4 млн., и операционная рентабельность улучшилась на 1.6 п.п. до 17.5%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 16.9% до $2.07 на 14 центов превзошла среднюю оценку аналитиков Уоллстрит. По итогам всего 2019 фингода компания заработала $7.60 на акцию (рост на 27.9%) при выручке $6.89 млрд. (рост на 6.4%).

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции UnitedHealth Group (UNH), крупнейшей в США компании в области медицинского страхования. Мы считаем, что продолжающееся увеличение числа клиентов, сильный баланс, а также присутствие в ряде высокоприбыльных нишевых секторов позволят UnitedHealth и далее демонстрировать устойчивый рост финансовых показателей. При этом значительная диверсификация бизнеса должна защитить компанию от усиления регулирования в отрасли.

Финансовый отчет UnitedHealth за 2-й квартал 2019 г. был неплохим. Выручка увеличилась на 8% г/г до $60.6 млрд. на фоне улучшения результатов во всех сегментах и примерно совпала с консенсус-прогнозом. Доходы страхового бизнеса компании, UnitedHealthcare, повысились на 6.1% до $48.6 млрд., а выручка подразделения Optum, занимающегося предоставлением технологических и консультационных услуг в сфере медицинского страхования, поднялась на 13.4% до $28 млрд. Количество людей, застрахованных UnitedHealth по программам медицинского страхования, на конец июня составило 49.53 млн., увеличившись за год на 1.5%. Операционная прибыль выросла на 12.8% до $4.74 млрд., а скорректированная прибыль на акцию подскочила на 14.6% до $3.60 и на 15 центов превысила среднюю оценку аналитиков Уоллстрит. За 6 месяцев этого года компания заработала $7.33 на акцию (рост на 18.4%) при выручке $120.9 млрд. (рост на 8.7%).

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Clorox (CLX), американский производителя различных товаров для дома и бытовой химии. Отчетность компании за 4-й квартал 2019 фингода, завершившийся 30 июня, была неоднозначной. Выручка уменьшилась на 3.8% г/г до $1.63 млрд. и оказалась немного слабее консенсус-прогноза. Ухудшение результата было обусловлено снижением объемов реализации, а также неблагоприятными колебаниями валютных курсов, в частности, существееным удешевлением аргентинского песо. Операционная прибыль просела на 3.9% до $317 млн., и операционная рентабельность осталась на уровне 19.5%. В то же время скорректированная прибыль на акцию подскочила на 13.3% до $1.88 и на 3 цента превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. По итогам всего 2019 фингода компания заработала $6.32 на акцию (рост на 1%) при выручке $6.21 млрд. (рост на 1.6%).

Clorox завершила 4-й финквартал, имея на счетах $111 млн. денежных средств и эквивалентов при общем долге $2.68 млрд. В 2019 фингоду компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $992 млн., что на 1.6% больше, чем в предыдущем фингоду. Ранее в этом году компания повысила размер квартального дивиденда на 10% до $1.06 на акцию, что соответствует неплохой дивидендной доходности на уровне около 2.7%.

( Читать дальше )

Ross Stores (ROST), оператор сети дисконтных магазинов одежды и товаров для дома в США, представил в целом неплохую отчетность за 2-й квартал 2019 фингода, завершившийся 3 августа. Выручка увеличилась на 6.5% г/г до $3.98 млрд. и превзошла консенсус-прогноз на уровне $3.96 млрд. Продажи сопоставимых магазинов выросли на 3% благодаря как увеличению трафика в магазинах компании, так и повышению среднего чека. Наилучшая динамика продаж была зафиксирована на Среднем Западе, а также юго-востоке страны. При этом драйвером роста вновь стал сегмент мужской одежды и обуви, тогда как результаты сегмента женской одежды оставались довольно слабыми. Операционная прибыль поднялась на 6.6% до $553.6 млн., и операционная рентабельность составила 13.9%. Скорректированная прибыль на акцию повысилась на 9.6% до $1.14, опередив среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит на 2 цента. По итогам первых 6 месяцев текущего фингода компания заработала $2.29 на акцию (рост на 6.5%) при выручке $7.78 млрд. (рост на 6.1%). 



( Читать дальше )

Salesforce.com (CRM), американский провайдер профессиональных облачных решений для бизнеса, представил хорошую отчетность за 2-й квартал 2020 фингода, завершившийся 31 июля. Выручка увеличилась на 21.8% г/г до $4 млрд. и превысила консенсус-прогноз на уровне $3.95 млрд. Столь значительный подъем выручки был связан с продолжающимся ростом популярности предлагаемых компанией облачных решений, кроме того, позитивным фактором стали сделки M&A. Географически, продажи в Северной и Южной Америке, Европе и Азии возросли на 20.4%, 25% и 25.8%, соответственно. Скорректированный показатель EBITDA поднялся на 22.9% до $1.03 млрд., а скорректированная прибыль на акцию уменьшилась на 7% до 66 центов, но оказалась существенно выше среднего прогноза аналитиков Уолл-стрит на уровне 47 центов.


Salesforce завершила 2-й финквартал, имея на счетах $6.04 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $6.02 млрд. В 1-м полугодии 2020 фингода компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $2.40 млрд. (рост на 24.8% г/г) и направила $337 млн. на капитальные инвестиции.

( Читать дальше )

Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.

Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.

Опубликованный компанией отчет за третий фискальный квартал был негативно воспринят рынком, но снижение прибыли Walt Disney, в нашем понимании, вполне объяснимо временными факторами, связанными с убытками приобретенной платформы Hulu и необходимостью делать вложения в будущую платформу Disney+.

По итогам третьего фискального квартала выручка компании увеличилась на 32,9% г/г, но не дотянула до усредненных прогнозов на $1,16 млрд.

В частности, выручка от медийных сетей возросла на 21% до $6,71 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 7% до $6,6 млрд, от студийной деятельности – на 33% до $3,84 млрд, а от направления direct-to-consumer – в 4,7 раза до $3,86 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,35 и оказалась на 39 центов ниже среднерыночных ожиданий.

( Читать дальше )

Applied Materials (AMAT), ведущий мировой производитель оборудования для выпуска полупроводниковых чипов, недавно представил довольно слабые результаты за 3-й квартал 2019 фингода, завершившийся 28 июля. Выручка уменьшилась на 14.4% г/г до $3.56 млрд., хотя и оказалась выше консенсус-прогноза на уровне $3.53 млрд. Снижение было обусловлено ослаблением спроса на продукцию компании в Южной Корее, Европе, Китае, Японии и странах Юго-Восточной Азии, что было частично компенсировано улучшением спроса в США и на Тайване. Продажи в сегменте Semiconductor Systems составили 64% от общей выручки, понизившись за год на 11.8% до $2.27 млрд. в связи с существенным ухудшением результата подразделения по производству оборудования для выпуска чипов памяти типа NAND. Доходы в сегменте Applied Global Services (26% выручки) уменьшились на 2.2% до $931 млн, а продажи в сегменте Display рухнули на 45% до $339 млн., и их доля в выручке опустилась до 9.8%. Скорректированный показатель EBITDA упал на 27.4% до $909 млн., а скорректированная прибыль на акцию сократилась на 28.8% до 74 центов, но на 4 цента превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

NVIDIA (NVDA), крупнейший в мире производитель графических ускорителей, представил в целом неплохую отчетность за 2-й квартал 2020 фингода, завершившийся 28 июля. Выручка просела на 17.4% г/г до $2.58 млрд., но превзошла консенсус-прогноз на уровне $2.54 млрд. При этом в поквартальном выражении рост выручки составил 16%. Драйвером снижения в годовом выражении вновь стали игровые GPU, продажи которых рухнули на 27.3% до $1.31 млрд. Однако в поквартальном выражении подъем выручки в этом сегменте составил внушительные 24%, и компания отметила уверенное восстановление спроса на свои игровые процессоры. Продажи в сегменте решений для датацентров (включая Tesla и Grid) уменьшились на 13.8% до $655 млн. на фоне общей сохраняющейся экономической слабости в мире, прежде всего в Китае. В то же время выручка в сегменте решений для автомобильной отрасли подскочила на 29.8% до $209 млн., чему способствовал высокий спрос на решения на базе процессора Tegra. Скорректированный показатель EBITDA упал на 33.7% до $894 млн., а скорректированная прибыль на акцию рухнула на снизилась на 36.1% до $1.24, но на 10 центов превысила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Amphenol (APH), одной из крупнейших компаний по проектированию, производству и реализации электрических, электронных и оптико-волоконных соединителей и соединительных систем. Финансовый отчет компании за 2-й квартал 2019 г. был в целом неплохим. Выручка увеличилась на 1.7% г/г до $2.02 млрд. и оказалась немного выше превысила консенсус-прогноза. Улучшению результата способствовал неплохой органический рост на большинстве основных рынков компании, а также эффект от сделок M&A. При этом негативным фактором стало неблагоприятное изменение обменных курсов. Скорректированная операционная прибыль составила $408.4 млн., практически не изменившись по сравнению с показателей 2-го квартала прошлого года, и операционная рентабельность понизилась на 0.3 п.п. до 20.3%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 2.2% до 92 центов, но была на 1 цент ниже средней оценки аналитиков Уолл-стрит. 



( Читать дальше )