SKEW

sprt: тот случай, когда на выигрыш в гамма-казино сравним в pretax income компании за прошлый год

Спасибо за внимание

Продолжаем извлекать выгоду из обесценивания валют, как способа обслуживания долгаТекущая неделя для меня:

* elevated IV в тех, кто отчитывается (занудное капитанство)
* особое внимание на правую часть skew в ROKU, MRNA. Она слишком крутая на ближних страйках. По сравнению с прошлыми ближними страйками конечно же. Похоже на то, что цены акций сформировали новый диапазон и тусуются у его верхней границы. Вряд ли случится настолько быстрый выход вверх
* монотонно продолжаем стартовать из многомесячных консолидаций вверх: на прошлой неделе: AMD, на этой: SQ
* очередь за NFLX?
* TSLA у верхней границы треугольника января 2021. Неужели выйдет вверх на этой неделе? 

Немного экономической статистики с ZeroHedge под занавес уходящего года. Благо что он оказался весьма удачным, по крайней мере для некоторых. Так, индекс благосостояния миллиардеров от Bloomberg превысил значение в $5,9 трлн добавив в этом году «свежие» (свеженапечатанные ФРС) $1,2 трлн.:

(Индекс благосостояния миллиардеров от Bloomberg достиг значения $5,94 трлн в 2019 году)

Состояние 172 американских миллиардеров выросло на $500 млрд, отечественные олигархи идут с заметным отставанием — рост их благосостояния составил «всего» $51 млрд. Впрочем, про эти «успехи» нам вряд ли расскажут на нашем телевидении, время сейчас не то…

По другую сторону баррикад реальность совсем другая, сбережения ~70% простых американцев не превышают и $1 тыс. Об инвестициях на фондовом рынке с такими суммами и говорить не приходится, а значит этот праздник жизни проходит мимо них (финансовая элита богатеет в первую очередь за счет роста капитализации компаний, которые ей принадлежат):

( Читать дальше )

Прошедшая пятница 17 марта была важным днем на американском рынке — quadruple witching expiration — экспирация фьючерсов на фондовые индексы, опционов на фондовые индексы, опционов на акции и фьючерсов на акции. По оценкам JP Morgan, суммарная стоимость истекавших контрактов составляла 1,4 трлн долл по номиналу.

110 дней без снижения на 1% и более.



Аналогичный рекорд на китайском рынке.



( Читать дальше )

Августовский контракт нефти Brent продолжает оставаться после Brexit в диапазоне 47-49 долларов за баррель. Вчера в момент экспирации опционов августовской серии произошло движение к нижней границе диапазона 47 долларов, где и состоялась экспирация. И ровно после нее котировки подскочили на 1%. 

Интрига относительно диапазона нарастает. Вероятно, сегодня на запасах API или завтра на статистике от Управления энергетической информации США мы увидим прорыв диапазона.

После экспирации августовской серии переходим к анализу сентябрьской и октябрьский серий. 

Вчера в сентябрьской серии наблюдалось снижение волатильности. При этом снижалась она сильнее в зоне путов. 

Однако в октябрьской серии был замечен рост волатильности к уровням пятницы, что находится в раскорреляции с сентябрьской серией. При этом волатильность подскочила сильнее в зоне путов. 

( Читать дальше )

Brexit запущен. Ночная сессия с четверга на пятницу превратилась в гонки «медведей», оседлавших «быков». Поговаривают, что даже спальные мешки выдавали трейдерам банка, чтобы те нормально поторговали в эту ночь в момент объявления итого референдума. Графики можно наложить на промежуточные итоги и видеть, как плавно шли к победе сторонники Brexit. Лишь под утро около 8 часов рынки успокоились. Однако в понедельник может начаться новая волна распродаж, так как фактор Brexit пока еще не отыгран. 

Нефть после боковика 49-51 долларов за баррель спустилась в новый диапазон 47-49 долларов. Выше 49 долларов «медведи» вчера на отскоке так и не пустили, что повышает вероятность продолжения нисходящего движения. 

На кривой скью в пятницу превалировал фактор не Brexit, а экспирации, которая состоится в понедельник. За 3 дня до экспирации (с учетом выходных) покупать путы и коллы ближней серии уже никто особо не хотел (они сгорят в понедельник), играть в лотерейки желающих нет. А сентябрьская серия коррелировала с августом, немного просела волатильность.

( Читать дальше )

Появилась разгадка загадочной скупки путов на нефть при росте цены во вторник и среду. Напомним, в предыдущих «Нефтяных хрониках» говорилось о том, что волатильность в путовой зоне растет на фоне спроса на путы. Игроки хеджировали свои риски. Хедж помог пережить итоги Brexit, на котором нефть упала до 47,5 долларов за баррель (вчерашнее закрытие около 51 доллара). То есть, 3,5 доллара за ночь. 

Однако нефтяным «медведям» ничего не светит в этот раз. Нефть продолжает оставаться в бычьей фазе, консолидируясь в диапазоне вокруг 50 долларов. Этот вывод следует из анализа скью за вчерашний день. 

В августовской серии вчера продавали волатильность. Причем в путовой зоне волатильность снизилась сильнее, чем в колловой. 

В сентябрьской серии волатильность также снизилась. Причем в зоне коллов она снизилась меньше, чем в зоне путов. Это совсем не похоже на ожидания «медвежьего» тренда

( Читать дальше )

В начале текущей недели истекает июльский фьючерс на Брент, в связи с этим основная ликвидность уже практически перешла в августовский фьючерс. Уровень 50 долларов за баррель нефти остался так и не пробитым, лишь несколько касаний и проколов выше. Вероятно, 80% рост нефти с января по май — это неприлично много, поэтому пробой 50 придется отложить на вторую половину 2016 года или на 2017 год. 

Пока же мы готовимся к коррекции нефти, ее глубина остается под существенным вопросом. Так как роста волатильности особенно и не наблюдается, то коррекция может быть и неглубкой. К примеру, на 45-47.

В пятницу в июльском фьючерсе на 49,4 была плита, очень четко выраженные продажи на этом уровне. Пройти выше не дали.

В августовской серии увеличился спрос на путы. Это признак надвигающейся коррекции. В зоне путов пересечение красных точек и синей линии. В четверг такого не было (между ними присутствовала дистанция):

( Читать дальше )

Вчерашний скью просто как с картинки учебника — в зоне коллов перекос в сторону покупок опционов, путы нещадно продавали, что видно по снижению волатильности (красные точки 8 апреля выше, чем синяя линия 11 апреля). Однако насколько этот процесс будет иметь инерционный и автокорреляционный характер непонятно (то есть, какова вероятность, что в один момент желание покупать коллы не прекратится). Но все же анализ скью позволил нам увидеть этот процесс — скупки коллов в зародыше. Вчера было его яркое проявление. Думаю, импульс в 15:30 и 16:30 для «медведей» был болезненным. Хотя затем и тестировали отметку в 41,5 в качестве внутридневной поддержки.

Скью за вчерашний день (синяя линия):

Волатильности еще есть куда расти (зеленая линия — 23 марта, момент, когда экспирирровались майские опционы).

Два самых жестких импульса внутри дня наблюдались после открытия сессии в США — между 16 и 17 часами и 17-18 часами. Это видно по автокорреляции, равной 1, на 12 лаговых переменных (12 тиков). Везде она была равной 1. Чем жестче импульс, тем больше тиков имеет автокорреляцию 1 (игроки работают интенсивнее рыночными заявками).

( Читать дальше )