📌 Производитель рыбы Инарктика, не отличающийся высокой популярностью среди инвесторов, опубликовал операционные результаты за 2024 год. Предлагаю рассмотреть ключевые показатели и выяснить, как на них повлияли проблемы, с которыми столкнулась компания в прошлом году.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 2024 год выросла на 10,5% год к году и составила 31,5 млрд рублей благодаря росту цен на продукцию. Учитывая, что объем продаж снизился, Инарктика вполне может посоревноваться с ритейлером X5 в способности перекладывать инфляцию на потребителей.

• Инарктика год назад столкнулась с биологическими проблемами, тогда это привело к падению объема биомассы более чем в 2 раза. Сейчас из потерянных 18,4 тысяч тонн Инарктике удалось восстановить 7 тысяч тонн во втором полугодии. Полное восстановление по прогнозам менеджмента должно произойти к концу 2025 года, но учитывая текущие темпы роста биомассы, вернуться к прежним объемам Инарктика может уже в 3 квартале.

❗ РИСКИ:

• Несмотря на рост выручки, объём продаж снизился на 8,9% до 25,7 тысяч тонн. Биомасса рыбы в воде на конец 2024 года показала снижение на 33,5% по сравнению с 2023 годом и составила 22,6 тысяч тонн.

В частности вот результаты  модели Яндекса против Llama / GPT-4o. Также модели есть и Сбербанка/ТКС (в публичном поле не видел). Инфра — мой любимый Ростелеком (при росте эффективности моделей даже его ДЦ могут подойти). В общем ставки на AI в РФ тоже есть, только сами компании не активно это пиарят.

DeepSeek публикацией своей модели сильно изменил динамику развития из-за того что рост производительности модели был через оптимизацию самой модели и даты, а не инвестиции в хард. Учитывая что все это код в открытом доступе, наши тоже могут поднажать.

И вообще где стимулы от правительства по поддержке AI? Если Китай выкатил недавно, то может и мы созреем. В таком capital intensive бизнесе наши огромные ставки не помогают ни разу.

Индекс потребительских цен

Мой грубоватый недельный индекс продовольственных цен в годовом выражении без сезонной корректировки на 27 января ожидаемо замедлился  до 12,08% с 13.27% на 20 января. При этом мы наблюдаем значительное замедление индекса относительно 2024 года 15,5% и 2023 года 18,65% на той же неделе. За последние 3 месяца средний показатель средней инфляции замедлился до 24,84% против 25.91% неделей ранее, но ускорился относительно 2024 года 18.31%.

❗️По Инарктике, кстати, важно обратить внимание на сезонность. 

Резкий скачок биомассы во 2-м полугодии – скорее, норма, чем исключение. Как и снижение биомассы в 1-м полугодии (в этом году, оно было слишком большим из-за мора рыбы). 



Так что, как минимум, в следующем отчете (за 1 пол. 2025 года), ждать роста биомассы не стоит. 

При этом, цены все равно скакнули хорошо, и даже если Инарктика не повторит объемы продаж 2024 года в 2025-м, выручка может быть выше из-за роста цен.

Если не читали большой обзор отчета, рекомендую, он лучше ожиданий: t.me/Vlad_pro_dengi/1466

Кручу верчу запутать хочу

ПРАВИТЕЛЬСТВО РФ И РУКОВОДСТВО РУСГИДРО ГОТОВЯТ ПЛАН УЛУЧШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ, ВОПРОС ДИВИДЕНДОВ МОЖЕТ СТАТЬ ЕГО ЧАСТЬЮ — ВИЦЕ-ПРЕМЬЕР ТРУТНЕВ — ИНТЕРФАКС

Проще говоря, дивидендов у Русгидро больше не будет. Зато будет очередная (далеко не первая) допэмиссия для сокращения долга. О чем ваш покорный слуга много раз предупреждал.

Если посмотреть на диаграмму чистого долга (Русгидро хочет быстренько догнать и перегнать Систему с ее 1,3 трлн?), то решение верное и давно назревшее. Более того, перестать платить дивиденды нужно было еще два года назад.

Вообще на эту тему можно писать диссертацию. Как вам такая тема: «Невозможность прибыли. Государственные тарифы против государственных инвестиций.» В случае Русгидро государство пытается усидеть на двух стульях:
— снизить инфляцию и дать субсидии проблемным регионам (Дальнему Востоку) за счет сдерживания роста тарифа;
— реализовать масштабную инвестиционную программу развития, которая при государственных же тарифах принципиально не окупая.