В последнее время только о падении фондового рынка и говорят

Индекс мосбиржи падет уже рекордное количество дней (191) и ни разу в истории современной России такого не было.
С предыдущего максимума уже -31%

Все облигации и тем более ВДО уже спокойно дают доходности выше 30%. Только в понедельник делал таблицу и там смог выделить аж 39 бумаг с YTM выше 30% и дюрацией до года, а если убрать ограничение по дюрации, то таких бумаг будет в разы больше.

Да, причин более чем достаточно:

Геополитические (тут всем и так всё понятно);

На Газпромбанк наложили санкции. Долгое время именно этот банк оставался тем редким ручейком валюты, который официально тёк к нам из-за границы. Не стоит себя тешить, что мы самые сильные и независимые. Ещё какие зависимые как минимум от валютной выручки;

Высокая ставка также делает своё дело. У нас дикая болтанка по всем фронтам, люди теряют деньги, куча рисков, а есть безрисковый вариант положить деньги на вклад и не париться.

В итоге получаем, что все факторы сложились вместе + геополитика дала повод и вот у нас идеальный паник сейл. Акции падают -> кто-то не выдерживает и продаёт -> акции падают ещё больше -> кто-то не выдерживает и продаёт и так по кругу.

Начинаю серию постов в которой отвечаю на вопрос подписчика:

А имеет ли смысл в такой ситуации наоборот докупать? По сути, цена ведь ниже, и получится еще и на дате погашения ~200 рублей заработать
Или велик риск дефолта, раз уж так упала.

Вопрос вытекает из предыдущего ответа и я понял, что нужно раскрыть его более подробно, чтобы закрыть любые вопросы по максимуму.

Начнём с общего принципа: всё зависит от соотношения спроса и предложения. Кого больше, туда цен и идёт.

Цена любой ценной бумаги- это цена последней заключённой сделки на рынке. Пример: цена бумаги 1000 рублей. На рынке есть всего 1 покупатель и 1 продавец, который выставляет цену в 1002 рубля, а покупатель соглашается и покупает за эту сумму. Всё, сделка совершена и теперь цена бумаги 1002 рубля.
Но мы разбираем бумаги где множество покупателей и продавцов. Много кто из них выставляет лимитные заявки и ждёт в стакане, когда кто-то согласится на предложенную ими цену. Всё что дешевле нынешней цены- это заявки на покупку, всё что выше нынешней цены- это заявки на продажу. Принцип покупать дешевле, а продавать дороже работает как часы.

Прежде, чем приступить непосредственно к разбору моей стратегии, хотел бы ещё обсудить причины по которым я отказался от покупок акций и любых спекуляций с ними.

1️⃣ Прежде всего- это невозможность точного прогнозирования. В случае с облигациями ты чётко знаешь когда и сколько тебе заплатят. Знаешь когда будет погашение или оферта.
Акции лишены всего этого. Есть единственный такой момент- это дивиденды, но у компаний дивиденды- это право, а не обязанность и поэтому ни по одной компании нельзя быть заранее уверенным в том сколько или когда она заплатит.
На западе некоторые компании в плохие годы занимают деньги, чтобы платить такие же дивиденды, чтобы оставаться дивидендными аристократами и вызывать доверие у рынка.
У нас есть хоть один пример такого отношения к инвесторам?)
МТС не в счёт, это дойная корова, которая занимает деньги для дивидендов из-за того, что АФК позарез нужны деньги, а не из-за своей репутации.

2️⃣ Невозможность гарантировать рост акций. Можно прогнозировать, что цена акции должна прийти к определённой точке и даже примерные сроки этого роста, но как часто какие-то прогнозы сбываются? Сплошь и рядом идеи закрываются из-за непредвиденных обстоятельств.

Тут прошлый пост: smart-lab.ru/blog/1029326.php

Сразу напишу: этот пост по большей части предназначен для молодых парней и девушек, которые тратят слишком много времени на фондовый рынок. Есть и более взрослые люди которые даже цели чёткой не видят, не говоря уже о сложном и длинном пути.

Прежде всего хотел бы обсудить одно из самых больших заблуждений по фондовому рынку.

Это заблуждение заключается в том, что фондовый рынок- это для всех.

Фондовый рынок это не для всех, если мы в плане зарабатывания денег и даже жизни с этого заработка. Поиграться могут все, а вот зарабатывать и тем более зарабатывать стабильно способно очень малое количество людей.

У многих есть иллюзия, что на фондовый рынок можно прийти даже с 1000 рублей, тут огромный пробел, и вот вы живёте красиво.

Ещё и всевозможные рекламы про начало инвестиционной деятельности даже со 100 рублей запудривают людям мозги.

Представим такой пример:

Допустим, вам необходимо для жизни 50 000 рублей.

В таком случае вам с рынка необходимо иметь 600 000 рублей ежегодно.

Огромнейшее количество людей не понимает почему падает Новатэк, почему он должен расти, почему что-то идёт не так.

Начнём с того, что новатэк- это акция роста. Весь её рост зависит от перспектив будущих заработков.

Прямо сейчас крупнейшим активом компании является Ямал СПГ, который добывает в районе 22 млн. тонн спг в год

Арктик СПГ-2 это 3 установки на 19,8 млн. тонн спг в год суммарно

То есть этот проект должен был практически удвоить добычу спг Новатэком, что являлось огромным драйвером для роста компании.

Вроде бы всё построили, но вот США (очень серьезный игрок на рынке СПГ) делает всё, чтобы не позволить компании выйти на мировой рынок на всю.
Одна за другой санкции, которые очень больно бьют по компании. Самое больное- это корабли для доставки продукции. То есть компания готова выходить на мощности, но чисто физически не может доставить газ.
Вариантов в ближайшее время особо не предвидится. Танкеры для перевозки СПГ- это крайне сложный продукт, которого у компании нет. Это не нефтяные танкеры, которые по факту являются плавающими бочками.

Основные параметры:

Ориентир цены: 2350-2500 рублей
Объём размещения: 10 млрд. рублей
Рейтинг: A
Потенциальный free-float: до 15%
Сбор поручений: до 25 апреля
Размещение: 26 апреля

Начну прежде всего, что ажиотаж вокруг данного IPO огромен. Книга заявок переподписана в 5 раз. Не верю в то, что это настоящий интерес к компании. Больше верю в следующее:

1- У МТС сильный узнаваемый бренд и это сильно подогревает интерес к IPO. Все ждут, что компания стрельнет в первый день размещения. Хотят быстрых денег. Считаю, что за сильным ростам должны стоять блестящие перспективы компании, а не громкие имена.

2- В России настоящий бум IPO после сравнительного затишья, к этому присоединяются ещё миллионы новых инвесторов, которые не торговали на рынке, когда выходили по настоящему крупные истории + нет жёсткого законодательства на предмет регулирования размера аллокации. Все уже свыклись с идеей, что всегда аллокация не превышает 10-20% и не редко вообще 4%.

Из-за этого на каждом углу вижу истории, когда люди подают заявки на миллионы рублей, понимая что только в этом случае они получат бумаг хотя бы на десятки тысяч рублей. Планируемый объём размещения 10 миллиардов. Если переподписка в 5 раз, то это значит, что подали заявок минимум на 50 миллиардов. Более 40 миллиардов вернётся в рынок, что радует.

Основные параметры:

Ориентир цены: 235-270 рублей
Рейтинг: BB+
Потенциальный free-float: до 10%
Отрасль: микрозаймы
Сбор поручений: до 11 апреля
Размещение: 12 апреля

Займер- это одна из крупнейших микрофинансовых организаций России с долей рынка в 6%. Чтобы понять насколько это много посмотрим на долю ТОП-5 крупнейших МФО и увидим, что она составляет 18%.

Ранее разбирал бизнес Займера и пришёл к выводу, что компания- это эталон для МФО с идеальной документацией и раскрытием информации. Многим публичным компаниям поучиться бы у этой МФО)))

У компании быстрорастущий бизнес, который прибавляет по 25-30% каждый год с 2014 года. Думаю, что конъюнктура российского рынка позволит и дальше расти ему такими темпами 😊

Также «Займер» выходит в формат POS-кредитования в магазинах и запускает собственную карту рассрочки, что будет дополнительным драйвером роста компании.

Специфика бизнеса позволяет ему быть максимально гибким и низкозатратным за счёт того, что все операции происходят онлайн

Основные параметры:

Ориентир цены: 835-875 рублей
Объём размещения: 15 млн. акций
Рейтинг: AA
Потенциальный free-float: 12,5%
Отрасль: лизинг
Сбор поручений: до 28 марта
Размещение: 29 марта

Планируют разместить до 15 000 000 акций. Посчитаем во сколько оценили бизнес.

Умножаем количество акций на цену размещения и получаем, что 12,5% компании оценили в 12,525 — 13,125 миллиардов рублей. Всю компанию оценили в 100,2 — 105 миллиардов рублей.

Европлан — крупнейшая независимая лизинговая компания в России и топ-3 игрок всего российского рынка автолизинга.

Просто перечислю факты о компании, которые говорят о её привлекательности (перечислил далеко не все):

— Средний показатель рентабельности собственного капитала за 2019-2023 составляет 39%
— Лизинговый портфель составляет 230 миллиардов рублей, когда весь рынок оценивается в 1770 миллиардов (на один Европлан более 10% рынка приходится)
— На топ-50 клиентов приходится не более 8% лизингового портфеля! (До этого рассматривал лизинговые компании, где на топ 10 крупнейших клиентов приходилось 15% портфеля и это считал хорошим показателем. Есть компании, где на топ 1 клиента приходится и 80% бизнеса.)

Компания разрабатывает и предоставляет корпоративное программное обеспечение. Основным для компании является финансовый сектор.

Является одним из лидеров по настоящему импортозамещению в стране.

Диасофт и до 22 года была лидером рынка, сейчас же компания растёт кратно: объём заключённых контрактов в марте 2022 года составлял 6,5 млрд, а в сентябре 2023 уже 16,8 млрд. рублей. Роста на 158% за год с небольшим.

По оценкам самой компании, из-за ухода иностранных компаний предложение на рынке отстаёт от спроса от 2 до 8 раз в зависимости от сегмента. Расти есть куда.

Ещё одним хорошим фактом является высокая доля возобновляемых платежей (продлеваются каждый год и увеличиваются на уровень инфляции). Она составляет от 70% до 80% и это значит, что высокие показатели компании- это не разовая акция, а вполне обычная ситуация. Не стоит от компании ждать резкого падения выручки или чистой прибыли.

У компании рентабельность довольно высокая: от 35% до 45% в зависимости от показателя.

Дивидендная политика компании подразумевает выплату не менее 80% EBITDA раз в квартал, но не стоит рассчитывать на щедрые дивиденды так как у компании P/E в пределах 11-13.

В 2014 году АФК покупает агрохолдинг Степь. С того момента общая посевная площадь выросла со 100 до 600 тысяч гектаров. Компания входит в пятёрку крупнейших в России.

Также в 2014 году Система покупает у ВТБ 100% акций Сегежского ЦБК. За 7 лет управления Сегежа показала двукратный рост выручки. В 2021 году от IPO АФК получила свыше 30 миллиардов рублей. На момент приобретения компания была разрозненной и слабо структурированной. АФК принесла в неё структуру, докапитализировала и выстроила чёткий план развития.

И опять же в 2014 году АФК входит в капитал OZON. Компания занимает похожую позицию со своей материнской компании. Агрессивно набирает долг и также агрессивно расширяется вырастая из года в год практически в 2 раза. Но это было не всегда. За 5 лет с момента приобретения OZON не показывал никаких результатов и в АФК считали, что зря выбросили деньги. В 2019 году топ менеджмент компании начал активно вмешиваться в управленческие решения OZON и во многом благодаря им мы сейчас все знаем про эту компанию.