Спойлер: 

ЦОД тащит вперед бизнес, КапЗатраты растут, как и спрэд между Ап и Ао. В целом все норм, но сравнение квартальных показателей настораживает

Итак, вчера за результаты за 4 квартал и за весь 2023 год дал Ростелеком. 

На отчет точно стоит обратить внимание по двум причинам: 

1)Акции устойчивой, не особо растущей компании с начала 2024 находятся в числе лидеров: с начала года показали почти 30% роста!

2)Лонг Ростелекома я активно рекомендовал с декабря 2023 и включал акцию в число фаворитов в среднесрок. Как видите- не зря.

Я зафиксировал большую часть позиции по Ростелекому еще 2 недели назад. 

Давайте разберемся: стоит ли ждать дальнейшего роста, или потенциал уже исчерпан?

📊Основные финансовые показатели за 2023:

✔️Выручка по сравнению с 2022 г. выросла на 13%, до 707,8 млрд руб.

✔️Показатель OIBDA вырос на 13%, до 283,2 млрд руб.

✔️Рентабельность по OIBDA составила 40,0% против 40,1% за 2022 г.

✔️Чистая прибыль выросла на 20%, до 42,3 млрд руб.

На прошлой неделе я писал, что временно отказываюсь от покупок в среднесрок из-за перегретости индекса t.me/EGGSINBASKETS, но если у вас чешутся руки что-нибудь прикупить, то вот вам идея, с которой вряд ли промахнетесь: 

🇷🇺АЛРОСА 

Да, я на текущий момент облажался, когда включал акцию в список лучших для покупки в среднесрок в декабре 2023, но это виноват не я))), а иррациональность рынка. Давайте тезисно по пунктам: 

1)Акция перепродана, котировки у мощной поддержки

С начала года акции АЛРОСЫ упали на 11%, что очень много на фоне растущего индекса. 

Фундаментальных причин для этого нет и не было: просто приближается 1 марта: ввод в силу санкций против алмазов и компонентов сырья российского происхождения (что полный бред, но об этом позднее). 

Объемы торгов за последней месяц мизерные, RSI находится в районе 20, что свидетельствует о крайней перепроданности. На уровне 65₽ за акцию находится мощная поддержка по ТА.

запускаю серию постов про рынок акций РФ.

Чтобы расставить все точки над «И», подойти к вопросу комплексно, сделаем в следующем формате:

📌Пост 1: Переоценен ли российский рынок глобально? 

📌Пост 2: Что ждать от российского рынка акций на горизонте года? 

📌Пост 3: Какие акции НЕ покупать на ближайший год 

📌Пост 4: Какие акции ПОКУПАТЬ на ближайший год 

🧐Для формирования долгосрочного портфеля акций нам сначаланужно понять «а перегрет ли российский рынок глобально; с точки зрения исторических значений?». 

Консенсуса тут особо нет,  одни говорили, что российский рынок «самый раздутый» в 21 веке; другие говорили про его крайнюю недооценку. Сейчас разберемся:

✅Рынок недооценен

1)Стоимость бочки нефти в рублях на исторических максимумах, а индекс на 25% ниже от них

Именно рекордные цены на сырье вкупе с девальвацией спасли российскую экономику от структурного кризиса 2022. Цены на экспортируемые ресурсы- самый главный показатель, потому что вес сырьевых акций в индексе Мосбиржи составляет добрую половину от всех остальных секторов. 

💥АФК система- уникальная акция на нашем рынке; аналог американской Berkshire Hathaway Уоррена Баффета: компания занимается тем, что выкупает долю в растущих компаниях и управляет ими. 

В РФ нет инвестиционных холдингов подобного масштаба: вклад в ВВП страны- около 1%. 

Подробный обзор компании вы можете найти здесь: 

t.me/EGGSINBASKETS/387

❗️А я пока бы заострил внимание на следующий фактор❗️

По логике вещей капитализация АФК Системы должна быть равна сумме капитализации долей подконтрольных холдингу компаний (market cap МТС+Сегежа+Озон и тд) 

Однако, это не совсем так: традиционно акции АФК торгуются с дисконтом. 

Причины: 

❌Исторически низкие дивиденды

(в отличие от дочерних компаний АФК). Тот же подконтрольный МТС хоть и в долг, но платит неплохо.

❌Последствия «дела Башнефти» в середине 2010-ых. Последствия того инцидента все еще дают о себе знать. 

Подробнее также здесь: t.me/EGGSINBASKETS/387

🔋Новатэк, бенефициар рынка сжиженного природного газа в РФ, ошарашил инвесторов под Новый год новостью о «форс-мажоре» по проекту Арктик СПГ-2: (про проект здесь: t.me/EGGSINBASKETS/540). 

Перед этим я включил акции в Новатэка в список 4 лучших идей в среднесрок и покупал акции сам, но через пару дней наткнулся на это неприятное событие)

С момента выхода новости прошло уже недели 3, и уже начинает появляться понимание общей картины, так что давайте разберемся, стоит ли покупать акции Новатэка: 

🟢Аргументы за:

1️⃣Акции на минимумах

не забываем, что акции упали с октября на 15% и толком не откупались после объявления форс-мажора. Сейчас торгуются за 1475₽. В районе 1400 находится мощная поддержка. 

2️⃣Темпы роста бизнеса

Фундаментально Новатэк остается единственной быстрорастущей компанией РФ в сырьевой отрасли: за последние 5 лет удалось погасить долг с 102млрл₽ до -26млрд₽, и это на фоне огромных вложений при выплате дивов!

В последнее время лучше рынки смотрятся черные металлурги: 

Акции растут на фоне ожиданий выплаты больших дивидендов (10-15% годовых): 

Все 3 компании смогли приспособиться к санкциям и переориентировать выручку на внутренний рынок РФ и на Восток. 

У металлургов низкий долг, большая маржинальность и низкий себес производства, большой  свободный денежный поток, и стоят они по P/E дешевле других секторов.

По таблице мультипликаторов по секторам, которую мы разбирали в конце года, черная металлургия вообще выглядит лучше всех, и я сам рекомендовал присмотреться к акциям. 

В чем тут подвох? Не может же быть на бирже все понятно и привлекательно))

Догадки подтвердились: покопавшись в материалах и аналитике, нашел несколько деталей, которые сильно бьют по привлекательности металлургов. 

Делюсь ниже: 

 1️⃣Риски кризиса в недвижимости РФ 

Казалось бы: причем тут сырье и сектор строительства жилых домов? 

👨‍💻 В постах в канале я периодически рассказываю про то, что не стоит покупать акции застройщиков, и что к теме недвижимости РФ я в принципе отношусь с большим скепсисом. 

Это скорее субъективное мнение, потому что многие инвестбанки рекомендуют покупать Самолет, Эталон и акции прочих компаний, да и отчитываются они неплохо, несмотря на высокую ставку. 

Тем не менее, выскажу свою точку зрения ниже: 

1️⃣ Перенасыщение рынка 

• Несмотря на то, что статистические и консалтинговые агентства (Б1, ДОМ РФ и тд) свидетельствуют о балансе спроса и предложения на рынке новостроек, если покопаться в статистике самому, то получается как будто не все так гладко.

🧮 Вот вам сразу несколько интересных цифр:

По итогам 2023 года было введено в эксплуатацию более 100 миллионов квадратных метров жилья по РФ!!! Это рекорд за все время. 

При этом по состоянию на декабрь 2023 года объем нераспроданного жилья составил 70млн квадратных метров: это больше, чем было введено за целый год в 2022! 

Покупка акций компании, как вы знаете, это по сути покупка куска готового бизнеса. 1️⃣Этот бизнес может находится в стадии активного роста и не платить прибыль вообще, лишь наращивая выручку. 

2️⃣А может быть уже зрелой компанией с ограниченным потенциалом поста, но генерирующей огромную прибыль и регулярно платящей дивиденды. 3️⃣Есть еще третий вариант: когда зрелый бизнес испытывает проблемы и перестает генерировать прибыль; наращивает долги, при этом расти уже не может. 

🙌Для удобства делаю небольшую сводку по акциям: здесь они разделены на 3 типа: 

✅Акции роста

рост бизнеса 20-50% в год, реинвестирование, небольшие дивиденды или их отсутствие

✅Высокий FCF/дивиденды

Компании, которые зарабатывают выше 20% годовых, что делает их конкурентными на фоне ставки в 16%. Большие дивиденды

❌Низкий FCF/дивиденды 

Компании с ограниченным потенциалом роста, большими долгами, низкими дивидендами и/или их выплатой в долг

Прежде чем сканировать названия акций, ознакомьтесь, по какому принципу сформирован список:

✔️❗️Акции собраны под умеренный риск-профиль❗️здесь нет высокобетовых акций малой капитализации, которые могут дать иксы. Также, я не стал включать в подборку расписки из-за инфраструктурных рисков. Все вышеперечисленные акции платят неплохие дивиденды, не полетят вниз на -50% за месяц при отклонении индекса и имеют неплохой апсайд в ближайшие месяцы.

Еще раз: вы не удвоите на этом депозит к концу зимы, но можете урвать свои 10-30%+подстраховаться от падения дивидендами. Ну и с высокой долей вероятности обогнать индекс.

⛽️Транснефть

Мой фаворит из всех доступных эмитентов на рынке прямо сейчас.

Акция на мой взгляд не имеет слабых сторон: 

✔️Одни из самых жирных дивидендов в 15%

✔️Не реагирует на колебания цен на нефть 

✔️Бенефециар трубопроводных поставок нефти в Китай 

✔️Шикарные мультипликаторы: 

P/E: 4

P/B: 0,34

Net Debt/EBITDA: 0,58

Газпром: Главная «голубая фишка» российского рынка 2010-2020х и крупнейшая на тот период по капитализации компания. Тогда акции Газпрома были с отрывом самыми популярными на Мосбирже и были в долгосрочных портфелях у более чем 50% инвесторов. 

📊 На фоне событий 2022 года очень многое поменялось: Газпром сначала заработал сверхприбыль на фоне поставок газа в Европу по рекордным ценам, выплатил дивиденды за 1п2022 с доходностью в 20%+, а затем упал с пиков на 35%. Прибыль в 23 году при этом сократилась на 90% по сравнению с прошлым годом, а выручка на 40%. Дочерняя компания Газпрома, Газпромнефть обогнала компанию по капитализации. 

✔️ Сейчас Газпром весит 12% от индекса Мосбиржи. На компанию приходится 12% мировых запасов газа и 70% запасов газа в России. На текущий момент капитализация Газпрома составляет 3,9трлн₽.

Структура выручки:

✅ по видам продукции:

Примерно половина объемов приходится на газ. Далее идут нефтепродукты и нефть (около 30%). Электроэнергия (10%). 4% – транспортировка газа.