🔳За вчерашний день отчиталось огромное кол-во компаний. Всего отчетов было около 20, я даже не знаю точное число. 

В течение месяца буду периодически выкладывать обзор компаний на фоне отчетов, а пока что выделю лучших и худших среди вчерашних отчитавшихся.

🧐В целом, прослеживается следующая тенденция: 

Компании, от которых ждали сильных результатов, превышали ожидания аналитиков и прогнозы.

И наоборот: компании, испытывающие проблемы от текущей макроэкономической ситуации, показали результаты еще хуже, чем ожидалось. 

✔️Начнем с лидеров:

Лукойл

EBITDA превысила прогнозы на 7%. 

На фоне роста котировок нефти и курса доллара компания буквально купается в деньгах: отрицательный чистый долг, триллион₽ на балансе, двузначные дивиденды. Дивиденды за второе полугодие превысят предыдущие выплаты, потенциальный выкуп акций компанией приведет к дальнейшему росту цен. Лукойл сейчас-самый очевидный вариант для покупки.

▪️Независимо от макроэкономических факторов, влияющих на индекс, предложить надежную идею с оптимальным соотношением риск/доходность всегда достаточно трудно.

▪️Еще сложнее это сделать на пиковом рынке. 

Наконец, идеи коротких позиций встречаются гораздо реже Лонга в связи с большим риском. Помню время, когда Тиньков инвестиции предлагали подборку из 100+ идей в Лонг на американском рынке, и только одна была в Шорт).

🔥Ставка на падение М’Видео-одна из редких идей шорта на российском фондовом рынке. 

Обосновываю ниже: 

📊В пятницу на прошлой неделе компания выпустила отчет за 1п2023:

📊Выручка: ₽179,2 млрд 

Если во 2 полугодии повторят, будет ₽358,4 млрд: худший результат за 5 лет с 2019 года

📊Чистая прибыль: ₽-4.6 млрд

С 2021 года компания убыточная. При сохранении текущей динамики, по результатам 2023 будет самый большой убыток под ₽10млрд. 

Еще раз: инвесторы на протяжении трех лет сидят в убыточном бизнесе.

🔹Сегодня отчиталась одна из самых интересных историй роста на российском рынке, лидер рынка кикшеринга-Whoosh.

🔹Всего за несколько лет компании удалось увеличить выручку и прибыль в десятки раз. Нравится кому-то это или нет, но компания за пару лет стала флагманом в совершенно новой отрасли. 

Подробный обзор рынка кикшеринга и компании Вуш ищите здесь.

📊Отчет за 1п2023:

Выручка: ₽4,4 млрд

EBITDA: ₽2 млрд 

Чистая прибыль: ₽1,26 млрд (в 3,5 раза выше г/г)

Дивиденды: Согласно политике компании, размер дивов должен составить около 11₽ на акцию (3-4% от текущих котировок). Точная цифра будет известна по итогам решения СД в октябре. 

✍️Оценка:

Положительные результаты по всем фронтам

⚖️ Размер выручки и EBITDA в целом оправдал ожидания, даже оказался совсем чуть-чуть пониже

✅А вот показатели по чистой прибыли порадовали: эксперты ожидали ее увеличения в 2,5 раза. Оказалось почти в 3,5 выше. Отсюда дивиденды выше ожиданий.

На данный момент все не так однозначно, как в последние недели: 

✍️Аналитики дают различные прогнозы по курсу рубля. Оценки на 3 квартал текущего года варьируются от 75₽ до 100₽+. Понятно, что такой разброс не позволяет дать оценку динамике рынка, учитывая его корреляцию с долларом.

📊Для начала разберем негативные факторы для рынка:

❌Считаю, что повышение ставки все еще не отыграно в рынке:

Ставка влияет на займы по более высоким процентам для операционки компаний, снижает потребительскую активность, покупательскую способность граждан. Очевидно, что пострадают и ритейлеры (снижение среднего чека), и девелоперы (высокий ипотечный процент), и прочие сектора. Однако, в котировках этого нет: акции торгуются практически на том же уровне, что и в момент объявления размера процентной ставки. 

❌значения индекса Мосбиржи по RSI

Данный индикатор находится в диапазоне выше 80, что показывает локально сильную перекупленность. 

📊Резкое поднятие ставки на 3,5% наносит удар по бизнесу, но большинство акций при этом восстановились и торгуются по котировкам двухнедельной давности, что говорит о том, что последствия повышения ставки не учитываются в котировках в полной мере: об этом писал вчера (правда на момент публикации рынок сильно просел, надо признать) 

👆При текущей рыночной конъюнктуре найти хороший вариант среди акций сложно.

📉Есть компании, которые так или иначе в минусе от повышения ставки:

🔸С высокой долговой нагрузкой 

🔸застройщики (более высокая ипотечная ставка)

🔸Ритейл (снижение потребительской активности)

💵Остальные секторы российского рынка зависят от ставки очень косвенно; их акции больше подверженны колебаниям курса: 

🔸Нефтегазовый сектор

🔸Металлурги 

🔸Агропром

Текущий курс доллара крайне нестабилен: повышение ставки не привело к укреплению рубля, ЦБ активно обсуждает внедрение обязательной продажи валютной выручки экспортерами. 

📊По традиции, небольшой обзор на прогнозируемую динамику фондового рынка. 

📈Бакс пробил 100₽, картина выглядит следующим образом: Если следите за прогнозами от брокеров, они часто пишут целевые цены по тем или иным акциям на конец года. В большинстве секторов акции уже превысили котировки, прогнозируемые брокерами на конец 2023 года. 

❗️НО❗️

Эти же брокеры прогнозировали укрепление доллара по 70-75₽ к концу года, поэтому целевые цены по акциям сейчас будут повышаться. 

Вот так это будет выглядеть, к примеру. 

✔️Более того, индексмосбиржи рос более медленными темпами, чем бакс последнюю неделю, что также дает потенциал роста в краткосроке. 

✔️Еще один фактор роста для рынка акций-отсутствие альтернатив для сохранения денег и обгона инфляции: при текущей сложности вывода средств заграницу, цены на стройматериалы (ремонт) и тд и ситуации на рынке в плане дефицита рабочих кадров (бизнес), фондовый рынок-одна из немногих альтернатив, дающих достойную ожидаемую доходность при приемлемых рисках. 

✔️Лето 2023-сезон корпоративной отчетности российских компаний. В связи с восстановлением экономической конъюнктуры (реорганизация логистических цепочек, рост потребительского спроса и активности, «поворот на восток»), компании зачастую отчитывались лучше ожиданий, что подогревало рост фондового рынка.

💡Изучив финансовые показатели компаний из разных секторов, заметил следующую тенденцию, о которой мало кто говорит (по крайней мере я не замечал): 

❗️Рост выручки подавляющего большинства компаний из ритейла, здравоохранения, девелопмента происходит главным образом за счет региональной экспансии❗️

✔️Первый раз обратил на это внимание полтора месяца назад, когда изучал динамику цен на квартиры на вторичном рынке: Оказалось, что цены на вторичку в московской области росли быстрее, чем в Москве в 4 раза. То же самое, за исключением южных курортных регионов, где рынок недвижимости давно перегрет (цена за кв^2 в Сочи одна из самых высоких в мире): в Сибири, Поволжье, Дальнем Востоке темпы роста цен во многих случаях превышали московские, что само по себе парадоксально. 

Теперь более подробно про алмазного монополиста. Начнем с плюсов:

📊Алроса добывает 95% алмазов в РФ. Что касается структуры мирового рынка, две трети контролируются тремя компаниями (фото 1). АЛРОСА и DeBeers (ЮАР) производят каждый третий алмаз в мире, как показывают данные и заявляет начальник управления корпоративных финансов Алроса Сергей Тахиев: «DeBeers и АЛРОСА идут нога в ногу». На двоих доля рынка алмазов составляет 60%. 

❗️НО❗️

У АЛРОСЫ есть два главных конкурентных преимущества по сравнению с DeBeers: 

 1. Большая часть алмазов Алросы добывается более дешевым карьерным способом, вследствие чего рентабельность бизнеса выше, чем у конкурентов.

 2. Природные запасы Алросы в разы превышают конкурентов

Оба этих фактора ставят Алросу в гораздо более выигрышное положение, если рассматривать на долгосрок. 

Теперь вернемся к фактору владения большой доли рынка, именно он является ключевым. 

✍️Сегодня хотел бы сделать обзор на рынок алмазов и, следовательно, компанию АЛРОСА. 

❗️»Распаковка» компании будет поделена на три части. Сначала выжимка и краткий обзор, затем анализ позитивных для компании факторов, а третья часть будет посвящена негативным.

👇Для начала краткий обзор на Алросу и рынок алмазов для тех, кому лень читать и вникать в дальнейшую подробную аналитику: 

💎Компания является крупнейшей в мире в алмазной отрасли. Занимается переработкой, продажей алмазов и производством бриллиантов. Ключевые добывающие активы находятся в Якутии и Архангельской области. Компания активно поддерживается государством. 

✅Из плюсов:

Долгосрочно:

✔️Компания контролирует 1/3 мирового рынка алмазов: монополия подобного масштаба делает компанию неуязвимой ни перед банкротством ни перед санкциями. 

✔️Фишка АЛРОСЫ: себестоимость алмаза самая низкая на рынке среди главных зарубежных конкурентов. Отсюда лучшая рентабельность. 

🔸Как вытекает из предыдущего поста, рынок иррационален и перегрет. 

Значит ли это, что нужно полностью выходить в кэш и ждать просадок? 

-Нет.

👉здесь доступно и кратко объясняется логика инвестиций на рыночных хаях.

🔸Один из главных способов, как видно из статьи, искать недооцененные истории по отношению к перегретому рынку. 

На ум приходят следующие варианты:

 1. Закрытые компании, не выплатившие дивиденды.

✅Эта стратегия касается главным образом еще не отчитавшихся компаний из сектора металлургии. Также особняком здесь стоит Алроса. (Про инвестидею с этой компанией будет серия постов позже). Закрытость информации дает огромное расхождение с ожиданиями рынка, и на этом можно заработать: 

Алроса, например, продемонстрировала динамику по рынку хуже среднего после обвала осенью 22 года.

При этом если изучить данные с внешних источников (Министерство торговли Индии, отчеты по объему продаж и производству конкурентов), становится понятно, что вопрос с дивидендами почти наверняка будет закрыт. Это дает весомый потенциал роста.