Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Развивающееся приложение: ИИ-агенты KOLs и мемкоины?

В 2024 году интернет стал свидетелем странного подъема созданной ИИ религии и связанного с ней мемкоина Goatseus Maximus (GOAT), который за месяц достиг рыночной капитализации более $1 миллиарда долларов. Феномен начался с эксперимента Infinite Backrooms, в ходе которого две языковые модели Claude Opus, побуждаемые к общению друг с другом, создали сатирическую религию, сочетающую эзотерическую философию и интернет-мемы. Энди Эйри, основатель эксперимента, позже запустил в X (бывший Twitter) ИИ-агента под названием Terminal of Truths (ToT), обученного на логах эксперимента и других источниках интернет-культуры. ToT стал культовым, пропагандировал религию Goatse и в итоге поддержал созданный сообществом токен GOAT, стоимость которого резко возросла после его запуска в октябре.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Доход сектора DePIN превысит 150 миллионов долларов в 2025 году

DePIN вступила в 2024 год с налаженным предложением, но с ограниченным доходом на стороне спроса, чтобы подтвердить модель DePIN. В течение года несколько протоколов принесли 7- и даже 8-значный доход, что свидетельствует о первых перспективах DePIN в плане удовлетворения спроса, который до сих пор сдерживал рост. Доход GLOW превысил $25 миллионов, а Helium и IO.net — $12 миллионов. Кроме того, Filecoin ($8 миллионов), Render ($4 миллиона), Akash ($4 миллиона) и GEODNET ($2 миллиона) также преодолели рубеж в 1 миллион ARR.

Мы ожидаем, что в 2025 году рост выручки DePIN ускорится и превысит $150 миллионов. 9-значный рубеж выручки поможет подтвердить ценностное предложение DePIN, прочно утвердив этот сектор в качестве главного реального варианта использования криптовалют.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

В этом году мы будем наблюдать за Monad и Sonic — двумя запусками «монолитных» L1 общего назначения с высокой пропускной способностью. Оба они сфокусированы в первую очередь на масштабировании EVM до теоретического предела и в корне опровергают представление о том, что для масштабирования нужно несколько блокчейнов, поскольку их цель >10 000 TPS на базовом уровне и время завершения работы 1 секунда или меньше. Технические различия между этими двумя проектами выходят за рамки данного отчета, но они могут похвастаться впечатляющими показателями пропускной способности транзакций, и оба проекта собрали огромные средства ($225 миллионов для Monad, ~ $250 миллионов в токенах FTM для Sonic), чтобы привлечь разработчиков и создать свои экосистемы приложений.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

BTC ETF имели оглушительный успех. После некоторой волатильности, возникшей после запуска, совокупный чистый приток постоянно растет. Недавно только IBIT превысил $30 миллиардов в совокупном чистом притоке и достиг $40 миллиардов AUM (активов под управлением) в рекордные сроки по сравнению с другими ведущими ETF, такими как VOO. Общая стоимость активов BTC ETF в настоящее время составляет около $100 миллиардов. Даже ETF ETH, которые изначально получали мизерный чистый приток из-за значительного оттока средств из Grayscale, начали набирать обороты после выборов. В декабре было несколько девятизначных дней притока в ETF ETH.

Компания Blackrock заявила, что большая часть первоначальных покупок ETF пришлась на индивидуальные счета, а не на фонды или управляющих активами.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Оглядываясь назад: Ключевые тенденции 2024 года  

ИИ и криптовалюты, несомненно, стали одним из самых горячих новых трендов года, появившись после всплеска интереса к большим языковым моделям (LLM) и ИИ общего интеллекта. Команды и токены, стоящие за протоколами, направленными на объединение ИИ и криптовалют, получили огромное количество капитала как на частных, так и на публичных рынках. На частных рынках в сектор ИИ и криптовалют в 2024 году было инвестировано более $1 млрд. На публичных рынках общая рыночная стоимость протоколов, связанных с ИИ, выросла с ~$5 млрд в октябре 2023 года до более $60 млрд в начале декабря. Новый ведущий протокол ИИ, Bittensor, был запущен и вырос до более чем $4 миллиардов в обороте за тот же период времени.

Мы разделили большинство криптопроектов, связанных с искусственным интеллектом, на следующие категории:

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Ординалы и руны — добавление веселья в сеть Биткойн

Знаковый момент произошел в конце 2022 года, когда Кейси Родармор сделал первую официальную запись в сети, что привело к созданию ординалов Биткойна. Ординалы, представляющие собой небольшие биты данных, вписанные в отдельные сатоши биткоина (наименьшая единица BTC), распространились в 2023 году как лесной пожар. Вписываемые данные могли принимать форму неизменяемых изображений, которые другие кошельки могли покупать или продавать, то есть теперь в Биткойне существуют NFT. Хотя общее количество записей резко сократилось в 2024 году по сравнению с 2023 годом, отдельные коллекции Bitcoin NFT показали хорошие результаты.

В апреле, во время халвинга, Кейси представил следующий протокол под названием Runes, который представлял собой новый стандарт взаимозаменяемых токенов для биткойна, аналогичный ERC-20 в Ethereum.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Что такое пузырь?

Инвестиционный жаргон приходит и уходит. Мои молодые коллеги из Oaktree в наши дни используют множество терминов, для которых мне приходится запрашивать перевод. Но «пузырь» и «крах» входят в финансовый лексикон столько же, сколько я работаю в инвестиционном бизнесе, и я полагаю, что они останутся там еще на несколько поколений вперед. Сегодня основные средства массовой информации используют их широко, и люди, похоже, считают, что они подлежат объективному определению. Но для меня пузырь или крах — это скорее ощущение, чем количественный расчет.

На мой взгляд, пузырь не только отражает стремительный рост цен на акции, но и является временной манией, характеризующейся — или, возможно, лучше сказать, являющейся следствием — следующего

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

В этом году издание a16z сообщило, что криптовалюты достигли рекордного уровня в 220 миллионов ежемесячных активных адресов, а рост числа пользователей напоминает раннее освоение интернета. Это замечательные данные, но правда в том, что никто не знает, сколько реальных пользователей на самом деле принимают криптовалюту. Активные адреса и пользователи не соотносятся как 1:1, учитывая, что многие криптовалютные аборигены используют несколько кошельков, а присутствие сибилянтов может значительно затуманивать адреса как метрику. Отфильтровав некоторые шумы, a16z подсчитали, что примерно 30-60 миллионов из этих 220 миллионов активных адресов являются реальными ежемесячными пользователями криптовалют.

Хотя мы не будем пытаться рассуждать о количестве пользователей, мы считаем, что 2024 год предоставил достаточно доказательств того, что криптовалюта в целом приняла новых пользователей. Ниже мы приводим несколько примеров успешных пользовательских приложений и экосистем этого года. Мы продолжим рассматривать некоторые из этих примеров в последующих разделах наших тезисов.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Ясность в регулировании появится, но не от SEC  

Администрация Трампа, поддерживаемая контролируемым республиканцами Конгрессом, намерена в приоритетном порядке изменить криптовалютное регулирование. Ключевым шагом станет назначение нового председателя SEC и членов комиссии, которые будут более открыты для инноваций и вовлечения индустрии.

Однако ожидается, что окончательное прояснение ситуации с регулированием произойдет скорее в Конгрессе, чем в SEC. Имея большинство в обеих палатах, республиканцы заинтересованы в выполнении предвыборных обещаний путем принятия закона, устанавливающего четкие и благоприятные правила для экосистемы цифровых активов.

Ожидается, что модифицированная версия FIT-21, включающая элементы Закона Ламмиса-Гиллибранда об ответственных финансовых инновациях и учитывающая обеспокоенность Сената по поводу незаконного финансирования, станет одним из главных законодательных приоритетов.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

Более 90% участников обучались на программах магистратуры по финансам или программах MBA с финансовыми модулями в четырех университетах восточного побережья США с низким уровнем приема. Участникам не сообщали заранее, что их пригласят принять участие в эксперименте. Тем, кто не хотел участвовать, разрешалось уйти (хотя никто этого не сделал).

Вот как мы объяснили правила игры:

Вам дают 50 долларов, чтобы вы сыграли в игру «Хрустальный шар». Цель игры — проверить, насколько хорошо вы сможете торговать акциями и облигациями, если будете знать новости с первой страницы WSJ на день вперед. Другими словами, вы окажетесь в том мечтательном положении трейдера, который «знает будущее». Например, вам покажут первую полосу WSJ за среду, и вы сможете занять длинную или короткую позицию на рынке акций и на рынке облигаций по ценам, преобладающим на момент закрытия в понедельник (то есть на два дня раньше).