комментарии Завьялов Илья Николаевич на форуме

Завьялов Илья (Point Pay) про рынок электромобилей (Ч.3).

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Китай — важная часть истории EV. Китайские производители EV — это не бумажные тигры. Как мы уже отмечали в 2021 году, Китай обладает крупнейшим в мире внутренним рынком EV, что в сочетании с явными амбициями государственных планировщиков обещает нелегкую дорогу для потенциальных конкурентов. «Если не будет торговых барьеров, — предупреждал сам Маск, — «китайские производители электромобилей практически уничтожат большинство других автомобильных компаний в мире».

Китайские политики сочетают стимулы, субсидии, промышленную стратегию и, разумеется, контроль со стороны центрального правительства, чтобы создать экосистему с жесткой конкуренцией. Агрессивная государственная политика помогла создать передовую аккумуляторную промышленность, и теперь китайские аккумуляторы — самые дешевые в мире.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья (Point Pay) про рынок США.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Возврат к США во главе с Mag7?

Наши стратеги по акциям США считают, что отставание S&P 500 от других ключевых индексов развитых стран в значительной степени связано с более слабым относительным пересмотром прибыли, который стал побочным продуктом запаздывающего влияния сильного доллара США в 4кв24. Разрыв в относительных пересмотрах в США был особенно заметен по сравнению с Европой. Однако наши стратеги отмечают, что пересмотр показателей прибыли S&P по сравнению с остальным миром приближается к нижней границе исторического диапазона, и наша команда считает, что эта динамика может измениться, поскольку доллар США снизился на 5% с января, обеспечивая попутный ветер для пересмотра показателей в США. Наиболее заметным изменением, по их мнению, является то, что пересмотр прибыли Mag 7, похоже, стабилизируется и, возможно, достигнет дна в районе 0%, что может остановить недооценку этих акций в ближайшей перспективе. Таким образом, по их мнению, относительные показатели глобальных акций DM могут измениться в пользу S&P 500 в ближайшей и среднесрочной перспективе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья про рынок электромобилей (Ч.2).

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Рыночная оценка

Как ведут себя инвесторы на фоне нагромождения EV? На графике показана динамика акций EV в период с 2021 по 2024 год. Сколько EV-компаний обогнали S&P 500 за один год? Одна, Lucid. За два или три года? Ни одна. Четыре года? Одна, Tesla, и то с трудом. Даже благодаря харизме Маска, его изобретательскому уму, платформе X, политическому влиянию и обещаниям новых рынков, помимо автомобильного, Tesla обошла S&P 500 лишь на 1% в год.

Показатели EV-компаний относительно SPX 2020-2024.

Инвестор, в равной степени оценивший Tesla и восемь других EV-компаний из нашего исследования начала 2021 года, закончил бы 2024 год почти на 80% беднее, чем тот, кто просто вложил бы свои деньги в S&P 500. Кроме Tesla, BYD была единственной EV-компанией, которая оставила бы инвестора хотя бы с половиной богатства обычного инвестора в S&P 500. BYD также была единственной EV-компанией в начале 2021 года с соотношением цены к выручке ниже 10x. Цифры не лгут: Цена имеет значение.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья про рынок электромобилей (Ч.1).

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

BMD укореняется, когда инвесторы верят, что большинство первых участников зарождающейся, быстро развивающейся отрасли добьются успеха — и успеха впечатляющего. Несмотря на то что технология, лежащая в основе отрасли, часто меняет мир к лучшему, для инвесторов доходность редко бывает ослепительной и впечатляющий провал, а не успех, скорее правило, чем исключение. Спекулятивные «пузыри» на протяжении всей истории повторяют эту рубрику. Железнодорожная мания XIX века послужила толчком к масштабным экономическим преобразованиям, но закончилась несколькими финансовыми паниками. В начале XX века в США появилось более 3 000 автопроизводителей, но выжили лишь немногие. Бум авиаперевозок в середине XX века привел к переменам в сфере путешествий, но большинство инвесторов в авиаперевозки остались без средств к существованию. Телеграфная, телефонная и радиоиндустрия прошли через одни и те же стадии: лихорадочное развитие, завышенная стоимость и болезненная консолидация.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья про собственную Биткоин-ноду.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Когда ваш кошелек показывает вам ваш баланс, он спрашивает у случайной публичной Биткоин-ноды, каков баланс на всех ваших адресах. Затем он выдает вам результаты, и вы видите общее количество биткоинов в этом кошельке. Информация запрашивается даже о пустых адресах, даже о тех, которые вы не использовали. Некоторые из этих нод управляются компаниями по наблюдению.

Вы сообщаете случайному субъекту, возможно, компании по наблюдению, свой IP-адрес (который может быть использован для идентификации), а также добровольно предоставляете доказательства того, что у вас есть биткоин-кошелек. Более того, вы передаете информацию обо всех ваших текущих и будущих адресах, которые вы использовали и будете использовать в этом кошельке, и, соответственно, обо всех балансах всех этих адресов, сейчас и в будщем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про азиатские акции.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Азия — перевес по Китаю, недовес по технологическим рынкам, нейтралитет по Индии

Три фактора — нестабильная геополитика, трещины в исключительности США, асинхронная политика — определяют траекторию развития акций в Азии. В совокупности это означает, что оценки будут оставаться на уровне средних исторических значений. Несмотря на стабильность, ожидается, что дивергенция P/E будет сокращаться: выше в Китае, ниже в Индии и Тайване. Стабилизация роста доходов (в основном в Китае) и легкое позиционирование (за исключением Индии) являются «бычьими» сигналами. Импульсные (моментум) сделки включают оборону Азии, ядерную промышленность Азии и ИИ Китая. Стоимостные сделки в основном связаны с банками (Япония, Индия, Китай). Общая позиция — перевес по Китаю, недовес по технологическим рынкам, нейтральная по Индии — остается неизменной.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про равноправие Биткоина.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

В то время как майнеры конструируют, решают и предлагают блоки, а ноды проверяют и подтверждают работу, выполняемую майнерами, приватные ключи контролируют доступ к самой единице стоимости. Приватные ключи контролируют права на 21 миллион биткоинов. В сети Биткоин нет личностей; Биткоин ничего не знает о мире вне собственного блокчейна. Сеть Биткоин проверяет подписи и ключи. Вот и все. Только кто-то, кто контролирует приватный ключ, может создать валидную транзакцию в сети Биткоин. Сделать это можно исключительно путем предоставления валидной подписи. Валидные транзакции включаются в блоки, которые решаются майнерами и проверяются каждой нодой, но только те, у кого есть приватные ключи, могут создавать валидные транзакции.

Когда валидная транзакция транслируется в сеть, биткоины расходуются (или переводятся) на определенные публичные Биткоин адреса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про другие варианты.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Возвращение наследия серебра

В последнее время серебро демонстрирует значительные успехи, стабильно дорожая и оставаясь при этом практически незамеченным. Как уже говорилось ранее, производные золота начинают догонять сам металл. Примечательно, что соотношение золота к серебру остается на уровне около 90 — одном из самых высоких в истории, — что создает весьма убедительную асимметрию. Что особенно важно, с поправкой на растущую денежную массу, оценка серебра представляет собой один из самых структурно бычьих сценариев за последнее время.

Для тех, кто игнорирует важность золота, недавний всплеск послужил отрезвляющим уроком истории. Однако нас ждет еще более глубокий урок: существование другого монетарного металла — серебра. Золото — осязаемые, твердые деньги богатых, но для широких слоев населения это серебро. Серебро имеет тенденцию процветать в условиях роста золота и является одной из самых асимметричных возможностей, которые мы видели за последние годы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про другие варианты.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Возвращение наследия серебра

В последнее время серебро демонстрирует значительные успехи, стабильно дорожая и оставаясь при этом практически незамеченным. Как уже говорилось ранее, производные золота начинают догонять сам металл. Примечательно, что соотношение золота к серебру остается на уровне около 90 — одном из самых высоких в истории, — что создает весьма убедительную асимметрию. Что особенно важно, с поправкой на растущую денежную массу, оценка серебра представляет собой один из самых структурно бычьих сценариев за последнее время.

Для тех, кто игнорирует важность золота, недавний всплеск послужил отрезвляющим уроком истории. Однако нас ждет еще более глубокий урок: существование другого монетарного металла — серебра. Золото — осязаемые, твердые деньги богатых, но для широких слоев населения это серебро. Серебро имеет тенденцию процветать в условиях роста золота и является одной из самых асимметричных возможностей, которые мы видели за последние годы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про доллар.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Недавнее снижение курса доллара США, который сейчас вновь тестирует уровни двухлетней давности, остается недооцененным инвесторами, несмотря на его далеко идущие последствия для мировых финансовых рынков.

Если доллар США близок к структурному пику, а соотношение сырьевых товаров и акций находится на 60-летних минимумах, то разворот этих тенденций в ближайшие годы будет закономерным — особенно в условиях, когда оценки американских акций остаются исторически высокими.

В преддверии этих макросдвигов наши инвестиционные стратегии выстроены соответствующим образом. Мы переориентируемся с раздутых американских акций, особенно в технологическом секторе, и перераспределяем капитал в пользу исторически недофинансированных сегментов рынка. К ним относятся сырьевые товары, акции, связанные с природными ресурсами, развивающиеся рынки и отдельные развитые экономики.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про среднегодовой доход Баффета.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Рост активов и доходность капитала

Здесь также используется теория круговорота капитала, согласно которой деньги не поступают в некоторые из этих отраслей, а в некоторых случаях и уходят, и когда предложение капитала сокращается, тенденции конкуренции становятся благоприятными, что увеличивает рентабельность инвестиций при прочих равных условиях.

В книге Marathon Asset Management «Доходность капитала» они ссылаются на интересное исследование, которое напрямую связывает рост активов с низкими показателями цен на акции. Как и в любой количественной корзине, существует множество индивидуальных исключений, но в совокупности: акции с наилучшими показателями имеют низкий прирост активов; акции с наихудшими показателями имеют высокий прирост активов.

Отрасли иногда имеют очень длительные циклы, когда доходность растет, конкуренция усиливается, что снижает доходность, вытесняя капитал и оставляя оставшихся игроков в лучшем положении.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про эволюцию биткоин-майнинга.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Биткоинеры периодически обсуждают проблему централизации майнинга. Хотя эта тема звучит не так часто, как хотелось бы её сторонникам, она остаётся важной. Вопрос в том, действительно ли существует угроза полной централизации биткоина, или же это просто очередной страх перед неизбежными процессами, характерными для свободного рынка.

Несмотря на рост крупных майнинг-пулов, полное подчинение экосистемы государственному контролю кажется маловероятным. Противовес этому создают как технологические, так и экономические факторы, обеспечивающие баланс между централизованными структурами (майнинг-пулами, хотя пул ≠ майнер) и независимыми участниками. 

Цензура = удар по карману 

Первый аргумент против тотальной централизации заключается в том, что попытки цензуры транзакций могут нанести ущерб самим майнерам, особенно если они представляют собой публичные компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про заблуждение в QE.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Два неправильных представления о том, как работает QE

Почему дополнительные резервы не являются ‘свободными деньгами’ для банков

В то время как покупки активов центральным банком затрагивают балансы коммерческих банков и влияют на них, основная роль этих банков заключается в посредничестве, облегчающем транзакции между центральным банком и пенсионным фондом. Дополнительные резервы, являются просто побочным продуктом этой операции. Иногда утверждается, что, поскольку они являются активами, принадлежащими коммерческим банкам и приносящими проценты, эти резервы представляют собой «свободные деньги» для банков. В то время как банки действительно получают проценты по вновь созданным резервам, QE также создает сопутствующее обязательство для банка в виде депозита пенсионного фонда, по которому банку самому, как правило, придется выплачивать проценты.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про концентрированную диверсификацию.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Существует множество стратегий инвестирования и планирования благосостояния, которые призваны помочь инвесторам управлять концентрированной позицией. Эти стратегии направлены на то, чтобы позволить инвестору снизить риск, получить доступ к капиталу и/или диверсифицировать позицию. Инвесторы часто выбирают комбинацию индивидуальных стратегий, чтобы оптимизировать их с учетом своих инвестиционных взглядов, личных финансовых целей, стоимости сделки или влияния на рынок, налоговых обстоятельств, а также правовых и регулятивных последствий.

Продайте. Прямая продажа — это самый прямой путь к снижению специфических рисков, связанных с концентрированной позицией по акциям. Стратегии продаж бывают самых разных форм и размеров. Большинство из них представляют собой компромисс между ценой и скоростью исполнения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про сценарии для NVIDIA (Ч.2).

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Теоретическая угроза

Возможно, самое шокирующее событие, о котором говорилось ранее, произошло в последние пару недель. Это новость, которая полностью потрясла мир ИИ и которая доминирует в дискуссиях знающих людей в Twitter, несмотря на полное отсутствие ее в основных СМИ: небольшой китайский стартап под названием DeepSeek выпустил две новые модели, которые по уровню производительности практически соответствуют лучшим моделям OpenAI и Anthropic (обгоняя модели Meta Llama3 и других небольших игроков с открытым исходным кодом, таких как Mistral). Эти модели называются DeepSeek-V3 (по сути, их ответ на GPT-4o и Claude3.5 Sonnet) и DeepSeek-R1 (по сути, их ответ на модель O1 от OpenAI).

Почему все это так шокирует? Прежде всего, DeepSeek — это крошечная китайская компания, в которой, как сообщается, работает менее 200 человек.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про ETH.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

ETH достиг своего дна по вниманию за 12 месяцев. Внимание CT привлекли «агенты ИИ», на долю которых приходится более 50%. ETH не преодолевал ATH в течение 3 лет. Это нижний сигнал? 

Станет ли 2025 год поворотным для ETH?

Прежде всего, давайте разберемся, почему ETH так плохо показал себя в прошлом году: 

1. Конкуренция со стороны других блокчейнов, таких как Solana и Base 

2. Взрыв L2 и увеличение пространства блобов благодаря обновлению Dencun, что сделало ETH менее дефляционным.

3. Сокращение доли участия в стейкинге с появлением мета-пойнтов. 

4. Запуск Ethereum ETFs в США изначально должен был повысить цену ETH, но в итоге разочаровал.

5. Настроения на рынке быстро изменились: Ethereum переживает «кризис идентичности», сомневаясь в своем потенциале в качестве хранилища стоимости или интернет-денег.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про контрцикличность акций золотодобывающих компаний.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Великая депрессия

В период дефляционной Великой депрессии Homestake Mining (HM) была крупнейшей золотодобывающей компанией в США и значительно превзошла индекс Доу-Джонса (DJIA). С максимума DJIA 9.3.1929 до минимума 7.8.1932 он потерял 89% своей стоимости, в то время как цена акций HM выросла на 49%. К 2.20.1936 г. акции HM выросли на 580%, в то время как DJIA все еще оставался на 59% ниже своего максимума.

Золотодобывающие компании США переживают Великую депрессию.
Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) против Homestake Mining Co. (HM).

Понимая потенциальную ценность нового крупного золотого открытия по низкой цене, Джордж Херст (отец Уильяма Рэндольфа Херста) и два партнера купили 10 акров рудника Homestake в Южной Дакоте за 70 000 долларов и зарегистрировали Homestake Mining Company 11.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про контрцикличность акций золотодобывающих компаний.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Великая депрессия

В период дефляционной Великой депрессии Homestake Mining (HM) была крупнейшей золотодобывающей компанией в США и значительно превзошла индекс Доу-Джонса (DJIA). С максимума DJIA 9.3.1929 до минимума 7.8.1932 он потерял 89% своей стоимости, в то время как цена акций HM выросла на 49%. К 2.20.1936 г. акции HM выросли на 580%, в то время как DJIA все еще оставался на 59% ниже своего максимума.

Золотодобывающие компании США переживают Великую депрессию.
Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) против Homestake Mining Co. (HM).

Понимая потенциальную ценность нового крупного золотого открытия по низкой цене, Джордж Херст (отец Уильяма Рэндольфа Херста) и два партнера купили 10 акров рудника Homestake в Южной Дакоте за 70 000 долларов и зарегистрировали Homestake Mining Company 11.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про Биткоин-кошельки.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Итак, вы приобрели немного биткоинов, и теперь столкнулись со следующим вопросом: как их лучше всего хранить? Мы поможем вам подобрать тот кошелек, который подойдет именно вам.

Хотя ничего сложного, на первый взгляд, в этом нет, выбор кошелька сопряжен с немалым количеством нюансов. Сколько у вас биткоинов? Как часто вы планируете их тратить? Вы уверены, что ваши ключи в большей безопасности, чем в холодном кастодиальном хранилище? Ответы на эти вопросы помогут найти правильное решение именно для вас.

Биткоин является активом на предъявителя, а это значит, что вы можете хранить ключи от своих биткоинов самостоятельно. Когда вы храните свои собственные биткоин-ключи, вы напрямую контролируете свои деньги. Таким образом, вам не приходится обращаться к услугам третьей стороны (например, банку) и доверять ей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Завьялов Илья Николаевич про типы биткоин-адресов.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Если вы активно используете Биткоин, то наверняка замечали множество различных видов адресов. Возможно, вы сталкивались с аббревиатурами, обозначающими разные способы расходования монет. Эти способы оплаты начинаются с символов “P2” (от англ. “pay to” — “заплатить на”), например P2PKH или P2WSH. Сегодня мы рассмотрим все методы получения биткоина ончейн, которые были внедрены в протокол по мере его развития, и объясним некоторые существенные различия, которые делают каждый метод уникальным.

P2PK

Отправка на публичный ключ (Pay-to-Public-Key) – это метод передачи биткоина, который не предполагает указания адреса. P2PK был первым типом, который Сатоши внедрил для передачи монет. Как следует из названия, биткоин отправляется непосредственно на публичный ключ получателя. Первая передача биткоина, когда Сатоши Накамото отправил монеты Хэлу Финни в блоке номер 170, была проведена с использованием P2PK.

Авто-репост. Читать в блоге >>>