ЦБ в декабре неожиданно оставил ставку без изменений на уровне 21%. Практически все банки закладывали повышение ставки, тем самым заранее повышая доходность по вкладам. Теперь они снижают доходности, посмотрим наиболее привлекательные варианты для вложений:

1. МКБ.Преимущество (проценты в конце срока). Срок от 1 месяца до 3 лет. Максимальная доходность = 23,5% на 6 мес. Сумма от 10 тыс. руб. 

2. Дом. РФ. Все в дом. 22.5% на 6 месяцев. 

3. Альфа-Банк. Альфа-вклад максимальный. 21% на 6 и 9 месяцев. 

Идет тенденция на снижение ставок по депозитам со стороны банков. По данным на 10 января топ-20 банков РФ снизили с 20 декабря ставки на 0,47% до 21,52% по 3-х месячным вкладам, на 0,6% по полугодовым до 21,87% и по годовым на 0,58% до 20,86%.

То есть банки ждут сохранения ставки ЦБ в ближайшие месяца. Некоторые и вовсе сильно снизили ставки на дальнем конце (2-3 года). 

При этом в ход активно идут маркетинговые уловки. В одном банке дают 30%, но только на сумму в 50 тыс, в другом 24%, но только на первые 2 месяца. Будьте внимательны. 

С начала года котировки ретелйлера показывают слабость, опустившись ниже уровня 4700. Отчасти всему виной дивидендная неопределённость вокруг бумаг компании. Стоит ли в итоге ждать акционерам выплат?

📄 Предыстория застрявших дивидендов

В ноябре 2024 г. совет директоров MGNT рекомендовал выплаты в размере 560 руб. на акцию за 9 мес. прошедшего года. Почти все брокеры ожидали одобрения, однако этого не произошло (у большинства из них висела плашка «дивиденды будут» аж до 7 января). Однако 28 декабря вышло раскрытие, что на ВОСа, где должны были утвердить дивы, не собрали кворум (более 50% голосующих акций), что равнозначно неутверждению выплаты.

🔎 Что в итоге будет с дивами?

Вопрос с выплатой акционерам остаётся подвешенным в воздухе. Руководство Магнита пока не называет дату повторного ВОСа для принятия решения по этой ситуации. При этом ряд аналитиков отмечает, что особых проблем собрать кворум у таких компаний, как MGNT, быть вообще не должно. 

📍 При этом в див. политике Магнита есть интересная оговорка –

С начала 2025 г. GAZP прекратил транзит газа через Украину в ЕС, также появились новости о резком сокращении штата центрального аппарата. Как это повлияет на перспективы компании? 

⛔️ Прекращение поставок в ЕС

В начале года завершился 5-летний контракт, который не желала продлить украинская сторона. Согласно его условиям, Газпром брал на себя обязательство прокачивать суммарно не менее 225 млрд. куб. м. природного газа: 65 млрд. куб. м в 2020 г. и по 40 млрд. куб. м. в 2021-2024 гг. Размер транзитного тарифа не оглашался, но Зеленский оценивал суммарный доход минимум в 7 млрд. долл., или около 31 долл. за 1 тыс. куб. м.

В первый год контракта GAZP прокачал в ЕС 55,8 млрд. куб. м, в 2021 г. – ещё 41,6 млрд. куб. м. В 2022 г. из-за СВО и санкций украинский транзит заметно сократился и составил примерно 19 млрд. куб. м, а в 2023 г. – около 14 млрд. куб. м.

💸 Какие последствия несёт прекращение транзита? 

Хотя РФ и продолжит поставлять до 15 млрд. куб. м. в год через «Турецкий поток» и «Балканский поток» в дружественные страны – это не сравнится с прежними объёмами. Но тем не менее речь идёт примерно о половине

Финальный пост нашей серии, где мы подробнее рассматриваем основных бенефициаров в зависимости от развития ситуации на рынке в 2025 г. Сейчас остановимся на бумагах, для которых жёсткая ДКП только на руку. Это самый негативный сценарий. Ниже – 3 других части топа. 

1️⃣ HeadHunter (#HEAD)

Бизнес борется за лучшие кадры, из-за чего увеличиваются расходы на персонал, и даже рост ставки ЦБ вряд ли сильно повлияет на высококвалифицированных сотрудников. Кредиты под расширение брать накладно, поэтому выгоднее захантить качественного специалиста с большей производительностью труда. Кроме того, уровень зарплаты также активно растёт (реальная ЗП в 3 кв. 2024 г. увеличилась на 8,1%), что вынуждает сотрудников искать новые компании для перехода с более выгодными условиями.

В итоге HH в последнем отчёте показал рост скорр. чистой прибыли на 84,4% г/г, который был обусловлен не только положительной динамикой всех операционных показателей (рекордное число вакансий), но и неплохим доходом от процентов по депозитам в совокупности с низкой ставкой налога для ИТ-компаний. Помимо этого, чистый долг эмитента отрицательный, поэтому ключ почти никак не влияет на процентные расходы. Менеджмент планирует вновь повысить цены в 2025 году. А продолжение СВО будет и дальше давить на рынок труда. 

Как всегда, в начале года публикуются прогнозы по отраслям. И большинство агентств имеют очень позитивный взгляд на рынок страхования. Отечественный страховой рынок составляет 1,3% ВВП против 7% среднемирового и имеет кратный потенциал роста.

Россия остается одним из самых быстрорастущих страховых рынков в мире: согласно прогнозам страховой ассоциации ВСС, сборы по итогам 2024 года могут достигнуть 3,4 трлн руб., увеличившись на 47% г/г. Консалтинговая компания KEPT считает, что в 2025 году российский страховой рынок вырастет еще на 10%. 

А вот рейтинговое агентство «Эксперт РА» опубликовало сразу два сценария развития страхового рынка. В зависимости от того, какой из них сработает, общие премии страховщиков в 2025 году могут увеличиться на 37-40%, или на 15% к уровню 2024 года.

Первый сценарий от «Эксперт РА» предлагает сохранение текущих параметров финансового рынка и высокой краткосрочной доходности. При таком раскладе общий прирост премий может составить 37-40%.

На днях администрация Байдена сыграла финальный санкционный аккорд перед своим уходом. Масштабный пакет затронул практически всю нефтегазовую отрасль. Насколько значительными будут санкции для представителей отечественных нефтяных и газовых компаний и экономики РФ в целом?

🧑‍💻 Какие прогнозы дают эксперты? 

Аналитики из Citi полагают, что Россия сможет поддержать текущий уровень добычи на горизонте до 2 мес., после чего он будет снижаться. Новые санкции затрагивают около 30% теневого флота, который перевозит российскую нефть, и это создаёт весомые предпосылки для сокращения её экспорта примерно на 800 тыс. баррелей в день (это более 15% экспорта РФ).

Эксперты говорят, что НПЗ Индии и Китая уже намерены переключиться на покупку нефти с Ближнего Востока, т.к. боятся попасть под вторичные санкции. Bloomberg утверждает, что только в Индии 2 гос. НПЗ уже закупили 6 млн. баррелей оманской и эмиратской нефти и ещё 2 млн. баррелей сорта WTI. Китай активнее скупает сырьё из ОАЭ.

Продолжаем серию постов, где мы подробнее разбираем основных бенефициаров в зависимости от развития ситуации на рынке в 2025 г. Сегодня поговорим об акциях, которые будут активно расти в случае смягчения ДКП и при продолжении СВО.

1️⃣ НЛМК (#NLMK)

После майских пиков 2024 г. котировки упали примерно на 40%. Всему виной изменение внутреннего спроса на сталь, который сильно коррелирует с ключевой ставкой. КС тормозит активность металлопотребляющих секторов (стройка, электроэнергетика). В особенности важен спрос девелоперов, который просел из-за рекордных ставок по ипотеке. Согласно прогнозам аналитиков, на строительство в 2025 г. придётся 32 млн. т., или около ¾ всего потребления.

С другой стороны, сохраняется сильный спрос со стороны оборонной отрасли и смежной промышленности, где высокая КС не оказывает заметного влияния. Есть и значительная денежная подушка, что плюс при текущей стоимости кредитования. Да и сами цены на сталь, не сказать, что сильно просели, и находятся около 69-70 тыс рублей, что адекватные уровни для выплаты дивидендов. 

Поскольку ЦБ заявил, что главная цель теперь кредитование, и это опережающий показатель для инфляции, смотрим на свежие данные за декабрь.

• Объем кредитования физ. лиц в декабре сократился на 58% г/г! Объем выдач за весь 2024 год сократился на 21% (большая часть сокращения пришлась на 2-е полугодие). В ипотеке снижение выдач и вовсе на 65% г/г. 

• Цифры впечатляющие, и, по логике ЦБ, они должны указывать на скорое замедление инфляции. В корп. кредитовании еще нет свежей статистики, но и там ожидается заметное сокращение. 

• Если ЦБ прав и сокращение кредитования действительно поможет справиться с «ростом цен на огурцы», то мы явно движемся в верном направлении. При этом сокращение темпов в потреб сегменте выше любых ожиданий. 

Итоги 

Не стоит ждать, что это мгновенно отразится на инфляции, эффект будет с лагом в несколько недель или даже месяцев. Также это негатив для банков, ориентированных на потреб сегмент, да и для СБЕРа с ВТБ тоже. Чем дольше такая динамика будет сохраняться, тем хуже будет результат за текущий год. 

С технической точки зрения – ключевой уровень 2900. С одной стороны, рост на 20% со дна – это окончание медвежьего тренда. К тому же, эту будет однозначный закреп выше 200-МА, что будет сигналом начала бычьего рынка.

Юр лица 

При этом объем торгов в пятницу явно сигнализирует об активном участии юр. лиц – наторговали 160 млрд рублей, это в 2.5-3 раза больше нормы. Убедившись, что не будет эмбарго, а сами санкции хоть и станут ударом, но не столь серьезным как могли бы – институционалы принялись покупать. 

Пульс завален сообщениями в духе «как так – санкции, а рынок продолжает расти?». Основной мотив покупать для юр. лиц – шанс на успешные мирные переговоры. И, судя по всему, они продолжат покупки. Трамп заявил, что идет подготовка его встречи с Путиным.

Итоги

С технической точки зрения – ключевой уровень 2900. С одной стороны, рост на 20% со дна – это окончание медвежьего тренда. К тому же, на 2940 сейчас 200-МА, пробитие которой вверх также будет сигналом начала бычьего рынка. 

В 2019 году заработала новая схема продажи строящегося жилья. По ней девелоперы больше не могли получать оплату за объекты напрямую на свой расчетный счёт. Для этого они должны были открыть специальный счёт – эскроу. Как это повлияло на застройщиков и насколько они стабильны в текущей турбулентности?

⚙️ Как работает механизм эскроу? 

Ключевое отличие в том, что деньги на эскроу-счёте принадлежат не строительной компании, а покупателю. Однако ни одна из сторон не имеет права пользоваться этими средствами. Банк, как гарант сделки, замораживает их до завершения строительства. В зависимости от того, как пройдёт стройка, средства будут переведены либо застройщику, либо возвращены покупателю. Банку в этом случае крайне невыгоден недострой, т.к. непрофильный актив будет висеть балластом на его балансе, к тому же недострой ещё и крайне неликвидный. 

⏳ Когда девелопер получает деньги? 

Застройщик сможет получить деньги, если завершит строительство дома в установленные сроки. Перевод средств произойдёт именно после ввода здания в эксплуатацию, что подтверждается для банка спец. документом, который выдаётся девелоперу профильными гос. органами.