Максим, я как бы не спорю, что в застройщиках риски традиционно повышенные. По отраслевым рискам застройщики вместе с лизингом традиционно наверху списка. Но справедливости ради на пике цикла их вполне можно продавать и на этом зарабатывать

Николай Помещенко, ну у каждого свой способ как инвестировать, конечно, но я как-то не представляю, чтобы я могла построить форвардную оценочную модель без постоянного анализа отчетности компаний. Кстати, тенденции, ожидания и риски из динамики отчетности очень видны на мой взгляд, но опять-таки способ инвестировать у каждого свой

Fulgrim, с точки зрения закона, чтобы кто-то начал банкротиться — у него должны быть открытие исполнительные производства на определенную сумму и не менее определенного срока. Я специально в статье подсветила, что у дочек Самолета пока нет ни одного исполнительного производства старше полутора месяцев. То есть никаких оснований для обращения кредиторов с заявлением о банкротстве в отношении хотя бы одной из дочек Самолета на текущий момент нет. Ситуация, конечно, может измениться. Но вот прямо сейчас нельзя говорить о том, что они в предбанкротном состоянии из их исполнительных производств, а арбитражные дела, которые могут привести к открытию новых исполнительных производств — пока тоже единичны. Поэтому я бы не сказала, что они в 1-м квартале 2025 года будут банкротиться. Пока это не следует из арбитражных процессов и исполнительных производств

Максим, зависит от стадии экономического цикла. На выходе из рецессии и снижении ключевой ставки застройщики как правило очень хорошо растут, т.к. начинается реализация отложенного спроса на недвижимость

Николай Помещенко, ну отчего же? Компании-то по 2-3-4 раза в год отчитываются) И это не считая отдельно операционных отчетов, major-новостей и каких-то отраслевых и прочих интересных для инвестиций историй. Я вот не все свое покрытие успеваю на каждом отчете подсвечивать, хотя у меня под покрытием менее 100 компаний

ves2010, я вчера слыша версию с банком Дом.рф. Исключить, конечно, ничего нельзя и на мой взгляд для снижения долговой нагрузки Самолету что-то придется делать — или доп.эмиссию и тогда туда может войти банк в капитал какой-то, или продавать землю. Но прямо вот немедленно я не сказала бы, что они уже предбанкротные и с ними что-то должно произойти прямо сейчас

Петр, да, Henderson действительно работает в сегменте выше эконома и частично его рост связан в том числе с получением аудитории ушедших западных брендов. Но именно что частично, в первую очередь — они нащупали нишу переформатирования своих салонов в бОльшие по площади, что стало давать хороший рост выручки с квадратного метра. Ну и вышли в онлайн, а это 20% их выручки. Но в части того, что маржа выше чисто за счет того, что у них сегмент выше эконома — не соглашусь. Даже если бы они отшивали более экономичные бренды, но под СТМ — у них все равно маржа была бы сильно больше, чем у Ви.Ру. Это разные бизнес-модели по сути

Анатолий И., наверное сказывается опыт в нашей косметике на моей основной работе. У нас тоже изначально было контрактное производство под СТМ, при чем даже производителя пару раз меняли. Потом доросли до своего цеха уже по месту своего нахождения, когда выстроили все необходимые цепочки и нашли персонал. Дальше стали сами варить и разливать уже лично у себя в цеху, но по сути всегда это называли собственным производством. Кстати маржинальность не сильно выросла, когда стали варить и разливать сами. У контрактников огромные объемы, которые нам не снились, и за счет этого они обеспечивают себе очень хорошие закупочные цены. Поэтому и получается, что рентабельность в целом одинаковая по нашему производству пока мы объемы не нарастим до такой степени, что сможем претендовать на существенные скидки при закупке

Анатолий И., да, спасибо, сейчас добавлю)

Cash, имелось ввиду, конечно, контрактное производство. Но СТМ с контрактным производством все равно дает совсем другую рентабельность, чем купил-продал чужой бренд