​ 🚗 Крупнейшие игроки отечественного рынка автолизинга, в том числе и публичный лидер отрасли Европлан, подвели свои предварительные итоги 2024 года и поделились прогнозами на 2025 год, а потому я предлагаю пробежаться по главным моментам, чтобы понимать, как себя чувствует сейчас этот рынок в целом и Европлан в частности.

✔️ Прошедший год прошёл в условиях высокой ключевой ставки, что наряду с удовлетворением отложенного спроса замедлило развитие рынка автолизинга. В 3 кв. 2024 года было замечено небольшое оживление, но оно оказалось краткосрочным явлением.


✔️ Жёсткая монетарная политика сделала невыгодным для поставщиков хранение больших объёмов автомобильной техники на складах, т.к. заёмный капитал существенно подорожал. Поэтому, чтобы стимулировать спрос, они зачастую предлагали клиентам привлекательные скидки, вследствие чего средний чек рос медленнее инфляции.

✔️ В результате участники рынка пришли к выводу, что количество сделок в прошлом году уменьшилось на -5%, тогда как их общий объём в рублёвом выражении упал на -15%. Стоит подчеркнуть, что сектор автолизинга обычно развивается активнее других направлений, поэтому снижение темпов роста нового бизнеса относительно предыдущего года оказалось наименьшим среди крупных сегментов лизинговых услуг.

( Читать дальше )

🧮 Инвестиционный холдинг SFI накануне представил свои финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2024 года, поэтому давайте заглянем в них и проанализируем основные моменты.

📈 Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход увеличился c января по сентябрь на +17% (г/г) до 33,5 млрд руб. Основные активы холдинга – лизинговая компания Европлан и страховая группа ВСК — продемонстрировали высокие темпы роста в отчётном периоде, хотя наибольший прирост был зафиксирован в первой половине текущего года, которая оказалась куда более благоприятным периодом для всего отечественного финансового сектора.


Важно отметить, что высокая ключевая ставка оказывает менее болезненное влияниена бизнес ключевого актива холдинга – лизинговую компанию Европлан. В отличие от банков, которые вынуждены сокращать объемы потребительского кредитования и увеличивать резервы на случай возможных убытков, лизинговые компании традиционно отличаются высоким качеством своего портфеля. Кроме того, грядущий рост ставки налога на прибыль с 1 января 2025 года на 5% может дополнительно повысить привлекательность лизинга, как инструмента налоговой оптимизации.

( Читать дальше )

​🏛 Европлан на днях опубликовал свои операционные результаты за 3 кв. 2024 года, а значит у нас есть хорошая возможность ознакомиться с ними и провести свой анализ.

📉 С июля по сентябрь объём приобретённого и переданного в лизинг автотранспорта и техники составил 60,4 млрд руб., что на -17,4% меньше аналогичного показателя прошлого года. В течение последних полутора лет компания демонстрировала уверенный рост своего бизнеса, но в отчётном периоде ЦБ снова начал увеличивать процентные ставки, что негативно сказалось на всей лизинговой отрасли.

Причём влияние высоких процентных ставок в случае с бизнесом Европлана не только прямое, но и косвенное — ведь в такие времена многие компании, которые являются действующими или потенциальными клиентами, вынуждены переносить, а порой даже и отменять свои инвестиционные проекты. Плюс ко всему, важным аспектом стало удовлетворение значительного спроса российских предприятий на обновление автопарков и специальной техники уже в 2023 году, а потому уже в прошлом году многие компании закупили большой объём автотехники, практически реализовав тем самым отложенный спрос, сформированный в 2022 году.

( Читать дальше )

🏛 Европлан представил на днях свою отчётность по МСФО за 6 мес. 2024 года, а значит самое время в неё заглянуть и проанализировать вместе с вами. Напомню, операционные результаты мы разбирали три недели назад, поэтому сразу переходим к финансовым цифрам.

📈 Чистый процентный доход с января по июнь увеличился на +50% (г/г) до 12 млрд руб., благодаря высокому спросу на лизинговые услуги как со стороны крупного бизнеса, так и со стороны малого и среднего.


📈 Рост процентных ставок в экономике позволил компании увеличить чистую процентную маржу на 0,6 п.п. до 9,1%. В начале текущего года многие инвесторы скептически относились к перспективам лизингового рынка, прогнозируя снижение маржи из-за удорожания фондирования, но итоговые показатели превзошли все ожидания.

💼 Как результат — лизинговый портфель с начала года вырос на +11,7% до 256,6 млрд руб. Низкая концентрация на крупнейших клиентах, в свою очередь, позволяет поддерживать высокое качество портфеля – доля просроченной задолженности составила всего лишь 0,25%.

( Читать дальше )

💼 Событие, которого долго ждали российские инвесторы, наконец-то состоялось – холдинг SFI погасил квазиказначейские акции в объёме 55% от уставного капитала. А это значит, что с 15 августа 2024 года капитал ПАО «ЭсЭфАй» состоит из 50,2 млн акций (вместо 111,6 млн акций ранее).

Напомню, что квазиказначейский пакет акций был сформирован инвестиционным холдингом в рамках процедуры обратного выкупа, проходившего с 2018 года по 2021 гг., и теперь его погашение может свидетельствовать о том, что SFI стремится к большей прозрачности и улучшению корпоративного управления.

📣 В конце прошлого года финансовый директор SFI Олег Андриянкин рассказывал о том, что холдинг рассматривает различные опции относительно сокращения квазиказначейского пакета и приоритетом является погашение бумаг. И, надо сказать, компания выполнила своё обещание перед своими акционерами.

💰 Здесь важно отметить, что в перспективе погашение квазиказначейского пакета должно привести к увеличению прибыли на акцию и соответствующему росту дивидендных выплат. Что, в свою очередь, поддержит котировки акций SFI (#SFIN), которые, впрочем, и так чувствуют себя весьма неплохо, даже невзирая на коррекцию с весенних максимумов.

( Читать дальше )

🧮 Европлан представил свои операционные результаты за 6 мес. 2024 года, на которые я предлагаю обратить внимание вместе с вами, дополнительно поразмышляв, какое влияние может оказать пятничное повышение ключевой ставки на бизнес компании.

📈 Объём нового бизнеса за первое полугодие вырос на +27% (г/г) до 124,3 млрд руб. В отчётном периоде компания осуществила закупку и передачу в лизинг порядка 28,6 тыс. единиц автотранспорта и различной техники.

При этом компания продолжает развивать партнёрские отношения с автопроизводителями и дилерами, для формирования выгодных предложений для своих клиентов, а также активно работает по программе субсидирования лизинга Минпромторга РФ (фактически госзаказ).

🚗 Впрочем, сильные результаты Европлана по итогам первого полугодия были весьма ожидаемыми, поскольку продажи автомобилей в отчётном периоде увеличились на +64,2% (г/г) до 838,3 тыс.


А вот что касается прогнозов лизинговых компаний, банков и автодилеров на вторую половину 2024 года, то они варьируются от умеренно оптимистичных до крайне негативных. Думаю, истина посередине, и мы можем ожидать небольшого замедления темпов роста.

( Читать дальше )

Крупнейшая частная лизинговая компания в России накануне установила индикативный ценовой диапазон IPO на уровне 835-875 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в 100-105 млрд руб.

🗓 Сбор заявок проходит с 22 по 28 марта, а торги акциями ПАО «Лизинговая компания «Европлан» на Мосбирже начнутся 29 марта 2024 года, биржа уже включила бумаги в первый котировальный список.

Данное размещение пройдет в формате cash out, когда единственный акционер в лице холдинга SFI продаст до 15 млн акций. Lock up период для действующего акционера и аффилированных с ним лиц составит 180 дней после IPO.

💼 Институциональные инвесторы проявляют значительный интерес к этому размещению, и Европлан еще до открытия книги спрос от институционалов был больше чем на половину книги. Присутствие институционалов является положительным фактором, поскольку это способствует снижению волатильности акций.

📊 Европлан — интересная история роста на финансовом рынке. Среднегодовой темп роста лизингового портфеля с 2020 по 2023 гг. составил +37%, при одновременном поддержании кредитного риска на минимальных значениях. Подобная бизнес-модель позволяет компании генерировать стабильную рентабельность капитала около 40%, что является высоким показателем для отечественного финансового сектора.

( Читать дальше )

По разным оценкам, в первом полугодии 2024 года Мосбиржа планирует провести первичное размещение акций (IPO) 8 российских компаний. Три из них уже состоялось за неполных три месяца наступившего года (Диасофт, Делимобиль и Кристалл), и ещё порядка 5 компаний могут выйти на биржу в ближайшие месяцы.

Как вы знаете, мы стараемся следить и анализировать буквально каждое новое размещение акций, вместе с вами считаем оценку и инвестиционный потенциал во всех этих историях, и я очень надеюсь, что для вас это действительно полезно и интересно.

📌 О некоторых IPO известно уже точно, да и сами эмитенты успели официально сообщить об этом:

✔️ Займер
✔️ МТС Банк
✔️ Европлан
✔️ Новый Элемент — ещё один потенциальный кандидат на попадание в этот список, но запланированный горизонт выхода на IPO у этой компании обозначен до конца 2024 года, поэтому не факт, что размещение акций успеет состояться в первом полугодии. Но авансом добавим эмитента в этот список.

А это значит, что остаётся ещё буквально пара российских компаний, которые могут стать публичными в самое ближайшее время.

( Читать дальше )

🏛 Ну что ж, друзья! Начало весны продолжает радовать нас новостями о выходе новых эмитентов на фондовый рынок. Одна из крупнейших лизинговых компаний России под названием Европлан, которую мы с вами хорошенько прожарили несколько недель назад, вчера торжественно объявила о намерении провести IPO на Московской бирже.

🗓 Ожидается, что торги акциями Европлана на Мосбирже начнутся уже в конце марта 2024 года, и интерес к этой истории ожидается высокий. Да и сама компания стремится к включению своих бумаг в первый котировальный список.

🧮 IPO пройдет в формате cash out – мажоритарный акционер SFI продаст часть акций компании, но это нормально, учитывая, что у холдинга 100%-е владение в своей автолизинговой дочке. К тому же, Европлан в любом случае генерирует высокий ROE, поэтому совершенно не испытывает потребности в новом капитале.


Менеджмент Европлана планирует распределить акции между институциональными и частными инвесторами в равных долях.

Как мы же обсуждали с вами ранее, лизинг является одним из самых маржинальных направлений на российском рынке финансовых услуг, и Европлан здесь занимает внушительные 10% от всего рынка автолизинга, обладая при этом диверсифицированной базой клиентов.

( Читать дальше )

🧮 Европлан представил накануне свои финансовые результаты по МСФО за 2023 год, поэтому в качестве логичного продолжения нашего недавнего поста про грядущее IPO этой компании самое время в них заглянуть и проанализировать их вместе с вами.

📈 Лизинговый портфель Европлана за минувшие 12 месяцев вырос на +40% до 230 млрд руб. Компания имеет широкую сеть каналов продаж, при этом стабильная и лояльная клиентская база обуславливает высокий уровень повторных сделок. Европлан в очередной раз подтвердил свои лидерские позиции на российском рынке автолизинга.

Важным моментом является то, что компания, помимо предоставления финансовой аренды автотранспорта, как посредник предлагает клиентам также и ряд дополнительных услуг, типа замены резины, без которых не обойтись. Это позволяет диверсифицировать выручку и зарабатывать щедрые комиссионные доходы.



💼 Как мы видим, Европлан демонстрирует впечатляющий рост бизнеса, но не менее важным показателем является качество его лизингового портфеля. И в этом отношении у компании также всё в порядке: доля просроченной задолженности (NPL 90+) составляет ничтожные 0,16%(!), а стоимость риска (CoR) в прошлом году составила символические 0,89%.

( Читать дальше )