За последние 11 лет на рынок вышло 45 компаний — какие-то из них сделали инвесторов богаче, а какие-то принесли лишь боль и разочарование.

Веселые представители Обуви России :)

Недавно АЛОР провел по этому поводу исследование — давайте пройдемся по нему и посмотрим, кто из компаний стал лидером, а кто откровенно провалился.

Для начала взглянем на топ-10 по среднегодовой доходности:

Вот и закончился второй этап разморозки — он оказался хуже первого, да и вся процедура в целом прошла не особо удачно.

Иностранцы выкупили лишь треть от предложенных им активов, причем кому-то повезло чуть больше, а кому-то чуть меньше. Например, мне вернули только несчастные 14 тысяч рублей… такими темпами на разморозку моих фондов уйдет всего 57 лет :)

И хотя обмен отчасти провалился, сама его попытка не осталась без внимания. О ней написал даже американский Bloomberg, причем в статье есть очень любопытные цифры — в российских активах застряло около 100 тысяч европейских инвесторов, а сумма их вложений превышает 16 млрд. долларов.

Некоторые из них уже давно инвестируют в Россию, а некоторые начали скупать наши расписки только после падения. Эти смельчаки рассчитывали конвертировать их в акции, а затем продать в десятки раз дороже. И многие из них стали «бумажными» миллионерами:

«Пока гиганты Уолл-стрит бежали к выхожу, такие инвесторы покупали российские компании фактически за бесценок. Эти сделки привели к огромным доходам — согласно банковским выпискам, на бумаге они уже превратились в миллионеров.

В начале октября брокеры обновили свои прогнозы по акциям. Можно относиться к ним по-разному, но факт остается фактом — многие инвесторы им доверяют и прислушиваются к их советам.

Спасибо Sid_the_Sloth за крутую обложку :)

Давайте посмотрим, какие акции по их мнению будут лучше рынка.

1. Сбербанк: 9 рекомендаций «покупать», 0 рекомендаций «держать»

Цель: 358 рублей (+36% от текущих)

С лидером все довольно банально, однако есть один нюанс — «зеленый» банк не только стабильнее других, но и может принести очень хорошую прибыль. Главное дождаться снижения ставки — в таком случае банк снизит уровень резервирования, что позитивно скажется на его финансовых результатах.

А пока этого не произошло, Сбер торгуется с исторической недооценкой — P/BV = 0,85х против 1х, P/E = 3,7х против 5х.

2. Мосбиржа: 9 рекомендаций «покупать», 1 рекомендация «держать»

Цель: 271 рубль (+31% от текущих)

Казино всегда в выигрыше, тем более если оно получает выгоду от высокой ставки. И хотя объемы торгов заметно снизились, процентные доходы все компенсируют — только во 2 квартале они принесли 26 млрд. рублей.

Пора пополнять свой «консервативный» портфель — сегодня я закину на счет 15 тысяч и отправлюсь за покупками :)

А так выглядит мой портфель утром 11 октября:

Продолжение:

Высокая ставка с нами надолго, а значит о бурном росте пока можно забыть. В такие моменты важно быть уверенным в своих активах — одно дело смотреть на краснеющий Сбербанк, и совсем другое — на тонущие Мечел или М. Видео.

Поэтому я решил составить топ проблемных компаний, от акций которых лучше держаться подальше. Многие из них уже на минимумах, но это не мешает им упасть еще ниже — долги, мутные бизнес-модели и ужасное управление не оставляют им шансов на рост.

Сегежа и Мечел. Я специально объединил их вместе, чтобы не тратить на них много времени. Про эту парочку все давно известно — их долги не сгорели в огне инфляции, а скорее сожгли остатки их капитала. Сейчас они работают на кредиторов, а впереди у них допэмиссии, продажи активов и попытки спасти бизнес.

Так что инвесторам тут ничего не светит — компании в ужасом состоянии, и на их восстановление могут уйти годы. При этом далеко не факт, что вера в светлое будущее себя оправдает.

МТС. Тут тоже целый букет проблем — огромный долг, падение чистой прибыли, слабый рост экосистемы и бегство клиентов МТС Банка. Денежный поток уже два квартала в отрицательной зоне, и дивиденды за прошлый год уже пришлось частично выплачивать в долг.

Брокеры любят составлять такие подборки, вот и в «Альфе» недавно опубликовали список акций, которые «можно держать всю свою жизнь».

Спасибо Sid_the_Sloth за обложку :)

Для этого аналитики взяли принципы отбора Чарли Мангера — давнего партнера Уоррена Баффета — ведь тот держал некоторые свои бумаги более семидесяти (!) лет. Мангер советовал не распыляться, а выбрать наиболее крепкие акции и владеть ими как можно дольше.

Поэтому аналитики отобрали в «вечный» портфель всего три бумаги — Сбербанк, Лукойл и Полюс. На мой взгляд, на нашем рынке эта тактика не сработает — у нас даже самая надежная компания не застрахована от проблем и банкротства.

Так что я приблизил этот список к нашим реалиям — для начала вычеркнул Полюс с его мутным руководством, а потом добавил туда еще 7 крепких бумаг. Вот такой топ «вечных» акций у меня получился:

🏆 Сбербанк. Флагман банковского сектора и российского рынка в целом. Трудно себе представить нашу экономику без «зеленого» банка — его финансовыми и цифровыми сервисами пользуется больше 110 млн. клиентов.

Стоило фондовому рынку слегка взбодриться, как на нем начались новые размещения — и первым таким смельчаком стала компания Аренадата.

Компания работает в модном IT-секторе, а если точнее, то разрабатывает ПО для систем управления базами данных. Это один из самых быстрорастущих сегментов — его объем сейчас составляет 55 млрд. рублей, но уже к 2027 году он вырастет до 167 млрд. рублей (годовые темпы +32%).

Тут важно понимать, что объем этого рынка будет в любом случае расти — данных становится все больше, и крупным компаниям как-то нужно ими управлять. Мы живем в эпоху, когда данные и информация — это новое золото и новая нефть.

При этом две трети нашего рынка занимают западные компании — дело в том, что подобный софт очень «липкий», и его замена стоит больших времени и денег. Но российские компании постепенно переходят на отечественный софт — это и вопрос безопасности, и давление со стороны государства.

Так что наши разработчики будут расти как за счет роста рынка, так и за счет выдавливания иностранных конкурентов. Все это отчетливо видно на следующем графике:

Вот я и добрался до этого портфеля. Бумаг из низших эшелонов в нем не будет — видимо, мне так и не удалось победить свою консервативность :)

Но по сравнению с моим основным портфелем, акции тут будут менее надежными и более волатильными. Хотя это и не главный критерий — гораздо важнее, что в будущем они могут расти гораздо быстрее рынка.

По статистике для более высокой доходности в портфеле должны быть акции «мелких» компаний. Тут работает простая математика — убыток по таким бумагам ограничен 100%, а прибыль может быть и 1000%. Такие истории бывают и на нашем рынке, хотя вряд ли я их угадаю :)

Каждый месяц я буду пополнять этот портфель на 10 тысяч рублей — думаю, через полгода его структура обретет окончательный вид. Деньги вкладываю небольшие, так что миллионов отсюда не жду — гораздо важнее показать, как составляется портфель и как отбираются идеи.

Какие же акции я выбрал?

Первой моей акцией роста станет компания Хэдхантер. Ее обновленные бумаги только начали торговаться, но уже вызвали ажиотаж — с одной стороны, на них давит «навес» со стороны Евроклира, а с другой стороны, руководство поддерживает их байбэком и дивидендами.

Выбирать отдельные акции — занятие очень непростое. И дело не только в том, что нужно учесть массу факторов (экономику, ставку, денежные потоки и т. д.) — еще нужно влезть в голову руководству компании.

Можно все правильно просчитать и предсказать огромную прибыль, а компания возьмет и поменяет дивидендную политику. Или же начнет какие-то странные проекты, которые будут лишь выкачивать из нее деньги. Ну а самые умные могут просто разложить эту прибыль по своим карманам.

Поэтому так важно смотреть на качество корпоративного управления — можно оценивать его самостоятельно, а можно воспользоваться рейтингом от «Арсагеры». Как раз недавно его обновили, так что давайте посмотрим, насколько справедлив этот рейтинг.

1. Норникель — 143 балла. Долгое время компания считалась лучшей на рынке, а ее руководство получало высокие оценки. Но текущий год показал цену этим оценкам — деньги из бизнеса просто выкачивались, а о подушке безопасности никто не задумывался.

Пришло время очередного обзора — сегодня я обойдусь без пополнений, зато как следует перетряхну свой портфель :)

Так выглядит мой портфель утром 20 сентября:

Продолжение: