Виталий Дроздов, не совсем так. Грубый пример, который раскрывает мысль (все цифры условны, чтобы донести мысль): вы купили облигацию на 1000 руб., она сейчас дает 145 руб. в год — т.е. 14,5% доходность. Альтернатива (например, дивиденды Сбербанка) дает сейчас 10% доходность. ЦБ понижает ставку, тело облигации вырастает до 2000 руб., на которые по-прежнему начисляются 145 руб., но теперь это лишь 7,25% доходность

Но теперь необходимо сравнивать текущие новые доходности. Если дивиденды Сбербанка теперь по-прежнему дает 10% дивидендов на вложенный капитал (например, его цена не успела вырасти или он стал зарабатывать больше прибыли), то выгоднее продать облигацию и вложить полученные 2000 руб. в Сбербанк — тогда ваш доход вырастет со 145 руб. (купон на одну облигацию) до 200 руб. (10% от 2000). То есть доходности разумно сравнивать текущие с имеющимися текущими альтернативами

На вложенный капитал (1000 руб.) вы, конечно же, всегда будете получать свои 145 руб. и, если считать именно к вложенным деньгам, то доходность как бы навсегда зафиксирована 14,5%. Но если тело выросло, то текущая доходность упала и ее надо сравнивать с альтернативами, которые есть прямо сейчас без привязки к тому, сколько она давала в прошлом

Никита Замалютдинов, Мосбиржа предоставляет возможность купить и продать бесплатно, да, полностью без комиссии. Для этого не нужно покупать по рынку (тейкер в определении биржи). Нужно выставлять заявку в стакан (мейкер). Тогда комиссии нет совсем

Однако если вам не хочется заморачиваться, то даже в этом случае о каком убытке вы говорите? SBMM при текущем уровне ставки приносит в день 0,057%. Какая же у вас комиссия биржи, что она не перекрывает подобную ежедневную доходность?

igotosochi, ого, это серьезная работа — следить за ними всеми. Я понимаю, что таким образом вы, видимо, снижаете риск на каждого эмитента, получая при этом высокую ставку доходности на них. Но это, на мой взгляд, тяжело может быть управлять таким портфелем

Никита Замалютдинов, какую комиссию? Сбербанк не берет комиссию при покупке / продаже паев SBMM (ВТБ соответственно не берет комиссию за покупку / продажу LQDT). Комиссия есть только за управление фондом, но она
SBMM = 0,299% в год
LQDT = 0,304% в год
Налог же (НДФЛ) берется только с прибыли
Почему фонд в Сбербанке невыгоден?

Владимир, LQDT и SBMM при ставке НДФЛ 13% дают сейчас чистыми 19,7% годовых

Сергей Морилов, в статье я раскрыл же эту мысль — под словом «кэш» я понимаю, конечно же, не просто чистые деньги, а короткие облигации (2-6 мес., желательно ОФЗ), либо фонды ликвидности (LQDT / SBMM). Это ни в коем случае не прямо деньги-деньги на счете

Александр Сережкин, к сожалению, нет. Очень многие сидят на 100% в акциях при любом раскладе (иногда даже больше, чем на 100% — с плечами). Потом не могут ничего купить на падении

Александр Сережкин, разумеется, я в это не убежден. Я не знаю длительности и глубины падения. Но этот вопрос можно купировать размером кэша в портфеле. Например, если на рынке супердоходности (дивиденды платят по 12-16% к цене), то скорее всего цены на акции довольно низки — в этом случае кэша можно держать 10-15%. Если на рынке низкие доходности (дивиденды 2-4%), то скорее всего цены на акции высоки — тут кэша можно держать 50-75% + промежуточный случай

Но кэш, на мой взгляд, нужен всегда. Потому что падения (иногда очень глубокие) происходят обычно без предварительной рассылки смсок всем инвесторам

(Цифры в примере, конечно, просто случайные, каждый сам может выбирать в зависимости от своей склонности к риску)

wistopus, и, полагаю, что тип инвестирования не зависит от размера счета. И на маленьком счете нужно делать правильные вещи, которые впоследствии инвестор планирует делать на большом счете. Для того, чтобы научиться их делать

wistopus, мне не нравится слово «пересиживать». Оно совершенно неверно отображает суть происходящего. Нечего пересиживать инвестору, который отдает себе отчет в своих действиях. Грубо, я проанализировал какой-нибудь бизнес (любой, пусть будет Сбербанк) и пришел к выводу, что у него прекрасный потенциал роста и на горизонте 5 лет он удвоится, то мне в общем-то совершенно все равно, как хаотически ведет себя цена внутри этого временного интервала. Я не пересиживаю, я жду справедливую оценку, т.к. я изначально рассчитываю на определенную доходность на 5-ти летнем интервале. Мне все равно, падает ли по дороге цена из-за того, что выходят нерезиденты / кто-то нервный чего-то испугался и так далее. Если же я все рассчитал и купил условное Русагро, а потом вдруг бах и новость вышла, то меняется сама идея, по которой я покупал бизнес. Появляется серьезная неопределенность, которая ломает мой расчет, делает его непрогнозируемым — тогда надо выходить. Но только так

Александр Сережкин, в жизни бывает совершенно по-разному. И нужно быть готовым к разному развитию ситуации. Если в портфеле падает одна бумага (как, например, произошло с Русагро), то снизить риск поможет диверсификация. Если падает весь портфель (как, например, последнюю неделю), то поможет наличие свободных денег для скупки подешевевших акций

wistopus, а, то есть сработает стоп-лосс? Мои слова, наверное, больше относятся к инвесторам, которые вкладывают деньги в ценные бумаги привлекательных эмитентов, рассчитывая получать прибыль от роста бизнеса. В этом случае как раз и нужны свободные денежные средства, на которые можно (и нужно) покупать акции со скидками

Александр Сережкин, а что не так? Например, условно я хочу купить Сбербанк, и он стоит 325 руб. На следующее утро я просыпаюсь, а он уже 300 руб., еще на следующее утро он уже 275 руб. Конечно же, я с большим удовольствием куплю его по скидке. Причем совершенно нет никакой цели ловить дно / самый минимум цены. Не в этом дело. Дело в том, что привлекательный для меня фундаментально актив стал дешевле, и у меня должны быть деньги выкупить его

wistopus, Сбер на 5%, Газпром на 14%, Роснефть на 8%, Норникель на 9%. И это за неделю. Понятно, что падение не катастрофическое, но это никак не отменяет сам принцип необходимости наличия кэша в портфеле

Никита Замалютдинов, это парковка кэша на короткий срок как раз для выкупа потенциальных просадок рынка. Не обязательно короткие облигации, я же пишу — это может быть ликвидность (фонды денежного рынка). Это могут быть и накопительные счета, хотя на мой взгляд, фонды денежного рынка для этого гораздо удобнее

Валерий Осипенко, вот как раз для того, чтобы не получилось, что не успел вовремя выскочить, и нужен резерв в портфеле в виде «кэша» (короткие облигации / ликвидность)

Cobal't, смысл простой — сейчас вы покупаете 14,5%-ю доходность. После снижения ставки (не знаю, сколько будет) цена облигации вырастет, и текущая доходность к имеющемуся капиталу, вложенному в эти 248, уже будет не 14,5%, а, например, 7-8%. Вы заработаете на росте тела. Соответственно будет разумно на тот момент сравнивать именно текущую доходность вашего капитала — сейчас он приносит 7-8%, а сколько приносят альтернативы? Грубо, дивиденды Сбербанка или Роснефти. Если текущая доходность ОФЗ 7-8%, а Сбербанк по какой-то причине не вырастет (или  прибыль вырастет сильнее в процентном отношении) и будет давать дивидендами 10-12%, то разумнее будет переложиться туда

ЛешаКурочкин, 90-х стало меньше. Раньше было гораздо жестче, сейчас проще, но говорить, что все идеально — нельзя. Как нельзя и забывать, что текущие олигархи / владельцы бизнесов / мажоритарии — так или иначе, но выходцы из 90-х. Кто-то украл, кто-то приватизировал, кто-то «красный директор», кто-то залогово аукционировал, кто-то создал сам с нуля (но все равно создавал в той же самой супер агрессивной среде)

ves2010, базовые принципы стоимостного инвестирования никуда не делись — определение «внутренней / справедливой» стоимости компании и ее покупка по цене ниже этой стоимости. Это очень простая концепция сама по себе, хотя и сложна в деталях. Она работала тогда, работает сейчас и, подозреваю, будет работать и далее. Она применима не только к рынку, а к любому бизнесу. Например, условно Сибур хочет купить себе НКНХ — он определяет внутреннюю стоимость и предлагает ее прошлому собственнику. Если смогли договориться о цене — сделка. Это тоже стоимостное инвестирование

По поводу компьютеров — во времена Грэма их не было, а во времена Питера Линча уже были. Стоимостное инвестирование никуда не делось

СП500 появился в 1957 г. — Баффету на тот момент было всего 27 лет. В своих письмах акционерам именно с СП500 он и сравнивает свою доходность. Странно говорить, что индекса в его время не существовало. Во времена же Грэма (и до сих пор) существовал индекс Доу-Джонса

Новые книги есть — например, «Стоимостное инвестирование от Грэма до Баффета» Гринвальда, где авторы пытаются приложить основные принципы к компаниям роста. Книг очень много, просто сейчас основной упор идет именно на оценку компании, попытку определить ее внутреннюю стоимость

прямо сейчас есть хорошая возможность купить длинные ОФЗ (247, 248) не для того, чтобы удерживать их до погашения, а для того, чтобы получить переоценку тела (получая по дороге высокие купоны). Ставка ЦБ высокая, и вероятность ее снижения на горизонте в 2 года также высокая. Мне кажется, нет особого смысла держать их «долго»