На фоне резкого падения рынка за последние пару недель Транснефть держится очень уверенно и очень слабо реагирует на происходящее. Даже разрушительные тарифы на Камбоджу не смогли поколебать ее акции. В чем причина? Полагаю, ответ в кубышке и предстоящих дивидендах

За последние годы Транснефть значительно сократила свой долг (но не до нуля) и при этом нарастила денежные средства, что привело к образованию отрицательного чистого долга в 240 млрд руб. При текущих высоких ставках он делает финансовое положение компании устойчивым и приносит некоторый доход (чистые процентные поступления +36 млрд руб.)

( Читать дальше )

Рынки падают уже несколько дней подряд. Многие люди сильно из-за этого переживают, не знают, что им делать. Полагаю, не в последнюю очередь это происходит из-за того, что неверно интерпретируют свою стратегию на рынке – не понимают до конца, по какой причине они купили акции. Поэтому не понимают, что им делать сейчас в момент падения

А ответ довольно прост – необходимо иметь план действий по выходу из позиции еще до ее открытия (это говорит почти каждый из собеседников интервью Швагера в его серии книг «Биржевые маги», а это очень успешные инвесторы и трейдеры). Например,

      1. Если человек занимается краткосрочными спекуляциями, то падения для него – это просто часть работы. При входе в позицию он выставляет стоп-лосс. При срабатывании выходит из сделки и ждет новой точки входа
      2. Если человек занимается пассивными инвестициями и, допустим, регулярно докупает на зарплату какие-то отдельные акции или индексные фонды, то при падении рынка он должен всего лишь продолжать докупать активы, как и прежде

( Читать дальше )

Россети (мама всех других региональных Россетей) закончили прошлый год с убытком в колоссальные 150 млрд руб. Это, вне всякого сомнения, рекорд. Отрицательный, но точно рекорд

Как можно было суметь столько «заработать»? Ответ кроется в специфической бухгалтерской особенности, называемой «убыток от обесценения». Это характерная черта как головной компании, так и дочерних (например, Ленэнерго)

Ежегодно бухгалтерия Россетей проводит переоценку основных средств и нематериальных активов. При этом переоценка на основе справедливой рыночной цены невозможна (нет активного рынка для таких объектов). Поэтому они оценивают основные средства на основе прогнозных денежных потоков от них. Т.е. строят dcf-модель на 5 и 10 лет, при этом ставки дисконтирования увеличиваются вслед за ростом ставки ЦБ. На конец 2023 г. ставка была 16%, а на конец 2024 г. ставка 21%. Результат – рекордный убыток в (390) млрд руб.

( Читать дальше )

Падения фондового рынка многие инвесторы воспринимают болезненно. С одной стороны инвесторы терпят убытки, с другой стороны снижающийся рынок дает прекрасную возможность для покупки качественных компаний по привлекательным ценам. Но, чтобы воспользоваться этой возможностью, у человека должны быть свободные денежные средства

Бенджамин Грэм (автор «Разумного инвестора» и учитель Уоррена Баффета) рекомендовал держать от 25% до 75% своего капитала в коротких облигациях в зависимости от рыночного цикла. Ключевой акцент тут «в коротких»

В наших текущих реалиях – это надежные (желательно ОФЗ) облигации с погашением 2-6 месяцев или фонды денежного рынка (LQDT / SBMM). В таком случае у инвестора всегда под рукой будут деньги, на которые можно выкупать подешевевшие акции. И падение, подобное текущему, инвестор будет встречать не с негодованием, а с удовольствием

Важно осознавать, что снижения на фондовом рынке происходят регулярно. За последние годы был целый ряд серьезных коррекций рынка (порой драматических):

( Читать дальше )

Произошедшее сегодня с Русагро (арест мажоритария Вадима Мошковича и падение акций на 19,5% за один день до 182 руб.) подсветило один важный аспект инвестирования — обязательную необходимость диверсификации ценных бумаг в портфеле

Вы можете изучить всю отчетность, проанализировать все цифры, рассчитать любые DCF-модели, но всегда может случится арест мажоритарного акционера / взрыв газопроводов / точечное поднятие налога на прибыль до 40% / введение повышенного экстраординарного НДПИ в 600 млрд руб. — от этого портфель спасет только диверсификация

Контроль риска — это и есть работа инвестора

Покупать акции или нет, решать только вам :)))

Элемент провел IPO 30.05.2024 г. (менее года назад) по цене 0,2236 руб., сейчас акции стоят 0,15 руб., снижение на 33%. Финансовое положение же компании за последний год укрепилось

Элемент занимается микроэлектроникой (микросхемы, микроконтроллеры, процессоры, блоки питания, модули управления и прочее). Это крупнейший российский производитель, сравнивать его с мировыми лидерами, конечно, можно и очень интересно, но результат очевиден. Причем разговоры о нанометрах и дизайне микросхем всегда скатываются в ожесточенные споры на тему «когда Элемент начнет делать 2 нм?!» На мой взгляд, гораздо продуктивнее изучение финансовой отчетности компании

( Читать дальше )

Ленэнерго – стабильная медленно растущая примерно на уровень инфляции (точнее тарифов) компания, основная и самая популярная идея в которой – стабильно растущие дивиденды на привилегированные акции



Впрочем, стабильно растущей Ленэнерго было не всегда. В 2014-2015 гг. компания испытала серьезные финансовые трудности. Они были решены за счет допэмиссии + изменения ценообразования тарифов. Было проведено серьезное размытие обыкновенных акций (их количество выросло с 1,6 млрд шт. до 8,5 млрд шт.), компания получила в их оплату 32 млрд руб. в ОФЗ, 580,3 млн руб. деньгами и два энергосбыта АО «СПб ЭС» и ПАО «ПЭС». Это позволило погасить кредиты и облигации на 17 млрд руб., укрепить капитал и выйти на положительную траекторию прибыльности

С тех компания стабильно наращивает выручку, EBITDA и чистую прибыль. По итогам 2024 г. денежные средства превысили долг, т.е. чистый долг стал отрицательным

( Читать дальше )

Вторая половина 2024 г. была довольно тяжелой для сектора черной металлургии

Я собрал данные по рентабельности показателя EBITDA по крупнейшим российским металлургам с 2004 г. Видно, что сектор довольно цикличен – были периоды хорошей маржинальности и высоких прибылей. Были периоды и спада в отрасли. До 2022 г. были хорошие доходы и хорошие дивиденды. В 2024 г. у всех снижение

У ММК в прошлом году выручка практически не изменилась, а вот EBITDA и чистая прибыль серьезно просели. В 1-м и, возможно, 2-м кварталах текущего года эта тенденция продолжится. На сектор (точнее потребителей) сильно давит высокая ставка ЦБ и стоимость кредитов

( Читать дальше )

Компания Русагро продолжает рост бизнеса за счет активных инвестиций в развитие и покупку конкурентов. За 6 лет выручка выросла в 4 раза (чистая прибыль, правда, только в 2 раза)

Бизнес Русагро состоит из 4-х ключевых сегментов. В последние годы произошел некоторый перекос в направлении масложирового направления (особенно за счет покупки нижегородского НЖМК) 

( Читать дальше )