Умные мысли умного человека из США о рисках, которые несет портфельное инвестирование. Я перевел часть его записки, которая прямо относится к данной теме. Перевел яндекс переводчиком и отредактировал. Надеюсь на конструктивное обсуждение. 
www.oaktreecapital.com/insights/howard-marks-memos

Пассивное инвестирование и Etf

Я рассказывал эту историю много раз, но я хочу повторить ее здесь, чтобы заложить основу для того, что следует.  Я поступил в высшую школу бизнеса Чикагского университета (еще не школу Бута) чуть более 50 лет назад, в сентябре 1967 года.  Концепция «Чикагской школы» теории финансов и инвестиций – в значительной степени разработанная там в начале 60 – х-только начала преподаваться.  Курс был методично построен на теоретических основаниях, а также на здоровой дозе скептицизма в отношении того, что инвесторы делали ранее.

 

 

 

Одной из основных составляющих была “гипотеза эффективного рынка “и ее вывод о том, что " Вы не можете победить рынок.«Сначала был логичный аргумент: казалось очевидным, что в совокупности все инвесторы должны получать средние результаты, за вычетом сборов и расходов, и, следовательно, ниже среднего с их учетом.  И тогда было эмпирическое доказательство того, что в течение десятилетий большинство взаимных фондов выступали хуже, чем  фондовые индексы, такие как Standard & Poor's 500.

( Читать дальше )

Товарищ Мао спрашивает,
smart-lab.ru/blog/398719.php
следует ли менять хорошую систему на другую хорошую систему. Замечательно, что у товарища Мао есть много хороших систем. Но если бы он спрашивал не у пираний брокерского бизнеса, не у мелкобуржуазной стихии околорынка и у обманутых ими лохов, а у Партии системостроителей, он получил бы по партийному  точный ответ.
Любой строитель фанзы знает, что не надо менять один годный кирпич, на другой годный кирпич, надо использовать оба годных кирпича. И даже не из очень годного кирпича трудолюбивый китаец может извлечь пользу. Наша системная теория портфеля говорит, что должны цвести все цветы, должны укладываться все годные кирпичи. И не надо обращать внимания на империалиста Марковица, тем более, что он не трудящийся, и не китаец. Главное свойство годной системы — её оценка риска. И все системы мы будем укладывать с одинаковой мерой риска, выраженной в юанях. 
Но что делать, если финансово-освободительное движение еще не набрало мощи, достаточной, для одновременного использования всех систем?
У нас есть операция разделить и округлить. Мы соберем столько систем, сколько сможем и разделим так, чтобы установить  риск в соответствии с трудовой теорией ограничения потерь бабла и победы добра.