Медь и промышленные металлы

Факторы роста:

• Снижение ставки в США и стимулирование экономики в Китае приводит к росту инвестиций в промышленность.
• Регуляторные изменения связанные со снижением сборов на обработку меди с 80 $ за тонну до 20-40$ за тонну могут привести к закрытию некоторых менее эффективных медеплавильных заводов, что вызовет дефицит мощностей на рынке переработки.

Негативные факторы:

• Сохраняется проблема со спросом на рынке жилья в Китае, что ограничивает темпы строительства новых электросетей и, как следствие, снижает спрос на медь.
• Вытеснение меди алюминием из строительной отрасли на крупнейших рынках из-за высокой разницы в стоимости в пользу дешёвого алюминия.

Золото и серебро

Факторы роста:

• Потребность в активах — убежищах из-за геополитических угроз.
• Смягчение денежно-кредитной политики в США приводит к риску роста инфляции, от чего защищает золото. Вместе с этим смягчение денежно-кредитной политики приводит к росту спроса на серебро и как защитный актив, и как промышленный металл, задействованный в производстве солнечных панелей, электромобилей и др.

( Читать дальше )

Индекс Московской биржи (ММВБ) закончил прошлую неделю выше 2800 пунктов и это хороший технический сигнал для продолжения роста. Поддержку ММВБ также оказывают высокие цены на нефть, интересно что в западном лексиконе даже появился термин «нефтяные туристы» — это те инвесторы и трейдеры, которые торговали в других активах, но по мере эскалации конфликта на Ближнем Востоке перешли в торговлю нефтью, за счёт чего торговые объёмы в нефти и компаниях с ней связанных выросли до уровней начала СВО.

А конфликт на Ближнем Востоке и не думает затихать. В выходные Израиль продолжил свои наступательные операции в Ливане, но пока воздержался от ударов по Ирану, что оставляет надежду на выверенный ответный удар, который не раскрутит маховик ответных ударов ещё сильнее.

Другой поддержкой ММВБ исторически выступает ослабление рубля. Прошлую неделю рубль остановился на значениях:

1 $ = 94,87 руб.

1 € = 104,74 руб.

¥ = 13,41 руб.

Рубль практически дошёл до средних значений на 2025 год, заложенных Минфином в Бюджете России.

( Читать дальше )

Помимо наличных или денежных средств на счетах, есть еще несколько инструментов для вложений в иностранную валюту. При этом все покупки проводятся в рублях и не смогут быть заблокированы.

Замещающие облигации — это облигации, выпускаемые в виде замены евробондов, номинированных в валюте (доллары, евро, фунты, франки) и заблокированных европейскими депозитариями. Их стоимость и доходность напрямую зависит от курса доллара. К примеру, если подобная бумага покупалась летом 2022 года, то сейчас и ее доходность (в плане выплат по купонам), и ее стоимость будет примерно в полтора раза больше относительно покупки, при том что купонный доход у таких облигаций, как правило, фиксированный. Дополнительную уверенность в них добавляет то, что большинство таких займов — это займы государственных корпораций или крупнейших российских предприятий.

Квазиоблигации — это не замещающие облигации, но по своей сути такой же инструмент — ценные бумаги российских компаний, которые номинированы в иностранной валюте, но все расчеты по ним проводятся в рублях.

( Читать дальше )

Указ президента № 771, которым в октябре прошлого года было введено обязательство для крупнейших экспортеров по репатриации и продаже валютной выручки, будет продлен до конца 2024 г. Об этом «Ведомостям» рассказали два федеральных чиновника. Согласно порядку, который определило правительство, 43 группы компаний из числа крупнейших экспортеров (их список не был опубликован) обязаны зачислять на свои российские счета не менее 80% от объема выручки, а затем продавать на внутреннем рынке не менее 90% суммы, поступившей на счета.

Данное решение ожидалось и ранее, сейчас источники газеты подтверждают продление мер до конца года. В принципе невооруженным глазом видно, что мера об обязательной продаже валютной выручки помогла укрепить курс рубля с 100 за доллар до 90-93 рублей. Поддержку рублю также будут оказывать высокие котировки на нефть. На текущий момент на рынке мы наблюдаем паритет между покупателями и продавцами валюты, что устраивает большинство участников рынка и полезно для экономики, т.к. способствует замедлению инфляции. Наши ожидания по курсу – стабильный боковик с уклоном в сторону 100 рублей к концу года.

( Читать дальше )

В первый полноценный торговый день 2024 года российская валюта заметно укрепила свои позиции. Курс доллара в ходе торгов приближался к отметке 89 руб./$. Этому способствует падение спроса на валюту со стороны импортеров и физических лиц. Кроме того, возросли предложение ее со стороны экспортеров и возобновление операций в рамках бюджетного правила Банком России. К концу января курс доллара может опуститься до 85–87 руб./$, считают аналитики.

На наш взгляд, укрепление рубля пока носит чисто ситуативный характер. Накопленная экспортерами валютная выручка после праздников попала на рынок и вызвала укрепление рубля. Также традиционно в начале года низкий спрос на валюту со стороны населения и импортеров. Однако мы по-прежнему считаем, что курс доллара на текущих значениях, вероятно, останется лишь в первом полугодии. Ожидаемое нами снижение ключевой ставки в апреле-мае сможет сдвинуть баланс сил в пользу покупателей валюты. Также отметим, что в декабре выросли дисконты по нефти Urals, а средняя цена была всего лишь $64 за баррель, что приведет к сокращению торгового баланса уже в январе-феврале. Поэтому мы считаем, что при курсе доллара ниже 90 нужно постепенно накапливать валюту и валютные активы.

( Читать дальше )

В начале недели биржевой курс доллара опустился ниже 89 руб./$, обновив пятимесячный минимум. Игре в пользу рубля способствуют подготовка экспортеров к налоговому периоду и усилившиеся риски штрафов в случае отказа от продажи валютной выручки. По оценке аналитиков, к концу месяца курс доллара может опуститься до 83–85 руб./$.

Отметим, что курс рубля снижается вполне закономерно. Этому способствует приток «нефтеюаней» на фоне высоких цен на нефть, даже несмотря на снижение относительно сентября-октября. Цена Urals сейчас около $74 за баррель. Логично, что экспортеры имеют хорошую экономику даже при таком курсе и таких ценах. Однако если раньше игроки на валютном рынке отыгрывали рост цен на нефть как бы «наперёд», то сейчас рынок движется только на фактическом притоке валютной выручки, который происходит с лагом. Текущий диапазон 85-90 за доллар является оптимальным для большинства экономических субъектов. Не сразу, но он должен замедлить инфляцию, а значит ЦБ в свою очередь, может приступить к снижению ставки в 2024 году. Пока же мы находимся скорее уже в финальной стадии цикла роста ставки. Однако для активных покупок облигаций мы бы дождались фактических данных по замедлению инфляции.

( Читать дальше )

Министерство экономического развития предлагает разработать «аналог китайской модели», когда между внутренним и внешним рынком рубля есть «мембрана», сообщил министр экономического развития Максим Решетников. «С нашей точки зрения, нам надо делать, наверное, какой-то, скажем так, аналог китайской модели, когда все-таки существует некая «мембрана» между внутренним рынком рублей и внешним рынком рублей», – предложил Решетников на заседании комитета Совета Федерации по экономической политике (цитата по «Интерфаксу»).

Отметим, что речь идет не про два валютных курса, условно внутренний и внешний, а про контроль оборота рублей за рубежом. Власти, по всей видимости, считают, что основной причиной столь высокого курса доллара являются валютные спекулянты и тем самым хотят ограничить нерыночное влияние. Также министр подчеркнул, борьба с волатильностью курса путем роста ключевой ставки тормозит инвестиционную активность внутри РФ. На наш взгляд, если механизм будет выстроен правильно в ближайшее время, то мы увидим укрепление курса как минимум к 90 рублям за доллар.

( Читать дальше )

Российский рынок акций растет в понедельник в начале торгов на 0,8%, следует из данных Московской биржи. На наш взгляд, рост происходит просто в отсутствие негативных новостей за выходные пятницу. Ситуация с курсом доллара стабилизировалась, курс уже несколько дней находится вблизи отметки 93 рубля. Поэтому на фоне снижения волатильности валютного рынка фондовый рынок переключился вновь на фундаментальные факторы. Нефть в рублях сейчас стоит около 6700 за баррель, что будет способствовать хорошим финансовым результатам нефтегазовому ядру индекса, а ожидающиеся большие дивиденды в нефтегазовых компаниях дадут подпитку всему рынку.

Получить консультацию

Телеграмм канал https://t.me/SolidPro

Яндекс.Дзен https://dzen.ru/brokersolid

С заботой о Вас СОЛИД Брокер

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

 

Вчера вечером появилась публикация в Bloomberg, а затем и в Интерфаксе о том, что власти обсуждают с экспортерами меры по стабилизации рубля. На этой встрече представители министерств и регулятора попросили компании активизировать продажу валюты в рынок, а также отчитаться об объемах этих продаж. Помимо этого, как сообщил один из собеседников «Интерфакса», встал вопрос о прозрачности распределения валютной выручки внутри компаний и возможном использовании «посредников». Если эти меры не дадут эффекта к концу недели, то власти готовы вернуть механизм продажи валютной выручки на внутреннем рынке, заявили три собеседника «Интерфакса», знакомых с обсуждением вопроса. Базовым вариантом в этом случае является возврат к продаже от 70% до 90% валютной выручки.

Именно таких мер мы и ожидали от финансового блока правительства и ЦБ. Помимо охлаждения общего спроса, вызванного подъемом ключевой ставки до 12%, что приведет и снижению спроса на валюту, власти обсуждают и увеличение предложения валюты на валютном рынке.

( Читать дальше )

Бюджетное правило в части покупки валюты в резервы при появлении нефтегазовых допдоходов проработает всего три дня — в среду Банк России, приобретающий юани по поручению Минфина, объявил о приостановке таких покупок с 10 августа и до конца года. Очевидная причина — нежелание оказывать дополнительное давление на ослабевший рубль. Эффект от решения для валютного рынка будет скорее психологическим, но оно даст время подумать над новой коррекцией бюджетного правила — его текущая версия проблемна, пишет «Ъ».

На прошлой неделе мы уже писали, что решение ЦБ возобновить покупки валюты в текущей ситуации выглядит, мягко говоря, странным. Поэтому видя нестабильность курса и ослабление практически каждый день было принято решение не покупать валюту, а продолжить продажу в рамках трат из ФНБ. Объем продажи будет равен 2,3 млрд. рублей в день, что очень мало относительно оборота торгов, но уже постепенно начнет влиять на курс. Сам по себе курс рубля, по нашему мнению, должен начать укрепление в район 85-90, т.к.

( Читать дальше )