На прошлой неделе докупал в инвестиционный портфель облигации Совкомбанк Лизинг и мне в комментариях написали о возможности покупки нового выпуска облигаций материнской компании — самого банка Совкомбанк, ведь у них отличные условия. Ну что же, я Игорь и я проверю «как оно работает на самом деле» 😜

Совкомбанк — крупный универсальный российский банк. По размеру активов занимает 8 место в стране, по кредитному портфелю и вкладам населения — 7 место.

Акции банка торгуются на Московской бирже с тикером SVCB и как у любого уважающего себя банка стоимость акций за последние полгода снизилась на 32%, поэтому вариант инвестирования в менее волатильные облигации уже сам по себе более привлекателен в нынешней ситуации.

👀Что там по выпуску?

👉Дата размещения — 25.10.2024г.

👉Дата погашения — 10.10.2027г.

👉Размер выпуска — 22 000 000 000 рублей. Объем размещения достаточно высокий, хотя изначально речь шла о 10 млрд. рублей, но спрос рождает предложение.

💰Размер купона — плавающий. Он привязан к размеру ключевой ставки со спрэдом в размере 200 б.п. Опять же размер спрэда уменьшился на 25 б.п. от первоначально заявленного, что происходит практически с любым выпуском облигаций. Доходность в размере 21% годовых уже сама по себе хорошая, но если ключевая ставка вырастет, то там вообще будет песня.

Вчера писал о первом выпуске облигаций с плавающей доходностью от ФосАгро  — компании, которая уже 4 года в моем инвестиционном портфеле. Сегодня решил продолжить тему любимых и уважаемых мной эмитентов. Давайте разберем новый флоатер от АЛРОСА.

АЛРОСА  — крупнейшая алмазодобывающая компания мира, занимающая 27% мирового и 90% российского рынка производства алмазов. Компания полного цикла производства — от геологоразведки до продажи алмазов и ювелирных украшений.

Основные запасы сосредоточены в Якутии и по экспертным оценкам с текущим объемом добычи запасов хватит на ближайшие 30 лет.

Бумаги АЛРОСА можно отнести к защитным активам, так как компания на 66% принадлежит государству и имеет наивысший кредитный рейтинг.

👀Что там по выпуску облигаций?

💎Дата размещения — 23.09.2024г.

💎Дата погашения — 02.09.2028г.

💎Объем размещения — 20 000 000 000 рублей.

💰Размер купона — плавающий и привязан к ключевой ставке. На неделе компания установила спред к ставке — не выше 140 б.п. Окончательно премия будет известна после закрытия книги заявок и я не исключаю её снижение до 1,2-1,25%. По аналогии с ФосАгро хочется отметить неплохую доходность для близких к государственным облигациям.

ФосАгро — крупнейший поставщик всех видов удобрений на российском рынке. Компания располагает горнодобывающими и перерабатывающими предприятиями, собственной логистической инфраструктурой, в том числе двумя портовыми терминалами, а также крупнейшей в стране сетью дистрибуции минеральных удобрений и кормовых фосфатов

Компания представлена на Московской бирже как эмитент акций с тикером PHOR, а также как участник долгового рынка. Компания идет в ногу со временем и рыночной ситуацией и новый выпуск облигаций предлагает с плавающим купоном.

👀Что там по выпуску?

👉Дата размещения — 18.09.2024г.

👉Дата погашения — 08.09.2026г. Не часто можно встретить облигации со сроком размещения 2 года, при этом я бы назвал такой период оптимальным для любого портфеля и почти любой стратегии.

👉Объем размещения — 20 000 000 000 рублей.

💰Размер купона — плавающий и он равен ключевой ставке, увеличенной на спред в размере до 140 б.п., то есть при нынешней ключевой ставке доходность первого купона составит 19,4% годовых. Есть облигации с более высокой доходностью, но тут стоит обратить внимание на высокий кредитный рейтинг компании.

Что делать, если не хочешь заморачиваться над поиском флоатеров, отслеживании доходностей и условий оферт по ним? Купить фонд от УК Первая Облигации с переменным купоном.

Согласно правилам фонда не менее 80% портфеля составляют российские государственные и корпоративные облигации с переменным купоном — флоатеры. Это основное наполнение фонда, но УК также оставляет за собой на оставшиеся 20% покупать инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО, то есть в фонды денежного рынка.

По фонду УК Первая Облигации с переменным купоном предусмотрены три сценария доходности (как в сказке про богатыря на перепутье дорог):

🥇При позитивном сценарии годовая доходность составит 21,6%. В данном контексте под позитивным сценарием, я думаю, следует понимать ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

🥈При нейтральном сценарии, который может наступить с максимальной вероятностью, ожидаемая годовая доходность составит 19,2%. На данный момент эта доходность опережает среднюю по рынку.

Пока фондовый рынок корректируется в ожидании изменений в монетарной политике внимание инвесторов сместилось с акций на облигации с плавающим купоном. Сегодня как раз рассмотрим свежий выпуск флоатеров от ТАЛК Лизинг.

Полное название компании — Тюменская агропромышленная лизинговая компания. Как вы уже поняли по названию — это региональная лизинговая компания, которая осуществляет свою деятельность на территории Тюменской области. Компания специализируется на лизинге дорожной и с/х техники, а также легковых и грузовых автомобилей.

ТАЛК Лизинг можно считать государственной компанией, так как она на 97,8% принадлежит департаменту имущественных отношений правительства Тюменской области.

👀Что там по выпуску?

📌Дата размещения — 02.09.2024г.

📌Дата погашения — 18.08.2027г.

📌Объем выпуска — 350 000 000 рублей.

💰Размер купона — первый купон определен в размере 20,5% годовых, а далее купон будет плавающим и равным ключевой ставке + 250 б.п. С одной стороны, премия за риск ниже выпусков с аналогичным кредитным рейтингом, а с другой стороны, доля субъекта федерации является несомненным плюсом.

Если после вчерашнего поста у вас сложилось мнение, что флоатеры — это тренд 2024 года, то вы сделали абсолютно правильные выводы.

Давайте сегодня посмотри подборку 3 новых флоатеров, которые возможны для покупки в наш DGI портфель. Эти облигации имеют высокий кредитный рейтинг, формируют постоянный денежный поток, привязаны к плавающему основанию — ключевой ставке и доступны для неквалифицированных инвесторов.

1. Мособлэнерго-001Р-01

Мособлэнерго — региональная электросетевая организация, осуществляющая деятельность на территории Московской области. Единственным акционером компании является Московская область в лице Министерства имущественных отношений.

👉Дата размещения — 20.08.2024 года.

👉Дата погашения — 25.07.2029 года, но предусмотрена оферта через 3 года, поэтому необходимо будет следить за новостями.

👉Размер купона — КС + 140 б.п.

👉Выплата купона ежемесячная.

👉Кредитный рейтинг — AA+(RU).

👉Текущая цена — 100,8%.

2. ТрансКонтейнер-П02-01

Термин «флоатеры» в инвестиционной практике применяют к облигациям. В переводе с английского языка float — это плавать, поэтому флоатеры — это облигации с плавающей доходностью или с плавающей ставкой купона.

В отличие от классических облигаций, по которым мы можем в момент выпуска посчитать итоговую доходность к погашению, по флоатерам этого не сделаешь. Потому что ставка привязана к изменяющемуся основанию — зачастую это или ключевая ставка ЦБ или ставка RUONIA.

Флоатеры бывают как государственными так и корпоративными. Найти государственный флоатер в списке облигаций довольно легко даже по названию, так как такие ОФЗ имеют отметку «ПК», то есть плавающий купон.

Флоатеры наиболее востребованы у инвесторов в период роста инфляции, ужесточения денежно-кредитной политики и роста ключевых ставок. Потому что их доходность будет следовать за рынком, в отличие от облигаций с постоянным купоном, которые теряют свою цену при описанных выше событиях. Наиболее выгодным считается покупка таких бумаг непосредственно перед ростом ключевой ставки.

На полученные от обмена заблокированными активами деньги покупаю флоатеры с кредитным рейтингом АА. Все выпуски облигаций доступны неквалифицированным инвесторам.