комментарии TAUREN на форуме

☂️ Ренессанс страхование (RENI) | Обзор результатов по МСФО за 2024г

 

▫️ Капитализация:75 млрд ₽ / 134,7₽ за акцию
▫️ Страховые премии 2024: 169,8 млрд ₽ (+37,5% г/г)
▫️ Результат страховых операций 2024: 7,8 млрд ₽ (+89,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 11,1 млрд ₽ (+7,8% г/г)
▫️ скор. ЧП ТТМ: 17,5 млрд ₽ (против 1,8 млрд годом ранее)
▫️ скор. P/E: 4,3
▫️ P/B: 1,5
▫️ fwd дивиденды 2024: 7,4%

👉 Отдельно выделю результаты за 1П2024г:

▫️Страховые премии: 96,3 млрд ₽ (+36,6% г/г)
▫️Результат страховых операций: 680 млн ₽ (-84,6% г/г)
▫️скор. ЧП:8 млрд ₽ (+102% г/г)

✅ Благодаря серии сделок M&A, общий объём страховых премий за 2024г вырос на 37,5% г/г до 169,8 млрд рублей. Основной рост пришелся на сегмент НСЖ, где страховые премии выросли сраз на 135,2% г/г до 75,8 млрд рублей.

✅ Компания продолжает проводить выкуп акций, за 2024г на байбек потратили чуть более 1,8 млрд рублей. Казначейский пакет вырос до 8,6% капитала.

✅ Если посмотреть на скорректированную чистую прибыль (за вычетом переоценки от изменения справедливой стоимости фин. активов, прибыли от выгодной покупки и курсовых разниц), то тут мы видим кратныйрост с 1,8 млрд годом ранее до текущих 17,5 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​💻 Диасофт (DIAS) | Темпы роста бизнеса замедляются, появился риск доп. эмиссии
▫️Капитализация: 40,8 млрд ₽ / 3850₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 10,5 млрд ₽
▫️EBITDA ТТМ: 3,9 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 3,1 млрд ₽
▫️P/E ТТМ: 13,2
▫️P/B: 6,8
▫️fwd дивиденды 2024: 10%

👉 Результаты отдельно за 3кв 2024г (календарный 4кв):

▫️Выручка: 4 млрд ₽ (+18,4% г/г)
▫️EBITDA: 2,1 млрд ₽ (+14,7% г/г)
▫️Чистая прибыль: 2 млрд ₽ (+16,1% г/г)

⚠️ На IPO менеджмент прогнозировал рост выручки по итогам 2024г на 30% г/г (до чуть более 11,8 млрд рублей). Фактический результат за 9М 2024г — рост только на 19% г/г, в самом «жирном» для IT квартале мы наблюдаем рост выручки всего на 18,4% г/г. Для выполнения целей компании потребуется резко нарастить продажи в низкий сезон (календарный 1кв2025г).




👆 Прогнозы на 2026г по выручке в 20,2 млрд рублей и EBITDA 9,1 млрд теперь также вызывают вопросы. Чтобы мы действительно увидели такие результаты уже сейчас нужен темп роста выручки выше 30%.

❌ Рентабельность по EBITDA снизилась до 38,7% (против 45,7% годом ранее) на фоне опережающего роста операционных доходов. Целевой уровень на 2024г — 40-42,5% и, судя по всему, фактические результаты нас ждут хуже.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚢 Совкомфлот (FLOT) | Почему результаты разочаровали инвесторов?

 

▫️Капитализация:228 млрд / 96₽ за акцию
▫️Выручка (ТЧЭ) 2024:172,5 млрд ₽ (-18,3% г/г)
▫️Операционная прибыль 2024:44 млрд ₽ (-54,9% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 43,3 млрд ₽ (-48,8% г/г)
▫️P/B:0,4
▫️скор. P/E ТТМ: 5,1
▫️fwd дивиденды 2024: 10,1%

📊Результаты отдельно за 2П2024г:

▫️Выручка (ТЧЭ) 2024: 49 млрд ₽ (-38,6% г/г)
▫️Операционная прибыль 2024: 10,8 млрд ₽ (-77,1% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2024: 11,8 млрд ₽ (-71,7% г/г)

👆 В отчётном периоде СКФ зафиксировал убыток от прекращения признания активов в 6,9 млрд рублей. Скор чистая прибыль посчитана с учетом этого разового фактора.

✅ Совкомфлот завершает 2024г с символическим чистым долгом в 3 млрд рублей. Положительная разница между стоимостью кредитов и процентами по депозитам позволила сгенерировать чистый процентный доход в 5,8 млрд рублей. С долгом всё стабильно.

❌ После очередного раунда санкций в отношении российских перевозчиков, ставки на фрахт нефтетанкеров по основным маршрутам в РФ резко выросли до чуть более 10,2$ за баррель (против 7,2$ до усиления санкций). Последний раз под санкции попало 54 нефтетанкера СКФ, по сообщением СМИ часть судов встала на якорь.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💼 Jetlend | Обзор в преддверии IPO

 

ℹ️ О компании:

JetLend — это ведущая в России краудлендинговая площадка, которая предоставляет возможность МСП привлекать финансирование, а инвесторам позволяет выдавать им займы под относительно высокие %. JetLend включена в реестр операторов инвестиционных платформ Банка России и является участником «Сколково».

❗️Важно понимать, что JetLend не является финансовым посредником, это платформа, которая как бы «сводит» заемщиков и инвесторов. При этом, на платформе реализован функционал вторичного рынка, обеспечивающий инвесторам возможность продавать активы (т.е. портфель займов), если нужно выводить инвестированные средства до погашения займов.

Компания занимает более 42% российского рынка краудлендинга по объему сделок, что превышает совокупную долю остальных компаний из топ-5 (отрыв от ближайшего конкурента почти в 2 раза). По состоянию на февраль 2025 года, общий объем сделок на платформе (за всё время) превысил 28 млрд рублей, а количество активных инвесторов увеличилось до 64 тысяч.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏭ТМК (TRMK) | На обслуживание долга ушла вся операционную прибыль, что дальше?

 

▫️ Капитализация: 130,8 млрд ₽ / 125₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 532,2 млрд ₽ (-2,2% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2024: 92,4 млрд ₽ (-29% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: -12,7 млрд ₽ (против прибыли в 53,1 млрд годом ранее)
▫️ P/E: -
▫️ P/B: 2,4
▫️ fwd дивиденд за 2024: 0%

👉 Результаты за 2П2024г:

▫️ Выручка: 255,5 млрд ₽ (-3,7% г/г)
▫️ EBITDA:46,4 млрд ₽ (-8,9% г/г)
▫️ скор. ЧП: -15,9 млрд ₽ (против прибыли в 13,8 млрд годом ранее)

✅ Объем реализации трубной продукции за 2024 год составил 4 201 тыс. тонн (+0,2% г/г), из которых 3 068 тыс. тонн — бесшовные трубы и 1 132 тыс. тонн — сварные трубы. На фоне общего сокращения рынка на 6,6% г/г операционные результаты хорошие.

✅ ТМК неплохо контролирует динамику операционных расходов: общие расходы (себестоимость реализации + административные и коммерческие расходы) за 2024г выросли всего на 9,5% г/г до 488 млрд рублей.

✅ Свободный денежный поток (FCF) за 2024 год увеличился в 3 раза и составил 99 млрд рублей, но это результат высвобождения оборотного капитала.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡️ Юнипро (UPRO) | Инвесторы разочаровались. Кубышке нашли применение.

 

▫️Капитализация: 134 млрд ₽ / 2,14₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 128,3 млрд ₽ (+8,1% г/г)
▫️EBITDA 2024: 49,1 млрд ₽ (+11% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024:31,9 млрд ₽ (+44,8% г/г)
▫️P/E ТТМ: 4,2
▫️P/B:0,73
▫️fwd дивиденды 2024:0%

👉 Отдельно результаты за 2П2024г:

▫️ Выручка: 65,3 млрд ₽ (+8,5% г/г)
▫️ EBITDA: 22,7 млрд ₽ (+7% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 10,2 млрд ₽ (+57% г/г)

✅ Чистая денежная позиция компании на конец 2024 года составила 87,3 млрд рублей (без учета векселей), что эквивалентно 65% от текущей капитализации. Основная часть средств размещена на краткосрочных банковских депозитах, что позволило сгенерировать 12,6 млрд рублей чистых % доходов.

❌ Менеджмент Юнипро анонсировал начало масштабной программы модернизации существующих мощностей в рамках которой компания собирается инвестировать 327 млрд рублей или около 46 млрд рублей ежегодно, что предполагает кратный рост капитальных затрат и стабильно отрицательный FCF.

👆 Часть из этих расходов будет компенсирована через механизмы программы КОММод, но всё равно придётся тратить всю накопленную кубышку и даже залезать в долги (мы уже видели как масштабная программа инвестиций повлияла на финансовое состояние Русгидро.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💱 Мосбиржа (MOEX) | Впереди несколько лет падения прибыли

 

▫️Капитализация: 491 млрд ₽ / 216,5₽ за акцию
▫️Комиссионные доходы 2024: 63,0 млрд ₽ (+20,6% г/г)
▫️Скор. EBITDA 2024:104,3 млрд ₽ (+26,9% г/г)
▫️Скор. ЧП 2024: 80,8 млрд ₽ (+39,7% г/г)
▫️P/E 2024: 6,1
▫️fwd дивиденд 2024:12,2%

👉 Статьи доходов за 4кв2024г:

▫️Рынок акций: 3,02 млрд ₽ (+54,4% г/г)
▫️Рынок облигаций:1,40 млрд ₽ (+26,7% г/г)
▫️Денежный рынок: 5,34 млрд ₽ (+42,0% г/г)
▫️Срочный рынок:2,71 млрд ₽ (+22,0% г/г)
▫️Расчетно-депозитарные услуги: 2,58 млрд ₽ (-6,1% г/г)
▫️ИТ-услуги, листинг: 1,86 млрд ₽ (+15,3% г/г)
▫️Маркетплейс: 0,97 млрд ₽ (+28,0% г/г)
▫️Прочие сегменты: 0,90 млрд ₽ (-60,3% г/г)

Итого: 18,0 млрд ₽ (+12,8% г/г)

👉 Отдельно выделю результаты за 4кв2024г:

▫️Чистые % доходы: 16,2 млрд ₽ (-14,3% г/г)
▫️Комиссионные доходы: 18,0 млрд ₽ (+12,9% г/г)
▫️Операционные расходы: 12,6 млрд ₽ (+26,7% г/г)
▫️Скор. ЧП: 18,7 млрд ₽ (-1,9% г/г)

✅ Чистые процентные доходы в 2024 году выросли на56,9% г/г до 81,9 млрд рублей, что стало новым рекордом. Эта статья доходов сформировала 56,5% операционных доходов группы (чуть ниже 2015г, когда на % доходы пришлось 58,5% прибыли).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💎 Алроса (ALRS) | Весь сектор в убытках, когда ждать разворота цен?

 

▫️ Капитализация: 453 млрд / 61,4₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 239 млрд ₽ (-26% г/г)
▫️ скор. прибыль 2024: 42 млрд ₽ (-49% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ: 10,8

👉 Результаты за 2П2024г:

▫️ Выручка: 59,6 млрд ₽ (-55,7% г/г)
▫️ EBITDA: 23,2 млрд ₽ (-58% г/г)
▫️ скор. ЧП: -7,8 млрд ₽ (против скор. прибыли в 27 млрд р во 2п2023)

❗️ Менеджмент компании анонсировал антикризисный план в который входит: сокращение добычи алмазов, закрытие наименее рентабельных участков и увольнения. Меры ожидаемые, эффект от сокращения затрат мы увидим в ближайших отчетах, но1п2025 года тоже будет слабым.

✅ Можно отметить, что дела у основных конкурентов идут гораздо хуже.De Beers по итогам 2024г убыточен даже на уровне EBITDA, а выручка снизилась на 22,8% г/г (у Алросы падение в долларах на 25,9% г/г).

👆 De Beers также увеличивает запасы, объём непроданных камней в денежном выражении уже более 2 млрд долларов. Чтобы справиться со спадом на рынке компания активно сокращает Capex и оптимизирует расходы.

✅ Текущие условия долго не продержатся, так как через 2-3 квартала предложение будет сокращаться экстремальными темпами, что вызовет разворот цен.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🥇 Полюс золото (PLZL) | Всё лучшее уже произошло, а что дальше?

 

▫️Капитализация: 2666 млрд ₽ / 19599₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 694,8 млрд ₽ (+54% г/г)
▫️Опер. прибыль 2024: 694,8 млрд ₽ (+67% г/г)
▫️Прибыль 2024: 306 млрд ₽ (+102% г/г)
▫️Скор. прибыль 2024:336 млрд ₽ (+54% г/г)
▫️Скор. P/E 2024:7,9
▫️fwd дивиденд 2024: 8,7%

✅ Результаты за 2п2024 оказались отличными, компания заработала аж 218 млрд р скорректированной чистой прибыли. На результаты повлиял в основном не рост цен на золото и слабый курс рубля, а переброс части реализации с 1п2024 (реализовано 1257 koz) на 2п2024 (реализовано 1850 koz).

✅ Цены на золото продолжили рост в 1кв2025, поэтому ближайшие результаты Полюса тоже должны быть хорошими. Однако, спрос поддерживается в основном закупками центральных банков в резервы, а предложение при таких ценах будет расти намного более быстрыми темпами (сейчас производителя золота работают с огромной рентабельностью, аAISC Плюса составляет всего $769 на унцию).

👆 По-хорошему, в среднесрокеценам на золото нужно бы сходить вниз минимум на $2000, а может и ниже. Кризис перепроизводства и приостановка масштабных покупок центральными банками — лишь вопрос времени. Стоит отметить, что бизнес Полюса со своей себестоимостью выживет практически при любых условиях в отрасли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚘 Европлан (LEAS) | Разбираем все "за" и "против"

 

▫️Капитализация: 96,2 млрд ₽ / 801,7₽ за акцию
▫️Чист. % доход: 25,6 млрд ₽ (+44,7% г/г)
▫️Чист. прочий доход:15,9 млрд ₽ (+24,4% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 14,9 млрд ₽ (+0,8% г/г)
▫️P/E 2024: 6,4
▫️скор. P/E 2024:5,6
▫️fwd дивиденд 2024: 7,7%

📊 Несмотря на слабые операционные результаты (https://t.me/taurenin/2909) за 4кв2024, с финансовыми результатами в 2024м году было всё хорошо.

Во-первых, на чистую прибыль повлиял разовый эффект от пересчета отложенного налога на прибыль в размере 2,3 млрд р. Без этого чистая прибыль выросла до 17,2 млрд (+16% г/г), cкор. P/E = 5,6.

Во-вторых, у компании резко выросли до 7,4 млрд р (+319% г/г) расходы на формирование резервов под ожидаемые кредитные убытки лизинговых активов. Сигнал, конечно, тревожный и в 1п2025, вероятнее всего, изменений в лучшую сторону ждать не стоит.

👆 Но, стоит отметить, что резерв под ожидаемые кредитные убытки вырос до 3,9 млрд р и составляет 1,5% от инвестиций в лизинг (исторически это очень высокое соотношение, в 2015-2023 годах было в среднем 0,54%). Пока есть время понаблюдать, но потенциал дальнейшего роста резервов выглядит ограниченным, ранее кризисные явления в экономике и периоды высоких ставок (хоть и более короткие) преодолевались компанией без особых проблем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡️ ИнтерРАО (IRAO) | Станут ли кубышка и казначейские акции драйверами роста в ближайшем будущем?

 

▫️ Капитализация: 392 млрд ₽ / 3,75₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 1548,4 млрд ₽ (+13,9% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 173,3 млрд ₽ (-5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:147,5 млрд ₽ (+8,5% г/г)
▫️ P/E: 2,66
▫️ P/B: 0,4
▫️ Дивиденды fwd 2024: 9,4%

✅ С учетом обязательств по аренде чистая денежная позиция на конец 2024 года составила 421,7 млрд р (без учета средств, ограниченных к использованию). Чистые финансовые доходы составили 70,3 млрд р (больше 2х г/г).

Кэш компания размещает в основном на краткосрочных депозитах, поэтому является бенефициаром высокой ставки ЦБ, так что в 2025м году доходность денежной подушки должна быть не хуже.

✅ В 2024м году компания увеличила квазиказначейский пакет акций до 34 млрд шт (32,6% от уставного капитала). На 1 акцию в обращении приходится 2,01р прибыли (P/E=1,9). Однако, квазиказначейки у компании в большом количестве были давно, так что на рост дивидендов на акцию и сильную их переоценку до новостей о погашении пакета рассчитывать не стоит, просто можно иметь этот сценарий ввиду.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛒 Fix Price (FIXP) | Как себя чувствует бизнес?

▫️ Капитализация: 157 млрд ₽ / 185₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 315 млрд р (+8% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2024: 53,4 млрд р (-1,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:22,2 млрд (-38% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 7,1
▫️ fwd дивиденд 2025: 6,5%

✅ Fix Price продолжает расширяться, открыв 751 магазин в 2024м году,торговая площадь выросла на 11,5% г/г. В основном новые магазины управляются компанией, магазинов по франшизе прибавилось всего 19 ед.

Общий потенциал открытия магазинов фиксированных цен в РФ, Казахстане и Беларуси оценивается компанией в 18600 (сейчас Fix Price насчитывает 7165 магазинов на 31.12.2024). Учитывая то, что 89% магазинов находится в РФ, развивать сеть есть куда, особенно за рубежом.

👉 Несмотря на макроэкономические условия и агрессивную конкурентную среду, компания смогла показать рост выручки на +7,9% г/г. Рентабельность по чистой прибыли до налогов остается комфортной, хоть и снизилась с 13,0% до 11,2% из-за роста % расходов.

При этом, отдельно за 4кв2024 рентабельность на операционном уровне выросла (по EBITDA c 19,1% до 20,8%). Продажи LFL магазинов в 4кв2024 выросли на 2,3% г/г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📊 OZON (OZON) | Рентабельность бизнеса растёт, финтех ускоряется, а рентабельность оставляет желать лучшего

 

▫️ Капитализация: 856 млрд ₽ / 3962₽ за акцию
▫️ GMV 2024: 2874 млрд (+64% г/г)
▫️ Выручка 2024: 615,7 млрд (+45% г/г)
▫️ Скор. EBITDA 2024: 40,1 млрд (+526% г/г)
▫️ Убыток 2024: 59,4 млрд ₽ (+39% г/г)
▫️ P/S 2024: 1,4

📊 Результаты отдельно за 4кв2024 хорошие:

▫️ GMV: 953 млрд ₽ (+52% г/г)
▫️ Выручка: 216,6 млрд ₽ (+69% г/г)
▫️ Скор. EBITDA: 16,8 млрд ₽ (+1120% г/г)
▫️ Чистый убыток: 17,6 млрд ₽ (-3% г/г)
▫️ Опер. денежный поток:167,6 млрд ₽ (+229% г/г)

✅ По итогам 2024г число активных клиентов выросло до 57 млн человек (+10 млн г/г). Частота заказов увеличилась до 26 на клиента (+24% г/г), темпы роста операционных показателей остаются высокими.

✅ Выручка от маркетинговых и IT услуг в 2024г выросла на 95% г/г до 138 млрд рублей, что составляет 4,8% от GMV за период (+0,8 п.п. г/г). Рост высокомаржинальной выручки позитивно — один из ключевых драйверов EBITDA.

✅ Результаты финтеха выше любых ожиданий: выручка сегмента выросла на 191% г/г до 93,3 млрд рублей, а прибыль сегмента до налогообложения выросла до 26,4 млрд р (+129% г/г). Остатки на текущих счетах клиентов выросли до 193 млрд рублей (+29% кв/кв), что обеспечивает компании дешёвый источник фондирования и дополнительные процентные доходы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​💻 Ростелеком (RTKM) | Обзор результатов по МСФО за 2024г
▫️ Капитализация: 272 млрд / 78,5₽ за АО и 66,5₽ за АП
▫️ Выручка 2024: 780 млрд ₽ (+10% г/г)
▫️ OIBDA 2024: 302,5 млрд ₽ (+7% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 15,2 млрд ₽ (-55,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 13,4 млрд ₽ (-54,7% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 20,3
▫️ P/B: 1,24
▫️ fwd дивиденды 2024: 9-10%

👉 Отдельно результаты за 4К 2024г:

▫️Выручка: 233,9 млрд ₽ (+11,7% г/г)
▫️OIBDA: 80,2 млрд ₽ (+8% г/г)
▫️Чистая прибыль: 1,9 млрд ₽ (против убытка в 2,2 млрд годом ранее)
▫️скор. ЧП: 2,5 млрд ₽ (против убытка в 8 млрд годом ранее)




✅ В 2024г выручка сегмента Дата-центров выросла на 21,3% г/г до 70 млрд рублей при OIBDA в 30,4 млрд (+17,5% г/г), на рынке ЦОД РФ компания занимает 31,6%. Темпы роста относительно прошлого года замедляются, есть небольшое ухудшение по маржинальности OIBDA, но сегмент по-прежнему перспективен.

✅ Кластер информационной безопасности (ГК «Соллар») за 2024г демонстрирует выручку в 21,7 млрд (+51,1% г/г) при OIBDA в 4,2 млрд (+35,9% г/г).

👆Оба сегмента уже готовы к IPO, менеджмент Ростелекома не раз заявлял об этом, но до фактического размещения так и не дошло. Скорее всего, цель по выводу дочерних компаний на биржу будет обозначена в новой стратегии группы. На капитализацию это может повлиять положительно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

TAUREN, много гениев видел, но такого впервые, как ты там капу 1,5 трлн насчитал?)) ты вкурсе, что такой уникум ты один и ни один инвест дом...

Воробьев Артем, обычка которая стоит 500 млрд составляет 1/3 уставного капитала. Не вижу смысла считать префы по номиналу, это не отражает реальной картины, хоть и формально правильно.

С таким успехом можно и у транснефти обычку по номиналу учитывать, будет еще дешевле втб она))

​🏦 ВТБ (VTBR) | Прибыль выросла благодаря разовым факторам
▫️ Капитализация: 1,5 трлн ₽ / 95₽ за акцию
▫️ Чист. % доход 2024: 487,2 млрд ₽ (-36% г/г)
▫️ Чист. ком. доход 2024: 269 млрд ₽ (+24% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 551,4 млрд ₽ (+27,6% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 223,1 млрд ₽ (-29,3% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ: 6,7
▫️ P/B: 0,6




❗️ Для тех у кого ВТБ сейчас торгуется с мультипликатором P/E меньше 1 рекомендую почитать этот пост t.me/taurenin/2459 о том, почему у меня капитализация получается 1,5 трлн, а не в 3 раза меньше. После консолидации акций 5000к1 изменилось количество обычки и её номинал, но доля в обычки УК осталась прежней, так что тот пост актуален.

📊 Результаты за 4К2024г:

▫️ Чист. % доход: 65 млрд (-66% г/г)
▫️ Чист. ком. доход: 82,4 млрд (+40,1% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 176,4 млрд (+215,6% г/г)

❌ В 4кв 2024г продолжился рост операционных расходов банка: расходы на персонал и административные расходы выросли на 21,8% г/г до 155,8 млрд рублей. Соотношение расходов к доходам в 4кв составило 51,3%.

❌ В 2024м чистые процентные доходы ВТБ снизились на 36% г/г до 487,2 млрд рублей. Рост стоимости процентных расходов значительно опережает рост доходности процентных активов (+113,5% г/г против + 67,1% г/г).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​🥩 Группа Черкизово (GCHE) | Подарки от государства закончились
▫️Капитализация: 185,4 млрд / 4400₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 259,2 млрд ₽ (+13,7% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2024: 46,4 млрд ₽ (-4,7% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 2024: 20,4 млрд ₽ (-25,6% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ: 9,1
▫️ P/B ТТМ: 1,4

👉 Финансовые показатели отдельно за 2П2024г:

▫️Выручка: 135,5 млрд (+8,2% г/г)
▫️скор. EBITDA: 24,2 млрд (-26,2% г/г)
▫️скор. ЧП: 10,6 млрд (-46,4% г/г)




✅ В декабре 2024г компания выкупила ряд активов по выращиванию и переработке бройлеров в Тюменской области, что позволит нарастить производство курицы на 60 тысяч тонн в живом весе. Всего на M&A активность в прошлом году ушло чуть более 11,2 млрд рублей.

⚠️ По Курице (основной сегмент бизнеса) наблюдается резкое падение маржинальности, относительно прошлого года. Валовая прибыль по сегменту снизилась на 14,9% г/г до 42 млрд рублей. Небольшое улучшение наблюдается только в мясопереработке и индейке.

❌ За прошедший год чистый долг Черкизово вырос на 38,5% до 140,6 млрд рублей, ND / EBITDA = 3. Если раньше даже такие уровни были вполне комфортны благодаря активной поддержке государства через субсидии, то теперь это уже не так.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​📊 Яндекс (YDEX) | Бизнес растёт, а чистая рентабельность стоит на месте. Почему так?
▫️ Капитализация: 1824 млрд ₽ / 4671₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 1095 млрд (+37% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2024: 51,5 млрд (-19,4% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 2024: 11,8 млрд (-69% г/г)
▫️ скор. P/E ТТМ: 155
▫️ P/B: 6,2
▫️ fwd дивиденд 2024: 3,4%

✅ К концу года доля Поиска Яндекса на рынке РФ выросла до 65,3% против 63,4% годом ранее. Есть мнение, что потенциальное снятие санкций приведет к возвращению в РФ сервисов Google, что будет негативом для Яндекса. Если посмотреть историческую динамику, компания отжимала долю иностранных конкурентов и до 2022г, в худшем случае темпы роста просто немного замедлятся.




✅ Менеджмент ещё раз подтверждает намерение выплатить за 2024г дивиденды в размере 80 рублей на акцию, доходность по текущим ценам 1,7%. Всего на выплату потребуется чуть более 30 млрд рублей Получается, что с учетом промежуточного дивиденда, компания распределит практически весь FCF за 2024й год.

✅ На фоне денежных поступлений за 4кв2024г, чистый долг Яндекса сократился до 47,5 млрд рублей. В масштабах бизнеса долг несущественный.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢 Газпромнефть (SIBN) | Поддержка Газпрома в долг продолжается
▫️Капитализация: 3 043 млрд / 642₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 4,1 трлн ₽ (+16,5% г/г)
▫️Опер. прибыль 2024: 679 млрд ₽ (-5,9% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 501 млрд ₽ (-21,4% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 528 млрд ₽ (-21,4% г/г)
▫️P/E ТТМ: 5,8
▫️P/B ТТМ: 1
▫️fwd дивиденды за 2024: 12-13%

👉 Отдельно результаты за 2П2024:

▫️Выручка: 2081 млрд ₽ (+5,1% г/г)
▫️Операционная прибыль: 285 млрд ₽ (-13,8% г/г)
▫️скор. ЧП: 197 млрд ₽ (-41% г/г)




✅ В 2024г Газпромнефть показала неплохой рост на операционном уровне: добыча углеводородов с учетом доли в СП выросла на 5,3% г/г до 126,9 млн т.н.э., объём переработки на НПЗ вырос на 1,1% г/г до 42,9 млн тонн.

❌ Компания заканчивает год с чистым долгом в 851 млрд рублей (+148% г/г) при ND / EBITDA = 0,61. В целом, уровень долга вполне комфортный, чистые финансовые расходы за весь 2024г составили 16 млрд рублей или 2,4% от операционной прибыли.

👆Резкий рост долга связан с повышением коэффициента распределения чистой прибыли до 75%. Очевидно, у Газпрома есть необходимость как минимум временно выкачивать деньги с ГПН, но долго платить такие дивиденды без ущерба бизнесу невозможно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​🏦 Сбербанк (SBER) | Краткий обзор результатов по РПБУ за январь 2025г
 
▫️ Капитализация: 6,6 трлн ₽ / 292₽ за акцию
▫️ Чистый % доход ТТМ: 2643 млрд
▫️ Чистый комиссионный доход ТТМ: 748 млрд
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 1580 млрд
▫️ P/E ТТМ: 4,2
▫️ P/B: 0,95
▫️ fwd дивиденд 2024: 11,8%

👉 Отдельно результаты за январь 2025:

▫️ Чистый % доход: 231,5 млрд (+9,4% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход: 50 млрд (+2,7% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 133 млрд (+15,5% г/г)




✅ Расходы на резервы и переоценку кредитов сократились на 33,6% г/г до 43,4 млрд рублей. Стоимость кредитного риска без учета валютных курсов составила 1,8%, сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 2,6 раза (в январе 2024г резервы превышали просрочку в 2,9 раз).

⚠️ Кредитные портфели банка продолжили снижение уже второй месяц к ряду. Розничный кредитный портфель уменьшился на 0,5% за месяц до 17,4 трлн рублей, а корпоративный кредитный портфель снизился на 0,8% до 27,5 трлн рублей.

👆 Качество кредитного портфеля остаётся стабильным, доля просроченной задолженности на конец января — 2,3% (против 2% годом ранее).

Авто-репост. Читать в блоге >>>