▫️Капитализация: 700 млрд ₽ / 19100₽ за акцию
▫️Выручка TTM (РСБУ): 152,5 млрд ₽
▫️Операционная прибыль ТТМ (РСБУ): 75 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ (РСБУ): 46,4 млрд ₽
▫️P/E ТТМ РСБУ:15
▫️fwd дивиденд 2023: 4%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Основным направлением деятельности является производство аммиака, азотных и сложных удобрений, а также продукции органического синтеза и неорганической химии.

👉 Отдельно результаты за 1 квартал 2023г:

▫️ Выручка: 38 млрд ₽ (-42,4% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 20,5 млрд ₽ (-58,1% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 13,8 млрд ₽ (-64,8% г/г)

👉 Компания не публикует отчеты по МСФО с 3кв 2021г. Исторически РСБУ и МСФО почти полностью совпадают по чистой прибыли, а по выручке разнятся на 60%.

Если такая корреляция между МСФО и РСБУ до сих пор сохраняется, то мы увидим падение чистой прибыли на 65% г/г. Цены на удобрения по-прежнему продолжают падать, что и выступает основным драйвером такого снижения прибыли.

✅ По итогам 2022г около 86% выручки компании приходилось на экспорт. Акрон сейчас один из основных бенефициаров ослабления курса рубля.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 72,7 млрд (32,5$ / акция)
▫️Выручка 2022:$33,8 млрд
▫️Операционная прибыль 2022: $18,6 млрд
▫️Чистая прибыль 2022: $8,1 млрд
▫️P/E ТТМ:9
▫️fwd P/E 2023: 10
▫️fwd дивиденд 2023:8,5%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 British American Tobacco — это британская табачная компания, которая занимается производством и продажей сигарет, табака и других табачных изделий в более чем 180 странах мира. Компания владеет многими известными марками, такими как Dunhill, Kent, Lucky Strike, Pall Mall и Rothmans.

✅ Компания исторически платит достаточно высокие дивиденды, направляя на выплаты более 50% от чистой прибыли. Див. доходность TTM уже превышает 8% что очень много для американского рынка.

✅ В Калифорнии был введен полный запрет на продажу сигарет с ментолом и сейчас обсуждается принятие аналогичного решения на федеральном уровне. Однако негативный эффект оказался минимальным: по данным менеджмента почти 95% потребителей в итоге перешли на другой вид сигарет BAT.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация:1,2 трлн р (о — 25,7 р, п — 35,2 р)
▫️ Выручка 2022: 2,3 трлн р (+24% г/г)
▫️ Прибыль 2021: 61 млрд руб (-88% г/г)
▫️ скор. P/E <3
▫️ fwd P/E2023: < 1.5
▫️ fwd дивиденд на преф. 2023: 22%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Для начала об основном бизнесе (без учета кубышки): прибыль от продаж выросла на 33% г/г до 524 млрд рублей. Если бы не переоценки, то компания чистая прибыль только от основного бизнеса была бы около 420 млрд рублей (скор P/E < 3).

👆 Без учета прочих расходов и доходов, дивиденды на префы могли бы составить3,9 руб за 2022й год (11% доходности к текущей цене).

✅ Кубышка за 2022й год выросла до 4,4 трлн р, % к получению составили 167 млрд р (т.е. средства размещены примерно под 4,3% годовых). Судя по доходности, финансовые вложение оставались в иностранной валюте.

✅ У компании в 2022м году была разовая статья расходов (обесценение активов) на 361 млрд р. Какие именно активы обесценились не уточняется, но только без этой статьи расхода чистая прибыль была бы около 421 млрд рублей. Остальные потери были за счет курсовых разниц (так как на конец 2022 года доллар был ниже на 4р, чем в конце 2021).

( Читать дальше )

▫️Капитализация:91 млрд HKD (7,5 HKD/акция) / 11,5 млрд $

▫️Выручка ТТМ: $62 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: $1,6 млрд
▫️P/E TTM: 7,2
▫️P/E fwd 2023: 6
▫️Дивиденд fwd 2023:5%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Отдельно результаты за 1 квартал 2023г (у компании это 4й финансовый квартал 2023г):

▫️ Выручка: 12,6 млрд $ (-24% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 2,1 млрд $ (-25% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 284 млн $ (-44% г/г)

👉 Lenovo Group Limited — китайская компьютерная компания, которая выпускает персональные, карманные компьютеры, нетбуки, серверы, мониторы, видеопроекторы и другую технику. Основные торговые марки, под которыми выпускается продукция: Lenovo, ThinkCentre, ThinkPad, IdeaPad.

⚠️ Рынок персональных компьютеров и мобильных устройств пока по-прежнему не демонстрирует признаков восстановления, что само собой негативно для компании: выручка за 1кв снизилась на 24% до $12,6 млрд, валовая прибыль упала на 25% до $2,1 млрд.

✅ За прошедший квартал компания зафиксировала $248,7 млн разовых расходов связанных с реорганизацией бизнеса.Без учета этой статьи компания заработала бы $532 млн чистой прибыли.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 45 млрд ₽ (630₽ за расписку)
▫️Выручка ТТМ: 9 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ: 2 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ:647 млн ₽
▫️P/E ТТМ: 69,5
▫️P/E fwd 2023: 23

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Отдельно результаты за 1кв 2023г:

▫️ Выручка: 2,4 млрд (+39% г/г)
▫️ скор. EBITDA:353 млн (+530% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 211 млн (+379,5% г/г)

✅ Циан вновь показал значительный рост чистой прибыли, которая теперь составляет 211 млн рублей, но из этого 121 млн обеспечили курсовые разницы. На уровне EBITDA этот доход исключен, однако компания делает корректировку на компенсации сотрудникам в форме акций на 161 млн.

👉 Без учета этих статей, компания заработалавсего 192 млн рублей по скор. EBITDA против убытка в 119 млн годом ранее.

✅ Запас кэша на балансе продолжает рост: сейчас у компании чистая денежная позиция в 4,6 млрд рублей (10,2% от капитализации). У Cian нет крупных капитальных затрат, дивиденды не выплачиваются, байбек не проводится — в таких условиях денежная позиция так и будет расти  дальше.

( Читать дальше )

 

▫️ Капитализация: 448 млрд ₽ / 40₽ за акцию
▫️ Производство стали 2022: 11,7 млн т (-14% г/г)
▫️ Продажи стали 2022: 10,7 млн т (-14,4% г/г)
▫️ fwd P/E 2023:9
▫️ fwd дивиденд 2023: 0%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

⚠️ На операционном уровне результаты само собой негативные. Продажи стали сократились на 14,4% г/г, что превышает общие темпы снижения по рынку. В 2023г снижение наиболее вероятно продолжится. Я думаю, что мы увидимпадение ещё как минимум на 6-8% г/г до 10 млн т.

✅ По предварительным данным, ММК собирается купить угольную шахту имени С. Д.Тихова по оценке около 20 млрд рублей. Сейчас на шахте добывается 1,16 млн тонн угля в год, что составляет около 26% от мощностей по добычи ММК-Уголь.

👉 Приобретение для ММК выгодное и позволит дополнительно увеличить обеспеченность компании сырьём (сейчас это около 40%). Оценка для шахты вполне адекватная.

✅ 2022г компания начинала с околонулевым чистым долгом, так что финансово ММК была полностью готова к кризису.

❌ Не смотря на более высокую долю сбыта на рынке РФ и в дружественных странах, ММК как и все другие представители сектора, серьёзно пострадал от введения запрет на импорт российской стали в ЕС. Теперь на всех традиционных рынках сбыта компания вынуждена конкурировать с НЛМК, Северсталью и другими производителями перенаправившими свою продукцию.

( Читать дальше )

▫️Капитализация:120,5 млрд (430,5$ / акция)

▫️Выручка TTM: $14 млрд
▫️Операционная прибыль TTM: $3,1 млрд
▫️Чистая прибыль TTM:$2,2 млрд
▫️P/E ТТМ:55
▫️fwd P/E 2023: 35
▫️fwd P/E 2025: 25
▫️fwd дивиденд 2023: 0,8%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Intuit — это американская компания, специализирующаяся на разработке и продаже программного обеспечения для управления финансами и бухгалтерскими операциями.

👉 Результаты за 3кв2023г (фискальный):

▫️ Выручка:$6 млрд (+7% г/г)
▫️ Операционная прибыль: $2,7 млрд (+16% г/г)
▫️ Чистая прибыль: $2 млрд (+16,3% г/г)

✅ У компании амбициозные планы по построению собственной экосистемы финансовых услуг для бизнеса начиная от финансового и налогового учёта и заканчивая маркетинговыми услугами и кредитованием. В среднесрочной перспективе Intuit планирует выход в новые ниши бизнеса, что позволить увеличить текущий адресный рынок (TAM)с $81 млрд до $253 млрд.

✅ Чтобы снизить зависимость от рынка США, Intuit готовится представить свои продукты в ЕС, Великобритании, Канаде и Австралии. Такого успеха как в США повторить практически невозможно (особенности налоговой системы Штатов), но менеджмент оценивает ТАМ на мировом рынке в около $60 млрд.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 53,2 млрд (67,8$ / акция)

▫️Выручка TTM: $4,7 млрд
▫️Операционная прибыль TTM:$1 млрд
▫️Чистая прибыль TTM:$1 млрд
▫️P/E ТТМ: 53
▫️fwd P/E 2023:44,5
▫️fwd P/E 2025: 23

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Fortinet — это американская компания, специализирующаяся в области сетевой безопасности и киберзащиты.

👉 Результаты за 1кв 2023г:

▫️ Выручка: $1,2 млрд (+32,2% г/г)
▫️ Операционная прибыль:$273,5 млн (+81,1% г/г)
▫️ Чистая прибыль: $248 млн (+79,2% г/г)
▫️ FCF:$647,2 млн (+136,6% г/г)

✅ Fortinet — это 2 по размеру бизнеса на уровне выручки игрок в секторе кибербезопасности США (уступает только Palo Alto). При этом компания является самым маржинальным игроком в секторе и сохраняет высокий темп роста выручки в 30% и выше.

✅ В то время как большинство сегментов IT сектора США значительно замедляются, рынок кибербезопасности по-прежнему показывает опережающих рост: за 2023г ожидается рост рынка на 13,2%, а к 2026г по оценкам компании объём рынка вырастет до $280 млрд (+80% с текущих уровней).

( Читать дальше )

 

Капитализация: 37,6 млрд р (67,4 р/акция)
Страховые премии 1кв2023: 23,9 млрд р (+16% г/г)
Чистая прибыль 1кв2023:2,4 млрд р
fwd дивиденды 2023: 6%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Полноценную отчетность компания снова не раскрыла, но в этот раз уже были представлены данные по чистой прибыли. Компания отметила, что во многом прибыль в 2,4 млрд рублей вызвана ростом фондового рынка (был получен инвестиционный доход).

❗️Доля акций в активах компании сейчас около 14%. Инвестиционный портфель компании — 154,9 млрд рублей на конец 1кв2023. Т.е.,21,7 млрд рублей — это акции. Учитывая то, что индекс Мосбиржи с начала года по 31 марта 2023 вырос примерно на 15% — можно предположить, что 2,8 млрд рублей принесли инвестиционный доходы, тогда скорректированный чистый убыток составил около 0,4 млрд р.

👉 Сегментация бизнеса в 1кв2023 (в % от премий):

36% — автострахование
20% — накопительное
13% — инвестиционное
15% — прочие виды
8% — кредитное и рисковое
8% — ДМС

✅ Основной позитивный момент — это номинальный рост премий, который прилично опережает инфляцию. Чистая прибыль по итогам 1кв2023 — тоже позитив, благодаря росту фондового рынка РФ во 2кв2023, компания и там должна будет показать неплохую прибыль. Есть вероятность, что прибыль будет частично фиксироваться и направляться на дивиденды.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 161 млрд / 67,4 рублей за акцию
▫️Выручка 1кв2023: 627 млн $ (+58,4% г/г)
▫️EBITDA 1кв2023:453 млн $ (+137% г/г)
▫️Чистая прибыль 1кв2023:286 млн $
▫️P/B: 0,4
▫️P/E TTM: 3
▫️fwd дивиденды 2023:18-20%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

✅ Компания отчиталась крайне позитивно, особенно на фоне того, что рубль существенно ослаб. В 1кв2022 компания показала убыток, а в этому году — прибыль больше 20 млрд рублей. Операционная маржа в 1кв2023 составляет 56% — крайне высокий показатель.

✅ Сильно снизились г/г амортизация и обесценение. С чем это связано непонятно, но во многом этим обусловлены позитивные результаты.

✅ Чистый долг сократился до примерно 50 млрд рублей. Если пару несколько кварталов прибыль будет оставаться на текущем уровне, но долг может уменьшится до несущественных значений.





✅ Компания планирует распределять 50% прибыли по МСФО, только за 1кв2023 это предполагает6,2% див. доходности к текущей цене. Вполне возможно, что по итогам 2023 года дивиденды будут около 18-20% к ткущей цене, даже после прохождения пика цикла.

( Читать дальше )