Тимофей делится мыслями

Сегодня про МТС $MTSS

Рыночная цена = 221.85₽
Справедливая цена = 241₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:

Выручка +16.1%
Чистая прибыль -10%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Компания не изменит размер выплат
🟢Планируются IPO двух дочек

Риски, присущие МТС:

🔴 Ставка в 21% негативна для компании и её долга
🔴 Высокий уровень конкуренции в телекоме
🔴 Долговая нагрузка меняется в худшую сторону

МТС всё сложнее живётся, правда, из-за того, что компания находится по контролем АФК приходится платить дивиденды и к сожалению в долг.

Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 45.4% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 2.28x.

Как менялись выплаты в последние годы:
15.5% выплачено за 2021 год
9.9% выплачено за 2022 год
13.4% выплачено за 2023 год

Возможный дивиденд — 35₽.

Ожидается по итогам 2024 года. Ориентировочная дата рекомендации: апрель

Личная оценка:

МТС дойная корова уже давно. Но про миноров не забывают, уже какой год компания исправно соблюдает див. политику, что не может не радовать.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Ленту $LENT

Рыночная цена = 1455₽
Справедливая цена = 1642₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:

Выручка +44.2%
Чистая прибыль +954% (был убыток)

Позитивные новости вокруг компании:
🟢Компания близка к стратегической цели в 1₽ трлн по выручке
🟢Возможен дивиденд уже за 2025
🟢Долговая нагрузка снижается
Риски, присущие Ленте:
🔴 Выплаты могут быть не в приоритете
🔴 Снижение маржинальности

Лента приятно удивляет. Мой взгляд изменился с негативного в прошлом году, до позитивного в этом. Мысли о покупке есть, однако некоторые опасения вызывают дивиденды — отдаст ли им менеджмент предпочтение или нет.

Оцениваем потенциал Ленты
Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 22% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.9x.

Выплат ещё не было.
Возможный дивиденд — 115₽.
Ожидается по итогам 2025 года.

Лента перспективна как ни крути. Предпринимаются грамотные действия — покупается рентабельная сеть магазинов и гасится долг. Про Монетку явно все уже слышали, насколько она позволила #LENT выйти из шаткого положения.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Газпром $GAZP— роковые перемены. Впереди: повышение внутренних цен на газ и фокус на внутреннем рынке газа и электроэнергии.

На днях Financial Times написали статью о стартующих в Газпроме реформах.

Вызов перед Газпромом:
В этом году общие поставки в Европу и Турцию, как ожидается, сократятся более чем в пять раз по сравнению с уровнем 2019 года, снизившись до 47 млрд м3, а к 2034 году — до 34 млрд м3. Денежный поток останется отрицательным, составив дефицит в 15 трлн руб. за период с 2025 по 2034 годы, согласно 42-страничной презентации Газпрома, подготовленной в прошлом году и с которой ознакомилась FT.

Что может измениться?
📌 Газпром хочет объединить разрозненные подразделения Газпрома в «единую, вертикально интегрированную компанию». Это подразумевает в т.ч. усиление контроля над Газпром нефтью.
📌 Компания также выступает за повышение внутренних цен на газ, утверждая, что действующий контроль над тарифами не обеспечивает достаточных средств для инвестиций в инфраструктуру.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Евротранс $EUTR

Рыночная цена = 130.1₽
Справедливая цена = 154.4₽

Краткие итоги за 1-е полугодие 2024 год по МСФО:
Выручка +81%
Чистая прибыль +61.4%

Позитивные новости вокруг компании:
🟢Объявлена оферта на выкуп акций в 350₽
🟢Маржинальность продаж топливо высокая
🟢Довольно приятные дивиденды

Риски, присущие Евротранса:
🔴Огромная долговая нагрузка
🔴СДП отрицательный
🔴Тёмный мажоритарий

Много вопросов и мало ответов в кейсе Евротранса. Щедрые дивиденды. шикарные купоны по облигациям и всё это при больших затратах по задолженности.

Оцениваем потенциал Евротранса
Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 92.7% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.32x.

Как менялись выплаты в последние годы:
14.4% выплачено за 2023 год
10.6% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 13₽.
Ожидается по итогам 2024 года.

Личная оценка:
Компания полна сомнений. Бизнес вроде ориентируется на электрозаправочные станции, но зарабатывает в большей мере за счёт перепродажи топлива. Иногда мажоритарии докидывают деньги в бизнес, а с налоговой частью там тоже всё сомнительно.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня без политики, просто рассуждения.
Кейс РусАгро $RAGR надавил на весь рынок (читали же новости?), по своей природе он похож на Систему или Башнефть, то есть к разрушению бизнеса не приведет, но оставит долгосрочную тень и может вопрос дивидендов переиграть. Покупок НЕ ВИЖУ в Русагро.

По индексу оседаем к целевым 3000-3050, оттуда уже буду докупать (если придем), а с текущих только корп облиги беру.

С текущих фундаментально надежных причин для роста и нет: ЦБ не снижает ставку и сигнал смягчает очень аккуратно, нефть ниже 70, акции оценены уже справедливо.
— А переговоры? Тянутся как резина.
— Ну либо санкции частично снимать начнут, но пока не начали, пока лишь слова.
Все дело в том, что фондовый рынок — опережающий всегда и всех, рост случился сильно заранее, а теперь долго и упорно отыгрываем реальность, поэтому любые частные новости давят глобально.
— А кто будет покупать индекс, если к 3500 сходим? Вот и выходит, что лучший трейд который мы можем получить — с 3000 до 3500, отыграть финишную прямую переговоров. В этом и есть задумка.

( Читать дальше )

Сегодня про Европлан $LEAS

Рыночная цена = 746.9₽
Справедливая цена = 843₽
Краткие итоги за 2024 год по МСФО:
Выручка +36.5%
Чистая прибыль +0.7%
Позитивные новости вокруг компании:
🟩Ставку на ближайшем заседании могут снизить
🟩Чистая прибыль осталась на уровне прошлого года
🟩Выплачен дивиденд за 9М2024
Риски, присущие Европлану:
🟥Высокая ставка снижает маржинальность
🟥Спрос на лизинг падает при высоких ставках
🟥Высококонкурентная отрасль

Отличный кейс, демонстрирующий устойчивость при любой экономике. Акции, как по мне, всё ещё занижены в цене. Отложенный спрос на автолизинг поможет удачно провести 2025 и последующие годы.

Уровень задолженности выше среднего.
Долг увеличился на 70% с 2021 года.

Как менялись выплаты в последние годы:
2.5% выплачено за 2023 год
8.6% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 25₽.
Ожидается по итогам 2024 года.

Личная оценка:

Европлан более чем достойный кейс. Ставит сама компания на рост бизнеса, но если возникают преграды, например в виде высокой ставки ЦБ, то приоритет отдаётся выплатам. Суммарная див. доходность за год составит примерно 11.5%.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Новатэк
Рыночная цена = 1305.8₽
Справедливая цена = 1393₽
Краткие итоги за 2024 год по МСФО:
Выручка +12.7%
Чистая прибыль +6.6%
EBITDA +13.3%
Позитивные новости вокруг компании:
🟩Санкции на проекты Новатэка могут ослабить
🟩Европа закупает рекордные за несколько лет объемы СПГ
🟩Рекомендованы дивиденды за вторую половину 2024
Риски, присущие Новатэку:
🟥Не хватает судов для перевозки СПГ
🟥Сложности при транспортировке нефти
🟥Откладывается реализация некоторых проектов

На компанию смотрю с двух сторон сразу. Стоимость акций завысили на позитивных ожиданиях, но есть ли топливо расти дальше? Пока руководствуюсь намечающимися переговорами, а также продолжающемся экспорте СПГ, несмотря ни на что.

Оцениваем потенциал Новатэка
Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 77.7% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.14x.

Как менялись выплаты в последние годы:
9% выплачено за 2022 год
5.2% выплачено за 2023 год
3.6% выплачено за 2024 год
Возможный дивиденд — 46.65₽.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Инарктику $AQUA

Рыночная цена = 715₽
Справедливая цена = 828₽

Краткие итоги за 2024 год по МСФО:
Выручка +10.8%
Чистая прибыль -50%
EBITDA -3.1%
Позитивные новости вокруг компании:
🟩 Биомасса во втором полугодии восстанавливалась
🟩 Дивиденды есть поквартально
🟩 Год закончен с прибылью

Риски, присущие Инарктике:

🟥 Существенный рост расходов
🟥 Биологический фактор
🟥 Снижение цен на лососевые

Уровень задолженности низкий.
Долг увеличился на 69.7% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1x.

Как менялись выплаты в последние годы:
4.8% выплачено за 2022 год
6.8% выплачено за 2023 год
6.1% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 10₽.

Ожидается по итогам 1 квартала 2024 года.

Негатив на компанию нагоняют лишь те, кто не в курсе положения дел. Бесспорно, в том году рыба гибла, но уже во втором полугодии удалось восстановить часть потерянной биомассы.
В ближайшие 1-2 года нас жде: возвращение биомассы к 30 тыс. тонн (сейчас 22.7), строительство кормового завода и рост чистой прибыли.

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

СТАВКА 21%. Что и требовалось доказать

Надеющихся на снижение вчера «подвинули». Этот исход был ожидаемым. Про ожидающих повышения ставки — ничего не скажу, как бы без комментариев, шанс повышения рухнул вместе с курсом доллара

Итого:

— Клуб пессимистов сдулся, будут теперь говорить «это все политическое давление».
— Клуб реалистов получил логичный и ожидаемый вариант, сохранить и наблюдать. Фаза плато.
— А клуб оптимистов и так радоваться должен, очевидно ставку и так скоро снизят, просто дают больше времени облигами обложиться и вкладами.

Вообще при таком долларе и при позитивных переговорах не удивлюсь, если скорость снижения в 2025 окажется выше ожиданий. Не просто так и ОФЗ разогнали в космос, будто сегодня уже 17-18% на дворе.

Посмотрим, что скажут на конференции — хорошо бы нейтральный или мягкий сигнал услышать, на будущее.
Опять же мое мнение — я одобряю это решение ЦБ, т.к. торопиться снижать рановато — неопределенность никто не отменял, повышать вообще мимо, а сохранить — адекватно

( Читать дальше )

Тимофей делится мыслями

Сегодня про НоваБев Групп $BELU

Рыночная цена = 547.5₽
Справедливая цена = 574₽

Краткие итоги за 1-е полугодие 2024 года по МСФО:

Выручка +19.1%
Чистая прибыль -33.7%
EBITDA -0.6%

Позитивные новости вокруг компании:

🟩 Активное расширение ВинЛаб
🟩 Ликвидность стала выше
🟩 Рост цен на алкоголь

Риски, присущие НоваБев:
🟥 Снижение продаж крепкого алкоголя
🟥 Увеличение долговой нагрузки
🟥 Государство может ввести ограничения на употребление алкоголя

Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 33.3% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1.3x.

Как менялись выплаты в последние годы:
16.5% выплачено за 2022 год
11.6% выплачено за 2023 год
2% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 24₽.
Ожидается по итогам 2024 года.

НоваБев мне перестала нравиться сразу после увеличения уставного капитала. Ладно хоть допку тогда не сделали, однако люди всё равно понесли потери в налоговой части.
Какое-то время дивиденды радовали глаз и я поглядывал на акции с мыслями взять их в будущем. Теперь, когда задолженность растёт, прибыль падает, а свободных денег почти не осталось (а ведь из-за них и достигалась столь щедрая див. доходность), считаю, что делать здесь нечего.

( Читать дальше )