На прошлой неделе мы провели эфир с новым эмитентом ВДО — «Агро Зерно Юг». Компания является экспортёром сельскохозяйственной продукции и планирует разместить дебютный облигационный выпуск с привязкой к доллару. В дополнение к эфиру публикуем ответы на вопросы, которые не успели в достаточной степени обсудить на эфире:

1. Какие основные факторы, способствовавшие более чем двукратному росту торгового оборота компании в 2024 году?
Основной фактор – возможность привлекать оборотное финансирование. Компании удалось расширить круг банков-кредиторов, что позволило увеличить оборотный капитал. Это привело к росту оборота как в натуральном, так и в денежном выражении. Дальнейший рост также планируется за счёт увеличения оборотного финансирования. 

 2. Как компания планирует сохранить маржинальность бизнеса в условиях возможной конкуренции и изменения рыночной ситуации?
Большая часть бизнеса сосредоточена в продуктах переработки (отруби, жом и прочее), в данных сегментах компания занимает лидирующие позиции. Основные преимущества: 

( Читать дальше )

— На 13 марта запланировано новое размещение МФК Быстроденьги (для квал. инвесторов, ruBB-, 250 млн руб., ставка купона 29%, YTM 33,2%, дюрация 0,88 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

— На 18 — 20 марта запланировано дебютное размещение экспортёра сельскохозяйственной продукции — Агро Зерно Юг (BB.ru, 2 млн $, номинал 10$, расчеты в рублях, ставка купона 15%, YTM 15,6%, дюрация 0,94 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- АПРИ БО-002Р-09 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 1 млрд руб., ставка купона 32% на 1 год до оферты, YTM 37,1%, дюрация 0,87 года) размещен на 27%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P1 (BB-.ru, 200 млн руб., ставка купона на первые полгода 31%, на вторые 30,5%, YTM 34,5%, дюрация 0,9 года) размещен на 80%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

( Читать дальше )

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Результативность публичного портфеля PRObonds ВДО увеличивается. За последние 12 месяцев она теперь 17,7%. А с 1 января по 7 марта 2025 портфель принес 7,5% в абсолютных величинах (или 41% в годовых).

Идет третий месяц года, и ожидание результата в 30% за весь наступивший год становится рабочим сценарием.

Сравним характеристики портфеля и рынка. Доходность всего портфеля к погашению 30,2% при сводном кредитном рейтинге «A-». В портфеле есть и облигации, и деньги в РЕПО с ЦК, в данном случае считаем всё вместе.

При этом средняя доходность облигаций рейтинга «A-» на сегодня – 27%. Портфель имеет премию к ней сразу 3,2%. Много, у нас такое бывает редко.

Средняя доходность только входящих в портфель облигаций (убираем деньги) – 32,4%. Наши облигации имеют сводный рейтинг «BBB». И здесь тоже премия, еще выше, 4,4%. Т. к. сам этот рейтинг дает сейчас 28%.

Или мы слишком хорошо отбираем бумаги. Или рынок слишком подался по доходностям вниз. Первое приятно, но не доказуемо, зато второе – фактор риска.

( Читать дальше )

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢 ООО «Маныч-Агро»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Маныч-Агро» специализируется на производстве и реализации сельскохозяйственной продукции, прежде всего зерновых культур и риса. Посевные площади находятся в Ростовской области.

Продуктовая диверсификация компании оценивается умеренно позитивно: ООО «Маныч-Агро» выращивает пшеницу озимую (42% в выручке 2024 г.), кукурузу (19%), рис-сырец (16%), сахарную свеклу (11%), а также подсолнечник (9%). В отличие от крупных вертикально-интегрированных агрохолдингов, владеющих мощностями по переработке существенной части производимой продукции, компания реализует в основном товары с низкой добавленной стоимостью, что оказывает давление на итоговую оценку.

Общая долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA с учетом обязательств по лизингу в отчетном периоде возросла с 2,3х до 3,4х, что обусловлено сезонным характером поступления выручки и EBITDA компаний.

( Читать дальше )

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

МФК Быстроденьги не только среди лидеров бизнеса и роста среди МФК. Но и снова на рынке облигаций!

Предварительные параметры нового выпуска:
— BB-.ru (https://raexpert.ru/releases/2024/jul17e)
— 250 млн р.
— 1-1,5 года до оферты put
— 29-29,5% — купон до оферты (месячный)
— Доходность / дюрация: 33,2-33,8% годовых / 0,9-1,2 года

❗️ Размещение 13 марта

🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций МФК Быстроденьги:
🌐 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

PS. Иволга Капитал обоснованно ждет повышения кредитного рейтинга МФК Быстроденьги. Почему? Посмотрите презентацию или свежий эфир с финдиректором Группы Яковом Ромашкиным. И там, и там об этом много.

( Читать дальше )

— На 13 марта запланировано новое размещение МФК Быстроденьги (для квал. инвесторов, ruBB-, 250 млн руб., ориентир ставки купона 29-29,5%, YTM 33,2-33,85%, дюрация 0,88-1,24 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- АПРИ БО-002Р-09 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 1 млрд руб., ставка купона 32% на 1 год до оферты, YTM 37,1%, дюрация 0,87 года) размещен на 23%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

- РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P1 (BB-.ru, 200 млн руб., ставка купона на первые полгода 31%, на вторые 30,5%, YTM 34,5%, дюрация 0,9 года) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot



( Читать дальше )

0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал, в зависимости от стратегии – 13,8 – 15,7% годовых «на руки» / 17-19% годовых до удержания НДФЛ.

• Мы перестали ждать от рынка акций или облигаций дальнейшего восстановления. Паника 4 квартала уже компенсирована ростом декабря – марта. Дальше неопределенность. Надеемся, с некоторым отклонением в плюс.

• Из очевидно положительного – заметное снижение ставок по депозитам. Это не влияет на ДКП Банка России, однако оставляет больше ликвидности на фондовом рынке, страхует его от нового обвала.

1️⃣ ВДО
• Доходности облигаций в нашем портфеле стабильны уже месяц – два, 32-33% к погашению / оферте. Деньги в РЕПО мы размещаем под эффективные 23,5% и выше. Оба значения достаточно высокие. Поэтому можем себе позволить и очень короткие облигации (обычно до 1 года дюрации), и большую долю денег, вплоть до 40% от активов.

( Читать дальше )

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт