На фоне повышения ключевой ставки ЦБ доходность облигаций притягивала к себе много внимания. Однако на долгосрочном горизонте облигационный портфель не лучшим образом справляется с защитой от инфляции. Как повысить его эффективность, разбираем в цикле статей «1+1».

Инфляция

При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.

На изображении ниже можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятность краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.



Что выгоднее: облигации или акции

Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.

Наглядное подтверждение — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным фондам в сопоставлении с риском.

( Читать дальше )

Приток новых денег на фондовый рынок в 2023 г. перекрыл отток 2022 г., следует из «Обзора показателей ключевых показателей брокеров», размещенном на сайте ЦБ.

Итоги 2023 года

• Объем нетто-взносов на брокерские счета физических лиц за 2023 г. составил 1250 млрд руб. против оттока в 757 млрд руб. годом ранее. При этом основная часть притока была сформирована взносами квалифицированных инвесторов.

• Общий объем активов розничных инвесторов у брокеров за год увеличился в 1,5 раза и составил 9,2 трлн руб. Рост произошел за счет положительной переоценки и новых вложений.

• Количество розничных инвесторов достигло 29,7 млн лиц, что составляет 39% экономически активного населения страны.

• Средний размер счета в 2023 г. вырос с 1,3 до 1,9 млн руб.

Что выбирали розничные инвесторы в прошлом году

В 2023 г. основными инвестиционными идеями для розничных инвесторов в течение года выступали российские акции с высокими дивидендными выплатами и потенциалом роста, а в конце года — ОФЗ, акции в рамках первичных размещений (IPO) ряда эмитентов и биржевые ПИФ, инвестирующие в денежный рынок и золото.

( Читать дальше )

Рынок демонстрирует устойчивость на двухлетнем максимуме

К середине марта 2024 года российский фондовый индекс МосБиржи (IMOEX2) сумел обновить максимальное двухлетнее значение. Кроме того, он уверенно закрепился выше важного уровня 3300 п., который ранее выступал прочным сопротивлением. Таким образом, российский рынок акций сейчас явно демонстрирует устойчивость на новом долгосрочном максимуме.

Рост индекса МосБиржи сложился в результате повышения стоимости голубых фишек

Текущая техническая картина указывает на высокую вероятность дальнейшего среднесрочного повышения индекса МосБиржи. Однако не стоит забывать, что динамика фондовых индексов складывается в результате изменения стоимости включенных в них акций. При этом максимальное влияние на нее оказывают ликвидные бумаги, имеющие максимальный вес в составе индексов. Иными словами, фондовые индексы растут и падают в основном за счет голубых фишек.
С конца 2023 года индекс МосБиржи уже повысился на 7,7%. Этот подъем был в значительной степени обеспечен в результате роста стоимости акций Сбербанк-ао (+10,7%), ЛУКОЙЛ (LKOH RM, +10,8%), Яндекс (+40,9%). Вес этих бумаг в индексе МосБиржи составляет 12,96%, 14,76%, 1,89% соответственно.

( Читать дальше )

Сезон дивидендов-2024 должен стать рекордным для российского рынка за долгие годы, и наш анализ подтвердил, что сейчас и до конца марта лучшее — время покупать дивидендные истории в России.

Главное

• Инвесторы, участвовавшие в нашем опросе, ждут дивдоходность 11% на 12 мес. Это на уровне наших оценок, но сильно выше доходности 4–8% ранее. Опрос показал, что 70% выплат (после налогов) вернутся на рынок.

• Дивиденды — ключевой фактор роста для большинства инвесторов.

• Лучшая точка входа в дивиденды — за 10 недель до дивидендной отсечки. На этом сроке дивидендные истории бьют рынок на 5,5%. Держать акции после отсечки нет смысла — падение равно дивидендам.

• Закрытие дивидендного гэпа — городская легенда, он не закрывается.

• Топ-5 дивидендных бумаг: МТС, Сбербанк-ао, Северсталь, Интер РАО и ЛУКОЙЛ.

В деталях

Дивиденды — одна из центральных тем рынка РФ в последнее время. В преддверии сезона дивидендов мы спросили инвесторов касательно их ожиданий и планов в связи с этим. Наш опрос подтвердил, что дивидендная тема все еще доминирует в сознании людей. В ближайшие 12 месяцев респонденты ждут в среднем 11% дивидендной доходности. Это рекордный уровень: обычно средняя дивдоходность — 4–8% (наша оценка 10,6%).

( Читать дальше )

На фоне повышения ключевой ставки ЦБ доходность облигаций притягивала к себе много внимания. Однако на долгосрочном горизонте облигационный портфель не лучшим образом справляется с защитой от инфляции. Как повысить его эффективность, разбираем в цикле статей «1+1».

Инфляция

При всех плюсах облигаций на длинной дистанции от инфляции они защищают плохо. На эту тему мы проводили отдельное исследование.

На изображении ниже можно увидеть, как риски владения разными активами распределены во времени. Покупая облигации сейчас, вы фиксируете доходность, но она может не покрыть будущую инфляцию. В акциях, наоборот, есть вероятности краткосрочного колебания, а на долгой дистанции раскрывается потенциал, риск сокращается.



Что выгоднее: облигации или акции

Международный опыт портфельных управляющих, а также история фондового рынка России показывают, что эти два класса активов не исключают друг друга и в сумме компенсируют взаимные недостатки.

Наглядное подтверждение — статистика российских фондов акций и облигаций за последние годы. Они регулярно сменяют друг друга в списке лидеров доходности и нередко проигрывают смешанным фондам в сопоставлении с риском.

( Читать дальше )

Краткосрочно возможна некоторая консолидация на текущих уровнях. Не исключаем также коррекционную волну — инвесторы могут поспешить зафиксировать прибыль и переложиться из акций в другие инструменты. Однако среднесрочно ждем продолжения роста.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений

• Динамика портфеля за последние три месяца: индекс МосБиржи повысился на 12%, а фавориты выросли на 21%. Аутсайдеры увеличились на 9%, по-прежнему хуже рынка.



Краткосрочные фавориты

  • ЛУКОЙЛ/Татнефть — ждем интересной дивидендной доходности на фоне текущих цен на нефть и котировок рубля.

• Сбер — объявление дивидендов послужит катализатором.

• Магнит — возврат к выплате дивидендов на постоянной основе как важный триггер.

• Северсталь — прогнозируем высокую дивидендную доходность в этом году.

• Транснефть-ап — ожидание потенциально привлекательной дивдоходности поддерживает спрос на акции копании.

• Ростелеком — ждем объявления дивиденда за 2023 г., а также возможного IPO одной из «дочек».

( Читать дальше )

Что может поддержать ценные бумаги в средне- и долгосрочном периоде? Классический способ — программы, направленные на вознаграждение акционеров.

Речь идет о дивидендах и байбэках. Остановимся на вторых. Программы обратного выкупа акций позволяют корпорациям менять структуру капитала, осуществлять сделки M&A, поддерживать рыночную цену бумаг в случае падения, мотивировать менеджмент. Если полученный в результате байбэка казначейский пакет используют для гашения акций, то растут EPS и дивиденды на акцию.

В индекс голубых фишек Мосбиржи входит 15 компаний крупнейшей капитализации. Три из них имеют действующие программы выкупа: Сбербанк, НОВАТЭК, Яндекс. Эти байбэки описаны в предыдущем обзоре, давайте оценим еще четыре программы. Капитализация компаний — от 28 млрд до 225 млрд руб.

Самолет

Объем выкупа — 10 млрд руб. при нынешней капитализации 225 млрд руб. Программа рассчитана на период с 1 января 2024 г. до 31 декабря 2024 г. Байбэк выполнен на 0%.

Программа обратного выкупа акций Самолет реализуется в общекорпоративных целях.

( Читать дальше )

Индекс Мосбиржи наконец пробил 3300 п. А золото, биткоин и акции «Лукойла» обновили свои исторические максимумы. Что будет дальше? И главное — как на этом заработать? Об этом в новом выпуске «Без плохих новостей» рассказывает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

Смотреть БПН:

Текстовая версия:

Всем привет! Это шоу Без плохих новостей на канале БКС Мир инвестиций. С вами — Максим Шеин.

Главная тема выпуска — рост российского рынка до новых высот.

Также поговорим про золото и другие исторические максимумы, обсудим важные новости недели. 

Главная тема

Индекс Мосбиржи на этой неделе наконец преодолел важный уровень в 3300 пунктов. Громких негативных новостей, способных утащить рынок вниз, не было. Поддержку оказали в том числе цены на нефть, которые последний месяц не опускались ниже 80 долларов за баррель. Но главный фактор поддержки — ожидания начала летнего дивидендного сезона, который должен быть еще более активным, чем в прошлом году.

( Читать дальше )

Какие предприятия готовятся к росту акций? Один из способов узнать — оценить ситуацию, связанную со сплитами. Среди крупных корпораций на этот год речь идет о трех.

Сплит — дробление одной акции на несколько в обозначенном заранее соотношении. Как результат, стоимость одной бумаги уменьшается, количество акций при этом растет. Пример: сплит акций условной компании Газонефть в соотношении 4:1 означает, что за одну бумагу ее владелец получит четыре. Другими словами, акций станет в четыре раза больше, капитализация при этом не изменится.

Для чего компании дробят акции

Воздействие сплита на бумаги косвенное. После кратного роста акции могут стать недоступными для частных инвесторов. Сплит поможет привлечь внимание большего числа участников рынка к бумагам. Как правило, повышается ликвидность акций. Это происходит за счет снижения спреда на покупку и продажу бумаг. Еще одна составляющая — имиджевая, то есть повышение интереса к эмитенту.

Рост акций может произойти по факту объявления сплита, в преддверии самой процедуры (стоит оценивать период в две недели), после дробления (локально — в течение 30 дней, в среднесрочном периоде — квартал или полгода).

( Читать дальше )

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за февраль. Рассмотрим, какие бумаги были популярны у российских частных инвесторов и проанализируем их выбор.

«Народный портфель», или «Портфель частного инвестора», — аналитический продукт Московской биржи, отражающий предпочтения этой категории инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.

Что поменялось в феврале

Относительно декабря снизились доли:

— Газпром (-0,9 п.п.)
— Норникель (-0,7 п.п.)
— Северсталь (-0,1 п.п.)
— Роснефть (-0,1 п.п.)

Выросли позиции:
— Сбербанк-ао (+0,7 п.п.)
— Яндекс (+0,3 п.п.)
— ЛУКОЙЛ (+0,2 п.п.)
— Магнит (+0,2 п.п.)
— Сургутнефтегаз-ап (+0,1 п.п.)
— Сбербанк-ап (+0,1 п.п.)

( Читать дальше )