Техническая картина по Индексу МосБиржи не меняется: бенчмарк торгуется в зоне перекупленности, которую в идеале стоит устранить для дальнейшего роста. Тем не менее восходящий тренд пока в силе, и индекс будет стремиться к отметке 3500 пунктов.

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 32%, Индекс МосБиржи — на 31%, аутсайдеры — на 19%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

Сургутнефтегаз ап
Сургутнефтегаз — один из активов, который больше всего реагирует на ослабление рубля. После чрезмерного укрепления российской валюты мы ожидаем ее умеренное ослабление, что будет напрямую отражаться в настроениях в бумаге. У нефтяной компании есть огромная денежная подушка, которая инвестирована в валютные депозиты. Именно привилегированные акции выигрывают от обесценения рубля, так как, в отличие от обычных, дивиденды напрямую зависят от финансовых доходов.

Татнефть
Cохраняем ожидания сильных показателей Татнефти в отчете за 2024 г., который должен выйти в марте. При подтверждении наших прогнозов есть высокая вероятность пересмотра объема дивидендов, направляемых акционерам, в сторону увеличения. Текущий темп добычи ограничен только квотой в рамках сделки ОПЕК+, которую члены объединения могут пересмотреть уже в ближайшие месяцы. 

В последние несколько недель, на фоне начала переговоров по урегулированию украинского конфликта, настроения на российском рынке стали заметно улучшаться. Инвесторы позитивно реагируют на геополитические заявления. И хотя конкретики пока нет, в тот момент, когда она появится, акции могут показать более существенный рост.

Отобрали пять акций российских компаний, которые могут показать хорошие результаты в ближайшие недели.

• Последний финансовый отчет компании оказался довольно сильным. Выручка выросла на 37% г/г, а чистая прибыль увеличилась на внушительные 85% г/г.
• Считаем, что у компании сохраняется потенциал для наращивания доли в общих рекламных бюджетах и потребительских расходах РФ.
• Долговая нагрузка достаточно низкая, показатель Чистый долг/EBITDA находится на уровне 0,4x (без учета арендных обязательств). Этот фактор добавляет устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке.
• Менеджмент планирует предложить совету директоров выплатить дивиденды в размере 80 руб. на акцию. Дивдоходность невысокая, но она все же может оказать поддержку котировкам.

Добавляем ИКС 5 на фоне дивидендного потенциала эмитента более 30% за год. Доходность Индекса МосБиржи снизилась до 8,5% после ралли почти на 40% за два месяца. Корзина уступила рынку 3 процентных пункта (п.п.) за месяц, но принесла 16,2% за год, опережение индекса более чем на 15 п.п.

Дивдоходность рынка снизилась до 8,5% после очередного рывка рынка. Корзина за последний месяц выросла на 7,2%, но уступила рынку более 3 п.п. Долгосрочное опережение рынка сохраняется: за последний год рост на 16,2%, лучше рынка на 15,8 п.п.

• КЦ ИКС 5 (X5)
• Сургутнефтегаз ап
• Татнефть
• Мтс
• ЛУКОЙЛ

В деталях

Дивидендная доходность рынка уже 8,5%

Очередной позитив для рынка акций, в который вылились первые полноформатные переговоры между Россией и США, еще несколько снизил ожидаемую дивидендную доходность Индекса МосБиржи на 12 месяцев вперед. По нашим текущим оценкам, ожидаемая доходность составляет 8,5%. Отмечаем, что это один из самых низких уровней за последние несколько лет.

На этом фоне пока нет явных фундаментальных факторов, которые бы способствовали повышению прогнозов дивидендных выплат. Таким образом, практически 40%-ное ралли последних двух месяцев требует подтверждения в виде улучшения фундаментальных условий и прогнозных прибылей компаний и банков.

Курс рубля, хоть и выглядит излишне сильным, может пока остаться на текущем уровне. Сильный рубль замедлит инфляцию и сподвигнет ЦБ быстрее снижать ключевую ставку. Это может стать новым катализатором для финансовых рынков, в первую очередь для акций.

Если сценарий «Курс 85 руб. за доллар» до конца 2025 г. реализуется

Это значительно повлияет на инфляцию: она опустится до 4,5% на конец года против 6,5% в базовом сценарии. Такое замедление будет дополнительным аргументом для ЦБ в пользу смягчения монетарной риторики: более резкое снижение ключевой ставки — на 2 п.п. на июньском заседании. Снижение ставки, в свою очередь, — следующий значимый фактор роста российских рынков.

Главное

• Сценарий «Курс 85 руб. за доллар» до конца 2025 г. — это минус 2 п.п. к инфляции на конец года.

• По-прежнему ждем снижения ставки ЦБ в июне, но более резкого — сразу на 2 п.п.

• Быстрое снижение ставок подстегнет рынки — до конца года акции могут добавить 15–20%.

Индекс МосБиржи на прошлой неделе двигался в боковике, но это не помогло сбить перекупленность. Чем дольше рынок пребывает на повышенных уровнях, тем сильнее будет коррекция. Поэтому чем раньше она произойдет, тем лучше. Тем более что сейчас достаточно снижения до 3200 пунктов, чтобы покупатели успели набраться сил.

• МКБ: коррекция дает возможность открыть позицию на привлекательных уровнях.
• Магнит: восходящий тренд продолжается.
• ЛУКОЙЛ: цены ушли выше серьезного сопротивления.

МКБ

Котировки Московского кредитного банка скорректировались от локальных максимумов до уровня поддержки восходящего тренда. МКБ — одна из немногих бумаг, которая смогла сбавить градус перекупленности. Текущие уровни привлекательны — ждем, что после назревшей коррекции рынок вырастет на фоне возможной геополитической разрядки. Кроме того, МКБ до сих пор удерживает активным сигнал на покупку на индикаторе схождения/расхождения скользящих средних, даже несмотря на снижение котировок.

С момента выхода Стратегии аналитиков БКС на 2025 г. акции потребительского сектора и сектора технологий, медиа и телекоммуникаций выросли в цене в среднем на 27%, и по многим бумагам потенциал роста на год закрылся за два месяца.

Считаем, что справедливые оценки могут быть еще выше, если процентные ставки и стоимость капитала существенно снизятся. Однако на данный момент ключевая ставка ЦБ, неопределенность среды и требуемая доходность остаются высокими, поэтому мы снизили рекомендации по многим бумагам на 12 месяцев вперед после роста котировок.

Главное

• Мы подняли целевые цены по бумагам в среднем на 9% с учетом небольшого фактического снижения безрисковой ставки и фактора прохождения времени. Однако котировки по бумагам ряда компаний выросли сильнее — ухудшаем взгляды.

• Ухудшили до «Негативного» взгляд на МТС и Ростелеком: дивидендная доходность в 8–14% ниже, чем у гособлигаций, а процентные ставки давят на прибыль.

• Также «Негативный» взгляд по акциям с высокой долговой нагрузкой: сохраняем по М.Видео-Эльдорадо и ухудшаем с «Нейтрального» по ВК и АФК Система.

Продолжаем собирать статистику, чтобы выяснить, стоит ли приобретать акции российских компаний в момент IPO на срок до полугода. Январь 2024 г. обошелся без новых первоначальных размещений, поэтому полугодовой список отслеживаемых бумаг не пополнился.

Как видно, все пять бумаг в подборке в разной степени подорожали с момента IPO на горизонте до 6 месяцев. Рост их стоимости составил от 2% до 60%. Среднее изменение цены отслеживаемых акций после первоначального размещения составило +36%.

Это лучший результат за несколько минувших месяцев. Новые акции в целом выросли в цене вместе с рынком, то есть ничем не отличаются от любых других бумаг.

Для сравнения: Индекс МосБиржи ровно за два месяца повысился на сопоставимые 35,9%. Так или иначе, покупка акций российских компаний в момент IPO принесла весомую прибыль в среднесрочном периоде.

Не все из представленных эмитентов широко известны. Дадим короткую справку и комментарии по текущей технической картине:

Промомед

Акции Промомеда (+14%) не сумели избежать осенней просадки вместе с рынком. Однако к концу января они уверенно восстановились к уровню IPO, а в последние дни сумели неоднократно обновить исторический максимум.

Ставки по вкладам неуклонно идут вниз на протяжении двух месяцев. Темпы снижения пока невелики, но улучшение геополитической конъюнктуры может способствовать их усилению. Укрепление рубля и текущая высокая ставка ЦБ тормозят инфляционные ожидания. Что купить сегодня на фондовом рынке, чтобы обогнать инфляцию и получить доходность на уровне 28–30% и выше, разбираемся в материале.

Инфляция и инфляционные ожидания

Тема геополитики остается важным фактором, который спровоцировал волну роста последних дней на фондовом рынке РФ. Взаимная риторика официальных лиц США и РФ сохраняется позитивной, однако конкретики по срокам урегулирования конфликта нет.

Пока в фокусе внимания инвесторов оказались данные по динамике потребительских цен. Недельные темпы, по последним данным, замедлились до 0,17% с 0,23%. Темпы роста явно стабилизируются на более низких уровнях, чем в ноябре – декабре.

Ожидаемая инфляция, по оперативным данным ЦБ, пошла на спад от пика последних месяцев. В другом обзоре регулятор отмечает, что ценовые ожидания предприятий снизились, но остались повышенными.

От минимумов 2024 г. российский рынок уже отскочил более чем на 40%, но потенциал для дальнейшего подъема сохраняется. Отдельные акции все еще выглядят дешево по историческим меркам. По мере возможного снижения градуса геополитической напряженности рынок способен продолжить рост. Сейчас идет сезон отчетности по итогам 2024 г. — выход операционных и финансовых результатов может стать сильным среднесрочным драйвером для позитивной переоценки.

Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 акций российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте. Пополнить счет, чтобы инвестировать в интересные бумаги, можно по ссылке:

• На фоне благоприятной конъюнктуры на газовом рынке вновь становятся интересными акции НОВАТЭКа. Цены на газ в Европе росли на протяжении 2024 г. В феврале 2025 г. котировки превышали уровень $550 за тыс. куб. м, то есть приближались к максимуму 2023 г. Благодаря росту цен компания НОВАТЭК показала позитивные финансовые результаты за 2024 г. по МСФО. В частности, относящаяся к акционерам чистая прибыль возросла на 6,6% год к году (г/г), до 493,5 млрд руб.

Локальные инвесторы будут внимательно следить за новостями со встречи двух делегаций из России и США, которая состоится в Саудовской Аравии на этой неделе. В ее ходе будут обсуждаться условия урегулирования украинского конфликта. Если по итогам встречи важных решений не примут, инвесторы, вероятно, поспешат зафиксировать прибыль после нескольких недель роста.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 25%, Индекс МосБиржи — на 24%, аутсайдеры — на 11%.

Краткосрочные фавориты: причины для покупки

Сургутнефтегаз-ап 
Основной актив для защиты от девальвации. Ожидаем, что текущее сильное укрепление российской валюты скоро должно прекратиться, видим потенциал для ее умеренного ослабления. Префы Сургутнефтегаза — наиболее зависимые от курса российской валюты акции. Компания держит свободные денежные средства в валютных депозитах, что приводит к переоценке потенциальной прибыли при ослаблении рубля. Ожидаем годовой дивиденд в размере 9,5 руб. на акцию по префам.