комментарии БКС Мир Инвестиций на форуме

Рубль в пике: причины девальвации

С начала сентября курсы иностранных валют к рублю существенно выросли. Девальвация рубля развивается довольно стремительно. В материале обозначаем причины, а также рассуждаем о краткосрочных перспективах курса.

Почему падает рубль

У текущего ралли иностранных валют в паре к рублю есть ряд фундаментальных причин:

• Валютное фондирование. Ставки RUSFAR в юанях в сентябре подскочили в моменте на фоне проблем с фондированием у банков. К настоящему моменту ситуация стабилизировалась в динамике ставок.
• Торговый баланс. После введения санкций против МосБиржи, НКЦ и НРД баланс экспорта и импорта несколько сместился, что привело к локальному относительному удорожания рубля. Постепенно торговый баланс начал выправляться, что тоже оказало давление на рубль.
• Падение нефти. Резкое снижение котировок нефти, начавшееся в конце августа, также играет не на пользу отечественной экономике, в которую весомый вклад вносят нефтяные доходы. Среднегодовая цена Brent находится чуть выше $80 за баррель. Текущие цены ниже средних значений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рубль в пике: причины девальвации

С начала сентября курсы иностранных валют к рублю существенно выросли. Девальвация рубля развивается довольно стремительно. В материале обозначаем причины, а также рассуждаем о краткосрочных перспективах курса.

Почему падает рубль

У текущего ралли иностранных валют в паре к рублю есть ряд фундаментальных причин:

• Валютное фондирование. Ставки RUSFAR в юанях в сентябре подскочили в моменте на фоне проблем с фондированием у банков. К настоящему моменту ситуация стабилизировалась в динамике ставок.
• Торговый баланс. После введения санкций против МосБиржи, НКЦ и НРД баланс экспорта и импорта несколько сместился, что привело к локальному относительному удорожания рубля. Постепенно торговый баланс начал выправляться, что тоже оказало давление на рубль.
• Падение нефти. Резкое снижение котировок нефти, начавшееся в конце августа, также играет не на пользу отечественной экономике, в которую весомый вклад вносят нефтяные доходы. Среднегодовая цена Brent находится чуть выше $80 за баррель. Текущие цены ниже средних значений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда поезд не ушел: где подбирать подешевевшие акции

Индекс МосБиржи после сентябрьской волны роста реализовал коррекцию к отметке 2750. Инвесторы, которые не успели купить перспективные акции, получают новый шанс. О динамике рынка и интересных бумагах в нашем материале.

Техническая картина

• Российский рынок скорректировался почти на 5% от достигнутых в сентябре максимумов. Мы отмечали, что после повторного отступления от 2890–2900 возможна реализация подобного сценария.

• Индекс уже в районе 2750, и диапазон 2730–2750 вполне может выступить опорой в рамках текущего отката. Восстановление отсюда можно ждать с первой целью на те же 2900 и далее к 3000–3020. Здесь проходит 200-дневная скользящая средняя и 50%-ный уровень коррекции по Фибоначчи, и это +10% с текущих.

• Важный фактор — в начале сентября индекс пробил летний нисходящий тренд, поэтому текущий откат является скорее коррекционным перед новой волной роста.

Поезд не ушел

Сентябрьский рывок вверх от минимумов был довольно стремительным. Индекс прибавил 15%. Многие не успели быстро среагировать на разворот рынка. Казалось, поезд ушел. Коррекция дает второй шанс купить перспективные акции или увеличить позиции тем, кто покупал выше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок ОФЗ и валютных облигаций. Прогноз на IV квартал 2024

На фоне замедления инфляции до 5% в 2025 г. доходности и ключевая ставка снизятся до 13% (по длинным ОФЗ свыше 10 лет) и 15,5% соответственно вне зависимости от траектории ключевой ставки. Это произойдет из-за трех уже действующих факторов: замедление кредитования, охлаждение экономики и сокращение бюджетного дефицита (стимула). Снижение доходностей на 3% может принести 28% за год по индексу ОФЗ.

Главное

• В III квартале 2024 г. индекс ОФЗ снизился на 2% из-за жесткой позиции ЦБ и стабильной инфляции.

• Ждем замедления корпоративного кредита в IV квартале 2024 г. из-за возврата оборотных займов.

• ВВП тормозит: рост производства (PMI) в сентябре ушел в минус, начались увольнения.

• Дефицит бюджета в 2025 г. составил 0,5% от ВВП — минимум стимула для экономики за 3 года.

• Чистый приток на рынок ОФЗ в 2025 г. — 0,2 трлн руб., в 2024 г. — -1,1 трлн руб.

• Из защитных идей лучше смотрится 1-й эшелон с переменным купоном.

• Привлекателен 2-й эшелон (рейтинг А) с доходностью к погашению (YTM) 22–26% — доход до 30% за год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть и золото: интересные акции добывающих компаний

Ожидаемое к концу 2024 г. ослабление рубля до 94,1 руб. за доллар и до 97,7 руб. за доллар в 2025 г., а затем и прогнозируемое снижение ставки во II квартале 2025 г. могут благоприятно отразиться на финансовых результатах компаний-экспортеров при конвертации валютной выручки в рубли. Текущая денежно-кредитная политика (ДКП) достаточно жесткая, поэтому отдаем предпочтение компаниям с низким уровнем закредитованности. В материале собрали подборку таких бумаг.

Нефть и газ

Ситуация на рынке нефти неоднозначная. Инвесторы обеспокоены будущей динамикой спроса на топливо со стороны США и Китая, экономический рост которых вызывает все больше вопросов. К риску рецессии крупнейших экономик мира и потребителей нефти добавляется демпинг со стороны Саудовской Аравии. С подобными рисками более крупные нефтяные компании с сильным балансом способны справиться лучше других коллег по сектору.

Лукойл

Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 9000 руб. (+32%)

• Прогнозируемые финансовые результаты должны быть значительно выше исторических, что может позволить выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 1100 руб. на акцию (16% доходности).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть и золото: интересные акции добывающих компаний

Ожидаемое к концу 2024 г. ослабление рубля до 94,1 руб. за доллар и до 97,7 руб. за доллар в 2025 г., а затем и прогнозируемое снижение ставки во II квартале 2025 г. могут благоприятно отразиться на финансовых результатах компаний-экспортеров при конвертации валютной выручки в рубли. Текущая денежно-кредитная политика (ДКП) достаточно жесткая, поэтому отдаем предпочтение компаниям с низким уровнем закредитованности. В материале собрали подборку таких бумаг.

Нефть и газ

Ситуация на рынке нефти неоднозначная. Инвесторы обеспокоены будущей динамикой спроса на топливо со стороны США и Китая, экономический рост которых вызывает все больше вопросов. К риску рецессии крупнейших экономик мира и потребителей нефти добавляется демпинг со стороны Саудовской Аравии. С подобными рисками более крупные нефтяные компании с сильным балансом способны справиться лучше других коллег по сектору.

Лукойл

Взгляд аналитиков «Нейтральный», цель на год — 9000 руб. (+32%)

• Прогнозируемые финансовые результаты должны быть значительно выше исторических, что может позволить выплатить дивиденды за 2024 г. в размере 1100 руб. на акцию (16% доходности).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Любимцы инвесторов — Газпром и Сбербанк: с плечом и без экспирации

1 октября начались торги вечными фьючерсами на акции Сбербанка и Газпрома. Это тяжеловесы Индекса МосБиржи и самые популярные акции у российских инвесторов. О преимуществах вечных фьючерсов в нашем материале.

Вечный фьючерс — это однодневный контракт, у которого нет экспирации. Каждый день его погашение переносится на один день, из-за чего появляется эффект «вечности». Подробнее о вечных фьючерсах можно прочитать здесь.

На одну и ту же сумму можно купить в 5 раз больше акций Сбера и Газпрома через вечные фьючерсы благодаря уплате только гарантийного обеспечения, а не всей суммы. Во фьючерсы встроен так называемый эффект плеча. Здесь стоит проявлять разумный и взвешенный подход, но такая возможность есть и ею активно пользуются инвесторы.

Параметры и преимущества

Особенности инструмента

• Фьючерсы на акции с компенсацией дивидендного гэпа.
• Стабилизация ценообразования контракта достигается за счет фандинга и дивидендной поправки.
• Расчетная цена в клиринг определяется исходя из цен акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Любимцы инвесторов — Газпром и Сбербанк: с плечом и без экспирации

1 октября начались торги вечными фьючерсами на акции Сбербанка и Газпрома. Это тяжеловесы Индекса МосБиржи и самые популярные акции у российских инвесторов. О преимуществах вечных фьючерсов в нашем материале.

Вечный фьючерс — это однодневный контракт, у которого нет экспирации. Каждый день его погашение переносится на один день, из-за чего появляется эффект «вечности». Подробнее о вечных фьючерсах можно прочитать здесь.

На одну и ту же сумму можно купить в 5 раз больше акций Сбера и Газпрома через вечные фьючерсы благодаря уплате только гарантийного обеспечения, а не всей суммы. Во фьючерсы встроен так называемый эффект плеча. Здесь стоит проявлять разумный и взвешенный подход, но такая возможность есть и ею активно пользуются инвесторы.

Параметры и преимущества

Особенности инструмента

• Фьючерсы на акции с компенсацией дивидендного гэпа.
• Стабилизация ценообразования контракта достигается за счет фандинга и дивидендной поправки.
• Расчетная цена в клиринг определяется исходя из цен акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовый сектор. Дивдоходность не всегда показатель привлекательности

Разберем идею о том, что высокая дивдоходность указывает на более привлекательные акции. В целом это утверждение верно, но есть исключения. Акции с высокой дивдоходностью могут быть переоцененными, а в условиях высоких процентных ставок любые дивидендные доходности могут стать менее интересными.

Главное

• Дивидендная доходность по нефтегазовому сектору за 2024 г. сильно варьируется: от 3% по акциям Сургутнефтегаза с «Негативным» взглядом и 5% по Газпрому с «Нейтральным» до 14% и 15% по бумагам Татнефти с «Позитивным» взглядом и ЛУКОЙЛа с «Нейтральным».

• Дивдоходность в среднем по сектору составляет 11%, у топ-7 — 13%.

• Тем не менее смотрим «Позитивно» только на три компании сектора. Повышенные процентные ставки требуют очень высокой дивидендной доходности, поэтому многие акции достигли справедливой оценки.

• Высокая доходность не всегда говорит о высокой привлекательности бумаги. Почему?

Во-первых, возможны значительные различия в ожиданиях будущих дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовый сектор. Дивдоходность не всегда показатель привлекательности

Разберем идею о том, что высокая дивдоходность указывает на более привлекательные акции. В целом это утверждение верно, но есть исключения. Акции с высокой дивдоходностью могут быть переоцененными, а в условиях высоких процентных ставок любые дивидендные доходности могут стать менее интересными.

Главное

• Дивидендная доходность по нефтегазовому сектору за 2024 г. сильно варьируется: от 3% по акциям Сургутнефтегаза с «Негативным» взглядом и 5% по Газпрому с «Нейтральным» до 14% и 15% по бумагам Татнефти с «Позитивным» взглядом и ЛУКОЙЛа с «Нейтральным».

• Дивдоходность в среднем по сектору составляет 11%, у топ-7 — 13%.

• Тем не менее смотрим «Позитивно» только на три компании сектора. Повышенные процентные ставки требуют очень высокой дивидендной доходности, поэтому многие акции достигли справедливой оценки.

• Высокая доходность не всегда говорит о высокой привлекательности бумаги. Почему?

Во-первых, возможны значительные различия в ожиданиях будущих дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тернистый путь: какую тактику выбрать на подходе к 2900

Индекс МосБиржи показал хороший отскок от минимумов сентября, прибавив 15%. Потенциал для роста есть, но в моменте индекс демонстрирует слабость: со второй попытки ему не удается преодолеть уровни 2880–2900. Какую тактику сейчас можно выбрать?

Техническая картина

• Индекс МосБиржи в середине сентября пробил летний нисходящий тренд, что было позитивным сигналом. Мы отмечали, что следующая цель находится в районе 2900, и этот уровень был почти достигнут.

• Следующий ориентир находится в диапазоне 3000–3020. Здесь проходит 200-дневная скользящая средняя и 50%-ый уровень коррекции по Фибоначчи.

• Однако есть риски некоторого замедления подъема и непродолжительной консолидации на уровнях 2800–2900, или даже тестирования 2750. К слову сказать, хорошо подрос уже даже Газпром.

Газпром растет последним

У трейдеров на российском рынке есть такая примета, что акции Газпрома ускоряют рост в числе последних, после чего, рынок корректируется. Статистически к ней есть вопросы, но с учетом большого веса в индексе, очевидно, что если и он пойдет вниз, рынку придется сложнее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

3 бумаги на неделю. Новые возможности

На прошлой неделе Индекс МосБиржи почти беспрепятственно взял отметку 2800 и за одну неделю прибавил больше 2%. Теперь впереди сопротивление на уровне 2880–2900, индекс уже отскочил в среду. Вероятно, на этой неделе индекс пойдет на второй заход — в случае успеха ему откроется дорога до сильнейшего уровня 3000. При этом благодаря разовым незначительным коррекциям у российского рынка признаков перекупленности не наблюдается.

• ТКС: котировки успешно закрепились выше 2600 руб.
• Cбер: новый шанс зайти в восходящий тренд.
• АЛРОСА: рост дается тяжело.

ТКС Холдинг

Курс акций ТКС успешно закрепился выше сопротивления в районе 2600 руб. После этого уровня произошел вполне ожидаемый откат, и образовалась отличная точка входа. Кроме того, кратковременная коррекция позволила избавиться от перекупленности по индексу относительной силы (RSI), которая накопилась за счет роста последних двух недель. Ожидаем, что котировки в течение недели могут вырасти до 2720–2800 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

3 бумаги на неделю. Новые возможности

На прошлой неделе Индекс МосБиржи почти беспрепятственно взял отметку 2800 и за одну неделю прибавил больше 2%. Теперь впереди сопротивление на уровне 2880–2900, индекс уже отскочил в среду. Вероятно, на этой неделе индекс пойдет на второй заход — в случае успеха ему откроется дорога до сильнейшего уровня 3000. При этом благодаря разовым незначительным коррекциям у российского рынка признаков перекупленности не наблюдается.

• ТКС: котировки успешно закрепились выше 2600 руб.
• Cбер: новый шанс зайти в восходящий тренд.
• АЛРОСА: рост дается тяжело.

ТКС Холдинг

Курс акций ТКС успешно закрепился выше сопротивления в районе 2600 руб. После этого уровня произошел вполне ожидаемый откат, и образовалась отличная точка входа. Кроме того, кратковременная коррекция позволила избавиться от перекупленности по индексу относительной силы (RSI), которая накопилась за счет роста последних двух недель. Ожидаем, что котировки в течение недели могут вырасти до 2720–2800 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

3 бумаги на неделю. Новые возможности

На прошлой неделе Индекс МосБиржи почти беспрепятственно взял отметку 2800 и за одну неделю прибавил больше 2%. Теперь впереди сопротивление на уровне 2880–2900, индекс уже отскочил в среду. Вероятно, на этой неделе индекс пойдет на второй заход — в случае успеха ему откроется дорога до сильнейшего уровня 3000. При этом благодаря разовым незначительным коррекциям у российского рынка признаков перекупленности не наблюдается.

• ТКС: котировки успешно закрепились выше 2600 руб.
• Cбер: новый шанс зайти в восходящий тренд.
• АЛРОСА: рост дается тяжело.

ТКС Холдинг

Курс акций ТКС успешно закрепился выше сопротивления в районе 2600 руб. После этого уровня произошел вполне ожидаемый откат, и образовалась отличная точка входа. Кроме того, кратковременная коррекция позволила избавиться от перекупленности по индексу относительной силы (RSI), которая накопилась за счет роста последних двух недель. Ожидаем, что котировки в течение недели могут вырасти до 2720–2800 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Куда реинвестировать дивиденды и купоны

Один из ключевых моментов при инвестировании — правильный выбор инструментов. При грамотном соблюдении пропорций портфель будет расти, а поступающие купоны и дивиденды принесут дополнительный доход. Реинвестирование прибыли в надежные акции может кратно увеличить капитал.

Мы проанализировали российский фондовый рынок и выделили фаворитов:

• Башнефть-ап
• Татнефть-ао
• Транснефть-ап
• ЛУКОЙЛ
• Сбербанк-ао

Акции исторически показывают хороший рост и на горизонте нескольких лет могут не только увеличить размер портфеля, но и значительно обогнать инфляцию.

Подробнее о текущей подборке

• Башнефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 2200 руб./ +61%

Башнефть отличается самым высоким уровнем переработки нефти среди российских нефтяных компаний. Компания перерабатывает 80–90% добываемой нефти против средних показателей в стране в 50%.

Префы Башнефти торгуются с прогнозным P/E всего 1,8х, что на 54% ниже среднего исторического значения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Куда реинвестировать дивиденды и купоны

Один из ключевых моментов при инвестировании — правильный выбор инструментов. При грамотном соблюдении пропорций портфель будет расти, а поступающие купоны и дивиденды принесут дополнительный доход. Реинвестирование прибыли в надежные акции может кратно увеличить капитал.

Мы проанализировали российский фондовый рынок и выделили фаворитов:

• Башнефть-ап
• Татнефть-ао
• Транснефть-ап
• ЛУКОЙЛ
• Сбербанк-ао

Акции исторически показывают хороший рост и на горизонте нескольких лет могут не только увеличить размер портфеля, но и значительно обогнать инфляцию.

Подробнее о текущей подборке

• Башнефть-ап. Взгляд БКС: «Позитивный». Цель на год 2200 руб./ +61%

Башнефть отличается самым высоким уровнем переработки нефти среди российских нефтяных компаний. Компания перерабатывает 80–90% добываемой нефти против средних показателей в стране в 50%.

Префы Башнефти торгуются с прогнозным P/E всего 1,8х, что на 54% ниже среднего исторического значения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Идея в акциях ФосАгро. Потенциальная доходность — 10% к ноябрю

Открываем топ-идею «Лонг ФосАгро» с ожидаемой доходностью 10%. Отчетность в середине ноября и вероятное объявление дивидендов за III квартал 2024 г. могут стать катализаторами для котировок. Несмотря на экспортную пошлину, компания выплатила дивиденды за II квартал 2024 г., а достаточно высокие экспортные цены на фосфорные удобрения и слабый рубль позитивны для результатов.

Главное

• Три причины покупать:

ФосАгро — фундаментально сильная история, положительный свободный денежный поток. Цены на фосфорные удобрения остаются высокими: диаммоний фосфат и моноаммоний фосфат дороже $550 за тонну, NPK (10-26-26) — около $450 за тонну. Относительно слабый рубль позитивен для ФосАгро.

• Экспортная пошлина составляет 10% в 2024 г., ожидается, что фискальная нагрузка снизится с 1 января 2025 г.

• Доходность: ждем 10% к началу ноября за счет восстановления котировок ФосАгро.

• Катализаторы: дивиденды в ноябре, слабый рубль.

• Риски: падение цен на удобрения, укрепление рубля, риски возобновления выплаты дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стартовали торги акциями МКПАО «Хэдхантер»

На Московской бирже возобновились торги акциями МКПАО «Хэдхантер». Новый биржевой тикер бумаг — HEAD.

Цена на открытии торгов составила 3899 руб. На момент написания новости, 10:05 МСК, бумаги снижаются до 3826 руб. Цена закрытия депозитарных расписок HeadHunter на 12 августа была 3908 руб.

После возобновления торгов бумаги будут включены в первый уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам.

Торги расписками HeadHunter были приостановлены с 12 августа в связи с финальным этапом редомициляции — оферте на обмен депозитарных расписок HeadHunter на акции МКПАО «Хэдхантер» с коэффициентом 1:1.

HeadHunter по окончании редомициляции в РФ выплатит особый дивиденд в размере от 32 до 35 млрд руб., или от 640 до 700 руб. на одну акцию. Доходность на момент последнего закрытия 12 августа составит от 16,4% до 17,9%.

Взгляд БКС: Прогнозируем сильные результаты за 2024 г. и ждем возобновления дивидендных выплат после редомициляции, с дивдоходностью первой выплаты в 17%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

5 идей в российских акциях. Хороший момент для покупок

Российский рынок от майских вершин к минимумам упал более чем на 28%. К текущему моменту просадка начала выкупаться, однако коррекция все еще составляет почти 20%. Общерыночное снижение создает хороший момент для покупки качественных акций по выгодным ценам. Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 бумаг российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Крепкая акция

• Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль по МСФО на 11%, до 816 млрд руб., и поднял прогноз по годовой рентабельности. За 8 месяцев чистая прибыль по российским стандартам выросла на 5,4% год к году (г/г) и достигла 1053 млрд руб.

• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Падение акций последних недель подняло форвардную дивдоходность бумаг Сбера к 13% на горизонте 12 месяцев.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

5 идей в российских акциях. Хороший момент для покупок

Российский рынок от майских вершин к минимумам упал более чем на 28%. К текущему моменту просадка начала выкупаться, однако коррекция все еще составляет почти 20%. Общерыночное снижение создает хороший момент для покупки качественных акций по выгодным ценам. Эксперты БКС Экспресс выделили главные тренды и отобрали 5 бумаг российских компаний, которые могут быть интересны на среднесрочном горизонте.

Крепкая акция

• Акции Сбербанка остаются одними из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. У банка исторически низкая стоимость фондирования, из-за этого в период роста ставок он может чувствовать себя лучше банковского сектора в целом.

• По итогам I полугодия Сбер нарастил чистую прибыль по МСФО на 11%, до 816 млрд руб., и поднял прогноз по годовой рентабельности. За 8 месяцев чистая прибыль по российским стандартам выросла на 5,4% год к году (г/г) и достигла 1053 млрд руб.

• Сбербанк в последние годы направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Падение акций последних недель подняло форвардную дивдоходность бумаг Сбера к 13% на горизонте 12 месяцев.

Авто-репост. Читать в блоге >>>