Сегодня наткнулся на интересный отчет от B1 про рынок, о котором у нас как-то не особо принято говорить. Все обсуждают IT, банки, металлургов, а между тем есть один немаленький и быстрорастущий сегмент — рынок электротехники и автоматизации. Тот самый «старый добрый хард», без которого не работает ни одна стройка, завод или дата-центр. И несмотря на всю тишину в инфополе, объемы тут совсем не шуточные. 

Какие итоги года у рынка электротехники?

По итогам 2024 года объем рынка достиг 642 млрд рублей. По оценкам, к 2030 году рынок вырастет почти вдвое — до 1,16 трлн рублей. CAGR составляет порядка 10%. Но интереснее другое: сегменты промышленной автоматизации и телекоммуникационного оборудования будут расти еще быстрее — на 17% и 13% ежегодно. А это уже темпы роста в духе самых перспективных ниш.

Почему идет активный прирост по сравнению с остальным рынком?

Все, что связано с обновлением инфраструктуры, строительством жилья, развитием коммерческой недвижимости и промышленности. Добавим сюда цифровизацию и импортозамещение — и получаем комплексную картину спроса на оборудование, системы управления, кабельно-проводниковую продукцию, умные решения и телеком-инфраструктуру. Особенно в условиях стремления к технологической независимости.

Вчера ПАО «СИБУР Холдинг» предложил держателям трех своих долларовых еврооблигаций (эмитент − SIBUR SECURITIES DAC), приобретенных после 03.03.2023, выкупить их с дисконтом 50% от номинала, и с выплатой недополученных купонных платежей. Предложение касается российских инвесторов, хранящих бумаги в российской депозитарной инфраструктуре.

Облигационеры могу направить компании предложение в срок до 25.04.2025 по трем евробондам:

1) погашенных в 2023 г. (ISIN: XS1693971043, US825795AA56),

2) погашенных в 2024 г. (ISIN: XS2010044621, US825795AB30), и(или)

3) обращающихся с погашением 08.07.2025 (XS2199713384, US825795AC13).

В сентябре 2024 г. был опубликован указ Президента РФ, который был направлен на пресечение схем обхода антисанкционного законодательства в части совершения сделок с ценными бумагами, где в цепочке владения участвовали нерезиденты из недружественных стран после 03.03.2023. При таких сделках выплаты по бумагам должны идти на счета типа «С». Именно этим нормативным документом объясняется дата отсечки, определенная СИБУРом.

GloraX вновь выходит на долговой рынок и уже анонсировал новый выпуск облигаций с фиксированным купоном 001Р-04:
• Объем выпуска — 1 млрд рублей;
• Срок обращения — 3 года;
• Оферта — нет;
• Амортизация — нет;
• Рейтинг эмитента: BBB-(RU) от АКРА, прогноз “Позитивный”.
• Купонный период: 30 дней;
• Ориентир по ставке купона — не выше 25,50% годовых (доходность не выше 28,7% годовых)
• Дата сбора книги: 4 апреля

Девелопер GloraX специализируется на строительстве жилой недвижимости и мастер-девелопменте, присутствует в 10 регионах: Санкт-Петербург, Ленинградская область, Москва, Нижний Новгород, Казань, Ярославль, Владимир, Мурманск, Омск и Тула. Жилой портфель компании в разных ценовых сегментах — от комфорта до премиума, земельный банк — 7,4 млн кв.м.

По данным МСФО за шесть месяцев 2024, выручка выросла в 3,7 раза, до ₽12,9 млрд. Совокупно по году результаты также растущие — рост продаж наблюдался даже в депрессивном для застройщиков четвертом квартале 2024 года.

В недвижимости сегодня непростые времена – высокая ключевая ставка, осторожность покупателей и снижение числа ипотечных сделок. Однако ГК DARS, несмотря на эти сложности, завершила 2024 год с сильными операционными показателями. Компания не только сохранила объем продаж, но и нарастила географию присутствия, что выделяет ее среди региональных застройщиков. Разберемся подробнее, как компании удалось удержать позиции в сложных рыночных условиях и что ожидать от застройщика в 2025 году.

Основные операционные метрики за 2024 год:

👉Продажи первичной недвижимости – 23,4 млрд руб. (188 тыс. кв. м в пересчете из рублей на метры), держатся на уровне прошлого года.
👉Средняя стоимость квадратного метра выросла на 23% и достигла 124 тыс. руб., что говорит о сбалансированной стратегии ценообразования.
👉Ипотека по-прежнему занимает значительную долю, но в 4 квартале ее доля снизилась до 68%, за счет роста доли сделок с полной оплатой.
👉ГК DARS поднялась на 5 позиций вверх в рейтинге застройщиков (23-е место в рейтинге ЕРЗ).

📈Индекс Мосбиржи +1,6%
Рост на фоне ожидания телефонного звонка Трампа и Путина во вторник.

📉USDRUB -3%
Рубль ниже 84 рублей за доллар. Курс доллара опустился к минимальным значениям за полтора года.

📈Совкомбанк +4,3 %
Акции Совкомбанка второй день растут после отчетности и находятся на максимальных уровнях с мая 2024 года

📈RGBI +0,8
Индекс RGBI вырос на 0.8% и достиг максимальных отметок с мая 2024 года.

📉М.Видео -4%
Коррекция после гигантского взлета в пятницу на +18%

📈Промомед +8,5%; Эталон +7,5%
Растут без видимых новостей.

📈Абрау Дюрсо +4%
Рост после того, как владелец компании Борис Титов заявил, что выручка компании выросла на 43%, а чистая прибыль на 54%.

📊Полная карта рынка:
smart-lab.ru/q/map

Если осенью прошлого года очень популярны были флоатеры, то, судя по всему, сейчас им на смену пришли валютные облигации, выпуски которых анонсируются чуть ли не каждую неделю. Почему они стали так популярны?

На это есть несколько причин:

Во-первых, несмотря на жесткую ДКП и экономическую турбулентность конца 2024 года, крупный российский бизнес продолжает наращивать темпы развития. Причем это не штучный эффект (только экспортеры или корпорации-гиганты), но и компании, появившиеся на радарах инвесторов в последние несколько лет. Развитие требует источников финансирования, за которым компании пошли на облигационный рынок на радость инвесторам – такого парада качественных эмитентов не было давно.

Запрос эмитентов на размещение новых облигаций подтверждает и ЦБ: в феврале объем рынка корпоративных облигаций составил 29,1 трлн рублей. Для сравнения, год назад он был 24,3 трлн рублей. 

Во-вторых, целый ряд компаний, ориентированных на экспорт, начали предлагать долларовые и юаневые облигации с расчетами в рублях. Из-за привязки их выручки к валюте такой инструмент для них более удобен как источник финансирования. А инвесторы их охотно покупают, ожидая роста доходности в случае ослабления курса рубля. 

Металлоинвест, ведущий производитель и поставщик железорудной продукции и горячебрикетированного железа на мировом рынке, один из региональных производителей высококачественной стали, сообщает о закрытии книги заявок по размещению биржевых облигаций серии 001Р-13 по открытой подписке на общую сумму 30 млрд руб. со сроком обращения 2 года. Купонный доход будет выплачиваться каждые 30 дней. Техническое размещение на Московской Бирже планируется 20 марта 2025 года. 

В ходе букбилдинга объем спроса со стороны инвесторов достигал 60 млрд руб., что в три раза больше первоначального ориентира по объему выпуска. Значительный спрос позволил снизить ставку купона с уровня ключевой ставки Банка России (КС) + 225 б.п. до финального уровня КС + 190 б.п. 

Таким образом, Компании удалось зафиксировать минимальную ставку купона среди актуальных корпоративных впусков с плавающей ставкой.

Посмотрел первый День инвестора GloraX и хотел бы поделиться своими впечатлениями. Было очень интересно на примере глянуть, какие есть стратегии развития для девелопера сейчас, особенно на фоне высоких ставок и отмены льготной ипотеки.

Мастер-девелопмент – ставка на скорость и прибыль

GloraX делает ставку на мастер-девелопмент – они покупают землю без градостроительных документов, самостоятельно разрабатывают их и только потом выводят проекты на рынок. Такой подход потенциально более прибыльный, потому что позволяет заходить проекты дешевле, но требует экспертизы и умения договариваться с властями, в чем девелопер видит свое преимущество.

По словам представителей компании, срок выхода проекта на рынок у них – 15 месяцев, что быстрее средних отраслевых показателей.

Финансовые показатели – рост есть, но что дальше?

Предварительные цифры GloraX:
● Выручка 2024 года – 30 млрд рублей (рост в 2 раза)
● EBITDA – 9 млрд рублей, рентабельность 30%

Облигации АйДи Коллект 001P-01 − сервиса по возврату просроченной задолженности ID Collect – возможность вложиться в технологичную компанию сегмента ВДО. Оценим кредитное качество эмитента и посмотрим – насколько интересна новая бумага.

ООО ПКО «АйДи Коллект» (бренд: ID Collect) – российский сервис по управлению просроченной задолженностью, работающий с 2017 г. Осуществляет полный комплекс мероприятий по взысканию задолженности по кредитам и займам. Обладает высокой автоматизацией процессов благодаря использованию передовых IT-технологий. Доля рынка покупки портфелей NPL: 10,5% (закрытые сделки по итогам 2024 г.). Входит в группу IDF Eurasia, работающую на российском рынке с 2012 г., которая является одной из крупнейших представителей финтех-отрасли России. В нее также входят две микрофинансовых компании (МФК «Мани Мен» и МКК «Платиза»), а также вышедший в 2023 г. на рынок универсальный банк − «Свой Банк».

Инвестиции в облигации ГТЛК могут быть привлекательными по нескольким причинам, особенно с учетом стремления компании вкладываться в развитие инновационных направлений деятельности, например, лизинг спутников. Так, 28 февраля ГТЛК приняла у поставщика первые три аппарата «Зоркий-2М», построенные по космическому лизингу.

+ Перспективное направление: лизинг спутников открывает новые возможности для компании и демонстрирует ее способность развивать инновационные направления.
+ Диверсификация бизнеса: ГТЛК расширяет свой бизнес, заходя в новые сегменты лизинга. Это уже не только транспорт, но и цифровые активы, космические спутники, что позволяет компании грамотно распределять рыночные риски.
+ Рост активов: инвестиции в космические технологии могут обеспечить компании устойчивый доход и рост активов в долгосрочной перспективе, так как спрос на спутниковые услуги, включая связь, мониторинг и навигацию, продолжает расти.

В целом, инвестиции в облигации ГТЛК могут быть привлекательными для инвесторов, ищущих стабильный и долгосрочный доход.