За 2024 г. Сбер. заработал 1,58 трлн руб. (+4,8% г/г). Основной бизнес банка был сильным — чистые процентные доходы выросли на 17% г/г, а чистые комиссионные — на 10%.

Сберу удалось удержать процентную маржу (NIM) на уровне 5,9%, несмотря на высокую ключевую ставку. Стоимость риска также оставалась под контролем и составила 1,0% по итогам года.

Но в 2024 г. убыток от непрофильной деятельности вырос на 26%, до 284 млрд руб. Также на прибыли сказался убыток по ценным бумагам в 60 млрд руб.

Чего ждать в этом году?

По итогам 2025 г. ждем незначительного снижения прибыли до 1,53 трлн руб. Потенциальное снижение процентной маржи и роста кредитного риска, на наш взгляд, будет частично компенсировано доходом от портфеля ценных бумаг на фоне восстановления рынка облигаций.

Наша целевая цена по обычным акциям Сбера на 12 мес. — 356 руб. (потенциал роста ~15%). Ожидаемая дивидендная доходность: 11%.

Источник

Российские компании начали публиковать финансовые результаты за 2024 год, часть из них планирует выплатить дивиденды. Общий объем выплат ожидается выше, чем в 2023 году. По оценкам аналитиков, за 2024 год будет выплачено около 4,9–5 трлн рублей, что на 14% больше, чем в 2023 году (4,3 трлн рублей). Рост выплат связан с возобновлением дивидендов компаниями, которые ранее их не платили, а также увеличением прибыли.

Среди лидеров по выплатам — Сбербанк (ожидаемые дивиденды — 36 рублей на акцию, доходность 11,4%), «Роснефть» (65 рублей, 11,2%), «Лукойл» (1100 рублей, 15%) и «Сургутнефтегаз» (9 рублей, 15,8%). Также высокие дивиденды ожидаются от Х5 Group (до 700 рублей на акцию, доходность 17,5–21%).

Нефтегазовый сектор обеспечит около половины всех выплат. Реинвестирование дивидендов может поддержать рынок: ожидается, что 40–50% выплаченных средств вернутся в акции, что может привести к росту индекса Мосбиржи на 210–260 пунктов.

Компания завершила «переезд» в российскую юрисдикцию и обменяла депозитарные расписки на акции. После конвертации одна бумага соответствует 7,0135 акции. Рассказываем о самом важном.

— Теперь «Русагро» сможет платить дивиденды. Компания не распределяла прибыль с 2022 года, а свободные денежные средства направляла на сделки M&A и погашение долга.
— В SberCIB считают, что дивдоходность в ближайшие 12 месяцев будет умеренной — 11%. Всё потому, что у компании нет существенных накоплений для спецдивидендов.
— Аналитики повысили прогноз по выручке компании. Главный фактор — рост производственных мощностей в масложировом сегменте и мясном дивизионе.
— Прогноз по EBITDA тоже увеличили. Аналитики учли синергетический эффект от поглощения ГК «Агро-Белогорье»: и свиноводческий кластер «Русагро», и активы ГК «Агро-Белогорье» находятся в Белгородской области.

Новая оценка акций — «покупать», таргет — 295 ₽ за бумагу.

Газпром нефть раскрыла финансовую отчетность по МСФО по итогам 2024 года, продемонстрировав высокие темпы роста выручки и сохранив приемлемую долговую нагрузку.

— Добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях в 2024 году увеличилась на 5,3% и составила 126,9 млн тонн нефтяного эквивалента.
— Объем переработки нефти на собственных НПЗ и НПЗ совместных предприятий в 2024 году увеличилась на 1,1%, до 42,9 млн тонн.

Финансовые показатели

— Выручка по итогам 2024 года выросла на 16,5%, до 4,1 трлн рублей, на фоне увеличения добычи углеводородов и роста рублевых цен.
— Чистая прибыль за двенадцать месяцев 2024 года уменьшилась на 21,5%, до 500,8 млрд рублей, в связи с опережающими темпами роста операционных расходов (+22,2%) относительно темпов роста выручки (+16,5%), снижением доли в прибыли ассоциированных и совместных компаний, ростом финансовых расходов и расходов по отложенному налогу на прибыль.
— Чистый долг с учетом аренды в течение 2024 года вырос на 78,4%, до 957,7 млрд рублей, на фоне роста общего долга на 4,6% (до 1,18 трлн рублей) и снижения денежных средств на 62,9% (до 217,7 млрд рублей).

Финансовые показатели «Газпром нефти» за 2-е полугодие 2024 превысили ожидания рынка по выручке и EBITDA на 3% и 6% соответственно, в то же время чистая прибыль оказалась на 4% ниже консенсус-прогноза, что в основном связано с пересмотром ставки налога на прибыль.

Несмотря на замедление роста выручки по сравнению с декабрем 2024 года, мы считаем результаты сильными, однако цена акций Henderson приближается к своей справедливой стоимости — по нашим оценкам на 2025 год компания торгуется с мультипликаторами 3,9x EV/EBITDA и 6,3x P/E, что несколько выше медианного значения по сектору. Цена предполагает потенциал роста около 17% к нашему целевому показателю, который учитывает ожидаемую нами выплату дивидендов в размере около 50 рублей на акцию в течение следующих 12 месяцев.

Застройщик опубликовал операционные результаты за 2024 г.

• Продажи: 163 млрд руб. (-24,5% г/г) и 665 тыс. кв. м. (-39,6% г/г)
• Доля ипотечных контрактов: 69% (75% годом ранее)
• Ввод в эксплуатацию: 730 тыс. кв. м. (-17,2% г/г)

Продажи ЛСР снизились, что ожидалось, поскольку компания, как и другие застройщики, сильно зависит от ипотеки, которая упала в 2024 году из-за высоких ставок и отмены льготной ипотеки.
Однако падение показателей не так критично. 2023 год был рекордным для ЛСР с удвоением продаж, а по сравнению с более спокойным 2021 годом продажи «в метрах» даже выросли на 8,3%.
Компания продолжает смещаться в столицу, где продажи увеличились на 11% «в метрах» и 16% «в деньгах». В то же время, в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге наблюдается снижение реализации недвижимости.

Ключевой вопрос: ждать ли дивидендов? На наш взгляд, ЛСР сохранит выплаты. Низкая долговая нагрузка (1,0x Чистый долг/EBITDA LTM) позволяет избежать высоких процентных расходов. Ожидаем дивиденды на уровне 78 руб. на акцию с доходностью около 9%, против 100 руб. в прошлом году.

Финансовые прогнозы на 2024 год:
✔️ рост выручки на 24% благодаря высоким ценам на золото;
✔️ увеличение EBITDA на 22%;
✔️ свободный денежный поток останется на уровне 2023 года.

Дивиденды: в декабре 2024 года Полюс возобновил дивиденды, выплатив 1 301,75 рубля за акцию с доходностью 8,8%. Ожидаем, что дивиденды за четвертый квартал 2024 года и первое полугодие 2025 года составят около 1 092 рублей, доходность к текущей цене акций — 7%.

Банк Санкт-Петербург (BSPB)

Результаты за 4 квартал
— чистый процентный доход: ₽19,4 млрд (+21,7%)
— чистый комиссионный доход: ₽3,1 млрд (-1,7%)
— выручка: ₽26,1 млрд (+29%)
— чистая прибыль: ₽12,1 млрд (+31,2%)
— ROE: 24%

Результаты за 2024 год
— чистый процентный доход: ₽70,2 млрд (+38,4%)
— чистый комиссионный доход: ₽11,6 млрд (-7,8%)
— выручка: ₽94,3 млрд (+28%)
— чистая прибыль: ₽52,6 млрд (+11,4%)
— ROE: 28,2%

Чистая прибыль БСПБ показала хорошие темпы роста, превысив наши ожидания, благодаря доходам от операций на финансовых рынках и высокому чистому процентному доходу. Однако отчет по МСФО может отличаться из-за переоценки отложенных налоговых обязательств (налог на прибыль вырастет с 20% до 25%). Мы прогнозируем дальнейший рост чистой прибыли и дивидендную доходность на уровне 16%, одну из самых высоких в секторе. Учитывая привлекательную цену акций, мы позитивно оцениваем инвестиции в бумаги Банка Санкт-Петербург.