Прикладываю запись нашей встречи, которую провели 28.11 в Инстаграм.

( Читать дальше )

С начала текущего года акции компании вырастали на 85%, но сейчас мы наблюдаем коррекцию почти на 20% с пиков. Попробуем разобраться в причинах и оценить положение дел в бизнесе.

Изучая такие компании, как Русагро и Черкизово, мы с вами можем примерно оценить, что будет с ценами на основные продукты питания. Даже несмотря на вертикальную интеграцию, себестоимость и операционные издержки растут темпами, опережающими выручку. Это нам дает тонкий намек на то, что продуктовая инфляция отступит нескоро.

📉Выручка за 3 кв. выросла на 24,5%, а вот EBITDA наоборот показала снижение на (19,1% г/г). Продолжает расти и долговая нагрузка, чистый долг за 9 мес. вырос на 17,6% до 73,2 млрд. руб.

ND/EBITDA = 3 — мультипликатор выше нормы, высокая закредитованность.

🏭Несмотря на высокую долговую нагрузку, менеджмент не собирается сворачивать капексы. В 2022 году планируется ввести в эксплуатацию

( Читать дальше )

Рост ставок в стране добивает компании, которые инвесторы покупают только ради дивидендов. Да, Интер РАО высокой див. доходностью никогда не славилась, тому есть объяснение, которое я приводил в прошлом посте.

🌍Компания является крупнейшим экспортером электроэнергии из РФ. Основная часть экспорта идет в Финляндию, Латвию, Литву, Китай и Казахстан. Объем проданной э/э за 9 месяцев текущего года вырос почти на 79% г/г. Помимо объемов выросли и цены реализации в Финляндию и страны Балтии (более 60% экспорта) на 120% в среднем. При этом, на рынке РФ цена электроэнергии подорожала лишь на 2,6% и то, в первую очередь за счет 1й ценовой зоны (центр и УРАЛ), где прирост составил 15,2% г/г.


Что касается финансовых доходов, то сегмент трейдинга дал самый весомый вклад в рост выручки (+50,2 млрд. руб) и в рост EBITDA (+14.7 млрд. руб). На втором месте генерирующий сегмент, где рост произошел, благодаря увеличению производства э/э (+11,9% г/г), росту тарифов по ДПМ и росту цен в первой ценовой зоне.

( Читать дальше )

Рынки начинают корректироваться, что делать в такой ситуации и чего лучше не делать. 

Небольшая нарезка из субботнего вебинара уже доступна для всех:

( Читать дальше )

Стоит ли еще рассматривать данную акцию, как высокодивидендную или уже поздно? Попробуем разобраться в статье.

Цены пробили достаточно сильный уровень поддержки 0,67 руб, есть ли еще шанс на восстановление? Для того, чтобы попытаться ответить на этот вопрос давайте заглянем в последний отчет за 9 месяцев.

Динамика выработки электроэнергии в этом году поддерживалась более высоким спросом на фоне восстановления экономики. Позитивный эффект оказали и рыночные цены, на этом фоне выручка прибавила 17,7% г/г, а EBITDA 12,9% г/г. Но если смотреть более длинный горизонт (5 лет), то производство электроэнергии падает из-за высокой доли предложения на рынке.



В такие компании обычно инвестируют с целью получения дивидендов и нам важен здесь показатель чистой прибыли. Она за 9 месяцев выросла на 19,5% относительно аналогичного периода прошлого года. Если взять прибыль за последние 12 месяцев, то получим, что на дивиденды уже заработали 0,07 рубля на акцию, что к текущей цене дает 10,8% годовых.

( Читать дальше )

В 3 квартале цены на основную продукцию, которую реализует компания, затормозили рост.



🌽Сельскохозяйственный сегмент

Рыночные цены на пшеницу и сою вошли во флэт, однако, за счет роста объемов реализации пшеницы удалось вытянуть выручку сегмента и EBITDA. рентабельность EBITDA выросла до 53% (43% годом ранее). Положительная динамика связана в том числе с сокращением издержек.
К сожалению, по итогам 3 квартала это единственный сегмент, где был рост EBITDA год к году.

🧈Масложировой сегмент
Очень наглядная картина того, как влияет сдерживание отпускных цен при росте сырья. Выручка за 3 кв. выросла на 82% г/г, а EBITDA сократилась на (12%) г/г. Рентабельность EBITDA опустилась до 8% (17% годом ранее). Рост себестоимости произошел из-за увеличения цен на подсолнечник, подсолнечное и пальмовое масло, отпускные цены были под давлением из-за ограничений внутренних цен на бутилированное масло и экспортных пошлин.

( Читать дальше )

На российском рынке появляется все больше ETF и БПИФ на различные страны, сектора и тренды (вроде ESG). Каждый из провайдеров старается сделать полный комплекс из фондов на большинство направлений, чтобы из них можно было собрать полноценный и сбалансированный портфель. Ключевым игроком, на мой взгляд, пока остается Finex, который продолжает привносить что-то новое и достаточно востребованное, хотя Тинькофф уже наступает на пятки.

Сейчас появился один из самых долгожданных ETF на российском рынке, который включает в себя REITs (фонды недвижимости) из разных секторов. Судя по комментариям, многие давно просили такой инструмент (я тоже не исключение — пост. Наконец-то наши ожидания оправдались, попробуем разобраться с самим ETF.

FXRE повторяет индекс Solactive GPR United States REIT ex Timber and Mortgage Index NTR, куда входит 122 REIT из 12 секторов (жилая недвижимость, инфраструктурные объекты, ритейл, офисная недвижимость и прочее). Уже по этим цифрам видно, что диверсификация достаточно хорошая. Вес для каждой бумаги в портфеле фонда присваивается, исходя из рыночной капитализации и объема паев в свободном обращении (FREE-FLOAT).

( Читать дальше )

С начала 2021 года цена акции выросла почти на 90%. Это не удивительно, цены на удобрения продолжают расти сопоставимыми темпами. По структуре объема производства на первом месте фосфорные удобрения с долей около 60%. Азотные удобрения, которые сейчас являются бенефициарами роста, занимают лишь 15% в общей структуре производства.

Более подробно бизнес компании мы разбирали в прошлом посте.

Благодаря вертикальной интеграции, себестоимость производства выросла не так сильно по сравнению с аналогичными зарубежными компаниями. Это дает определенное преимущество бизнесу в РФ, что положительно влияет на маржинальность. Рентабельность EBITDA в 3 кв. выросла до 49% (39% годом ранее).



Помимо высокой маржинальности, продукция компании соответствуют самым высоким требованиям с точки зрения экологичности и безопасности.

( Читать дальше )

Друзья, давно мы собирались провести эфир с ответами на вопросы и наконец это произошло.

К сожалению не успел ответить на все вопросы, но значительную часть разобрали.

Прикладываю запись (

( Читать дальше )

В выходные провели большую онлайн встречу с ответами на вопросы подписчиков, если вы еще не смотрели, то запись доступна здесь, рекомендую.

Мы не успели осветить один из самых часто задаваемых вопросов, какую цену акции считать справедливой. Это действительно очень тонкий момент, в котором кроется множество проблем, кто-то купил слишком дорого и теперь думает, продавать в убыток или нет, кто-то вообще не купил по «дорогим» ценам, а компания уже сделала иксы (удвоилась, утроилась...).

Так когда же покупать акцию? Я сегодня постараюсь рассказать про свой личный (возможно, далеко не идеальный), но вполне рабочий подход (более 5 лет применяю). Многие знают, что такое мультипликаторы (P/E, EV/EBITDA, ROE и прочие), они и будут базисом для наших вычислений.

На график самой цены акции, как бы парадоксально это не звучало, мы будем смотреть лишь в самом конце, а не вначале, как многие делают. У меня все финансовые и операционные результаты по многим бизнесам занесены в специальную табличку, где видны не просто цифры, но и их динамика. Вот пример последнего

( Читать дальше )