Плечо пугает. «Опытные» инвесторы (в зловещих отблесках костра) рассказывают зеленым новичкам о том, какие ужасы их поджидают при торговле с плечом.
Считается, что владея портфелем акций без плеча, инвестор может спать спокойно. Что ж, если риск снижения на 50% позволяет видеть сладкие сны, это верное утверждение.
Поговорим об этом чудовище чуть подробнее.
Я бы разделил цели плеча на две: спекулятивную и портфельную.
Спекулятивная цель реализует действительно очень опасную идею: поставить на все одну сделку, чтобы максимизировать прибыль. Например, имея 1 млн. своих рублей взять в долг столько, сколько дадут. Допустим, что еще 5 млн. Теперь капитал составит 6 млн., и если вам повезет сделать 100%, то вместо жалкой прибыли 1 млн. вы сразу заработаете существенные 5 млн. Такие плечи вполне доступны на срочном рынке.
Звучит заманчиво, но как всегда что-то (многое!) может пойти не так. Например, если в сделке выше вы потеряете всего 16.67%, то вы лишитесь своего капитала полностью. Каждый следующий процент убытка начнет формировать ваш долг брокеру. Скорее всего до этого не дойдет, так как при потере около половины от ваших собственных денег (что эквивалентно убытку в сделке примерно 8%) брокер принудительно закроет вашу позицию. Вы потеряете «только» 50%.
Сегодня у меня, как у трейдера, день рождения (принимаю ваши поздравления). 19 марта 2020 года я совершил первую сделку на бирже (купил акции FB). Год назад писал об этом тут.
В этот раз хотел бы подвести краткие лирические итоги 4-х лет на бирже.
Плюсы
📈 Научился постоянно сберегать. Все это время 15% от любых доходов идут на биржу.
📈 Не слил ни один депозит.
📈 Ни разу не попал на принудительное закрытие (хотя были маржинколлы).
📈 Не вляпался в заблокированные активы (хотя был очень близок к этому, в начале 2022 хотел купить фонды Finex «на всю котлету»).
📈 Ни разу не торговал никаким скамом вроде форекса или крипты.
📈 В целом получил начальное биржевое образование: уже могу отличить явную дичь в околорыночном инфополе.
📈 Успешно пережил 2022 год.
📈 Запустил систематическую торговую стратегию на фьючерсах.
📈 Общая доходность инвестиций и трейдинга (IRR) обгоняет официальную инфляцию.
Минусы
📉 Пока заработанное на бирже не превысило внесенное.
📉 Не доволен 2023-м на фондовой секции: рано и по глупым причинам вышел из рынка и прилично отстал от индекса.
– Скажите, Шура, честно, сколько вам нужно денег для счастья? – спросил Остап. – Только подсчитайте все.Чтобы мне было хорошо на свете, мне нужно три миллиарда российских рублей.
– Сто рублей, – ответил Балаганов, с сожалением отрываясь от хлеба с колбасой.
– Да нет, вы меня не поняли. Не на сегодняшний день, а вообще. Для счастья. Ясно? Чтобы вам было хорошо на свете.
Балаганов долго думал, несмело улыбаясь, и, наконец, объявил, что для полного счастья ему нужно шесть тысяч четыреста рублей и что с этой суммой ему будет на свете очень хорошо.
Несколько кротких соображений «для подумать»...
Возможно, что на пути трейдера есть три этапа:
1) Только дискреционная торговля.
2) Только системная торговля.
3) Обе.
Сначала мы торгуем дискреционно. Это естественно. Мы принимаем решения на основе произвольных мотивов. Эти мотивы разнообразны, лежат на поверхности или чуть глубже, и мы (в той или иной последовательности) изучаем их, как бы раскапывая породу в рыночной шахте: сначала достаем телеграмм-каналы с их сигналами, потом советы «профессиональных» аналитиков, далее технический анализ, еще более сложный ТА и т.д.
Потом некоторые приходят к озарению, что системный трейдинг — это единственный правильный путь. Позиция достигших этого этапа хорошо изложена здесь, например.
Но, что если это не конец пути, а только второй этап? У нас построены работающие системы, протестированы на истории, запущены в продакшен. Но с годами их эксплуатации мы понимаем, что в определенных условиях они дают прибыль, а в определенных — нет. Рыночная среда может быть благоприятна для одних систем и неблагоприятна для других.
Пример стратегии, как я ее понимаю.
Капитал: 1 млн.
1) На 900 000 руб. покупаем 10-летние ОФЗ с доходностью 12%.
2) На 100 000 руб. регулярно покупаем пут-опцион на индекс RTS.
Предположим, что ту часть капитала, которая выделена на опционы (100 000 руб.), мы почти всегда теряем, кроме "черного лебедя" (RTS падает за месяц на 20%). На второй год и далее для покупки опционов используем купоны от ОФЗ.
Опционная сделка может выглядеть так, например.
100 000 делим равными долями на 12 месяцев (по 0.83% от капитала). Покупаем месячные опционы со страйком -20% от центрального.
Если цена упадет на 20% в течение месяца, то заработаем х50-х60 *.
* Это самое неопределенное место в расчетах, нужна помощь тех, кто умеет считать доходность опционов. Сейчас просто смотрю по разнице в теоретической цене опциона с центральным страйком и страйком -20%. Но скорее всего на практике при таком обвале возрастет волатильность, и доходность будет выше.
Падение индекса RTS в этом тысячелетии на 20% и более за месяц случалось 7 раз или примерно 3,3 раза в год. Предположим, что раз в 4 года.
Недавно Питер Брандт (один из «магов рынка» из книг Джека Швагера) опубликовал твит-совет для тех кто хочет уйти с работы и жить с трейдинга.
Совет состоит из нескольких пунктов:
1. Ваш трейдинг должен представлять собой проверенный бизнес-план.
2. Вам нужен торговый капитал, который в 4 раза превышает ваш целевой годовой доход от трейдинга.
3. Ваш торговый капитал должен быть полностью ранее заработан трейдингом.
4. Вам нужны 18-месячные сбережения на жизнь (это не тоже самое, что пп. 2-3!)
5. Вы должны исходить из того, что первый год будет убыточным.
Переложим на привычные нам цифры. Например, у нас есть цель зарабатывать 100 000 руб/мес. При этом расходы составляют 80 000 руб/мес.
Тогда, торговый капитал = 100 000 х 12 х 4 = 4 800 000.
Накопления на жизнь = 80 000 * 18 = 960 000.
Таким образом, стартовый вход в «жизнь с трейдинга» (по Брандту) — это 5 млн. торгового капитала и 1 млн. «запасов». Учтите, что Питер настаивает, что 5 млн. вы уже должны заработать трейдингом, что как бы подтверждает вашу квалификацию.
На самом деле день рождения был 15 ноября. Но я про него забыл. Не хочу сейчас приводить статистику, кроме нескольких чисел. Пусть остальные данные и графики будут по итогам календарного года.
Общая доходность за два года 53.54% (без реинвестирования) и 67.07% (с реинвестированием).
Вместо цифр будет немного лирики. Как в настоящий День Рождения хочется сказать приятные слова. Но хотя ДР у системы, поздравлять я буду себя. Как нескромно.
Во-первых, я хочу отметить в этот торжественный день свою неожиданную решительность два года назад. Можно было бы до сих пор (и еще годы вперед) писать код, собирать и проверять данные, тестировать, анализировать статистику, автоматизировать выставление ордеров и т.д. Но не начать торговать на реальные деньги. Не сделать первого шага.
Я начал с простой идеи. За пару недель собрал данные, а весь алгоритм написал в Google-таблице. У меня не было бэктеста, а уверенность, что система будет работать, придавали только простота используемых правил.
Уже потом появился код, бэктест, подтвержденная производительность. Кстати, Google-таблица работает до сих пор. Да, уже не все она считает самостоятельно, часть расчетов я выгружаю из кода. Но все равно я проверяю (и иногда и нахожу) расхождения между результатами работы кода и таблицы.
"Жить с рынка" — хорошая ли это цель?
Для новичка, на мой взгляд, цель скорее вредная. Она ставит результат (достаточный доход) впереди процесса (качественный трейдинг/инвестиции).
В чем опасность постановки такой цели? Прежде всего — в волатильности рыночных результатов.
Представьте себе, что вы прошли супер курс «100% за год» или подписались на телеграмм-канал с вернейшими сигналами. Чудесным образом, уже первые несколько месяцев торговли стали для вас плюсовыми. Вы экстраполировали заработанные, скажем 10% в месяц со стартового депозита 100 000, на сумму в несколько миллионов, и вам стало очень хорошо.
Самое плохое, что вы можете сделать — это уволиться с работы (вы теперь сами себе начальник), продать что-нибудь (например, автомобиль), чтобы создать тот самый стартовый капитал в несколько миллионов, и начать жизнь трейдера на полную ставку.
Увы, катастрофа такого подхода не за горами. Очень скоро череда прибыльных месяцев может смениться чередой убыточных. Тут вы поймете, что рынок — это не касса вашего завода / офиса. Выдача зарплаты не происходит два раза в месяц.
Для системной торговли фьючерсами нужны инструменты. Много, разных, ликвидных. Что по каждому этому требованию может предложить нам биржа?
[Много]
Всего на Мосбирже на данный момент торгуются* 108 фьючерсных контрактов.
*Не все из них прямо сейчас доступны для выставления заявок. Например, по контракту ML (акции ВКонтакте) торги временно не проводятся.
Из 108 фьючерсов 104 — это классические фьючерсы, а 4 — вечные.
[Разных]
Фьючерсы делятся на следующие группы: индексы, акции, валюта, процентные ставки, товары.
Индексы: 17 (из них два фьючерса дублируют друг друга, это полные и мини контракты)
Акции: 50 (Сбер и Сургут представлены как обычными акциями, так и префами)
Валюта: 23 (3 из них — вечные)
Ставки: 2
Товары: 16 (1 — вечный; а на золото у нас аж четыре вариации фьючерсов)
Вообще говоря, изобилие фьючерсов на акции создает иллюзию диверсификации. Акции есть акции, корреляции между ними высоки, и в целом немного пользы от торговли набором акций (на это ведь нужен и дополнительный капитал) вместо торговли индексом.