• Выручка: 104,7 млрд. руб. (+10,8%)
• С/с: 57,9 млрд. руб. (+7,4%)
• EBITDA скорр.: 52,3 млрд. руб. (+6,3%)
• Прибыль: 38,6 млрд руб. (+55%)
• Грузооборот общий, млн. тонно-км: 138,8 (-2%)
• Коэффициент порожнего пробега п/вагонов: 36% (-5 п.п.), для всех типов вагонов – 45% (-5 п.п.)

Рекордная прибыль, даже за вычетом разовых статей, да еще к высокой базе 2022 года. Получилась из:

🔹высоких ставок аренды вагонов, которые весь год росли опережающими темпами
🔹стабильного грузооборота на РЖД

Со своей стороны компания хорошо поработала над себестоимостью: коэффициент порожнего пробега (основная расходная статья) рекордно низкий за 10 лет, да и в целом с/с выросла очень умеренно

✅Капексы (без учета покупки БТС в 2022 году) снизились на ~12%: компания почти не вкладывала денег в обновление и расширение парка. Вопрос с расширением оставим менеджменту – не факт, что в текущих рыночных условиях это целесообразно. Что касается обновлений – в 2023 году такой потребности не было, и в 2024 тоже не ожидается

( Читать дальше )

🚅 Экспресс-разбор свежих отчетов – самое главное о положении дел, без воды и скучных цифр:

Роснефть

Не совсем отчет – отдельные цифры, через которые нам показали рекордную прибыль, но никак не пояснили ее источники (выручка с ебитдой не выросли). Упоминается некий «контроль над расходами» – про это было и в 1кв'23, возможно что свой вклад уже внес и «Сахалин-1», где РН получила долю ушедшего Exxon – но точно узнаем только когда/если получим развернутые комментарии от компании. Возможно, по итогам года

Сейчас можем ориентироваться только на то, что за полгода заработано 30+ руб. дивиденда на акцию, и что 3кв тоже обещает быть сильным за счет курса рубля. Остальное будем узнавать в процессе. Акция вполне отыграла позитив, но и перегретой ее не назвать. Для равномерного добора в длинный портфель вполне годится, чем и я тоже периодически занимаюсь

Лукойл

Уверенная прибыль и не-символический триллион кэша на счетах. Как и в РН, прибыль выросла при снижении выручки (здесь можно сравнить только с 2021 годом, но тоже вполне показательно – ждем пояснений). Дивиденд за период – не менее 500-600 руб./акцию, возможно, он уменьшится на сумму байбэка, не страшно

( Читать дальше )

Бывает интересно максимально упростить анализ компании – до базовых материальных объектов:

🛴Вот, например, помните про самокат за 300 тыс. на IPO Вуша? Посмотрим, что с ним происходит сейчас:

🔹Деньги полученные с IPO Вуш направил на покупку еще 45 тыс. самокатов, итого парк составит 127 тыс.
🔹Акции тоже немного скорректировались. 111,35 млн. акций по 165 рублей = ~18,4 млрд. капа. Делим на 127 тыс. = 144 тыс. рублей. Во столько сейчас обойдется один самокат, если покупать его через акции Вуша. Ориентир себестоимости прокатного самоката с IOT-модулем ~$1100, то есть покупаем вдвое дороже рынка
🔹Уже гораздо лучше, чем 300 тыс., которые были перед IPO. Но при текущих темпах роста чистой прибыли, за сезон такой самокат принесет ~20 тыс. Окупаемость – 7 лет. Не супер, и к тому же средний срок службы самоката в кикшеринге – хорошо если 3 года. Тут модель пока ну никак не сходится во что-то интересное

( Читать дальше )