▪️ Золото, монеты «Победоносец» (7,78 гр): 20800₽ -> 53300₽, +156% за 6 лет или 17% годовых.

▪️ Мои акции РФ, сейчас там 8,5 млн ₽, доходность 14,3% годовых.
▪️ Вторичная недвижимость в СПБ, за квадратный метр: 125000₽ -> 215000₽, +72% или около 9,5% годовых. Аренду с учетом амортизации считаю как +4% годовых.
▪️ Наблюдаемая населением среднегодовая инфляция за 6 лет: 13,5%.
▪️ Средняя ключевая ставка Банка России: 8,5% (предположим, что это примерно равно усредненной ставке по вкладам).
▪️ Среднегодовая инфляция по Росстату за 6 лет: 6,7%.
▪️ Курс доллара: 66,21₽ -> 87,30₽ или +31,8% за 6 лет или около 5% годовых.

Моя личная инфляция 11% в год на том же периоде.

Все цифры считались по состоянию на 01.07.2024. В целом, с задачей сохранения ценности денег от инфляции портфель акций РФ без активного управления справляется. Но без выдающихся результатов. 

P.S.: Я конечно не Максим Орловский с 30% годовых на треке в 30 лет, и не Дмитрий Черёмушкин с безрисковыми 30% годовых в баксах на крипте (но надо всего лишь оплатить курс за 29000 рублей, чтобы узнать как).

Наткнулся на статистику Банка России (https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49257/client_assets_1_2024.xlsx) по рынку ценных бумаг в разрезе регионов. И решил сопоставить эти данные со статистикой по численности населения и демографией.




Вот что получилось:

▪️ Самый инвестирующий регион — ПЕРМСКИЙ КРАЙ.
Брокерские счета имеет 36,6% от всего населения (или 47,5% среди жителей от 20 лет и старше). Правда, средний брокерский счёт там невелик — 136,4 тыс. рублей. Следует также помнить, что порядка 2/3 брокерских счетов сейчас являются пустыми. (https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49214/review_broker_Q1_2024.pdf)
В пятёрку самых инвестирующих входят Респ. Коми (34,9%), Мурманская обл. (34,6%), Удмуртия (34,3%), Иркутская обл. (33,6%).

▪️ Самый богатый регион — МОСКВА.
Впрочем, неудивительно. Средний брокерский счёт в Москве — 1,11 млн рублей. Без учёта пустых счетов, средний брокерский счёт москвича может составлять около 3,3 млн рублей.
В пятёрку самых богатых на фондовом рынке (без учёта пустых счетов) входят Санкт-Петербург (1,21 млн ₽), Московская область (1,06 млн ₽), Магаданская обл. (968 тыс. ₽), Татарстан (599 тыс. ₽).

Капитализация «Газпрома» через 7-8 лет достигнет $1 трлн

сказал Миллер в июне 2008 года.

На тот момент рыночная капитализация Газпрома превышала 360 млрд долларов. Cтоимость ископаемого топлива била все рекорды, аналитики рассуждали о хороших перспективах нефтегазовых компаний во всём мире, и никто подумать даже не мог, во что может вылиться ипотечный кризис в США.

Примерно в то же время некрупная, но перспективная технологическая компания NVIDIA готовила к выпуску свой флагманский продукт — видеокарту GeForce 9800 GT. Рыночная капитализация NVIDIA на тот момент составляла 11,5 млрд долларов, меньше Газпрома в 31 раз. Ещё не остыли в памяти воспоминания о пузыре технологических компаний, так что на перспективы таких как NVIDIA все смотрели скептически.

Спустя 15 лет, рыночная капитализация Газпрома в долларах США снизилась в 10 раз. Сегодня Газпром стоит 36 млрд долларов. А занимавшаяся на тот момент удовлетворением потребностей каких-то непонятных геймеров NVIDIA сейчас раскопала золотую ИИ-жилу, выросла на 22000 процентов (или почти в 220 раз) и стала одной из крупнейших мировых публичных компаний с капитализацией 2,5 трлн долларов, уступая на данный момент по размеру только Apple и Microsoft.

Компания Яндекс выпустила отчет за 1 кв. 2024 года, (https://ir.yandex.ru/financial-releases?year=2024&report=q1) и вот на что я обратил внимание:

▪️ Новой информации о судьбе миноритариев Яндекса по-прежнему нет. Квартальный отчет выпустила не только нидерландская Yandex N.V., но и российская МКПАО «Яндекс». Отчеты несколько отличаются, что свидетельствует о фактическом разделении бизнеса. Но в отчетности МКПАО, вопреки ожиданиям, нет никакой новой информации о процедуре и сроках обмена акций 🇳🇱YNDX на акции 🇷🇺YDEX.

▪️ Яндекс.Маркет проигрывает конкуренцию.


Снова произошла перетасовка сегментов, в рамках которой бывший сегмент «Мобильность» (Такси, Еда и пр.) объединили с сегментом «Е-Коммерс» (Маркет). Вероятно, это делается для скрытия плохих результатов последнего. Оборот площадки вырос всего лишь на 42% г/г (до 199 млрд ₽), в то время как OZON отчитался о росте оборота на 88% (до 570 млрд ₽). У нас нет официальных данных от Wildberries за 1 кв. 2024, но по итогам 2023 года WB также нарастил оборот на уровне около 80%. Крупнейшие игроки отрываются всё сильнее, выходя на положительную динамику финансовых потоков, в то время как Яндекс не хочет демонстрировать плохие показатели для своих инвесторов.

У меня есть сделки, которые я совершал в 2018 году, и до сих пор эти акции лежат в моем портфеле. И я решил посчитать их доходность не в абсолютном выражении, а дисконтируя к цене покупки. 

Вот первые 10 компаний, появившиеся в моём портфеле, и их показатели в реальном выражении с учётом инфляции:

1). Сбер, покупка по 191₽ в окт. 2018.
— Нынешняя цена 308₽, это 212,6₽ в рублях 2018 г.
— Рост цены в реальном выражении (сверх инфляции) = 2,16% годовых.
— Реальная полная доходность (сверх инфляции, с учетом див. минус налог) = 6,33% годовых.

2). Яндекс, покупка по 1823₽ в окт. 2018.
— Нынешняя цена 4130₽, это 2850₽ в рублях 2018 г.
— Рост цены в реальном выражении = 9,35% годовых.
— Дивидендов нет, так что это полная доходность.

3). Ростелеком, покупка по 70,95₽ в окт. 2018.
— Нынешняя цена 95,92₽, это 66,2₽ в рублях 2018 г.
— Рост цены в реальном выражении = -1,38% годовых.
— Реальная полная доходность с дивидендами = 2,74% годовых.

4). МТС, покупка по 271₽ в окт. 2018.
— Нынешняя цена 309₽, это 213,4₽ в рублях 2018 г.

Сегодня Сбер отчитался о результатах за 2023 год. Чистая прибыль за полный год составила 1,508 триллиона рублей. Заработал он эту сумму следующим образом:

▪️ Чистые процентные доходы (доходы от кредитов минус уплата процентов по депозитам) = +2,56 трлн ₽.

▪️ Чистые комиссионные доходы (эквайринг и комиссии за разные сервисы, в т.ч. за дебетовые карты минус кешбеки и минус оплата услуг НСПК и платежной системы МИР) = +764 млрд ₽.

▪️ Резервы на «проблемные» кредиты = -265 млрд ₽.

▪️ Операционные расходы (зарплаты, аренда помещений, реклама, разработка и прочее) = -924 млрд ₽.

И глядя на первую цифру (2,56 триллиона доходов по процентам), невольно начинаешь задумываться о магии.

Магия Сбера работает следующим образом: огромная часть населения считает этот банк единственным надежным местом для хранения сбережений. Люди готовы немного терять в доходности по вкладам, приобретая взамен спокойный сон по ночам. Но и это ещё не всё:

Из 22,9 триллионов рублей, которые лежат на счетах физлиц в Сбере, почти 11 триллионов лежат на текущих счетах и счетах до востребования.

Яндекс опубликовал отчетность за полный 2023 год. Компания повторила прежнюю информацию о разделении бизнеса, а также рассказала, что условия продажи российского бизнеса утверждены советом директоров, а всеобщее собрание акционеров по данному вопросу назначено на 7 марта 2024 года. Так что уже через три недели судьба корпорации полностью будет решена. И возможно, 1 квартал 2024 станет последним в истории объединенной корпорации под управлением нидерландского юрлица.

В отчётности есть интересная «аномалия», которая может являться свидетельством существования непубличного соглашения, которое позволяет забрать из России больше денег, чем было официально озвучено.

Для начала давайте кратко пройдёмся по основным цифрам и интересным фактам из годового отчёта, а во второй части публикации я расскажу, что я имею ввиду под «аномалией».

1). Основные факты и цифры

Выручка Яндекса выросла на 53% в сравнении с 2022 годом и достигла 800 млрд ₽ за полный 2023 год. Отношение рыночной капитализации к выручке (price to sales, P/S) составляет 1,5. Это аномально низкий показатель для технологической компании, способной расти на 40-50% в год на протяжении нескольких лет кряду. Очевидно, это связано с опасениями вокруг сделки по разделению бизнесов.

Сразу прошу прощения за огромное полотно текста и расчетов. Но тема сложная и важная, так что по-другому никак. Для ленивых я специально сделал выжимку в самом конце поста, уместив весь смысл в 6 предложений.

1). Текущее положение дел

Взносы в Социальный фонд России

Если говорить о стандартном тарифе, то взносы в СФР сегодня составляют 30% от дохода работника. Совсем недавно фонды пенсионного и социального страхования объединили, но ставка (ранее разделявшаяся на три составляющие: пенсия, соцстрах, медстрах) не изменилась. Такая базовая ставка действует для доходов, составляющих в сумме 1,917 млн рублей в год на каждого работника. Со всего, что выше взносы взимаются по пониженной ставке — 15,1%.

⚡️ Индекс Мосбиржи полной доходности впервые превысил значение конца 2021 года.

Всё падение 2022 года полностью отыграно. Следующая важная для хейтеров российского фондового рынка скрепа может лопнуть совсем скоро: до исторического максимума осталось всего 9%.

Говоря о рынке российских акций, очень важно смотреть именно на индекс полной доходности. Компании распределяют значительную часть своих доходов среди акционеров путем выплаты дивидендов. Это учитывается в MCFTR, но не учитывается в ценовом индексе IMOEX, на который привыкли все смотреть.

Есть и ещё один важный момент. Обыкновенный частный инвестор, неукоснительно покупавший акции российских компаний на протяжении последних 5 лет, имеет сейчас усреднённую годовую доходность на уровне 17% годовых. Не так много, но и в минусах он, вопреки распространенному стереотипу, не сидит. Дело в том, что 2022-2023 годы были прекрасным временем для такого частного инвестора. Временем, когда акции прекрасных компаний раздавали за копейки, они буквально валялись под ногами, а все вокруг в панике бегали кругами, и никто не хотел эти бесплатные деньги поднимать.

Я проанализировал премиальные программы 8 популярных российских банков чтобы понять, чем они отличаются и какая из них подходит мне больше всего. Возможно, наши с вами обстоятельства похожи, и для вас мой обзор окажется полезным.

Премиальные тарифы в российских банках становятся всё доступнее: инфляция не всегда переносится на размер минимальных остатков, требуемых для бесплатного премиального обслуживания. Вместе с тем, большинству банков удалось восстановить прежнее качество премиального обслуживания в части услуг, связанных с перемещениями по миру.

Из-за специфики своих долгосрочных планов на жизнь (FI/RE, но статья не об этом), у меня накапливаются крупные остатки, и было бы глупо не получать дополнительные опции от банков. Я уже 5 лет пользуюсь премиум-тарифом в банке Открытие, 3 года — в банке Тинькофф, и с недавних пор к этим двум банкам добавился ВТБ.

В первой части статьи я расскажу о собственных критериях оценки и своей системе присуждения очков, во второй части кратко пройдусь по особенностям каждого из 8 банков, а в заключении представлю общий рейтинг с выявленными лидерами.