Мосбиржа возобновит торги акциями VK

Московская биржа объявила, что 20 октября 2023 года начнет торги обыкновенными акциями VK с учетом завершения редомициляции и конвертации ГДР в акции. Напомним, торги ГДР были ограничены месяц назад.

Завершение редомициляции и конвертация расписок в акции снимает инфраструктурные риски, что может оказать положительное влияние на требуемую инвесторами доходность и справедливую стоимость акций VK. Кроме того, опыт VK может послужить примером для других квази-российских компаний.

Атон

В России наблюдается оживление на мясном рынке из-за роста потребления мяса среди населения и развития экспортных связей. Производство мяса выросло за 9 месяцев на 2,2% (11,5 млн т), в том числе за счет увеличения численности крупного рогатого скота и птицы. Ожидаем, что производство свинины по итогам года увеличится до 4,85 млн т, +8% г/г. Экспорт свинины с начала года вырос на 7% и может расти дальше благодаря выходу на китайский рынок. Сохраняются большие объемы по поставкам птицы, самого крупного сегмента.

Основные бенефициары на фондовом рынке – Русагро и Черкизово. Текущие тенденции могут положительно отразиться на финансовых результатах обеих компаний за II полугодие 2023 г.

У Русагро выручка от мясного сегмента за I полугодие выросла на 9,8% г/г, или 21% общего оборота. По нашим оценкам, выручка сегмента по итогам года может вырасти на 23% г/г, что обеспечит 4,8% прироста всего оборота компании. У Русагро также в перспективе редомициляция, после чего возможен возврат к выплате дивидендов, доходность может составить 8%, или 111 руб. на акцию. Однако сроки переезда пока не определены.

( Читать дальше )

Российский ритейл. Превью результатов за 3 квартал 2023 года

Мы ожидаем, что результаты ритейлеров за третий квартал будут свидетельствовать о сохранении сложных внешних условий, включая давление на потребительские бюджеты и рост стоимости рабочей силы. Мы считаем, что результаты X5, скорее всего, будут заметно сильнее, чем у Магнита, в то время как ближайшие перспективы Fix Price остаются сложными.

С точки зрения оценки, как X5, так и Магнит по-прежнему выглядят привлекательно: средняя доходность свободного денежного потока в 2023–2025 гг. составляет 13% и 17% соответственно, и мы по-прежнему отдаём предпочтение в секторе акциям этих двух компаний.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Мы продлили DCF-модели на конец 2024 года и обновили предпосылки по финансовым прогнозам и WACC, а также учли недавний выкуп акций Магнита. В результате, обновлённые целевые цены для Магнита, X5 и Fix Price составляют ₽8 500, ₽3 150 и ₽315, соответственно (против ₽7 500, ₽2 700 и ₽330 ранее).

КАМАЗ планирует нарастить производство на 20%

Крупнейший российский производитель грузового транспорта КАМАЗ увеличит выпуск пассажирского транспорта, в первую очередь автобусов, а также начнет производство троллейбусов.

Акции КАМАЗА отреагировали положительно на заявление руководства компании и прибавили 4% с начала дня, до 248,5 руб.

Российский сектор пассажирского транспорта растет в 2023 г. Продажи автобусов по итогам сентября выросли на 33% г/г и вышли на докризисную динамику. При этом, по данным НАПИ, в сентябре цены на новые автобусы выросли на 83% г/г.

КАМАЗ стабильно входит в топ-5 по объему продаж автобусов в России. Расширение производства положительно скажется на финансовых результатах компании и позволит увеличить долю рынка. Кроме того, развитие сектора продолжится на фоне ухода иностранных производителей (MAN, Scania, Volvo) и локализации производства. Считаем акции КАМАЗа интересными для инвестиций на срок от 12 месяцев.

«Промсвязьбанк»

Совет директоров МКБ вчера (18 октября) утвердил выпуск замещающих облигаций (ЗО) на девять выпусков еврооблигаций, т.е. все выпуски, находящиеся в обращении включая перпы и погашающиеся в 2024 году. Все выпуски ЗО будут размещаться с номиналом 1 000 у.е. Сроки размещения, способ обмена (только по поставке или включая переуступку прав требований), формула расчёта купонов и график опционов по перпам в решении не уточняются.

Еврооблигации МКБ не рассчитываются во внешнем периметре с середины 2022 года. Банк выплачивает рублёвый эквивалент купонов через НРД, купоны по перпам не обнулялись. После проведения выпуска ЗО банк будет, видимо, вторым по объёму ЗО в обращении эмитентом после Газпрома.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

В соответствии с опубликованными итогами доразмещения выпуска замещающих облигаций (ЗО) ГазК-24Е-1 (купон 2,5%, погашается в ноябре 2024 года), проходившего 3–13 октября, всего было обменяно €178 млн бумаг или 37% от объёма, остающегося в обращении, что является хорошим показателем в доразмещениях ЗО Газпрома. 97% бумаг были обменяны из внешнего периметра. «Коэффициент замещения» в выпуске увеличился до 60%. На бонды, обменянные из Euroclear, приходится 82% от данного выпуска ЗО. Доразмещение, как и в недавно прошедших доразмещениях в выпусках 23E и 28E, не оказало влияние на вторичные котировки, что может свидетельствовать о спаде эффекта «навеса предложения» в замещающих облигациях Газпрома.

Довольно высокие объёмы доразмещений во всех выпусках ЗО Газпрома в евро (по сравнению с последними долларовыми доразмещениями) могут свидетельствовать о некоторой стабилизации схемы обмена во внешнем контуре после появления определённых сложностей с марта 2023 года.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Глава Газпрома рассчитывает увеличить экспорт газа до уровня прежних поставок в Западную Европу в ближайшем будущем. Интерфакс приводит слова главы компании Алексея Миллера: «Трубопроводные поставки в Китай в самое ближайшее время могут выйти на уровень объемов поставки, который у нас был на экспорт в Западную Европу».

Комментарии Миллера в целом позитивны для бумаги. Мы согласны, что Китай может стать крупнейшим в истории покупателем российского газа в этом десятилетии, но для этого потребуется подписание новых контрактов. В настоящее время у Газпрома заключен контракт на поставку 38 млрд куб. м по Силе Сибири-1 и 10 млрд куб. м на Дальнем Востоке (будет использован газопровод Сахалин-Хабаровск-Владивосток). Поставки по Силе Сибири-1 должны достичь 22 млрд куб. м в этом году и выйти на устойчивый уровень 38 млрд куб. м в 2025 г. Мы предполагаем, что целевой уровень поставок в 10 млрд куб. м по дальневосточному контракту будет достигнут в ближайшие несколько лет.

Однако 48 млрд куб.

( Читать дальше )

10,25 руб. на акцию: ВУШ Холдинг объявил о выплате дивидендов

Совет директоров Вуш Холдинга рекомендовал выплату дивидендов за 9 месяцев 2023 года в размере 10,25 рублей за акцию (дивидендная доходность — 4,5%). Всего на выплату дивидендов компания может направить 1,14 млрд руб. Датой дивидендной отсечки является 4 декабря.

Решение компании ожидаемое. Холдинг активно расширяет географию присутсвия, демонстрируя высокую рентабельность и рост доли на рынке кикшеринга. Кроме того, по итогам I полугодия ВУШ показал позитивные результаты— чистая прибыль по итогам периода составила 1,3 млрд руб. (+228% г/г), чистый долг/EBITDA — 1,2.

«Промсвязьбанк»

Ранее мы рекомендовали ВУШ в качестве интересной бумаги роста на российском рынке. По итогам 9 месяцев мы также ожидаем сильных финансовых показателей компании на фоне успешных операционных результатов: по итогам января-сентября ВУШ показал рост числа зарегистрированных пользователей на 73% (до 19,6 млн аккаунтов), поездок — на 97% (до 89,6 млн, доля ВУШ по количеству поездок в России составила около 50%), флота — на 79% (до 146,5 тыс. устройств).

Чистая прибыль Транснефти по РСБУ за 9 мес. выросла в 4,2 раза, до 190,6 млрд руб. — отчет

Чистая прибыль «Транснефти» за 9 месяцев 2023 года по РСБУ составила 190,55 млрд руб., что в 4,2 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в в отчете компании. Выручка выросла на 7,2% до 884 млрд руб., себестоимость увеличилась на 9,5%, до 777,8 млрд руб. При этом коммерческие расходы снизились в 3 раза и составили 5,8 млрд руб.

Результаты компании по прибыли сильные, но кратный рост носит «бумажный» характер и обусловлен получением значительных прочих доходов — скорее всего, это курсовые разницы и переоценка финвложений. Темпы роста выручки ниже темпов роста себестоимости, что давит на рентабельность. Напомним, что дивидендной базой служит отчетность по МСФО, и прибыль будет очищена от «бумажных» факторов. Мы полагаем, что инвесторы могут настраиваться на дивиденды порядка 21000 руб./акцию, доходность 14%.

«Промсвязьбанк»

Ритейлер Магнит договорился о приобретении 100% маркетплейса KazanExpress, говорится в сообщении компании. На базе актива будет запущен собственный маркетплейс ритейлера под названием «Магнит Маркет». Стоимость сделки не раскрывается, однако указывается, что ее финансирование планируется из собственных средств. Сделка подлежит согласованию ФАС РФ, отметили в Магните.

Данная сделка будет логичным шагом в стратегии развития Магнита в сегменте e-commerce. Ретейлер получит всю инфраструктуру маркетплейса, что позволит в кратчайшие сроки провести интеграцию. Это более выгодно, чем создавать «с нуля», учитывая дефицит коммерческих/складских площадей. Для бумаг Магнита это в перспективе может стать дополнительным драйвером.

«Промсвязьбанк»