По сообщению газеты «КоммерсантЪ», «Русагро» подало в ФАС ходатайство о приобретении свиноводческой компании Капиталагро.

Торговый дом Капиталагро вместе с его аффилированными компаниями контролирует мощности по производству 28 тыс. т премиальной свинины, перерабатывающее предприятие и сеть из 23 магазинов в Белгородской области. Его покупка позволит «Русагро» повысить производственную мощность свиноводческого дивизиона на 14%, увеличить ассортимент его продукции, а также продажи в рамках недавно запущенного бренда «Слово Мясник»а. По нашим оценкам, в зависимости от финансовых условий сделки, покупка может обойтись компании в 3–4 млрд руб. (наш прогноз органических капиталовложений «Русагро» на 2018 г. составляет 23,5 млрд руб.).

Свиноводческий сегмент играет ключевую роль в развитии операций «Русагро». Мы ожидаем, что в ближайшие три года компания увеличит мощности данного дивизиона в два раза за счет новых проектов в Тамбовской области и на Дальнем Востоке. Основными игроками в данном сегменте выступают промышленные предприятия, в то время как доля личных подсобных хозяйств составляет всего 14%, а уровень консолидации по-прежнему невелик (пятерка ведущих игроков контролирует 30% рынка).

«Русагро» входит в число лидеров по темпам роста среди компаний российского АПК, заключив целый ряд успешных M&A-сделок на выгодных условиях и продемонстрировав способность к реализации новых проектов в запланированные сроки. По состоянию на март 2018 г. коэффициент чистый долг/EBITDA «Русагро» составил 0,6x, и мы полагаем, что в среднесрочной перспективе компания останется одним из лидеров процесса консолидации сектора.

ВТБ Капитал

Выработка электроэнергии электростанциями «Группы РусГидро» в 1 полугодии 2018 года увеличилась на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 67,4 млрд кВт.ч.

Операционные показатели «РусГидро» производят довольно хорошее впечатление, однако, по нашему мнению, это едва ли обеспечит ей столь же впечатляющую динамику финансовых результатов.

Во-первых, на чистую прибыль по итогам 2018 года, вероятнее всего, повлияют списания, связанные с вводом в эксплуатацию новых мощностей на Дальнем Востоке.

Во-вторых, дополнительным негативным фактором с точки зрения прибыли может оказаться переоценка обязательств «РусГидро» в связи с форвардным контрактом с ВТБ.

Sberbank CIB

Группа «Аэрофлот» за 1 полугодие 2018 года перевезла 24,9 млн пассажиров, что на 8,2% превышает результат аналогичного периода прошлого года. Об этом сообщила компания.

«Аэрофлоту» удалось добиться увеличения трафика сверх общерыночных уровней, что поможет закрыть разрыв, образовавшийся с конца прошлого года.

Тем не менее коэффициенты занятости пассажирских кресел остаются под давлением, что указывает на опережающий рост мощностей по перевозке пассажиров в отрасли в условиях очень высокой конкуренции. Флагманский авиаперевозчик «Аэрофлот — российские авиалинии» по-прежнему показывает динамику слабее группы в целом, что, вероятно, будет отражено в виде снижения удельной выручки в финансовых результатах за 2К18.

Рябушко Алексей
Sberbank CIB

Акции Аэрофлот (AFLT RM, +0.37%) пользовались умеренным спросом в связи с публикацией позитивных операционных результатов Группы «Аэрофлот» за июнь и шесть месяцев 2018 года. В частности, ее грузооборот увеличился на 11.4% в июне и на 8.2% за 6 месяцев 2017 года в сравнении с сопоставимыми прошлыми периодами. Перевозки грузов и почты возросли на 13.8% по итогам минувшего месяца и на 10.6% по итогам полугодия.

С технической точки зрения акции «Аэрофлот» продолжают удерживаться выше значимого уровня поддержки, расположенного в районе 120 руб. В краткосрочном периоде в этих бумагах не исключена возможность игры на отскок в район 125-130 руб. с обязательной установкой стоп-ордера под отметкой 120 руб.

Манжос Виталий
ИК «Норд-Капитал»

Российский фондовый рынок в конце прошлой недели продолжал оставаться под серьезным давлением — индекс Мосбиржи потерял еще около 1%, опустившись в район 2240 б.п. Отчасти негативная динамика последних дней объясняется ростом опасений относительно развития санкционной истории, но в этом контексте отметим получение в конце прошлой недели Минфином США от UC Rusal плана вывода компании из под санкций (акции компании в Гонконге на этом фоне растут на 12%).

На горизонте ближайших дней для индекса МосБиржи может быть актуален диапазон 2240-2300 б.п. Отдельное внимание уделим акциям «Сбербанка», вернувшимся в конце прошлой недели к минимумам квартала в районе 200 руб/акцию, что, на наш взгляд, представляет собой весьма привлекательные уровни для среднесрочных покупок.

Поддубский Михаил
ПАО «Промсвязьбанк»

 Globaltrans: один из акционеров компании предоставлял финансовую поддержку Бутиной

Wall Street Journal пишет, что Константин Николаев — российский бизнесмен, владеющий 11.3% акций Globaltrans, оказывал финансовую поддержку Марии Бутиной, которую обвиняют в США в связи с российскими спецслужбами.

Новость нейтральна для динамики акций Globaltrans и станет хорошей возможностью купить акции компании, если на ее фоне будет наблюдаться какая-либо коррекция. Г-н Николаев является всего лишь миноритарным акционером компании и никогда не участвовал в ее непосредственной деятельности. Таким образом, мы не ожидаем никаких последствий для Globaltrans, которая остается нашим фаворитом в транспортном секторе.

АТОН

ЦБ объявил новую более мягкую версию коэффициентов риска по новым необеспеченным потребительским кредитам 

Регулятор намерен применять коэффициент риска 120% (в настоящее время 100%) для потребительских кредитов с полной стоимостью кредита (ПСК) в диапазоне 10-15%, 140% (в настоящее время 110%) для ПСК 15-20 %, 170% (в настоящее время 120%) для ПСК 20-25% и, наконец, 200% (в настоящее время 140%) для ПСК в диапазоне 25-30%.

Новость негативна для акций TCS Group. По сути, новая версия коэффициентов риска лишь немного мягче по сравнению с предыдущем предложением, которое было представлено около недели назад. ЦБ решил уменьшить коэффициенты риска почти для всех ПСК на 10%. При этом нет никаких положительных изменений для ПСК в диапазоне 25-30%, который является основным сегментом для TCS Group. Таким образом, новость снова представляется негативной для ее GDR, в то время как другие публичные банки, а именно Сбербанк и ВТБ, она в целом не затрагивает.

АТОН

Русгидро: операционные результаты за 2К18: производство электроэнергии выросло на 2% г/г 

Совокупная выработка электроэнергии во 2К18 (включая Богучанскую ГЭС, доля РусГидро в которой составляет 50%, и Дальний Восток) достигла 38.9 ТВтч, увеличившись на 2% г/г. Выработка ГЭС в ценовых зонах выросла на 3.6% г/г на фоне сильных притоков воды на ГЭС Юга России и Сибири, что поддержало выработку в этих сегментах (+ 9.7% г/г до 2.5 ТВтч и + 10.6% до 7.2 ТВтч соответственно). В Центральной России генерация ГЭС оставалась преимущественно неизменной кв/кв на уровне 15.0 ТВтч, поскольку приток воды в Волжско-Камский каскад был ниже нормы. На Богучанской ГЭС выработка сократилась на 5.9% до 3.4 ТВтч. Отпуск электроэнергии оказался на 2% ниже г/г на уровне 4.5 ТВтч. Русгидро ожидает, что в 3К18 приток воды будет близким к историческим максимумам на Юге России и в Сибири, и еще выше в Центральной России.

Компания опубликовала в целом нейтральные операционные результаты, поэтому мы считаем, что они не окажут влияния на динамику акций. Тем не менее мы отмечаем оптимистичный прогноз РусГидро по 3К18 и ожидаем, что высокие притоки воды поддержат рост выработки электроэнергии на ГЭС.

АТОН

Газпром нефть рассматривает продажу Средне-Итурского месторождения 

Коммерсант сообщает, что Газпром нефть продолжает оптимизацию портфеля активов и планирует продать зрелые месторождения Муравленковской группы в Ямало-Ненецком АО. В частности, в настоящее время компания рассматривает возможность продажи Средне-Итурского месторождения с запасами нефти 10 млн т (A+B+C1, согласно российской классификации) и объемом добычи примерно 0.28 млн т в год (по состоянию на 2015). Компания сообщила, что оценивает различные варианты в отношении Средне-Итурского и других месторождений Муравленковской группы, в том числе, продажу, но окончательное решение пока не принято.

Оптимизация портфеля активов и продажа небольших месторождений соответствует стратегии Газпром нефти, поскольку в настоящее время компания сосредоточена на разработке гринфилдов (Новопортовское, Приразломное) и трудноизвлекаемых запасов. По нашим оценкам, Средне-Итурское может стоить около $10-15 млн, но поскольку месторождение характеризуется высокой долей обводненности, и значительная часть его ресурсов выработана, дальнейшая разработка месторождения потребует дополнительных инвестиций. В связи с этим мы считаем, что будет трудно найти покупателя для этого месторождения, однако небольшие местные компании могут проявить интерес. НЕЙТРАЛЬНО на данном этапе.

АТОН

Аэрофлот опубликовал операционные результаты за июнь и 1П18 – ускорение роста на фоне Чемпионата мира по футболу

В июне 2018 рост пассажиропотока группы ускорился до 11.4% г/г (против 8.2% в мае) — и международные и внутренние направление продемонстрировали схожую динамику. Пассажирооборот ускорился до 9.4% (против 7.8% в мае). За 1П8 пассажирооборот вырос на 7.7%, в том числе, на 6.8% — на международных направлениях и на 9.2% — на внутренних направлениях. Пассажиропоток увеличился на 8.2% (+7.9% — на международных направлениях и 8.5% — на внутренних направлениях). Коэффициент загрузки кресел упал на 0.60 пп до 80% за 1П18.

Аэрофлот опубликовал сильные результаты за июнь, на которых положительно сказался дополнительный трафик, связанный с Чемпионатом мира по футболу. Этот тренд был ожидаемым, и, следовательно, результаты нейтральный для динамики акций компании. Мы ожидаем увидеть аналогичный тренд в июле.

АТОН