Путин поручил правительству подготовить план перехода на рублевые тарифы в портах 

Правительство должно подготовить план перехода с долларовых тарифов на рублевые тарифы в российских портах, начиная с января 2018. В то же самое время план будет предусматривать переходный период для тех портов (стивидоров), которые имеют долларовые обязательства, связанные с реализацией инвестиционной программы. Во время переходного периода портам будет необходимо рефинансировать свой долларовый долг.

Хорошо, что правительство осознает, что переход на рублевые тарифы создает валютные риски для стивидоров, которые имеют высокую задолженность в иностранной валюте, включая Группу НМТП и Global Ports. Мы писали ранее, что рублевые тарифы в российских портах не должны привести к существенному сокращению рентабельности и денежных потоков стивидоров, хотя их инвестиционная привлекательность снизится. Мы не видим катализаторов для акций портов.

АТОН

Государство рассматривает вариант увеличения акционерного капитала Россетей    

Коммерсант сообщает, что Минэнерго предлагает новые вливания в акционерный капитал Россетей — 9,0 млрд руб. в 2018-2020, из которых 6,0 млрд руб. поступят в 2018, 2,87 млрд руб. — в 2019 и 227,2 млн руб. — в 2020. Основная цель этой докапитализации связана с развитием Крыма и Севастополя. Россети еще не присутствуют в энергосистеме Крыма, хотя они планируют создание СП с властями Севастополя.

Это вновь подтверждает нашу точку зрения, что инвестиционная политика Россетей останется тесно связанной с бесконечными вливаниями капитала со стороны государства через эмиссии новых акций, которые компания уже проводила несколько раз в прошлом (последняя была завершена в 2017). Увеличение акционерного капитала на 9,0 млрд руб. соответствует 4% текущей рыночной капитализации Россетей (без учета привилегированных акций). В связи с этим мы ожидаем НЕГАТИВНОЙ реакции рынка, учитывая, что рынку вообще обычно не нравятся любые эмиссии новых акций. Принимая во внимание сильное ралли в акциях Россетей в последние несколько месяцев, мы рекомендуем зафиксировать прибыль по бумагам компании после этой новости, поскольку не видим никаких катализаторов на данный момент.

АТОН

Группа ЛСР раскрыла параметры своего нового проекта в Санкт-Петербурге    

В июле Группа ЛСР объявила о приобретении земельного участка площадью 34 га на намывных территориях Васильевского острова вдоль береговой линии Финского залива. Компания планировала построить 500 тыс кв м жилья комфорт-класса. Вчера компания сообщила, что совокупные инвестиции в проект составят 40 млрд руб., включая приобретение земельного участка. Строительство и предварительные продажи начнутся в 2019, строительство займет 10 лет. Средняя маржа проекта должна составить 20-25%.

Средняя себестоимость строительства должна составить около 80 тыс руб. за кв м, и компания планирует реализовывать проект выше 100 тыс руб. за кв м. Проект расположен в очень привлекательном месте, где 2/3 квартир будут иметь вид на залив. В то же самое время, компании придется много инвестировать в намывные территории. Новость позитивна с точки зрения того, что у компании сохраняется хорошая доля качественных проектов в портфеле, однако она окажет нейтральное влияние на динамику акций компании

АТОН

Турецкая Palmali требует $2,0 млрд от Лукойла  

Как сообщает Коммерсант, турецкая судоходная компания Palmali подала иск в Верховный суд Великобритании к трейдеру ЛУКОЙЛа Litasco. Турецкая компания обвиняет Litasco в нарушении условий долгосрочного контракта между Litasco и Palmali в отношении предоставления объемов контрактных грузов. ЛУКОЙЛ и Palmali сотрудничают с середины 2000-х, когда турецкая компания закупила десять танкеров у ЛУКОЙЛа за $265 млн.

Перспективы иска еще не ясны, и разбирательство может занять долгое время, если компании не придут к мировому соглашению. Судебная тяжба может осложнить и существенно отсрочить продажу Litasco, которую планирует ЛУКОЙЛ. Мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ для ЛУКОЙЛа.

АТОН

Роснефть может построить газопровод мощностью 30 млрд куб м в Курдистане   

Роснефть вчера объявила, что может достичь соглашения о финансировании строительства газопровода в Иракском Курдистане. Ожидается, что отдельное соглашение по этому проекту будет подготовлено к концу года. Газопровод в Курдистане будет поставлять газ не только местным потребителям в регионе, но также сможет поставлять местный газ в Турцию и Европу в ближайшие годы. Пропускная способность трубопровода для экспорта газа составит 30 млрд куб м в год, не включая поставки газа внутренним потребителям. Первые внутренние поставки, как ожидается, начнутся в 2019, экспортные — в 2020. Ни ожидаемый бюджет капзатрат, ни какая часть из них будет профинансирована Роснефтью, в пресс-релизе не упомянуто.

Эта сделка была объявлена после предоплаты Курдистану за будущие поставки нефти и может говорить о том, что Роснефть намерена укрепить свое присутствие в этом богатом нефтью регионе. Роснефть — не единственная российская компания, обратившая внимание на Курдистан, Газпром нефть разрабатывает три нефтяных лицензионных блока в регионе. Кроме рисков для строительства трубопровода в этом политически крайне нестабильном регионе с продолжающимися боевыми действиями в соседних регионах, связанных с Исламским государством, проект также вызывает вопросы в плане его экспортной ориентации на Турцию и Европу. Турецкий рынок потребил 42,1 млрд куб м газа в 2016, из которых 24,8 млрд куб м было поставлено из России Газпромом. Последний в настоящий момент работает над газопроводом Турецкий поток, который включает в себя две нитки мощностью 15,75 млрд куб м, одна из которых предназначена для экспорта в Турцию, а другая — в Южную Европу. В связи с этим возникает вопрос — как трубопроводный проект Роснефти будет сосуществовать с Турецким потоком Газпрома в плане экспорта в Турцию и Европу. Мы ждем больше деталей по этому проекту от компании, а пока считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Роснефти. Следует напомнить, что любые проекты, реализуемые российскими нефтяными компаниями за пределами страны, обычно воспринимаются рынком с серьезной долей скептицизма.

АТОН

Банк Возрождение может быть присоединен к Промсвязьбанку

Советы директоров Банка Возрождение и Промсвязьбанка (основной акционер Возрождения) в пятницу вынесли на рассмотрение внеочередных собраний акционеров, запланированных на 26 октября, вопрос об объединении двух банков.

Вопрос о делистинге пока открыт. Реорганизация в форме присоединения является основанием для выкупа акций Возрождения, и, согласно закону, цена должна быть не ниже рыночной стоимости, определенной оценщиком. При этом в случае делистинга цена выкупа не должна быть меньше средневзвешенной цены за последние шесть месяцев, предшествующих дате, когда вопрос о делистинге включен в повестку собрания акционеров. Пока что этот вопрос в явном виде на рассмотрение собрания акционеров не выносился. В настоящее время средневзвешенная цена составляет порядка 607 руб./обыкновенная акция, рыночные котировки в пятницу закрылись примерно на 3% ниже этого уровня.

Уралсиб

Показатели по РСБУ за август: рост розничного кредитования продолжает ускоряться

Корпоративные кредиты почти не изменились за месяц... В пятницу Банк России опубликовал ключевые показатели по банковскому сектору за август, до этого глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже сообщала о темпах роста кредитов и депозитов за восемь месяцев. Корпоративные кредиты месяц к месяцу остались почти без изменений (здесь и далее – за вычетом переоценки), а портфель розничных кредитов прибавил 1,6%, максимальный прирост в текущем году. Год к году, по нашим оценкам и с поправкой на баланс банка «Югра», лицензия которого была отозвана в июле, сокращение корпоративных кредитов замедлилось до 0,3% с 0,8% в июле. Рост розничных кредитов при этом ускорился с 6,9% в июле до 7,8%. С начала года корпоративные кредиты, согласно расчетам ЦБ, увеличились на 2,3%, розничные – на 7%.

…как и розничные депозиты. Доля просрочки в сегменте корпоративных кредитов не изменилась месяц к месяцу (6,5%), а в рознице она снизилась на 10 б.п. до 7,7%. Объем розничных депозитов также остался практически на июльском уровне. Год к году с поправкой на Югру мы оцениваем темпы роста в 9,7%, как и месяцем ранее. С начала года, по данным ЦБ, вклады населения прибавили 5%. Корпоративные депозиты уменьшились на 0,2% месяц к месяцу и выросли на 0,9% с начала года.

( Читать дальше )

Компания запустила логистическую платформу

Яндекс.Маршрутизация позволит оптимизировать работу служб доставки. Яндекс запустил платную логистическую платформу Яндекс.Маршрутизация, сообщает сегодня «Коммерсант». Сервис, ориентированный на компании, занимающиеся доставкой в городских условиях, призван помочь оптимизировать маршруты и контролировать их выполнение. Это должно способствовать улучшению качества обслуживания конечных клиентов и снижению транспортных издержек. Сервис также может использоваться разработчиками ПО для транспортной индустрии при создании их собственных решений.

Доля доходов от новых сегментов медленно растет. Яндекс не раскрывает расходов на создание платформы. Также пока сложно оценить возможные дополнительные доходы от этого сервиса. В настоящий момент сегмент интернет рекламы остается основным источником выручки компании – на него приходилось 96% общей выручки во 2 кв. 2017 г. При этом доходы от других сегментов (Яндекс.Такси, Яндекс маркет и т.д.) продолжают увеличиваться быстрее общей выручки (67% против 24% год к году во 2 кв. 2017 г.), и, соответственно, их доля в продажах постепенно увеличивается.

( Читать дальше )

Инвестпрограмма группы РусГидро на 2017 г. составит 122,3 млрд руб. — проспект к евробондам

Бюджетные расходы РусГидро в соответствии с инвестиционной программой на 2017 год достигнут 122,3 млрд руб., следует из проспекта компании к размещению еврооблигаций, с которым ознакомился Интерфакс. Из них на приоритетные проекты на Дальнем Востоке будет направлено 21,3 млрд руб., новое строительство ГЭС — 31,2 млрд руб., реновацию и модернизацию — 21,7 млрд руб. Еще 40,5 млрд руб. планируется вложить в энергетику Дальнего Востока, оставшиеся 4,8 млрд руб. — на другие цели. По итогам 2016 года, компания сообщала, что ее скорректированная инвестиционная программа в 2017 году может составить 118,1 млрд руб. с НДС без проекта БЭМО.

Компания незначительно увеличила CAPEX относительно плановых показателей. Рост составил 3,6%. В проспекте компания указала, что имеет высокий износ мощностей (устаревшим признано 33,8%) это потребует от компании дальнейших вложений в основные средства.В тоже время 50% инвестиций РусГидро были связаны с проектами на Дальнем Востоке, предполагается, что инвестиции там будет меньше в 2018-2019 гг., а потом и вовсе их влияние будет минимальным.

Промсвязьбанк

Норникель рассматривает расширение Талнаха с прицелом на рост спроса на никель из-за электромобилей

Возможное расширение обогатительных мощностей Заполярного филиала ГМК Норильский никель и развитие активов так называемого Южного кластера рассматривается компанией с прицелом на рост спроса на никель вследствие растущего производства электромобилей, следует из обзора Атона по итогам nondeal road show Норникеля в Европе. Более подробную информацию об это Норникель представит на Capital Markets Day в ноябре. Расширение ТОФ (проект ТОФ-3) предполагает ввод третьего пускового блока и увеличение мощности с 11 до 18 млн тонн. Инвестиционное решение по этому проекту, который рассматривался уже несколько лет, но был заморожен, планировалось принять в I полугодии 2018 года.

Норникель сокращал производство в 2016 году и продолжает делать это в 2017 году, что связано с реконфигурацией активов и закрытием старых фабрик.В этой связи любые проекты, компании, которые позволяют наращивать объем выпуска можно рассматривать с позитивной стороны. В целом, расширение ТОФ-3 позволит нарастить выпуск металлов с этой фабрики на 63%.

Промсвязьбанк