Добрый день, друзья!

Многие помнят о смелом эксперименте одного из Смарт-Лабовцев (s13p), который год назад открыл шорт по акциям Алросы на 150 миллионов рублей. Последние новости о ходе эксперимента датируются декабрем 2023 года (https://smart-lab.ru/blog/969430.php).

Исходя из текущих котировок Алросы, прогноз s13p о проблемах компании оказался абсолютно верным и текущие котировки Алросы на 30% ниже уровней декабря 2023 г.

Интересно удалось ли s13p дождаться заслуженной прибыли?

👉 Есть вероятность и другого сценария, при котором трейдер был вынужден зафиксировать убытки в мартовскую экспирацию фьючерсов, когда котировки Алросы росли от декабрьских уровней на 10%.



Кто-нибудь знает, чем всё закончилось?

Если Вы хотите узнать какие проблемы возникают у российских компаний в 2024 году, то загляните в финансовый отчет российской телекоммуникационной компании Ростелеком (он был опубликован сегодня).

В первом приближении всё неплохо: прирост выручки за 9 месяцев 2024 г. составил почти 10% г/г.

Однако, вся дополнительная выручка пошла на покрытие возросших затрат, основным фактором увеличения которых стал рост заработной платы (см. таблицу). В результате, операционная прибыль почти не выросла.

Более того, существенно возросли финансовые расходы (то есть процентные выплаты по обязательствам), вследствие чего, чистая прибыль Ростелекома упала более, чем в два раза.

👉 Таким образом, рост выручки Ростелекома сопровождается ещё большим ростом издержек (по причине увеличения затрат на персонал и повышения ставок по кредитам), который «съедает» чистую прибыль компаний.

Эта ситуация характерна сейчас для большинства российских компаний.

Вчера директор Института социально-экономических исследований Алексей Зубец заявил, что «триллионы рублей, которые россияне хранят на вкладах в банках, могут быть заморожены».

Исторический опыт россиян говорит о том, что изъятие накоплений населения происходило в РФ в относительно недавнем прошлом путём всевозможных конфискационных «обменов» либо через гиперинфляцию.

👉 Поэтому ничего нового г-н Зубец не открыл. В среде инвесторов уже несколько месяцев ходит версия о том, что население при помощи высоких процентных ставок намеренно «загоняют» в банковские депозиты, чтобы потом эти средства конфисковать.

В то же время, учитывая, что институт, возглавляемый Алексеем Зубцом, входит в состав Финансового университета при правительстве РФ, его заявление вызвало широкий общественный резонанс.

Умозаключения г-на Зубца основываются на том, что на заморозку вкладов власти будут вынуждены пойти из-за угрозы «бешеной инфляции», которая может возникнуть, если люди начнут массово тратить накопленные на вкладах деньги.

Добрый день, друзья!

Вчера один из самых популярных авторов Смарт-Лаба обрадовал своих подписчиков тем, что «курьер из Вкусвила в среднем зарабатывает больше, чем ты за всё время торговли» (https://smart-lab.ru/blog/1078337.php).

Я с большим уважением отношусь к Роману, и, в то же время, не соглашусь с тезисом о том, что «никакой философии в трейдинге нет».

👉 Российские трейдеры и инвесторы до 2022 года привыкли к тому, что фондовый рынок всегда растёт (не считая непродолжительных пандемийных и санкционных коррекций).

Поэтому большинство торговых стратегий и систем были рассчитаны на дальнейший рост рынка: примитивная стратегия «купи и держи» (акции, облигации, валюту и т. п).

Падение 2022 года оценивалось российскими инвесторами как очередная краткосрочная коррекция рынка, и 2023 год показал, что вновь растут котировки даже Мечела, ОВК и Системы.

В 2023 году российским инвесторам казалось, что мир прекрасен: где-то там далеко воюют наши мужики, а российский фондовый рынок показывает уверенный восстановительный рост.

Поскольку ЦБ РФ уверен, что студенты и пенсионеры точнее оценивают изменение цен, чем Росстат, то при принятии решений по ключевой ставке регулятор ориентируется на результаты опросов населения.

После этого стало ясно, что очередного повышения ключевой ставки не избежать.

*****

👉 Все понимают, что текущая инфляция имеет немонетарные причины (рост расходов ВПК) и поэтому снижение её монетарными методами (в т. ч. ключевой ставкой) невозможно по определению.

Прекрасно понимает это и руководство ЦБ. Тем не менее, регулятор со странным упорством повышает ключевую ставку, в силу чего возникает вопрос о причинах столь, казалось бы, нелогичных действий регулятора.

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо понять какие изменения происходят в российской банковской системе в результате увеличения ключевой ставки.

P. S. Моя предыдущая рекомендация по IPO Аренадаты (https://t.me/stockishere/502) отработала на 100%.

За период с 17 по 23 сентября 2024 г. прирост потребительских цен составил 0,06% н/н (неделей ранее было 0,10%). Годовая инфляция замедлилась до 8,75% (с 8,94%).

Если Вы полагаете, что замедление инфляции снижает вероятность повышения ключевой ставки, в силу чего является позитивом для рынка акций, то вынужден Вас разочаровать.

В начале сентября я показывал, как рассчитать знаменатель модели Гордона для дивидендных денежных потоков на акции (https://smart-lab.ru/blog/1058020.php).