Мультипликаторы

Финансовая отчетность Мосгорломбарда (см. здесь: https://ir.mosgorlombard.ru/investors/reports-and-results/), позволяет сделать вывод о том, что по итогам 9 месяцев 2023 г. активы компании составили 2,7 млрд руб., а собственный капитал – почти 295 млн руб. (компания – небольшая).

*****

В ближайшее время на Московской бирже пройдёт IPO Совкомбанка, который входит в десятку крупнейших банков РФ по активам и капиталу.

Цена размещения составит от 10,50 до 11,50 руб. за акцию, исходя из чего свою рыночную капитализацию банк оценил в сумме от 200 до 219 млрд руб. Объем размещения составит 10 млрд руб. С учетом информации о том, что количество заявок уже превысило объем предложения, можно ожидать, что размещение пройдёт по верхней границе ценового диапазона.

В первую очередь оценим ключевые финансовые индикаторы эмитента.

Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://sovcombank.ru/about/finances), позволяет сделать вывод о том, что за 9 месяцев 2023 г. чистая прибыль банка составила 76,4 млрд руб.

Добрый день, друзья!

За последнее время мы стали свидетелями сразу же нескольких крупных IPO на российском фондовом рынке.

Среди российских инвестиционных аналитиков распространено мнение о том, что отечественные IPO выгодны только эмитентам, которые через них привлекают капитал. А для частных инвесторов первичные размещения приносят лишь убытки и разочарования.

Позволю себе не согласиться с этой точкой зрения. Отчётность всех компаний, выходящих на IPO, является открытой и любой инвестор может оценить ключевые финансовые метрики эмитента, на основании чего сделать вывод о целесообразности участия в первичном размещении.

С самого начала было очевидно, что цена размещения акций Henderson завышена (https://smart-lab.ru/blog/953600.php). Поэтому котировки компании после старта торгов предсказуемо устремились вниз.

Наоборот, в отношении Астры  было ясно, что справедливая стоимость акций выше цены размещения (https://smart-lab.ru/blog/947489.php). Поэтому котировки Астры после IPO выросли более, чем на 50%.

Добрый день, друзья! 

Да, это очередная публикация об IPO Южуралзолота. В то же время, если Вы хотите получить объективную оценку независимого финансового аналитика (а не копипаст релиза эмитента от финансового блогера), то рекомендую дочитать эту статью до конца.


В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании Южуралзолото, которая является одной из крупнейших золотодобывающих предприятий России по объёму производства и запасам.

Цена размещения на IPO составит от 0,55 до 0,60 рублей за акцию, исходя из чего рыночная капитализация компании оценивается в 110-120 млрд. руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 5%.

Оценивая золотодобывающую компанию, сразу же вспоминается два антипода.

С одной стороны, – финансово мощный «Полюс», который несмотря на адские санкции сохраняет свою финансовую устойчивость.

С другой стороны, компания «Petropavlovsk», которая в результате недружественных санкций утратила платежеспособность, её акции упали почти до нуля и были делистингованы с МосБиржи, принеся инвесторам значительные убытки.

Добрый день, друзья!

В ближайшее время на Московской бирже будет проведено IPO компании ЕвроТранс, которая является независимым топливным оператором, а также владеет сетью из 55 заправочных комплексов.

Цена размещения на IPO составит 250 рублей за акцию, исходя из чего рыночная капитализация компании оценивается в 53,0 млрд. руб. Доля акций в свободном обращении может составить до 50%.

Предлагаю оценить ключевые финансовые индикаторы эмитента.

_____________

Динамика выручки и прибыли

Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38758&type=4), позволяет сделать вывод о том, что за 2022 г. прирост выручки составил 33% г/г при рентабельности продаж менее 3% (очень мало).

Отчетность за 1 п/г 2023 г. (см. картинку) свидетельствует о том, что выручка компании достигла 45,5 млрд. руб., показав прирост на 212% г/г (рост более чем в 3 раза). Основным фактором столь бурного роста стал оптовый сегмент торговли (ЕвроТранс в 2022 г. активно поглощал другие компании).

Динамика выручки и прибыли
Финансовая отчетность компании (см. здесь: https://ir.henderson.ru/), позволяет сделать вывод о том, что за 2022 г. прирост выручки составил 31% при рентабельности продаж 15%.

Отчетность за 1 п/г 2023 г. (см. картинку) свидетельствует о том, что динамика продаж сохранилась на высоком уровне (прирост 32%), а вот рентабельность продаж снизилась до 9%, что является негативной тенденцией.

Финансовое положение
По состоянию на 30.06.2023 г. доля собственного капитала Henderson составляла всего 22% от активов компании, коэффициент текущей ликвидности – 0,85. Долговая нагрузка – высокая.

Добрый день, друзья!
 

Сегодня были объявлены ценовые параметры IPO Группы Астра, которая является одним из ведущих отечественных разработчиков программного обеспечения и средств защиты информации (самый известный продукт компании – Astra Linux).

Верхняя граница ценового диапазона IPO установлена на уровне 333 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в сумме 69,9 млрд руб.

Это позволяет определить основные сравнительные мультипликаторы IPO компании. Для этого воспользуемся нижеследующей диаграммой, представленной на сайте эмитента.

Из диаграммы мы можем рассчитать, что за последние 12 месяцев (2 п/г 2022 + 1 п/г 2023) выручка компании составила 7,5 млрд. руб., а чистая прибыль составила 3,7 млрд. руб.

Тогда мультипликатор P/S компании составляет 9,3х, а P/E составляет 18,9х.

Сравниваем полученные значения с мультипликаторами Группы Позитив (единственной сопоставимой компании на МосБирже без проблем с редомициляцией).

Добрый день, друзья!

Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бо́льшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/search/topics/?blogofuser=vds1234&q=ipo).

Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!

В прошлых хрониках мы разобрались с техническими аспектами участия в IPO: выбор брокера, минимальная сумма депозита, аллокация и локап-период. И вот наконец-то мы подошли к самой увлекательной для инвестора части – выбору эмитентов для участия в IPO.

Поскольку применяемая мной методика оценки ключевых индикаторов конкурентного потенциала уже несколько лет показывает хорошие результаты на фондовом рынке США, то я был уверен, что она поможет мне с выбором эмитентов и в рамках эксперимента с IPO.

Забегая вперед, вынужден констатировать, что мой двадцатилетний опыт финансовой аналитики для

Добрый день, друзья!

Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бОльшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/670697.php).

Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!

Завершая свой отчёт в прошлый раз (https://smart-lab.ru/blog/682010.php), я обещал рассказать про локап-период, который является одним из принципиальных отличий IPO от классической покупки акций на бирже. 

👉 Локап-период (Lock-Up) – это интервал времени после IPO, в течение которого, лица, владеющие акциями компании, вышедшей на IPO, не могут совершать сделки с ними.

К таким лицам относятся:
🔹 топ-менеджеры эмитента, которые получили часть акций компании в качестве бонуса за добросовестный труд
🔹 инвесторы, купившие акции эмитента на этапе pre-IPO
🔹 организаторы IPO (андеррайтеры, как правило – банковские структуры), которым акции достались как вознаграждение за их услуги

Добрый день, друзья!

Продолжаю рассказ о ходе эксперимента с IPO, целью которого является выяснение того, какая из спекуляций приносит бОльшую доходность: покупка акций Фонда первичных размещений или прямая покупка акций на IPO (начало см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/670697.php).

Дисклеймер. Не пытайтесь повторять! Опасно для капитала!

Завершая свой отчёт в прошлый раз (https://smart-lab.ru/blog/675337.php), я обещал рассказать про аллокацию и локап-период, которые являются принципиальными отличиями IPO от классической покупки акций на бирже.

👉Сегодня разберёмся с аллокацией. Аллокация – это степень удовлетворения заявок на покупку акций на IPO