ЮГК тут недавно опубликовала РСБУ за 9 месяцев.

На форуме случилось много охов и ахов, мол ужасть, какой ужасный отчет етц. Итак, тезисно:

> У компании два хаба. РСБУ отражает только ситуацию на Уральском хабе (примерно половина производства). Основные долги лежат как раз на материнской компании — так что при прогнозах консолидированной отчетности это надо учитывать

> Напомню, что с середины августа, производство руды на Уральском хабе приостановлено из-за предписания Ростехнадзора

> В начале года были проблемы и на Светлинском ГОКе на Урале. Производство приостанавливалось.

> Очевидно, что в таких условиях, производство золота в 3-м квартале на Урале будет меньше.

> Выручка за 3кв составила 5.6 млрд (среднее за полгода 7.3). То есть что-то все-таки продается. Анализировать РСБУ в таких условиях — занятие малоблагодарное. Продажи уменьшены, а зарплаты платить надо. Поэтому о маржинальности производства говорить сложно. Тем не менее, даже в таких условиях валовая прибыль за 3кв имеется. Пусть и небольшая — 0.5 млрд.

( Читать дальше )

Вообще, по ощущениям, российских рынок готов прайсить что угодно, хоть там победу Трампа на предстоящих на выходных выборах в США… Хотя, как по мне, выгода России от этой победы отнюдь не очевидна...

Но почему-то вообще не хочет видеть вроде бы куда более очевидные вещи… Во-первых, уже со стороны Запада поступает немало звоночков, что можно бы и подоговариваться. Но что куда более важно,

все больше и больше сигналов, что война вступила в новую фазу

Для понимая почему так произошло, необходимо пояснить некоторые не особо очевидные вещи.

Вообще, на протяжении почти всей человеческой истории, оборона была куда более простой, нежели атака. Да и возможностей для быстрых атак (при сопоставимых силах) особо не было. Вторая мировая кстати одно из исключений. Таким образом, в современных условиях, при сравнимых силах на участке фронта, быстрых изменений ждать не стоит.

Далее следует проговорить, что означает термин "война на истощение". Характеристикой успеха в данном случае является более быстрое снижение возможностей противника вести боевые действия (с такой же интенсивностью). Поэтому вот принципиально не верно измерять успехи (или неудачи)

( Читать дальше )

Штош....

Ключевая ставка обновила исторический максимум

Ночью проводил опрос. Угадало ставку лишь четверть опрошенных. Что вообще следует отметить? Обновился среднесрочный прогноз


По сравнению с июлем, инфляция на конец 25-го года будет выше на 0.5 п.п. Банк России уже не видит вероятности достижения цели в конце 25-го года. И смысл тогда в таком резком хайке?

Что еще бросается в глаза: средний ключ в 25-м году будет аж на 3.5 п.п. выше. Спред вовсе расширен до 17-20%. С учетом того, что ЦБ допускает повышения ставки в декабре до 23%, надо прикидывать траектории снижения. В 25-м году можем увидеть что-то вроде 23->17 в плохом случае или же 21->15 в хорошем...

Повышен прогноз по росту денежной массы. В целом, это скорее плюс для капитализации Фондового Рынка. Правда понятно, что рост будет тогда, когда ставки начнут снижаться.

Предыдущие посты:
> Интер РАО: полугодовой апдейт
> ИНТЕР РАО: первое полугодие
> ИРАО: производственные результаты прибылям не помеха

Итак, вышел отчет РСБУ за 9 месяцев. Что можно сказать?
Во-первых, напомнить, что по выручке РСБУ отражает около полутора процентов консолидированной. Смотреть особо бессмысленно.
Во-вторых, напомнить, что у Группы огромная гора кеша на балансе. В основном, на краткосрочных депозитах. Проценты по РСБУ — примерно 90% от МСФО.

Как видим, снижения процентных доходов не происходит.

Уже заработали 47 млрд (по МСФО будет 50+). Приэтом, только за 3й квартал — 16.2 млрд!

Да, у компании огромный капекс, кроме того, она еще инвестирует расширяя возможности Группы. Но процентным доходам — это не помеха.

Производственные результаты не сильно изменились с прошедших полугодовых данных.




Небольшой спойлер: Лихачев, глава Росатома, говорил, что генерация АЭС просела, кажись процентов на 5. Ну, как видим, значит кто-то был вынужден генерировать больше. Возможно, поэтому КИУМ и вырос.

( Читать дальше )

Ну, господа аналитики, ваш выход

Сегодня компания Полюс обрадовала акционеров: рядовое событие о сборе СД заиграло новыми красками, ведь в повестке
— созыв ВОСА
— определение размера дивидендов
— даже утверждение формы для голосования на ВОСА

По всей видимости, Компания решила вернуться к выплате дивидендов (последний раз она платила их три года назад — по итогам 1П 2021 года). С той поры много воды утекло, в т.ч. прошел ряд странных корпоративных событий. Тем не менее, можно только приветствовать поворот лицом к миноритариям.

Разумеется, обещать — не значит жениться, и строгой уверенности в самом факте выплаты дивидендов пока нет. Однако, стоит отметить, что никакого разумного смысла проводить ВОСА и не утверждать дивы нет. Это в повестке ГОСА обязан быть пункт о распределении прибыли или убытков. В данном случае же, очевидно, что к ВОСА готовятся.

Про размер дивидендов на данный момент можно только гадать. С формальной точки зрения, нераспределенка по РСБУ имеется в размере свыше 1 трлн, так что верхняя граница по сути отсутствует. Нижняя, впрочем, тоже. Кроме того, стоит напомнить, что у компании большой объем казначейских акций… В общем, будем наблюдать и ожидать прояснения вопроса расчета размера дивидендов.

( Читать дальше )

Я никогда не покупаю акцию, если не смогу объяснить на клочке бумаги почему я это сделал

 © Вроде как У. Баффет

Давным-давно, я объяснял чем крута (тогда еще) Белуга примерно так: есть крутой синергирующий саб-бизнес, который растет двузначными темпами, что вскоре станет видно и на результатах компании.

Как бы я охарактеризовал привлекательность Новабев Групп сейчас? Опять же, достаточно клочка бумажки.

1. Объем продаж за первый квартал  по сравнению с аналогичным периодом 2023-го увеличился на 36,2% (рост трафика +13,9%; среднего чека +19,6%)
2. За первое полугодия: объем продаж увеличился на 32,5%, трафик вырос на 10,7%, средний чек — на 19,6%.
3. За 9 месяцев: объем продаж увеличился на 29,2%. Трафик вырос на 10,4%, средний чек на 17%.

 Приэтом, надо помнить, что 

количество магазинов сейчас на 20% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года

Выводы безрадостные: пока по статистике за три квартала имеем, что органичный рост за каждый квартал хуже предыдущего.

( Читать дальше )

Сегодня Банк опубликовал классные результаты по РСБУ


По всей видимости, сентябрь оказался лучшим месяцем в квартале. Для сравнения, можно посмотреть пост с результатами 2-го квартала. Скопирую и картинку


( Читать дальше )

Сегодня Банк России опубликовал 101-е формы отчетности на 1 сентября. Банк Санкт-Петербург опять порадовал хорошими результатами.

За август заработал 4.4 млрд прибыли! С начала года, 33.8 млрд за 8 месяцев. Напомню, что ранее я прогнозировал годовую прибыль в 55 млрд.

На данный момент, все идет по графику (с учетом того, что 4-й квартал традиционно самый сильный).

Банк все еще стоит дешевле капитала: P/BV=0.95

В последние дни активно обсуждается устойчивость банковская системы США. Причина тряски: в начале сентября, глава FDIC (некий аналог у нас — Агентство по Страхованию Вкладов) опубликовал заметки к отчету Банковской Системы за 2-й квартал. Однако, в новостях это заметили на днях, что и стало поводом к дискуссии. Собственно, нашумевший график



( Читать дальше )