Блог им. zzznth |Золото и золотодобытчики

    • 21 декабря 2023, 19:06
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
Год подходит к концу, а значит можно потихоньку прикидывать годовые результаты. Золото в рублях держится солидно: где-то около 6000р /г средняя цена в 4м квартале.
Да, надо помнить про экспортные пошлины и неизбежный дисконт. Однако, я (тут) упоминал, почему конкретно для производителей драгметаллов, дисконт может быть меньше.
Золото и золотодобытчики


Селигдар.


Обрадовал. Пока все аналитики говорили про «плановые» 7.5т добычи за год, я читал внимательно и писал, что будет около 8. Оказался прав. Из интересного в пресс-релизе отмечу
Достичь отличных производственных результатов удалось благодаря выполнению масштабной программы модернизации предприятий, совершенствованию технологий и росту квалификации работников, задействованных на производстве. Обновлен автопарк, построены новые общежития, увеличены объемы рудоукладки для кучного выщелачивания и пропускная способность заводов переработки золотосодержащих растворов. Увеличена мощность золотоизвлекательных фабрик (ЗИФ) на производственном комплексе Рябиновый в Якутии, на производственном комплексе Сининда в Бурятии, на производственном комплексе Поиск в Алтайском крае. На производственном комплексе Самолазовский в Якутии модернизирована линия укладки, а также успешно функционирует уникальная установка термической подготовки руды, которая извлекает до 90% металла из упорных руд.


( Читать дальше )

Блог им. zzznth |Селигдар: заметки о 9М23

    • 27 ноября 2023, 19:21
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
ПАО Селигдар выкатили отчет за 9 месяцев. Вообще, промежуточные отчеты компании анализировать весьма сложно из-за сильной сезонности. Однако попробуем :)

Для начало посмотрим на цену спота: золота (в рублях) и олова (в долларах).
Селигдар: заметки о 9М23


( Читать дальше )

Блог им. zzznth |Банк Санкт-Петербург: капитал банка сократился на 5 млрд!

    • 27 ноября 2023, 14:30
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще

Собственные средства БСПб сократились на 5млрд за октябрь. Ужас-ужас — подумают люди и начнут продавать. 
Однако, как я неоднократно уже писал, надо же помнить, что в октябре была выплата дивов на 8.5 млрд! Сиречь, финансовый результат месяца — весьма солидные 3.5 млрд

В прошлой заметке smart-lab.ru/blog/963359.php я опасался за торговые доходы (из-за валютных позиций). Однако, опасения, по-видимому, были напрасными. А ведь впереди самые мощные (для основного бизнеса) месяцы


Блог им. zzznth |Банк Санкт-Петербург. Сверяем показания

    • 24 ноября 2023, 12:12
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
В своем прошлом посте про этот банк, я был довольно оптимистичен. Однако, многие высказываются в негативном ключе. Вышло МСФО, посмотрим на детали:

  • Чистый процентный доход составил 34.8 млрд рублей, в т.ч. 12.7 млрд рублей за 3К 2023 года;
  • Чистый комиссионный доход составил 9.4 млрд рублей, в т.ч. 3.0 млрд рублей за 3К 2023 года;
  • Чистый торговый доход составил 9.2 млрд рублей, в т.ч. 1.5 млрд рублей за 3К 2023 года; 
  • Выручка составила 54.0 млрд рублей, в т.ч. 17.4 млрд рублей за 3К 2023 года;
  • Операционные расходы составили 18.3 млрд рублей; отношение издержек к доходам составило 33.8%; в т.ч. 6.3 млрд рублей и 36.3% за 3К 2023 года соответственно.
  • Чистая прибыль составила 36.9 млрд рублей, что соответствует рентабельности капитала 31.2%, в т.ч. 8.5 млрд рублей за 3К 2023 года (рентабельность капитала 20.3%).
  • На 1 октября 2023 года кредиты и авансы клиентам до вычета резервов составили 660.3 млрд рублей (+18.4% по сравнению с 1 января 2023 года).


( Читать дальше )

Блог им. zzznth |UGK: вопросов к IPO больше чем ответов

    • 15 ноября 2023, 16:05
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
Про IPO Южуралзолота уже писалось немало… Хотелось бы обратить внимание на следующее

1) Сейчас уставной капитал состоит из 200.1 млрд акций
2) Допэмиссия будет в размере 30 млрд акций
3) Заявляется, что на биржу выпустят 5% акций

Возникает резонный вопрос: а как одно бьется с другим?

Не очень понимаю, возможно ли недоразместить акции по воле компании? Мне кажется, что нет. Однако, есть другая опция.
Текущие акционеры имеют Преимущественное право покупки. Более того, по закону, они даже могут претендовать на скидку до 10%. Исходя из текущего уведомления www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=atBkLGSlZEOOQf1xfgiQcQ-B-B г-н Струков может хоть весь доп выпуск на себя скупить.

Однако по всей видимости, этого не будет — раз планы выхода на биржу есть. Так что пока мне видится такой вариант: 20 млрд штук скупает мажоритарий (вопрос будет ли использоваться скидка), а остальные 10 млрд идут на биржу..

Здорово если тут найдутся шарящие в юридических тонкостях, и смогут прокомментировать…

Блог им. zzznth |Системные санкции

    • 02 ноября 2023, 23:20
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
Про сегодняшний пакет санкций все уже в курсе.
Под ограничения попали АФК «Система», «Арктик СПГ-2», ряд банков, например, «Русский стандарт», Хоум Кредит Банк, Почта Банк, Абсолют Банк, Всероссийский банк развития регионов, СПБ Биржа. Также санкции ввели против МГТУ им. Баумана и структур «Газпром нефти»: омской «Газпром нефть Каталитические системы» и петербургской «Газпром нефть Научно-технологический центр».

Кроме того, блокирующие санкции распространяются на все компании, в которых прямая или косвенная доля АФК превышает 50%, даже если они не включены в SDN list, отмечает американский Минфин.

Ключевой вопрос: а что с МТС?


Ежели они не будут под санкциями, то я бы не исключал риска отмены дивов. Там уже надо смотреть баланс рисков: попасть и МТСом под санкции или финансовый риск материнской компании (без дивов от дочки то тяжеловато долги обслуживать).

Если бы имел акции МТС, то точно бы копал этот вопрос…
  • обсудить на форуме:
  • МТС

Блог им. zzznth |Что там у химиков

    • 31 октября 2023, 12:01
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
Акрон выпустил РСБУ за 9 месяцев.

Попрактикуемся в вычитании, дабы получить отчетность за квартал. Цены на удобрения восстанавливаются, так что 3й квартал можно уже экстраполировать на более далекие времена.

Выручка 29.2 млрд
Себестоимость 15.4 млрд
Вал прибыль 13.9 млрд
Прибыль от продаж 9.2 млрд

Еще от Дорогобужа прибыль от продаж 1.5 млрд
Итого прибыль от продаж 10.7 млрд (а ведь есть еще дочки, их давно не смотрел). Экстраполируя на годовые значения, получаем, что текущие уровни соответствуют продажным прибылям 42.8 млрд.

Сумма с одной стороны увеличится на доходы других дочек, но с другой стороны уменьшится на финансовые расходы. Плюс еще налоги. На вскидку, соответствует 30-35 млрд прибыли за год.

На данный момент, не интересно. Однако, следует помнить, что в начале квартала цены были низкими. Будем обновлять прогнозы ближе к концу 23го — началу 24го

Блог им. zzznth |БСПб: новая реальность

    • 25 октября 2023, 14:22
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
Банк России выкатил отчетности кредитных организаций. Я в свою очередь продолжаю следить за БСПб. Не скрою, сегодняшняя отчетность была своего рода реперной точкой: понять что с банком и стоит ли его держать дальше.

Вообще, лучше конечно дождаться МСФО за 9 месяцев, но пока чем богаты — тому и рады.

По итогу 9 месяцев прибыль составила космические 37.45 млрд. И это при капитализации ~120 млрд!
Да, во многом это заслуга еще досанкционной эпохи. В прошлом обзоре я оценивал ожидаемые будущие прибыли как 15-20р на акцию за квартал. За 3q вышло 9.22 млрд, аккурат по верхней границе.

Показательно соотношение капитала банка и его капитализации. Каким может быть это соотношение я разбирал тут. Что же имеем тут? Капитал БСПб  на 1 октября составлял 168.54 млрд, однако в октябре банк выплатил дивиденды на сумму в 8.5 млрд. Итого выходит, что капитал 160 млрд или 346 рублей на акцию. P/BV=0.75, очень дешево.

Впереди 4-й квартал. У банков, в частности у БСПб он исторически наиболее мощный (в основном благодаря декабрю). В хорошем сценарии могут заполучить годовую прибыль под 50 млрд… Однако на 24-й год я бы не стал так экстраполировать… Но в базовом сценарии ожидаю 30-40 млрд прибыли (за 24-й год). Что все еще оставляет банк дешевым по мультипликаторам.

( Читать дальше )

Блог им. zzznth |Золотая инфляция

    • 23 октября 2023, 17:01
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
Попробуем найти истину в ответе на вопрос: что же нынче происходит в золоте?
Золотая инфляция


Любители посмотреть на «большую картину» приведут график цены золота (с поправкой на инфляцию) и будут в целом правы.


( Читать дальше )

Блог им. zzznth |Заметки по удобрениям

    • 23 октября 2023, 00:21
    • |
    • zzznth
      Популярный автор
  • Еще
Признаюсь, когда я готовил тему к летней конфе Смартлаба, я и не думал, что настолько быстро сказанное тогда станет актуальным...
Как мы видим, мир совершил еще один виток по спирали геополитической эскалации… Про золото (и золотодобытчиков) в последнее время писал немало, а что же с удобрениями? Ждет ли нас новая арабская весна?

Краткое напоминание прошлых серий: 21-й год — эпоха роста цен. 4й квартал 21-го и первая половина 22-го (а по некоторым типам удобрений и весь год) — период свервысоких цен. Однако, сравнивать с этими сверхценами не стоит. 3-й квартал 21-го — это тоже очень высокие цены; второй квартал — просто высокие.

Итак, что сейчас с ценами на удобрения? Рублевые цены на карбамид выглядят достойно.

Заметки по удобрениям

Однако необходимо учесть пошлины. Для всех удобрений она составляет 10%, однако может уменьшиться до 7% при крепком рубле (доллар менее 80 рублей). Тем не менее, даже с учетом этого «акциза» экспортные цены все еще выше весьма крутого 3-го квартала 21-го года (показаны синей линией).

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн