Это третья часть перевода оригинальной статьи Рэя Далио «Chapter 2: The Big Cycle of Money, Credit, Debt, and Economic Activity».


Первая часть | Вторая часть

Печатая деньги и покупая долговые обязательства, как это делалось с 1933 года, центральные банки поддерживали цикл расширения денежной и долговой массы. Они делали это, совершая покупки, которые подталкивали цены на облигации вверх, и предоставляя продавцам этих облигаций наличные деньги, что приводило их к покупке других активов. Это подталкивало цены на эти активы вверх и, по мере того как они росли в цене, снижало будущую ожидаемую доходность. Поскольку процентные ставки были ниже ожидаемой доходности других инвестиций, а доходность облигаций и другие будущие ожидаемые доходы упали до очень низких уровней по сравнению с доходами, необходимыми инвесторам для финансирования своих различных расходных обязательств, инвесторы все чаще занимали деньги для покупки активов, доходность которых, как они ожидали, будет выше, чем стоимость займа. Другими словами, они следовали классическому процессу «пузыря», покупая финансовые активы на заемные деньги, делая ставку на то, что купленные ими активы будут иметь более высокую доходность, чем их стоимость. Покупки с использованием заемных средств подтолкнули цены на эти активы вверх, понизили их ожидаемую будущую доходность и создали новую уязвимость долгового пузыря, которая может дать о себе знать, если доходы, полученные от купленных активов, окажутся ниже стоимости заемных средств. Когда долгосрочные и краткосрочные процентные ставки были около 0%, а покупка облигаций центральными банками не так эффективно использовалась для стимулирования экономического роста и помощи тем, кто больше всего в ней нуждался, мне стало очевидно, что второй тип денежно-кредитной политики не будет работать хорошо и потребуется третий тип денежно-кредитной политики — «денежно-кредитная политика 3», или ДКП3. ДКП3 работает за счет того, что центральные правительства резервных валют увеличивают свои заимствования и направляют свои расходы и кредитование туда, куда они хотят, а центральные банки резервных валют создают деньги и кредиты и покупают долговые обязательства (и, возможно, другие активы, например, акции) для финансирования этих покупок.

( Читать дальше )

Это вторая часть перевода оригинальной статьи Рэя Далио «Chapter 2: The Big Cycle of Money, Credit, Debt, and Economic Activity».

3) Затем увеличивается объем долга

Сначала на «твердые деньги» предъявляется столько же прав требований, сколько твердых денег в банке. Однако держатели бумажных требований и банки открывают для себя чудеса кредита и долга. Они могут ссудить эти бумажные права на требования банку в обмен на выплату процентов, таким образом, они получают проценты. Банкам, которые занимают у них деньги, это нравится, потому что они ссужают эти деньги другим, которые платят более высокую процентную ставку, так что банки получают прибыль. А тем, кто занимает деньги у банка, это нравится, потому что это придает им покупательную способность, которой у них не было. И всему обществу это нравится, потому что это приводит к росту цен на активы и производства. Поскольку все довольны таким положением дел, они поступают таким образом в большом объеме. Кредитование и заимствование повторяется снова и снова много раз, происходит бум, и количество требований на деньги (т.е. долговых активов) увеличивается по сравнению с количеством реальных товаров и услуг, которые можно купить. Беда наступает либо тогда, когда доходов не хватает, чтобы справиться с долгами, либо когда количество требований (т.е. долговых активов), которые люди держат в расчете на то, что они смогут продать их, чтобы получить деньги для покупки товаров и услуг, растет быстрее, чем количество товаров и услуг, причем на такую величину, которая делает конверсию из этого долгового актива (например, облигации) невероятной. Эти две проблемы имеют тенденцию объединяться.

( Читать дальше )

Это первая часть перевода оригинальной статьи Рэя Далио «Chapter 2: The Big Cycle of Money, Credit, Debt, and Economic Activity».

Примечание: Чтобы сделать эту статью более легкой и короткой для чтения, я постарался передать наиболее важные моменты простым языком и выделил их жирным шрифтом, так что вы сможете уловить суть всего материала за несколько минут, сосредоточившись на том, что выделено жирным шрифтом. Предыдущие главы из этой серии можно найти здесь: Введение (оригинал, перевод) и Глава 1. Кроме того, если вы хотите получить простое и увлекательное 30-минутное объяснение того, как работает многое из того, о чем я здесь говорю, посмотрите фильм "Как работает экономическая машина", который доступен на YouTube.

( Читать дальше )

В последнее время на форумах Акрона и Фосагро у нас случались частые дискуссии с Романом Ранним.
Вышел полугодовой отчет Акрона, пришло время сравнить отчетности компаний.

По LTM результатам ситуация такова (спасибо Роману уже выделил подчеркнул моменты). Фосагро вдвое больше, но по мультипликаторам компании выглядит одинаковыми. Кроме того, у каждой компании есть свои плюсы; в целом они значительно опережают более маленькую компанию — КУАЗ.


Сравним более детально по различным нефинансовым и финансовым показателям. Чем оценка больше в сторону (+) тем, мне кажется, предпочтительнее Акрон. В сторону (-) — Фосагро.

1. Начнем с производства товарной продукции. Вернее с его динамики и модернизации. Тут, мне кажется, мяч на стороне Акрона. В 3м квартале уже реализовали проект модернизации Карбамида-6 (+520 тыс. т в год) — увидим позитив в 3-м и, особенно, с 4-го квартала. На подходе целый ряд других модернизаций производств, а также строительство калийного ГОК. Фосагро менее подробно рассказывает о капексах. Хотя, на период с 19-го по 25-й год запланировано увеличение мощностей на 25%.

( Читать дальше )

Биржевые фонды (ETF) ворвались на сцену в конце 2000-х — начале 2010-х годов, накопив сотни миллиардов долларов в активах и вызвав в процессе серьезный сдвиг в сторону стратегий индексации.

Хотя на первый взгляд ETF кажутся довольно простыми, эти ценные бумаги могут быть довольно сложными.

Чтобы получить максимальную отдачу от ETF, инвесторам необходимо много знать о структуре, возможностях и ограничениях этих ценных бумаг.

 

 

1. Что такое ETF?

 Предлагая недорогой доступ практически ко всем уголкам рынка, ETF позволяют крупным и малым инвесторам создавать портфели институционального уровня с меньшими затратами и большей прозрачностью, чем когда-либо прежде.

Чтобы понять, как работают ETF, лучше всего начать с чего-нибудь знакомого, например, с традиционного взаимного фонда.

( Читать дальше )

Всем известно, что перед тем как купить те или иные акции, нужно сделать анализ в виде «домашней работы»(это касается среднесрочных и долгосрочных инвесторов). Лично мне в этом нелегком деле помогают скринеры. Как правило finviz.com, stockrow.com и на финишной стадии — платный сервис finbox.com.

Сайты finviz.com и stockrow.com предусматривают платные и бесплатные сервисы. В бесплатном использовании эти сайты хоть и дают некий набор фильтров, но глядя на эти цифры в табличках, складывается такое чувство, что «Смотреть можно, а трогать нельзя». А поскольку это касается моих денег и денег людей, которые мне доверяют, принимать торговое решение, не пощупав эти цифры самому, считаю большой ошибкой в анализе.

Раньше я был верен только Excel, но с недавних пор стал понимать, что хорошей альтернативой являются Google таблицы. Вообще все сервисы Google отлично работают с веб-данными.

В этом посте я расскажу, как можно импортировать данные с сайта finviz.com в Google таблицы.

( Читать дальше )

Да, они есть.

Торгуются на внебирже.

И ликвидность предоставляется американскими биржами. 

Но есть одна маленькая ложка дерьма в этой бочке варенья — вы должны быть квалом, чтобы торговать американскими фондами на внебирже.

https://investcab.ru/ru/otc_market/





( Читать дальше )

А точно угольный век закончился? 35% — приходится на угольную генерацию, это в 1.5 раза больше газовой и в 3 раза больше возобновляемой на сегодня.

Мега-интересный стат. отчет от BP. Рекомендую — очень полезен для понимания, что происходит в мировой энергетики по всем классам топлива. 

Вот что мне еще понравилось в отчете.

 

Цена на нефть 

( Читать дальше )

Нефтегазовая отрасль является одной из важнейших составляющих российской экономики. По оценке Росстата, ее доля в российском ВВП составляет от 15% до 20%, в зависимости от ценовой конъюнктуры на мировом рынке энергоносителей. Поступления в бюджет от нефтяников в виде различных налогов составляют от 30% до 40% от его доходной части. В товарном экспорте нефть, газ и продукты переработки занимают более 50%.

( Читать дальше )

После недавней «распродажи» в акциях Китайских образовательных (и не только) компаний, многим инвесторам захотелось докупить подешевевший рынок.

Перед тем как это делать, стоит узнать, какие еще риски, кроме рыночных, инвестор принимает на себя, покупая акции компаний из Поднебесной.


Китайские пенсионеры в недоумении от того ЧТО покупают иностранцы

Что мы в действительности покупаем?

Акция, в привычном понимании, это ценная бумага, подтверждающую право держателя на владение долей в компании, на получение части прибыли, или имущества компании, в случае ее ликвидации, или реорганизации, пропорционально доле акций в акционерном капитале.

Но так ли это, в случае покупки акций Китайских компаний, обращающихся не на локальных биржах? Стоит разобраться, что на самом деле покупают инвесторы, вместо акций Alibaba, Tencent или фондов на китайские акции (FXCN, VTBE и др).

( Читать дальше )